導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇律師盡職調(diào)查報(bào)告，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

一、當(dāng)前大石山區(qū)環(huán)境治理及綠色發(fā)展工作現(xiàn)狀

近年來(lái)，大石山區(qū)環(huán)境治理及綠色發(fā)展工作堅(jiān)持“城鄉(xiāng)統(tǒng)籌，一體發(fā)展”，不斷加大大石山區(qū)環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和環(huán)境污染治理以及植樹造林工作力度，著力改善大石山區(qū)生態(tài)環(huán)境，各項(xiàng)工作取得了一定成效。

（一）飲用水源保護(hù)得到進(jìn)一步改善。一是認(rèn)真開展“清潔水源”創(chuàng)建活動(dòng)。近年來(lái)，__縣以清潔鄉(xiāng)村活動(dòng)為契機(jī)，結(jié)合新農(nóng)村建設(shè)步伐，大力開展“清潔水源”創(chuàng)建活動(dòng)，主要設(shè)立在縣城城區(qū)集中飲用水源地、全縣9個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)集中飲用水源地及“清潔水源”示范村飲用水源地等顯要位置，以“清潔水源”為主要內(nèi)容，圖文并茂，積極宣傳“清潔水源”人畜飲用水源地保護(hù)的重要意義，打造了9個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)22個(gè) “清潔水源”標(biāo)識(shí)牌和警示牌，同時(shí)開展“清潔水源”保護(hù)示范鄉(xiāng)鎮(zhèn)、村屯評(píng)比活動(dòng)，全面推進(jìn)“清潔水源”文化陣地宣傳建設(shè)，為清潔鄉(xiāng)村活動(dòng)增添新力。二是加強(qiáng)對(duì)飲用水源水質(zhì)的監(jiān)測(cè)。__縣堅(jiān)持每月對(duì)全縣9個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)重要集中式飲用水水源地開展日常水質(zhì)監(jiān)測(cè)，集中式飲用水源地下水所監(jiān)測(cè)的36項(xiàng)指標(biāo)符合GB/T14848-1993《地下水環(huán)境質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)》Ⅲ類標(biāo)準(zhǔn)，城區(qū)飲用水水質(zhì)達(dá)標(biāo)率為100%。三是加大飲用水源地的環(huán)境執(zhí)法力度。幾年來(lái)全縣排查飲用水源地90多個(gè)，共取締了6個(gè)位于水源地保護(hù)區(qū)違法排污口，搬遷2家存在環(huán)境污染隱患的排污企業(yè)，關(guān)閉3家位于飲用水源地保護(hù)區(qū)的畜禽養(yǎng)殖場(chǎng)。

（二）畜禽養(yǎng)殖污染防治初見(jiàn)成效。一是劃定畜禽養(yǎng)殖禁養(yǎng)區(qū)、限養(yǎng)區(qū)、適養(yǎng)區(qū)等區(qū)域。__縣堅(jiān)持以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，以新《環(huán)境保護(hù)法》為依據(jù)，以畜牧業(yè)可持續(xù)發(fā)展和改善農(nóng)村環(huán)境質(zhì)量、構(gòu)建和諧社會(huì)為目標(biāo)，調(diào)整優(yōu)化畜禽養(yǎng)殖布局，開展畜禽養(yǎng)殖污染綜合防治，實(shí)現(xiàn)畜禽養(yǎng)殖廢棄物減量化、無(wú)害化、資源化的生態(tài)要求，在全縣生態(tài)環(huán)境敏感區(qū)域內(nèi)劃定了畜禽養(yǎng)殖禁養(yǎng)區(qū)、限養(yǎng)區(qū)、適養(yǎng)區(qū)。二是積極開展畜禽養(yǎng)殖污染防治工作。將規(guī)?；笄蒺B(yǎng)殖污染防治工作列為實(shí)事工程，同時(shí)納入生態(tài)建設(shè)重要內(nèi)容。幾年來(lái)，全縣投入資金2000多萬(wàn)元用于畜禽存欄300頭以上規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)的污染治理工作，也相繼出臺(tái)了不少對(duì)畜禽養(yǎng)殖污染治理的鼓勵(lì)扶持政策。

（三）農(nóng)村環(huán)境綜合整治項(xiàng)目逐年推進(jìn)。一是強(qiáng)化農(nóng)村環(huán)境綜合整治項(xiàng)目運(yùn)行監(jiān)管。目前已建成日處理量10000噸污水的有縣城區(qū)污水處理廠，日處理量500噸污水的有__鎮(zhèn)、下老鄉(xiāng)污水處理廠，日處理量200噸以下污水有__鎮(zhèn)的__、__、__和__鄉(xiāng)__以及__鄉(xiāng)__等23個(gè)鄉(xiāng)村。二是扎實(shí)推進(jìn)農(nóng)村環(huán)境綜合整治項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度。加快進(jìn)度推進(jìn)__鄉(xiāng)政府駐地、__鎮(zhèn)__、__、__鎮(zhèn)__、__等項(xiàng)目建設(shè)力度，力爭(zhēng)2016年底竣工投入使用。三是積極爭(zhēng)取農(nóng)村環(huán)境綜合整治項(xiàng)目資金。

（四）生態(tài)轉(zhuǎn)移支付投入資金逐年增多。結(jié)合我縣實(shí)際，扎實(shí)做好國(guó)家重點(diǎn)生態(tài)功能區(qū)轉(zhuǎn)移支付資金重點(diǎn)縣的各項(xiàng)指標(biāo)考核和爭(zhēng)取工作力度，逐年提高生態(tài)轉(zhuǎn)移支付資金額度。2009年1339萬(wàn)元；2010年2055萬(wàn)元；2011年2372萬(wàn)元；2012年2949萬(wàn)元；2013年3244萬(wàn)元；2014年3623萬(wàn)元；2015年3764萬(wàn)元，年均增加100多萬(wàn)元。

（五）大石山區(qū)綠化面積日益擴(kuò)大。__縣是全國(guó)生態(tài)重點(diǎn)保護(hù)縣，有“森林王國(guó)、綠色天堂”之美譽(yù)；全縣林業(yè)面積達(dá)276135公頃，占總面積的86.72%，森林覆蓋率和林木綠化率均達(dá)84%。在積極開展植樹造林面積日益擴(kuò)大的同時(shí)，還打造了如都隆、__、森里等一批生態(tài)示范村屯。

（六）鄉(xiāng)村生活垃圾處理日趨健全。近年來(lái)__縣不斷加強(qiáng)環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施的城鄉(xiāng)統(tǒng)籌，較好地保障了城鄉(xiāng)生活垃圾的收集、轉(zhuǎn)運(yùn)和無(wú)害化處置。一是城鄉(xiāng)一體化“三級(jí)”收集處理網(wǎng)絡(luò)基本建立。全線縣各鄉(xiāng)鎮(zhèn)都建設(shè)了垃圾中轉(zhuǎn)站，配備了垃圾清運(yùn)車,大部分鄉(xiāng)鎮(zhèn)配備了專職環(huán)衛(wèi)工，村收鎮(zhèn)運(yùn)、縣處理的生活垃圾三級(jí)管理網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)基本建立。二是城鄉(xiāng)生活垃圾無(wú)害化處置設(shè)施漸趨完善。目前，__縣已建成規(guī)模垃圾填埋場(chǎng)4座，處理能力約為每日1000噸左右，其中縣城區(qū)垃圾填埋場(chǎng)日處理能力分別為300噸左右，__鎮(zhèn)和下老鄉(xiāng)垃圾填埋場(chǎng)日處理能力分別為200噸和150噸，基本能夠滿足生活垃圾日產(chǎn)日清的需要，可以有效保證城鄉(xiāng)生活垃圾的終端無(wú)害化處理。

二、存在的主要問(wèn)題及原因

隨著__縣經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展，農(nóng)村環(huán)境整治和綠色發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的對(duì)立統(tǒng)一關(guān)系正發(fā)生著微妙的結(jié)構(gòu)性變化，正處于環(huán)境整治壓力日益加大，而經(jīng)濟(jì)實(shí)力尚難以支撐污染治理需要的雙重困境之中，已經(jīng)到了環(huán)境與經(jīng)濟(jì)之間的矛盾最尖銳和最敏感的時(shí)期，并且伴隨產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，在大石山區(qū)表現(xiàn)得尤為突出，加快大石山區(qū)發(fā)展和保護(hù)生態(tài)環(huán)境之間的矛盾仍然十分突出，面臨的形勢(shì)依然十分嚴(yán)峻。

（一）大石山區(qū)生活污水污染問(wèn)題突出，導(dǎo)致全縣水質(zhì)惡化并呈逐年下降趨勢(shì)。目前全縣9個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)重點(diǎn)村屯沒(méi)有建成標(biāo)準(zhǔn)化飲用水系統(tǒng)，__、__、__等鄉(xiāng)鎮(zhèn)飲用水源經(jīng)常受到不同程度污染，飲用水源地水質(zhì)達(dá)標(biāo)率下降明顯，水庫(kù)類飲用水源地總氮指標(biāo)經(jīng)常超標(biāo)，部分水庫(kù)存在不同程度的富營(yíng)養(yǎng)化，取水口附近藻類污染事件時(shí)有發(fā)生。問(wèn)題的根源在于：一是大石山區(qū)環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)供需矛盾突出，投入相對(duì)不足，建設(shè)嚴(yán)重滯后。主要體現(xiàn)在大石山區(qū)建設(shè)簡(jiǎn)易化糞池后，表面看解決了臟亂差問(wèn)題，但沒(méi)有從根本上解決糞便的出路問(wèn)題，大多數(shù)大石山區(qū)的舊房子，沒(méi)有三格式化糞池，更沒(méi)有生活污水處理設(shè)施，這些原因?qū)е录S便和洗滌水等生活污水基本未經(jīng)處理直接排放，污染從表象轉(zhuǎn)入附近水溝，嚴(yán)重污染地表水和地下水。二是亂砍亂伐現(xiàn)象日益突出，導(dǎo)致許多山溪斷流、各條小河流量變小，水體得不到更換，自凈能力下降，近年來(lái)不是旱就是澇，水土流失嚴(yán)重，土地沙漠化，部分地區(qū)發(fā)生泥石流，由于人為開采土地，造成除草劑、化肥等有害成分的積累，污染水質(zhì)，并

有長(zhǎng)期潛在危害。三是大石山區(qū)生活污水處理技術(shù)落后。大石山區(qū)生活污水處理技術(shù)缺乏適應(yīng)大石山區(qū)需要的、成本低廉的污水處理模式，垃圾資源化利用和減量化處理技術(shù)也不盡成熟，一定程度上制約了大石山區(qū)污染治理設(shè)施建設(shè)。 （二）畜禽養(yǎng)殖業(yè)污染防治配套嚴(yán)重失衡，導(dǎo)致畜禽養(yǎng)殖污染嚴(yán)重。大量小規(guī)模和散養(yǎng)的畜禽養(yǎng)殖場(chǎng)沒(méi)有任何治理設(shè)施，尤其是新增的小規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)絕大部分未經(jīng)環(huán)保審批，這些未經(jīng)處理的畜禽糞尿，通常就地簡(jiǎn)易排放，導(dǎo)致周邊環(huán)境臟亂差，嚴(yán)重影響群眾生產(chǎn)生活環(huán)境。主要原因在于：一是禽畜污染治理投資較大，運(yùn)行費(fèi)用較高。二是政策扶持力度不大，污染治理動(dòng)力不足。

（三）大石山區(qū)城鄉(xiāng)環(huán)境治理投入不平衡，導(dǎo)致農(nóng)村環(huán)境的臟亂差現(xiàn)象日益凸顯。雖然“村收鎮(zhèn)運(yùn)縣處理”的處理模式體制基本建立，但實(shí)際操作還難以達(dá)到全覆蓋，公路沿邊、河道溝渠垃圾隨處傾倒現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，難以達(dá)到環(huán)境整治效果。一是垃圾三級(jí)收集處置網(wǎng)絡(luò)的覆蓋面、運(yùn)行效率、清理程度受制于運(yùn)行成本。二是觀念認(rèn)識(shí)比較落后，分類收集難以推廣。由于觀念、認(rèn)識(shí)和習(xí)俗等原因，目前__縣城鄉(xiāng)生活垃圾均為混合收運(yùn)，收集方式主要是人工清掃、機(jī)械清掃以及利用居民區(qū)垃圾收集點(diǎn)集中收集，各種垃圾混在一起，沒(méi)有做到分類收集，垃圾中可用資源回收利用率不高，增大了垃圾資源化利用、無(wú)害化處置的難度。三是環(huán)保投入存在重城輕農(nóng)的不公現(xiàn)象。在生活垃圾處理補(bǔ)助政策方面城鄉(xiāng)標(biāo)準(zhǔn)不一、差異較大，造成大石山區(qū)生活垃圾收集率低的重要原因。

綜合分析我縣大石山區(qū)環(huán)境污染的根源，主要在于環(huán)境管理重城輕農(nóng)，環(huán)境監(jiān)管體系缺位；公共投入城鄉(xiāng)不均，污染治理能力缺乏；扶持政策措施不力，污染治理市場(chǎng)化難以推進(jìn)；技術(shù)處理模式不當(dāng)，污染治理效率低下；生態(tài)補(bǔ)償不夠到位，治理動(dòng)力難以激發(fā)。如果這些問(wèn)題長(zhǎng)期得不到解決，將嚴(yán)重影響大石山區(qū)的改革發(fā)展，影響城鄉(xiāng)一體化進(jìn)程，大石山區(qū)環(huán)境治理非抓不可。

（一）進(jìn)一步完善大石山區(qū)環(huán)境治理管理機(jī)制。大石山區(qū)生態(tài)環(huán)境污染原因復(fù)雜，分布廣范，隨機(jī)性、潛伏性和滯后性強(qiáng)，管理控制難度大等特點(diǎn)，需要從宏觀層面對(duì)大石山區(qū)生態(tài)環(huán)境治理與保護(hù)做出科學(xué)的籌劃，進(jìn)一步完善大石山區(qū)環(huán)保管理體制機(jī)制。一是要建立部門分工明確、條塊協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)、多方齊抓共管的政府工作機(jī)制。二是要建立大石山區(qū)生態(tài)環(huán)境干部考核機(jī)制。把大石山區(qū)生活污水處理率、生活垃圾收集和無(wú)害化處理率，農(nóng)業(yè)面源污染、禽畜養(yǎng)殖污染治理、生態(tài)公益林、植樹造林等納入各級(jí)黨政主要領(lǐng)導(dǎo)目標(biāo)責(zé)任制，作為各級(jí)黨政特別是鄉(xiāng)鎮(zhèn)領(lǐng)導(dǎo)實(shí)績(jī)考核的重要內(nèi)容。

（二）出臺(tái)有利于大石山區(qū)環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和生態(tài)環(huán)境保護(hù)的政策法規(guī)。一是建立大石山區(qū)環(huán)境治理基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)專項(xiàng)基金。加大大石山區(qū)生活污水、生活垃圾處置等環(huán)境治理基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投入和補(bǔ)助力度，規(guī)范和完善對(duì)飲用水源保護(hù)地、重要生態(tài)功能區(qū)等生態(tài)環(huán)境保護(hù)的正常投入機(jī)制。二是出臺(tái)促進(jìn)有機(jī)肥料生產(chǎn)發(fā)展和使用的財(cái)政補(bǔ)助政策。考慮在地方稅收減免、財(cái)政補(bǔ)助等方面對(duì)農(nóng)業(yè)廢棄物資源化利用企業(yè)給予大力支持，最大限度地減少化肥使用的污染。三是進(jìn)一步加大對(duì)大石山區(qū)環(huán)境治理的財(cái)政轉(zhuǎn)移支付力度。增加并規(guī)范用于大石山區(qū)生態(tài)環(huán)境建設(shè)與保護(hù)的支出項(xiàng)目，切實(shí)解決對(duì)大石山區(qū)生態(tài)環(huán)境建設(shè)與保護(hù)、綠色農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)等方面財(cái)政扶持能力不足問(wèn)題。

篇2

盡職調(diào)查報(bào)告怎樣寫?盡職調(diào)查已經(jīng)成為公司并購(gòu)中的基本流程之一,世界各地的公司并購(gòu)中都踐行著盡職調(diào)查。下面就讓小編帶你去看看企業(yè)公司盡職調(diào)查報(bào)告范文5篇，希望能幫助到大家!

盡職調(diào)查報(bào)告1有限公司：

上海市匯盛律師事務(wù)所接受貴司委托，指派中國(guó)執(zhí)業(yè)律師____、____對(duì)某有限公司(以下簡(jiǎn)稱“w公司”)進(jìn)行了盡職調(diào)查。

在與貴司的多輪磋商中，我們和貴司確定了本次盡職調(diào)查的工作范圍，并以《委托合同書》的形式確定下來(lái)(詳見(jiàn)附件一：盡職調(diào)查范圍)。

根據(jù)本案的工作范圍，本次盡職調(diào)查工作采用認(rèn)真閱讀w公司提供的文件(詳見(jiàn)附件二：w提供文件目錄)，進(jìn)行書面審查;與w公司相關(guān)負(fù)責(zé)人談話、向中國(guó)工商行政管理局調(diào)取資料等方式，在提供本盡職調(diào)查報(bào)告的同時(shí)，我們得到的承諾為：

1、w公司提交給我們的文件上的所有簽名、印鑒和公章都是真實(shí)的;提交給我們的所有文件的原件都是被認(rèn)可的和完整的;并且所有的復(fù)印件與原件是一致的;

2、我們審查的文件中所有的事實(shí)陳述都是真實(shí)的、正確的;

3、接受我們談話的相關(guān)負(fù)責(zé)人陳述的內(nèi)容沒(méi)有任何虛假和遺漏的，是客觀、真實(shí)的;

4、w公司沒(méi)有未披露的對(duì)外抵押、保證等擔(dān)保行為;

5、同時(shí)，我們沒(méi)有得到任何暗示表明以上承諾是不合法的。

基于以上的承諾和我們采集到的資料與信息，根據(jù)現(xiàn)行有效的中國(guó)法律、法規(guī)以及政策，根據(jù)w公司提供的文件，根據(jù)我們指派律師的工作經(jīng)驗(yàn)，我們作出以下盡職調(diào)查報(bào)告內(nèi)容：

一、w公司基本情況

1、基本信息(略)

2、w公司歷次變更情況(略)

(詳情見(jiàn)附件三：w公司變更詳細(xì))

3、w公司實(shí)際控制人(略)

二、w公司隱名投資風(fēng)險(xiǎn)

外國(guó)人某某通過(guò)中國(guó)自然人投資于w公司的行為屬于隱名投資行為。外國(guó)人某某為“隱名股東”，中國(guó)自然人、為“顯名股東”。

1、中國(guó)法律及司法實(shí)踐對(duì)于隱名投資的規(guī)定

根據(jù)中國(guó)法律及司法實(shí)踐，一個(gè)隱名投資行為如想得到法律的認(rèn)可，必需具備以下條件：

(1)隱名股東必需實(shí)際出資。 具體體現(xiàn)為，隱名股東有證據(jù)證明顯名股東投資于公司的財(cái)產(chǎn)屬于隱名股東所有;

(2)公司半數(shù)以上其他股東明知。這里的以上包括半數(shù);

(3)隱名股東以實(shí)際股東身份行使權(quán)利且被公司認(rèn)可。這里的以股東身份行使權(quán)利得并被公司認(rèn)可，既可以表現(xiàn)為隱名股東實(shí)際上擔(dān)任了執(zhí)行職務(wù)的董事，實(shí)際行使了管理職能;公司股東名冊(cè)等法律文件記載了隱名股東的實(shí)際股東身份，亦可以表現(xiàn)為顯名股東的決策均得到了隱名股東的同意或認(rèn)可等。

(4)不違反法律法規(guī)的強(qiáng)制性規(guī)定。例如，外國(guó)投資者采用隱名投資的方式規(guī)避市場(chǎng)準(zhǔn)入的行為則亦違反了中國(guó)法律的強(qiáng)制性規(guī)定。

2、中國(guó)法律對(duì)于外商投資行業(yè)的準(zhǔn)入規(guī)定

根據(jù)《指導(dǎo)外商投資方向規(guī)定》以及《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》，中國(guó)對(duì)于外商投資的行業(yè)分為鼓勵(lì)類、允許類、限制類和禁止類。

貿(mào)易類外商投資企業(yè)因?yàn)閷儆谥袊?guó)政府規(guī)定的逐步開放的產(chǎn)業(yè)，而被納入“限制類”進(jìn)行特別管理。

3、w公司隱名投資的法律風(fēng)險(xiǎn)

(1)中國(guó)法律確定股東身份應(yīng)當(dāng)經(jīng)過(guò)登記程序，這里所說(shuō)的登記是指登記于中國(guó)工商行政管理機(jī)關(guān)，沒(méi)有經(jīng)過(guò)登記的，不能對(duì)抗不知道隱名投資行為的第三人。也就是說(shuō)，目前外國(guó)人某某并非是經(jīng)過(guò)中國(guó)相關(guān)政府部門登記過(guò)的股東，登記過(guò)的股東是中國(guó)自然人、;

(2)中國(guó)自然人、具有實(shí)際支配w公司股權(quán)的權(quán)利，如果顯名股東不經(jīng)隱名股東的同意即轉(zhuǎn)讓股權(quán)，將造成隱名股東的投資失敗;

(3)當(dāng)顯名股東個(gè)人負(fù)有大額債務(wù)而不能清償時(shí)，他們的債權(quán)人可能會(huì)要求獲得w公司股份，從而影響隱名股東的利益;

(4)中國(guó)目前并無(wú)對(duì)于隱名投資的現(xiàn)行有效法律保護(hù)。在司法實(shí)踐中，一般認(rèn)為：外商隱名投資于限制類和禁止類行業(yè)的，法院會(huì)判決這種隱名投資行為無(wú)效，真正的股東為顯名投資者，隱名股東(外商)與顯名股東(中國(guó)自然人法人)的出資形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系;w公司目前的主要經(jīng)營(yíng)范圍為限制類，因此外國(guó)人某某的隱名投資行為，一旦與顯名股東發(fā)生爭(zhēng)議，法院將會(huì)判決外國(guó)人某某的隱名投資行為無(wú)效，外國(guó)人某某將失去對(duì)w公司的控制權(quán);

(5)根據(jù)我們處理類似案例的經(jīng)驗(yàn)，外商利用中國(guó)人進(jìn)行隱名投資，初始時(shí)一般合作良好，但是當(dāng)公司做大做強(qiáng)并產(chǎn)生較大利潤(rùn)時(shí)，顯名股東(中國(guó)自然人或法人)常常會(huì)向隱名股東(外商)提出種種要求，從而產(chǎn)生爭(zhēng)議。

三、關(guān)于w公司的經(jīng)營(yíng)范圍

本次盡職調(diào)查的目標(biāo)是為實(shí)現(xiàn)對(duì)w公司的并購(gòu)、增資，增資之后，w公司將變更為外商投資企業(yè)。由于中國(guó)對(duì)外商投資企業(yè)投資和行業(yè)實(shí)行準(zhǔn)入制，因此w公司一些經(jīng)營(yíng)范圍難以保留。

根據(jù)中國(guó)法律的規(guī)定以及我們的經(jīng)驗(yàn)，變更后的w公司的經(jīng)營(yíng)范圍將表述為：從事。。。。。。等食品的進(jìn)出口業(yè)務(wù)，國(guó)內(nèi)批發(fā)及相關(guān)配套業(yè)務(wù)。

四、w公司的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度

1、概述

w公司會(huì)計(jì)核算方面原則上執(zhí)行中國(guó)現(xiàn)行的《小企業(yè)會(huì)計(jì)制度》，但未根據(jù)該項(xiàng)制度的有關(guān)規(guī)定，制定適合本公司具體情況的公司會(huì)計(jì)核算制度;會(huì)計(jì)核算制度是中國(guó)法律強(qiáng)制性要求建議的制度，而財(cái)務(wù)管理規(guī)定是一種內(nèi)控制度或稱管理制度。

由于w公司沒(méi)有具體適合公司實(shí)際情況的公司會(huì)計(jì)核算制度，相關(guān)會(huì)計(jì)政策無(wú)法確定(目前實(shí)際由財(cái)務(wù)人員根據(jù)經(jīng)驗(yàn)或習(xí)慣確定)，既不利于公司管理層對(duì)會(huì)計(jì)核算進(jìn)行有效管理，又容易導(dǎo)致w公司會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)處理的隨意性。

我們建議w公司根據(jù)中國(guó)現(xiàn)行的《小企業(yè)會(huì)計(jì)制度》的有關(guān)規(guī)定，制定出適合本公司具體情況的公司《會(huì)計(jì)核算制度》。

2、w公司的會(huì)計(jì)政策

(1)執(zhí)行中國(guó)《小企業(yè)會(huì)計(jì)制度》;

根據(jù)中國(guó)法律規(guī)定，根據(jù)w公司的規(guī)模，可以使用《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》或者《小企業(yè)會(huì)計(jì)制度》，w公司目前實(shí)際執(zhí)行的是《小企業(yè)會(huì)計(jì)制度》。

(2)會(huì)計(jì)期間：公歷1月1日至12月31日;

(3)記賬本位幣及外幣核算方法：

記賬本位幣為人民幣;

外幣業(yè)務(wù)按業(yè)務(wù)發(fā)生時(shí)的中國(guó)外匯管理局公布的匯率中間價(jià)，折合成人民幣記賬;期末(包括月末、季末和年末)外幣賬戶余額未按期末中國(guó)外匯管理局公布的匯率中間價(jià)折合成人民幣金額進(jìn)行調(diào)整，相關(guān)匯兌損益待外幣實(shí)際支付結(jié)算時(shí)進(jìn)行一次性調(diào)整。

我們認(rèn)為，外幣賬戶未按期末匯率折算為記賬本位幣(人民幣)，匯率變動(dòng)形成的匯兌損益沒(méi)有及時(shí)進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，既不符合《小企業(yè)會(huì)計(jì)制度》的有關(guān)規(guī)定，還將導(dǎo)致會(huì)計(jì)利潤(rùn)核算的不真實(shí)。

我們建議w公司依照《小企業(yè)會(huì)計(jì)制度》的有關(guān)規(guī)定，期末(包括月末、季末、年末)及時(shí)對(duì)各外幣賬戶進(jìn)行匯兌損益調(diào)整，以保證會(huì)計(jì)信息的合法性、真實(shí)性。

(4)記賬基礎(chǔ)和計(jì)價(jià)原則：以權(quán)責(zé)發(fā)生制為記賬基礎(chǔ)，以歷史成本(實(shí)際取得價(jià)格)為計(jì)價(jià)原則。

(5)存貨核算原則及計(jì)價(jià)方法：

①取得和發(fā)出的計(jì)價(jià)方法：日常核算取得時(shí)按實(shí)際成本計(jì)價(jià);發(fā)出時(shí)按加權(quán)平均法計(jì)價(jià);

②低值易耗品攤銷方法：采用一次性攤銷法;

③存貨的盤點(diǎn)制度：采用永續(xù)盤點(diǎn)制，即按照賬面數(shù)據(jù)與實(shí)際盤點(diǎn)數(shù)據(jù)結(jié)合確認(rèn)的方法。

(6)固定資產(chǎn)的計(jì)價(jià)方法、折舊方法以及預(yù)計(jì)使用年限

固定資產(chǎn)是指為經(jīng)營(yíng)管理而持有的、使用年限超過(guò)一年、單位價(jià)值較高的資產(chǎn)。固定資產(chǎn)取得時(shí)按實(shí)際取得成本計(jì)價(jià)，按照平均年限法計(jì)算折舊。

(7)收入確認(rèn)原則：

①銷售商品：公司已經(jīng)將商品所有權(quán)上轉(zhuǎn)移給買方;

②公司不再對(duì)該商品實(shí)施繼續(xù)管理權(quán)和實(shí)際控制權(quán)，與交易相關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益能夠流入企業(yè);

③相關(guān)的收入和成本能夠可靠地計(jì)量時(shí)，確認(rèn)營(yíng)業(yè)收入的實(shí)現(xiàn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：w公司實(shí)際銷售收入的確認(rèn)方法與上述原則有差異，具體詳見(jiàn)本報(bào)告的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查部分。

五、w公司財(cái)務(wù)狀況調(diào)查(截止____年10月底)

1、會(huì)計(jì)報(bào)表

(1)資產(chǎn)負(fù)債表(所屬日期：____年10月31日;貨幣單位：人民幣，元)

(略)

(2)損益表(所屬期間：____年1-10月;貨幣單位：人民幣，元)

(略)

(3)會(huì)計(jì)報(bào)表提示：

(略)

2、相關(guān)資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目的調(diào)查與分析(略)

六、稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

1、w公司存在由于延遲確認(rèn)銷售收入而引起的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，違反了中國(guó)現(xiàn)行增值稅和企業(yè)所得稅等相關(guān)法規(guī);

(1)w公司目前的銷售收入核算業(yè)務(wù)中，當(dāng)月銷售發(fā)出的貨物，

①____年9月份之前，該月全部銷售貨物一般都在次月10日左右才開具增值稅發(fā)票并確認(rèn)銷售收入;

②____年9月份(包括)之后的貨物銷售業(yè)務(wù)，該月25日以后的銷售貨物一般都在次月10日左右才開具增值稅發(fā)票并確認(rèn)銷售收入;

(2)根據(jù)《中華人民共和國(guó)增值稅暫行條例》第19條，以及《中華人民共和國(guó)增值稅暫行條例實(shí)施細(xì)則》第38條的有關(guān)規(guī)定，增值稅納稅義務(wù)發(fā)生時(shí)間，采取賒銷方式銷售貨物，為書面合同約定的收款日期的當(dāng)天，無(wú)書面合同的或者書面合同沒(méi)有約定收款日期的(w公司該類業(yè)務(wù)目前沒(méi)有書面合同)(見(jiàn)本報(bào)告四、w公司的合同風(fēng)險(xiǎn)條款解釋)，為貨物發(fā)出的當(dāng)天;

另外，根據(jù)《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于確認(rèn)企業(yè)所得稅收入若干問(wèn)題的通知》(國(guó)稅函〔____〕875號(hào))第一條第(一)款的有關(guān)規(guī)定，企業(yè)銷售商品同時(shí)滿足下列4個(gè)條件的，應(yīng)確認(rèn)收入的實(shí)現(xiàn)：

①商品銷售合同已經(jīng)簽訂，企業(yè)已將商品所有權(quán)相關(guān)的主要風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬轉(zhuǎn)移給購(gòu)貨方;

②企業(yè)對(duì)已售出的商品既沒(méi)有保留通常與所有權(quán)相聯(lián)系的繼續(xù)管理權(quán)，也沒(méi)有實(shí)施有效控制;

③收入的金額能夠可靠地計(jì)量;

④已發(fā)生或?qū)l(fā)生的銷售方的成本能夠可靠地核算。

(3)我們認(rèn)為，依照上述稅務(wù)法規(guī)，w公司的商品銷售收入的確認(rèn)屬于延遲確認(rèn)，可能存在稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(即延遲申報(bào)納稅);

2、除上述風(fēng)險(xiǎn)外，我們未發(fā)現(xiàn)其他稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

七、本盡職調(diào)查報(bào)告的說(shuō)明

1、本盡職調(diào)查報(bào)告僅是在有限的時(shí)間內(nèi)，使用有限的手段，根據(jù)本案的特殊性進(jìn)行的調(diào)查工作。

因此，我們的盡職調(diào)查報(bào)告其內(nèi)容不可能窮盡w公司目前的或有風(fēng)險(xiǎn)，存在著可能對(duì)或有風(fēng)險(xiǎn)的錯(cuò)誤描述、偏差或遺漏，特予以說(shuō)明，請(qǐng)貴司予以充分注意。

2、本盡職調(diào)查報(bào)告內(nèi)容涉及法律、財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)專業(yè)知識(shí)和專業(yè)經(jīng)驗(yàn)，我們雖有中國(guó)執(zhí)業(yè)律師參與本案并負(fù)責(zé)調(diào)查，但與會(huì)計(jì)事務(wù)所全面的審計(jì)、評(píng)估和多位注冊(cè)會(huì)計(jì)師人員協(xié)同工作的結(jié)果是不同的。

對(duì)于一些問(wèn)題例如財(cái)務(wù)報(bào)表的調(diào)整、公司整體估值等，是資產(chǎn)評(píng)估與審計(jì)師的責(zé)任，本報(bào)告并未涉及。

3、本盡職調(diào)查報(bào)告內(nèi)容的所有附件內(nèi)容與本報(bào)告組成完整的文件，不能單獨(dú)或割裂的引用、使用或理解。

4、本盡職調(diào)查報(bào)告是依據(jù)貴司與我們簽訂的《務(wù)委托合同書》的基礎(chǔ)上作出的。

本盡職調(diào)查報(bào)告除委托人為受讓w公司股權(quán)或?qū)公司增資作參考之用外，不得用于任何其他目的。

盡職調(diào)查報(bào)告2一、團(tuán)隊(duì)情況盡職調(diào)查

在vc投資中團(tuán)隊(duì)是最重要的，vc需要了解了團(tuán)隊(duì)成員的方方面面，包括團(tuán)隊(duì)成員的經(jīng)歷、學(xué)歷、背景以及各位創(chuàng)始人的股份比例。

1、公司組織結(jié)構(gòu)圖;

2、董事會(huì)、管理團(tuán)隊(duì)、技術(shù)團(tuán)隊(duì)簡(jiǎn)介;

3、管理/技術(shù)人員變動(dòng)情況;

4、企業(yè)勞動(dòng)力統(tǒng)計(jì)。

二、業(yè)務(wù)情況盡職調(diào)查

業(yè)務(wù)的盡職調(diào)查是個(gè)廣泛的主題，主要包括業(yè)務(wù)能否規(guī)?；⒛芊癯志?、企業(yè)內(nèi)部治理，管理流程、業(yè)務(wù)量化的指標(biāo)。

1、管理體制和內(nèi)部控制體系;

2、對(duì)管理層及關(guān)鍵人員的激勵(lì)機(jī)制;

3、是否與掌握關(guān)鍵技術(shù)及其它重要信息的人員簽訂競(jìng)業(yè)禁止協(xié)議;

4、是否與相關(guān)員工簽訂公司技術(shù)秘密和商業(yè)秘密的保密合同;

5、員工報(bào)酬結(jié)構(gòu)。

三、市場(chǎng)情況盡職調(diào)查

創(chuàng)業(yè)者商業(yè)計(jì)劃書中的那些關(guān)于市場(chǎng)的分析和預(yù)測(cè)，僅僅是參考。vc會(huì)獨(dú)立地對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行盡職調(diào)查，vc的市場(chǎng)分析工作是由專業(yè)人士來(lái)做的，是中立的，通常也是保守的。

1、產(chǎn)品生命周期(成長(zhǎng)期、穩(wěn)定期或是衰退期)及其發(fā)展趨勢(shì);

2、目標(biāo)產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模與增長(zhǎng)潛力分析(自然更換、系統(tǒng)升級(jí)、擴(kuò)大應(yīng)用等);

3、核心競(jìng)爭(zhēng)力構(gòu)成(技術(shù)、品牌、市場(chǎng)份額、銷售網(wǎng)絡(luò)、信息技術(shù)平臺(tái)等);

4、企業(yè)的銷售利潤(rùn)率和行業(yè)平均銷售利潤(rùn)率;

5、主要客戶構(gòu)成及其在銷售額中的比例。

四、技術(shù)情況盡職調(diào)查

1、核心技術(shù)名稱、所有權(quán)人、來(lái)源方式、其他說(shuō)明;

2、公司參與制訂產(chǎn)品或技術(shù)的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和質(zhì)量檢測(cè)標(biāo)準(zhǔn)情況;

3、公司已往的研究與開發(fā)成果，行業(yè)內(nèi)技術(shù)對(duì)企業(yè)的技術(shù)情況的評(píng)價(jià);

4、公司在技術(shù)開發(fā)方面的資金投入明細(xì);

5、計(jì)劃再投入的開發(fā)資金量及用途。

五、財(cái)務(wù)情況盡職調(diào)查

財(cái)務(wù)的盡職調(diào)查，可能要算是盡職調(diào)查中最重要的工作。它分為兩大塊:過(guò)去的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和未來(lái)的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)。

1、企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表(注冊(cè)資金驗(yàn)資報(bào)告、往年經(jīng)審計(jì)年報(bào)，最近一期月報(bào));

2、分產(chǎn)品/地區(qū)銷售、成本、利潤(rùn)情況;

3、企業(yè)享受的稅收優(yōu)惠說(shuō)明和資質(zhì);

4、對(duì)造成財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)生重大變化影響因素的說(shuō)明。

六、法務(wù)情況盡職調(diào)查

提供公司總部、子公司、控股公司、關(guān)聯(lián)公司的營(yíng)業(yè)執(zhí)照、公司章程、董事會(huì)決議、員工合約、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)條款、商標(biāo)備案、訴訟記錄等等。

1、國(guó)內(nèi)外與本企業(yè)相關(guān)的政治、法律環(huán)境;

2、影響企業(yè)的新法律法規(guī)和政策;

3、本企業(yè)簽訂的重大協(xié)議和有關(guān)合同;

4、本企業(yè)發(fā)生重大法律糾紛案件的情況;

5、企業(yè)和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的知識(shí)產(chǎn)權(quán)情況。

盡職調(diào)查報(bào)告3山東經(jīng)信緯義律師事務(wù)所接受山東寶雅新能源汽車股份有限公司委托，指派尹義峰等5名律師于2011年9月1日前往武城縣，對(duì)收購(gòu)標(biāo)的公司山東齊魯汽車制造有限公司(以下簡(jiǎn)稱“標(biāo)的公司”)進(jìn)行盡職調(diào)查，現(xiàn)將9月1日至9月2日兩個(gè)工作日的工作情況向公司匯報(bào)如下：

2011年9月1日至9月2日，在縣政府的配合下，本所律師先后前往了工商局等十幾個(gè)部門對(duì)標(biāo)的公司的基本信息情況進(jìn)行了調(diào)查，現(xiàn)將在各部門的調(diào)查情況分述如下：

1、武城縣人民法院

武城縣人民法院立案庭庭長(zhǎng)李佃富出具《關(guān)于山東齊魯汽車制造有限公司情況說(shuō)明》一份，證明標(biāo)的公司在武城縣人民法院有涉訴案件一件，為案件原告，后撤訴，除此之外再無(wú)其他訴訟。根據(jù)企業(yè)人員介紹，該案后達(dá)成調(diào)解，但現(xiàn)法院與企業(yè)均不能提供有效法律文書證明該案，該情況還需公司配合提供調(diào)解結(jié)案的相關(guān)證明材料。

2、人社局

武城縣人力資源與社會(huì)保障局提供《武城縣人民政府關(guān)于下達(dá)2011社會(huì)保險(xiǎn)征繳計(jì)劃的通知》一份，證明標(biāo)的公司2011五險(xiǎn)(養(yǎng)老、失業(yè)、醫(yī)療、工傷、生育保險(xiǎn)金)征繳計(jì)劃為：

武城縣社會(huì)勞動(dòng)保險(xiǎn)事業(yè)處提供的《2011年1至6月齊魯客車養(yǎng)老保險(xiǎn)名單》顯示，標(biāo)的公司僅有16位員工有養(yǎng)老保險(xiǎn)，共交納39888元，其中企業(yè)交納28492.8元，個(gè)人交納712.2元。

根據(jù)上述情況，標(biāo)的公司僅為其16位員工繳納了養(yǎng)老保險(xiǎn)，未繳納其他四險(xiǎn)，且現(xiàn)無(wú)法得知企業(yè)具體有多少員工，無(wú)法核實(shí)欠繳社會(huì)保險(xiǎn)金額，該情況還

需公司配合提供相關(guān)材料并及時(shí)繳納欠繳的社會(huì)保險(xiǎn)。

3、環(huán)保局

環(huán)境保護(hù)局提供2008年7月4日山東省環(huán)境保護(hù)局出具的魯環(huán)報(bào)告表

【2008102號(hào)審批意見(jiàn)一份，對(duì)《山東武城齊魯汽車有限公司搬遷改造客車廠項(xiàng)目一期工程環(huán)境影響報(bào)告表》提出如下審批意見(jiàn)：

1、同意項(xiàng)目建設(shè);

2、施工及運(yùn)營(yíng)應(yīng)符合相關(guān)環(huán)境標(biāo)準(zhǔn);

3、落實(shí)施工期間的污染防治措施;

4、項(xiàng)目建成試運(yùn)行3個(gè)月內(nèi)，向環(huán)保局申請(qǐng)竣工環(huán)境保護(hù)驗(yàn)收;

5、如工程環(huán)保措施等發(fā)生重大變化，應(yīng)重新報(bào)批;

6、公司在受到本批復(fù)后10個(gè)工作日內(nèi)，將批準(zhǔn)后的環(huán)境影響報(bào)告表送德州

市、武城縣環(huán)保局。

根據(jù)武城縣環(huán)保局工作人員介紹，標(biāo)的公司在項(xiàng)目建成后，一直未向環(huán)保局申請(qǐng)竣工環(huán)境保護(hù)驗(yàn)收，因此，標(biāo)的公司搬遷改造客車廠項(xiàng)目一期工程一直未通過(guò)環(huán)保驗(yàn)收，該情況請(qǐng)公司特別注意，應(yīng)在收購(gòu)前要求標(biāo)的公司進(jìn)行環(huán)保驗(yàn)收。

4、房管局

武城縣房產(chǎn)管理局提供標(biāo)的公司所有的房產(chǎn)及土地情況一份，具體情況如下：

武城縣房產(chǎn)管理局出具《證明》一份，證明上述兩處房產(chǎn)不存在抵押、查封情況。

5、國(guó)土局

國(guó)土局出具《證明》一份，證明標(biāo)的公司所使用的位于武城縣城駐地北方街北運(yùn)河路東346668.66平方米工業(yè)用地不存在抵押、查封情況，但該局未提供相應(yīng)的地籍檔案，無(wú)法查證核實(shí)?，F(xiàn)所掌握的土地情況源自房管局所提供的《國(guó)有土地使用權(quán)證》復(fù)印件，該情況請(qǐng)公司與政府進(jìn)行協(xié)調(diào)，以便順利調(diào)取該宗土地的地籍檔案供查證核實(shí)，避免法律風(fēng)險(xiǎn)。

6、工商局

工商局提供標(biāo)的公司全套工商材料檔案，基本信息如下：

工商局提供《證明》兩份，分別證明標(biāo)的公司的動(dòng)產(chǎn)不存在抵押、查封情況;股權(quán)不存在質(zhì)押情況。據(jù)工商局工作人員介紹，該局不辦理股權(quán)查封登記，因此未提供股權(quán)查封情況的證明，該情況請(qǐng)公司與政府協(xié)商要求工商局配合提供相關(guān)證明。

工商局提供武城旅行車廠全套工商檔案材料，現(xiàn)該企業(yè)已經(jīng)吊銷，吊銷情況如下：

根據(jù)現(xiàn)有工商信息，無(wú)法查明標(biāo)的公司與武城旅行車廠的關(guān)系，該情況請(qǐng)公司特別注意并與政府商議查明老企業(yè)改制主管部門以便于查明標(biāo)的公司生產(chǎn)資質(zhì)的歷史沿革。

7、人民銀行

中國(guó)人民銀行武城縣支行出具《關(guān)于山東齊魯汽車制造有限公司貸款和擔(dān)保情況的證明》一份，證明標(biāo)的公司現(xiàn)有貸款余額2300萬(wàn)元，分別是2010年12月8日貸款1500萬(wàn)元、2010年12月23日貸款800萬(wàn)元，兩筆貸款到期日均為2011年12月7日。該情況與律師于2011年7月8日在該行調(diào)取的《企業(yè)基本信用信息報(bào)告》一致，但《信用報(bào)告》“未結(jié)清信貸信息”一欄中還顯示有承兌匯票50萬(wàn)元，此筆重大債務(wù)并未在本次證明中提及，該情況請(qǐng)公司特別注意并與政府商議要求人行提供最新的《企業(yè)基本信用信息報(bào)告》，以降低法律風(fēng)險(xiǎn)。

8、商標(biāo)局

根據(jù)國(guó)家工商行政管理總局商標(biāo)局網(wǎng)站查詢，標(biāo)的公司現(xiàn)有商標(biāo)情況如下：

9、經(jīng)信局

經(jīng)與縣經(jīng)信局馮局長(zhǎng)、劉局長(zhǎng)聯(lián)系，其稱需與上級(jí)領(lǐng)導(dǎo)聯(lián)系后方可協(xié)助調(diào)查，未能調(diào)查。在經(jīng)信局需調(diào)查有關(guān)武城旅行車廠與齊魯汽車公司之間的承繼關(guān)系、債權(quán)債務(wù)處理、國(guó)有職工處置等事宜。需進(jìn)一步調(diào)查

以上即為本次盡職調(diào)查之初步工作報(bào)告，請(qǐng)領(lǐng)導(dǎo)批閱，本所律師會(huì)根據(jù)工作進(jìn)程及時(shí)向公司匯報(bào)最新情況。

盡職調(diào)查報(bào)告4此盡職調(diào)查報(bào)告力求通過(guò)對(duì)企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)和文檔、管理人員的背景、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和資金風(fēng)險(xiǎn)做一個(gè)全面深入的審核，以發(fā)現(xiàn)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值、判明潛在的缺陷及對(duì)上市的可能影響，為上市方案設(shè)計(jì)做準(zhǔn)備。內(nèi)容包括：

1.企業(yè)基本情況：

包括企業(yè)改制與設(shè)立情況、企業(yè)的歷史沿革、發(fā)起人和股東的出資情況、重大股權(quán)變動(dòng)情況、重大重組情況、主要股東情況、員工情況、發(fā)行人獨(dú)立情況、內(nèi)部職工股(如有)情況、商業(yè)信用情況。重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)改制后經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)能否連續(xù)計(jì)算、股東出資是否到位、實(shí)際控制人是否發(fā)生變化、控股股東是否存在改變的風(fēng)險(xiǎn)、員工持股問(wèn)題。

2.組織結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制：

公司章程及其規(guī)范運(yùn)行情況、組織結(jié)構(gòu)和股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)運(yùn)作情況、獨(dú)立董事制度及其執(zhí)行情況、內(nèi)部控制環(huán)境、業(yè)務(wù)控制、信息系統(tǒng)控制、會(huì)計(jì)管理控制、內(nèi)部控制的監(jiān)督情況。重點(diǎn)關(guān)注公司組織結(jié)構(gòu)是否符合上市要求、公司治理是否合規(guī)。

3.高管人員：

高管人員任職情況及任職資格、高管人員的經(jīng)歷及行為操守、高管人員勝任能力和勤勉盡責(zé)、高管人員薪酬及兼職情況、報(bào)告期內(nèi)高管人員變動(dòng)、高管人員是否具備上市公司高管人員的資格、高管人員持股及其他對(duì)外投資情況。重點(diǎn)關(guān)注報(bào)告期內(nèi)高管人員變動(dòng)情況、高管人員兼職情況

4.財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)：

財(cái)務(wù)報(bào)告及相關(guān)財(cái)務(wù)資料、會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)、評(píng)估報(bào)告、內(nèi)控鑒證報(bào)告、財(cái)務(wù)比率分析、銷售收入、銷售成本與銷售毛利、期間費(fèi)用、非經(jīng)常性損益、貨幣資金、應(yīng)收款項(xiàng)、存貨、對(duì)外投資、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、投資性房地產(chǎn)、主要債務(wù)、資金流量、或有負(fù)債、合并報(bào)表的范圍、納稅情況、盈利預(yù)測(cè)。重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)權(quán)屬問(wèn)題、是否正確申報(bào)納稅、是否存在稅費(fèi)補(bǔ)交風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)盈利是否持續(xù)增長(zhǎng)、主營(yíng)業(yè)務(wù)是否突出、主營(yíng)業(yè)務(wù)是否發(fā)生重大變化、是否存在行業(yè)依賴、是否存在客戶依賴

5.業(yè)務(wù)與技術(shù)：

包括企業(yè)所屬行業(yè)情況及競(jìng)爭(zhēng)狀況、采購(gòu)情況、生產(chǎn)情況、銷售情況、核心技術(shù)人員、技術(shù)與研況。重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)的行業(yè)地位、企業(yè)的核心技術(shù)或業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)

6.同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與關(guān)聯(lián)交易：

是否存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況、公司關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易情況。重點(diǎn)關(guān)注公司控股股東或?qū)嶋H控制人及其控制的企業(yè)實(shí)際業(yè)務(wù)范圍、業(yè)務(wù)性質(zhì)、客戶對(duì)象、與公司產(chǎn)品的可替代性等情況，判斷是否構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。確認(rèn)公司的關(guān)聯(lián)方及與聯(lián)方業(yè)務(wù)往來(lái)情況，判斷是否構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

7.業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)：

發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)理念和經(jīng)營(yíng)模式、歷年發(fā)展計(jì)劃的執(zhí)行和實(shí)現(xiàn)情況、業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)、募集資金投向與未來(lái)發(fā)展目標(biāo)的關(guān)系。重點(diǎn)關(guān)注公司的商業(yè)模式是否清晰、發(fā)展計(jì)劃是否明確

8.募集資金運(yùn)用：

歷次募集資金使用情況、本次募集資金投向。重點(diǎn)關(guān)注本次募投項(xiàng)目是否符合國(guó)家的產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃、募投項(xiàng)目擴(kuò)大的產(chǎn)能可否被消化。

9.風(fēng)險(xiǎn)因素及其他重要事項(xiàng)：

風(fēng)險(xiǎn)因素、重大合同、訴訟和擔(dān)保情況、信息披露制度的建設(shè)和執(zhí)行情況、中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)情況。重點(diǎn)關(guān)注公司潛在的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、公司訴訟和擔(dān)保情況、過(guò)往是否有被行政處罰及影響評(píng)價(jià)

10.上市可行性分析：

對(duì)企業(yè)上市存在的潛在問(wèn)題進(jìn)行分析并提出整改建議

盡職調(diào)查報(bào)告5由中介機(jī)構(gòu)在企業(yè)的配合下，對(duì)企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)和文檔、管理人員的背景、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和資金風(fēng)險(xiǎn)做全面深入的審核，多發(fā)生在企業(yè)公開發(fā)行股票上市和企業(yè)收購(gòu)中。

盡職調(diào)查的目的是使買方盡可能地發(fā)現(xiàn)有關(guān)他們要購(gòu)買的股份或資產(chǎn)的全部情況。從買方的角度來(lái)說(shuō)，盡職調(diào)查也就是風(fēng)險(xiǎn)管理。對(duì)買方和他們的融資者來(lái)說(shuō)，并購(gòu)本身存在著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，諸如，目標(biāo)公司過(guò)去財(cái)務(wù)賬冊(cè)的準(zhǔn)確性;購(gòu)并以后目標(biāo)公司的主要員工、供應(yīng)商和顧客是否會(huì)繼續(xù)留下來(lái);是否存在任何可能導(dǎo)致目標(biāo)公司運(yùn)營(yíng)或財(cái)務(wù)運(yùn)作分崩離析的任何義務(wù)。因而，買方有必要通過(guò)實(shí)施盡職調(diào)查來(lái)補(bǔ)救買賣雙方在信息獲知上的不平衡。一旦通過(guò)盡職調(diào)查明確了存在哪些風(fēng)險(xiǎn)和法律問(wèn)題，買賣雙方便可以就相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和義務(wù)應(yīng)由哪方承擔(dān)進(jìn)行談判，同時(shí)買方可以決定在何種條件下繼續(xù)進(jìn)行收購(gòu)活動(dòng)。

概述

對(duì)于一項(xiàng)大型的涉及多家潛在買方的并購(gòu)活動(dòng)來(lái)說(shuō)，盡職調(diào)查通常需經(jīng)歷以下程序：

1.由賣方指定一家投資銀行負(fù)責(zé)整個(gè)并購(gòu)過(guò)程的協(xié)調(diào)和談判工作。

2.由潛在買方指定一個(gè)由專家組成的盡職調(diào)查小組(通常包括律師、會(huì)計(jì)師和財(cái)務(wù)分析師)。

3.由潛在買方和其聘請(qǐng)的專家顧問(wèn)與賣方簽署“保密協(xié)議”。

4.由賣方或由目標(biāo)公司在賣方的指導(dǎo)下把所有相關(guān)資料收集在一起并準(zhǔn)備資料索引。

5.由潛在買方準(zhǔn)備一份盡職調(diào)查清單。

6.指定一間用來(lái)放置相關(guān)資料的房間(又稱為“數(shù)據(jù)室”或“盡職調(diào)查室”)。

7.建立一套程序，讓潛在買方能夠有機(jī)會(huì)提出有關(guān)目標(biāo)公司的其他問(wèn)題并能獲得數(shù)據(jù)室中可以披露之文件的復(fù)印件。

8.由潛在買方聘請(qǐng)的顧問(wèn)(包括律師、會(huì)計(jì)師、財(cái)務(wù)分析師)作出報(bào)告，簡(jiǎn)要介紹對(duì)決定目標(biāo)公司價(jià)值有重要意義的事項(xiàng)。

盡職調(diào)查報(bào)告應(yīng)反映盡職調(diào)查中發(fā)現(xiàn)的實(shí)質(zhì)性的法律事項(xiàng)，通常包括根據(jù)調(diào)查中獲得的信息對(duì)交易框架提出建議及對(duì)影響購(gòu)買價(jià)格的諸項(xiàng)因素進(jìn)行的分析。

9.由買方提供并購(gòu)合同的草稿以供談判和修改。

咨詢公司盡職調(diào)查提綱

一、公司簡(jiǎn)介

1、公司成立背景及情況介紹;

2、公司歷史沿革;

3、公司成立以來(lái)股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化及增資和資產(chǎn)重組情況;

4、公司成立以來(lái)主要發(fā)展階段，及每一階段變化發(fā)展的原因，

5、公司成立以來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展、生產(chǎn)能力、盈利能力、銷售數(shù)量、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的主要變化情況;

6、公司對(duì)外投資情況，包括投資金額，投資比例，投資性質(zhì)，投資收益等情況和被投資主要單位情況介紹;

7、公司員工狀況，包括年齡結(jié)構(gòu)、受教育程度結(jié)構(gòu)、崗位分布結(jié)構(gòu)和技術(shù)職稱分布結(jié)構(gòu);

8、董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員的簡(jiǎn)歷;

9、公司歷年股利發(fā)放情況和公司現(xiàn)在的股利分配政策;

10、公司實(shí)施高級(jí)管理人員和職工持股計(jì)劃情況。

二、公司組織結(jié)構(gòu)

1、公司現(xiàn)在建立的組織管理結(jié)構(gòu);

2、公司章程;

3、公司董事會(huì)的構(gòu)成，董事。

高級(jí)管理人員和監(jiān)事會(huì)成員在外兼職情況;

4、公司股東結(jié)構(gòu)，主要股東情況介紹，包括背景情況、股權(quán)比例、主要業(yè)務(wù)、注冊(cè)資本、資產(chǎn)狀況、盈利狀況、經(jīng)營(yíng)范圍和法定代表人等;

5、公司和上述主要股東業(yè)務(wù)往來(lái)情況(如原材料供應(yīng)、合作研究開發(fā)產(chǎn)品、專利技術(shù)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)共同使用、銷售等)、資金往來(lái)情況，有無(wú)關(guān)聯(lián)交易合同規(guī)范上述業(yè)務(wù)和資金往來(lái)及交易;

6、公司主要股東對(duì)公司業(yè)務(wù)發(fā)展有哪些支持，包括資金，市場(chǎng)開拓，研究開發(fā)、技術(shù)投入等;

7、公司附屬公司(廠)的有關(guān)資料、包括名稱、業(yè)務(wù)、資產(chǎn)狀況、財(cái)務(wù)狀及收入和盈利狀況、對(duì)外業(yè)務(wù)往來(lái)情況;

8、控股子公司的有關(guān)資料、包括名稱、業(yè)務(wù)、資產(chǎn)狀況、財(cái)務(wù)狀及收入和盈利狀況、對(duì)外業(yè)務(wù)往來(lái)情況、內(nèi)資金河谷業(yè)務(wù)往來(lái)情況;

9、公司與上述全資附屬公司(廠)、控股子公司在行政上、銷售上、材料

供應(yīng)上、人事上如何統(tǒng)一進(jìn)行管理;

10、主要參股公司情況介紹。

三、供應(yīng)

1、公司在業(yè)務(wù)中所需的原材料種類及其他輔料，包括用途及在原材料中需求中的比重;

2、上述原材料主要供應(yīng)商的情況，公司有無(wú)與有關(guān)供應(yīng)商簽訂長(zhǎng)期供貨合同，若有，請(qǐng)說(shuō)明合同的主要條款;

3、請(qǐng)列出各供應(yīng)商所提供的原材料在公司總采購(gòu)中所占的比例;

4、公司主要外協(xié)廠商名單及基本情況，外協(xié)部件明細(xì)，外協(xié)模具明細(xì)及分布情況，各外協(xié)件價(jià)格及供貨周期，外協(xié)廠商資質(zhì)認(rèn)證情況;

5、公司有無(wú)進(jìn)口原材料，若有，該進(jìn)口原材料的比重，國(guó)家對(duì)進(jìn)口該原材料有無(wú)政策上的限制;

6、公司與原材料供應(yīng)商交易的結(jié)算方式、有無(wú)信用交易;

7、公司對(duì)主要能源的消耗情況。

四、業(yè)務(wù)和產(chǎn)品

1、公司目前所從事的主要業(yè)務(wù)及業(yè)務(wù)描述，各業(yè)務(wù)在整個(gè)業(yè)務(wù)收入中的重要性;

2、主要業(yè)務(wù)所處行業(yè)的的該行業(yè)背景資料;

3、該業(yè)務(wù)的發(fā)展前景;

4、主要業(yè)務(wù)近年來(lái)增長(zhǎng)情況，包括銷量、收入、市場(chǎng)份額、銷售價(jià)格走勢(shì)，各類產(chǎn)品在公司銷售收入及利潤(rùn)中各自的比重;

5、公司產(chǎn)品系列，產(chǎn)品零部件構(gòu)成細(xì)分及明細(xì);

6、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，分類介紹公司目前所生產(chǎn)主要產(chǎn)品情況和近年來(lái)銷售情況;產(chǎn)品需求狀況;

7、上述產(chǎn)品的產(chǎn)品質(zhì)量、技術(shù)含量、功能和用途、應(yīng)用的主要技術(shù)、技術(shù)性能指標(biāo)、產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力等情況;針對(duì)的特定消費(fèi)群體;

8、公司是否有專利產(chǎn)品，若有，公司有那些保護(hù)措施;

9、公司產(chǎn)品使用何種商標(biāo)進(jìn)行銷售，上述商標(biāo)是否為公司注冊(cè)獨(dú)家使用;

10、上述產(chǎn)品所獲得的主要獎(jiǎng)勵(lì)和榮譽(yù)稱號(hào);

11、公司對(duì)提高產(chǎn)品質(zhì)量、提升產(chǎn)品檔次、增強(qiáng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力等方面將采取那些措施;

12、公司新產(chǎn)品開況;

五、銷售

1、簡(jiǎn)述公司產(chǎn)品國(guó)內(nèi)外銷售市場(chǎng)開拓及銷售網(wǎng)絡(luò)的建立歷程;

2、公司主要客戶有哪些，并介紹主要客戶的有關(guān)情況，主要客戶在公司銷售總額中的比重;公司主要客戶的地域分布狀況;

3、公司產(chǎn)品國(guó)內(nèi)主要銷售地域，銷售管理及銷售網(wǎng)絡(luò)分布情況;

4、公司產(chǎn)品國(guó)內(nèi)外銷售比例，外銷主要國(guó)家和地區(qū)分布結(jié)構(gòu)及比例;

5、公司是否有長(zhǎng)期固定價(jià)格銷售合同;

6、公司擴(kuò)大銷售的主要措施和營(yíng)銷手段;

7、銷售人員的結(jié)構(gòu)情況，包括人數(shù)、學(xué)歷、工作經(jīng)驗(yàn)、分工等;

8、公司對(duì)銷售人員的主要激勵(lì)措施;

9、公司的廣告策略如何，廣告的主要媒體及在每一媒體上廣告費(fèi)用支出比例，公司每年廣告費(fèi)用總支出數(shù)額及增長(zhǎng)情況，廣告費(fèi)用總支出占公司費(fèi)用總支出的比例;

10、請(qǐng)列出公司在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)上主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手名單及主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要資料，公司和主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)上各自所占的市場(chǎng)比例;

11、公司為消費(fèi)者提供哪些售后服務(wù)，具體怎樣安排;

12、公司的賒銷期限一般多長(zhǎng)，賒銷部分占銷售總額的比例多大;歷史上是否發(fā)生過(guò)壞帳，每年實(shí)際壞帳金額占應(yīng)收帳款的比例如何;主要賒銷客戶的情況及信譽(yù);

13、公司是否擁有進(jìn)出口權(quán)，若無(wú)，公司主要委托那家外貿(mào)公司，該外貿(mào)公司主要情況介紹;

14、我國(guó)加入WTO后，對(duì)公司產(chǎn)品有哪些影響;

六、研究與開發(fā)

1、請(qǐng)?jiān)敿?xì)介紹公司研究所的情況，包括成立的時(shí)間，研究開發(fā)實(shí)力、已經(jīng)取得的研究開發(fā)成果，主要研究設(shè)備、研究開發(fā)手段、研究開發(fā)程序、研究開發(fā)組織管理結(jié)構(gòu)等情況;

2、公司技術(shù)開發(fā)人員的結(jié)構(gòu)，工程師和主要技術(shù)開發(fā)人員的簡(jiǎn)歷;

3、與公司合作的主要研究開發(fā)機(jī)構(gòu)名單及合作開況;合作單位主要情況介紹;

4、公司目前自主擁有的主要專利技術(shù)、自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)、專利情況，包括名稱、用途、應(yīng)用情況，獲獎(jiǎng)情況;

5、公司每年投入的研究開發(fā)費(fèi)用及占公司營(yíng)業(yè)收入比例;

6、公司目前正在研究開發(fā)的新技術(shù)及新產(chǎn)品有哪些;

7、公司新產(chǎn)品的開發(fā)周期，

8、未來(lái)計(jì)劃研究開發(fā)的新技術(shù)和新產(chǎn)品;

七、公司主要固定資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)設(shè)施

1、公司主要固定資產(chǎn)的構(gòu)成情況，包括主要設(shè)備名稱、原值、凈值、數(shù)量、使用及折舊情況、技術(shù)先進(jìn)程度;

2、按生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用途、輔助生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用途、非生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用途、辦公用途、運(yùn)輸用途和其他用途分類，固定資產(chǎn)分布情況;

3、公司所擁有的房屋建筑物等物業(yè)設(shè)施情況，包括建筑面積、占地面積、原值、凈值、折舊情況以及取得方式;

4、公司目前主要在建工程情況，包括名稱、投資計(jì)劃、建設(shè)周期、開工日期、竣工日期、進(jìn)展情況和是否得到政府部門的許可;

5、公司目前所擁有的土地的性質(zhì)、面積、市場(chǎng)價(jià)格、取得方式和當(dāng)時(shí)購(gòu)買價(jià)格(租賃價(jià)格);

八、公司財(cái)務(wù)

1、公司收入、利潤(rùn)來(lái)源及構(gòu)成;

2、公司主營(yíng)業(yè)務(wù)成本構(gòu)成情況，公司管理費(fèi)用構(gòu)成情況;

3、公司銷售費(fèi)用構(gòu)成情況;

4、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占總收入的比例;

5、公司主要支出的構(gòu)成情況;

6、公司前三年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、凈資產(chǎn)收益率、毛利率、資產(chǎn)負(fù)債比率等財(cái)務(wù)指標(biāo);

7、公司前三年資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表;

8、對(duì)公司未來(lái)主要收入和支出的有重大影響的因素有哪些。

9、公司目前執(zhí)行的各種稅率情況;

九、主要債權(quán)和債務(wù)

1、公司目前主要有哪些債權(quán)，該債權(quán)形成的原因;

2、公司目前主要的銀行貸款，該貸款的金額、利率、期限、到期日及是否有逾期貸款;

3、公司對(duì)關(guān)聯(lián)人(股東、員工、控股子公司)的借款情況;

4、公司對(duì)主要股東和其他公司及企業(yè)的借款進(jìn)行擔(dān)保及低抵押情況;

十、投資項(xiàng)目

1、本次募集資金投資項(xiàng)目的主要情況介紹，包括項(xiàng)目可行性、立項(xiàng)情況、用途、投資總額、計(jì)劃開工日期、項(xiàng)目背景資料、投資回收期、財(cái)務(wù)收益率，達(dá)產(chǎn)后每年銷售收入和盈利情況;

2、投資項(xiàng)目的技術(shù)含量，技術(shù)先進(jìn)程度，未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展前景和對(duì)整個(gè)公司發(fā)展的影響;

3、公司目前已經(jīng)完成主要投資項(xiàng)目有哪些，完成的主要投向項(xiàng)目情況介紹。

十

一、其他

1、公司現(xiàn)在所使用技術(shù)和生產(chǎn)工藝的先進(jìn)程度、成熟程度、特點(diǎn)、性能和優(yōu)勢(shì);

2、與同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，公司目前主要的經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)、管理優(yōu)勢(shì)、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì);

3、公司、公司主要股東和公司董事、高級(jí)管理人員目前涉及有法律訴訟，如有，對(duì)公司影響如何;

十二.行業(yè)背景資料

1、請(qǐng)介紹近年來(lái)行業(yè)發(fā)展的情況;

2、國(guó)家對(duì)該行業(yè)的有關(guān)產(chǎn)業(yè)政策，管理措施，及未來(lái)可能發(fā)生的政策變化;

3、該行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度，并介紹同行業(yè)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況，包括年生產(chǎn)能力、年實(shí)際產(chǎn)量、年銷售數(shù)量、銷售收入、市場(chǎng)分額、在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)地位;

4、國(guó)外該行業(yè)的發(fā)展情況;

篇3

最新的校企合作協(xié)議書 例文1

甲方： (以下簡(jiǎn)稱甲方) 乙方： (以下簡(jiǎn)稱乙方) 甲乙雙方經(jīng)友好協(xié)商，于___年___月___日就乙方在校學(xué)生至甲方實(shí)習(xí)達(dá)成并簽署以下合作協(xié)議：

一、 甲方權(quán)利、義務(wù)

1、 根據(jù)國(guó)家的有關(guān)規(guī)定，積極與乙方開展校企合作，為乙方在校的學(xué)生提供一定數(shù)量的實(shí)習(xí)崗位。

2、 為乙方來(lái)甲方實(shí)習(xí)的在校學(xué)生(以下簡(jiǎn)稱實(shí)習(xí)學(xué)生)提供各崗位培訓(xùn)和實(shí)習(xí)指導(dǎo)。

3、 配合乙方對(duì)實(shí)習(xí)學(xué)生進(jìn)行管理。

4、 為實(shí)習(xí)學(xué)生提供符合國(guó)家、行業(yè)規(guī)定的安全工作場(chǎng)所。乙方應(yīng)保證學(xué)生實(shí)習(xí)時(shí)間內(nèi)的人身安全及相關(guān)權(quán)利。

5、 對(duì)違反甲方規(guī)章制度的實(shí)習(xí)學(xué)生，甲方有權(quán)將其退回乙方。對(duì)實(shí)習(xí)學(xué)生在實(shí)習(xí)期間發(fā)生的各種糾紛、突發(fā)事件及其它安全事故，依據(jù)雙方約定妥善處理。

6、 實(shí)習(xí)結(jié)束后，由甲方指導(dǎo)人員根據(jù)實(shí)習(xí)學(xué)生在實(shí)習(xí)中的表現(xiàn)給出評(píng)價(jià)意見(jiàn)。 7、 根據(jù)企業(yè)發(fā)展需要和雙向選擇原則，擇優(yōu)錄用乙方畢業(yè)生。

二、 乙方權(quán)利、義務(wù)

1、 負(fù)責(zé)按甲方的要求和條件，選拔合格實(shí)習(xí)學(xué)生，并保證實(shí)習(xí)時(shí)間。

2、 根據(jù)專業(yè)教學(xué)計(jì)劃制定實(shí)習(xí)方案，明確實(shí)習(xí)任務(wù)。做好實(shí)習(xí)學(xué)生的崗前培訓(xùn)工作，與實(shí)習(xí)學(xué)生簽訂實(shí)習(xí)協(xié)議，明確相關(guān)責(zé)任和義務(wù)。

3、 負(fù)責(zé)向甲方提供實(shí)習(xí)學(xué)生的詳細(xì)資料名冊(cè)，內(nèi)容包括:姓名/性別/出生年月/專業(yè)/身份證號(hào)碼/家庭住址，并保證該等內(nèi)容的真實(shí)性和完整性。

4、 負(fù)責(zé)對(duì)實(shí)習(xí)學(xué)生的管理，并通過(guò)各種形式對(duì)實(shí)習(xí)學(xué)生進(jìn)行上崗前安全教育，引導(dǎo)實(shí)習(xí)學(xué)生順利完成實(shí)習(xí)任務(wù)的同時(shí)符合甲方安全生產(chǎn)要求。

5、 協(xié)助、配合甲方處理實(shí)習(xí)學(xué)生在實(shí)習(xí)期間發(fā)生的違紀(jì)行為、糾紛或其他意外事件或事故。

6、 維護(hù)甲方的品牌信譽(yù)和經(jīng)濟(jì)利益，保守從甲方獲取的任何商業(yè)信息和商業(yè)秘密。

7、 實(shí)習(xí)學(xué)生非工作時(shí)間的人身財(cái)產(chǎn)安全由乙方指派的管理老師統(tǒng)一管理，發(fā)生糾紛，由乙方承擔(dān)全部賠償責(zé)任。

三、 其他

1、 本合作協(xié)議期限為 年，自 年 月 日起至 年 月 日止。

2、 本合作協(xié)議各項(xiàng)條款，甲乙雙方需共同信守。本協(xié)議未盡事宜，由甲乙雙方共同協(xié)商解決。協(xié)商不成，責(zé)任由雙方平均承擔(dān)。若雙方另行達(dá)成書面補(bǔ)充協(xié)議的，則補(bǔ)充協(xié)議與本協(xié)議具有同等約束力。

3、 本協(xié)議自雙方授權(quán)代表于首頁(yè)載明的日期簽署并生效。本協(xié)議壹式兩份，雙方各執(zhí)壹份。

甲方(蓋章)： 乙方(蓋章)：

授權(quán)代表(簽字)： 授權(quán)代表(簽字)：

最新的校企合作協(xié)議書 例文2

甲方：xxx職業(yè)技術(shù)學(xué)院

乙方：

為了充分發(fā)揮高校人才培養(yǎng)、科學(xué)研究和服務(wù)社會(huì)的功能，加強(qiáng)高校教學(xué)、科研及人才培養(yǎng)工作與地方經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的緊密聯(lián)系，更好地為地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)和社會(huì)發(fā)展服務(wù)，同時(shí)借助于地方和企業(yè)的優(yōu)勢(shì)，為校企合作提供更大空間，以實(shí)現(xiàn)人才培養(yǎng)目標(biāo)，提高人才培養(yǎng)質(zhì)量，江門職業(yè)技術(shù)學(xué)院(以下簡(jiǎn)稱甲方)與

(以下簡(jiǎn)稱乙方)在平等自愿、友好協(xié)商的基礎(chǔ)上，同意建立合作關(guān)系，并達(dá)成如下協(xié)議：

一、合作原則

本著優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、資源共享、互惠雙贏、共同發(fā)展的原則，甲乙雙方建立長(zhǎng)期、緊密的合作關(guān)系。

二、甲方的責(zé)任與義務(wù)

1.根據(jù)乙方對(duì)人力資源的需求，甲方應(yīng)為乙方優(yōu)先推薦相關(guān)專業(yè)的優(yōu)秀畢業(yè)生;在不影響學(xué)校正常教學(xué)科研的前提下，應(yīng)乙方要求，為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)提供人力資源方面的支持。

2.應(yīng)乙方要求，甲方選派優(yōu)秀教師和業(yè)務(wù)骨干承擔(dān)或參與乙方科研項(xiàng)目開發(fā)、技術(shù)改造、技術(shù)援助和學(xué)術(shù)研討，科研產(chǎn)權(quán)歸雙方共同所有，雙方可另簽具體的合作協(xié)議。甲方的科學(xué)技術(shù)研究成果，在同等條件下優(yōu)先向乙方轉(zhuǎn)讓。

3.應(yīng)乙方要求，可在甲方掛牌設(shè)立人力資源培訓(xùn)基地、校企合作實(shí)驗(yàn)室、校企合作生產(chǎn)性實(shí)訓(xùn)車間和產(chǎn)品研發(fā)中心，為乙方提供技術(shù)講座、員工職業(yè)技能培訓(xùn)、考證、資料翻譯、產(chǎn)品研發(fā)及生產(chǎn)等方面的服務(wù)，雙方可另簽具體的合作協(xié)議。

4.乙方有對(duì)甲方的訂單式人才培養(yǎng)或企業(yè)員工培訓(xùn)等培養(yǎng)方案提出改進(jìn)意見(jiàn)的權(quán)利。甲方以產(chǎn)學(xué)結(jié)合、工學(xué)交替、頂崗實(shí)習(xí)等現(xiàn)代人才培養(yǎng)模式，按照企業(yè)人才規(guī)格要求設(shè)置、開發(fā)課程、組織教學(xué)，保證乙方人才培養(yǎng)質(zhì)量。

5.根據(jù)乙方生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需求，為乙方提供企業(yè)規(guī)劃、發(fā)展、管理、經(jīng)營(yíng)和科技信息等方面的咨詢和服務(wù)。

6.甲方在組織教師和學(xué)生參與科研合作、專業(yè)實(shí)習(xí)、人員培訓(xùn)等活動(dòng)的過(guò)程中，嚴(yán)格遵守乙方的相關(guān)規(guī)章制度及其他合理要求，嚴(yán)守企業(yè)的商業(yè)秘密。

三、乙方的責(zé)任與義務(wù)

1.根據(jù)甲方的教學(xué)需要，可在乙方掛牌設(shè)立江門職業(yè)技術(shù)學(xué)院校外實(shí)訓(xùn)基地、就業(yè)基地或產(chǎn)學(xué)研合作基地，為甲方相關(guān)專業(yè)學(xué)生的見(jiàn)習(xí)、專業(yè)實(shí)習(xí)、畢業(yè)實(shí)習(xí)、畢業(yè)設(shè)計(jì)及社會(huì)實(shí)踐等活動(dòng)提供必要的協(xié)助。

2.乙方應(yīng)優(yōu)先滿足甲方學(xué)生在專業(yè)實(shí)習(xí)、畢業(yè)實(shí)習(xí)、就業(yè)等方面的需求。及時(shí)向甲方提供人力資源需求方面的信息，在條件相同的情況下，優(yōu)先錄用甲方的畢業(yè)生。

3.應(yīng)甲方教學(xué)改革需要，乙方在條件許可的前提下，選派管理人員、工程技術(shù)人員擔(dān)任專業(yè)帶頭人或兼職教師，參與甲方人才培養(yǎng)過(guò)程;參與甲方人才培養(yǎng)方案的制定、教學(xué)改革、教材編寫等工作，成果歸雙方共同所有。

4.應(yīng)甲方科學(xué)研究需要，乙方選派工程技術(shù)人員和業(yè)務(wù)骨干參與甲方科研項(xiàng)目開發(fā)、技術(shù)援助和學(xué)術(shù)研討，科研成果產(chǎn)權(quán)歸雙方共同所有，雙方可另簽具體的合作協(xié)議。

5.乙方應(yīng)根據(jù)行業(yè)和企業(yè)的發(fā)展，對(duì)甲方的專業(yè)設(shè)置、課程設(shè)置、人才培養(yǎng)等方面的工作提供建議和咨詢。

6.甲方定期派遣一定數(shù)量的專業(yè)骨干教師到乙方及其下屬相關(guān)企業(yè)掛職鍛煉，培養(yǎng)雙師隊(duì)伍。掛職期間乙方提供相關(guān)食宿條件和工作崗位，保證掛職效果。

四、附則

1.為加強(qiáng)溝通和聯(lián)系，甲、乙雙方應(yīng)明確聯(lián)系人和聯(lián)系方式，并通過(guò)不定期的會(huì)面研究解決合作過(guò)程中的問(wèn)題。

2.雙方的具體合作項(xiàng)目可在本協(xié)議的基礎(chǔ)上另簽協(xié)議;雙方合作過(guò)程中因?qū)嵙?xí)、培訓(xùn)、技術(shù)開發(fā)和咨詢、生活安排、勞務(wù)等發(fā)生的費(fèi)用，由雙方本著平等協(xié)商，互惠互利的原則加以解決。

3.本協(xié)議有效期年，協(xié)議期滿可根據(jù)雙方需要確定是否續(xù)簽。

4.本協(xié)議履行中出現(xiàn)糾紛，雙方應(yīng)盡力協(xié)商解決。協(xié)商不成，提交江門仲栽委員會(huì)仲栽。

5.本協(xié)議一式三份，甲方二份，乙方一份，自雙方簽字、蓋章之日生效。

甲方：江門職業(yè)技術(shù)學(xué)院

乙方：

簽字代表：

簽字代表：

XX年XX月XX日

XX年XX月XX日

最新的校企合作協(xié)議書 例文3

甲方：

乙方：

為滿足各自經(jīng)濟(jì)利益，甲乙雙方本著互惠互利、平等合作的原則，達(dá)成合約：

一、乙方應(yīng)具備如下基本前提條件：

(1)乙方對(duì)該專案已經(jīng)完成書面可行性建設(shè)方案與商業(yè)實(shí)施方案;

(2)該項(xiàng)目已經(jīng)中國(guó)政府同意并批準(zhǔn)進(jìn)行建設(shè)與經(jīng)營(yíng);

(3)乙方對(duì)該項(xiàng)目具備合法、獨(dú)立的建設(shè)權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán);

(4)乙方能夠獨(dú)立落實(shí)并完成項(xiàng)目投資各項(xiàng)基本實(shí)施條件并提供辦理的相關(guān)手續(xù);

(5)乙方對(duì)于向甲方(投資人)就該項(xiàng)目所提供的相關(guān)書面檔的真實(shí)、合法與有效性能夠承擔(dān)法律責(zé)任，并有經(jīng)濟(jì)實(shí)力與甲方共同完成投資合作過(guò)程中所發(fā)生的經(jīng)濟(jì)成本;

二、在乙方提供相關(guān)項(xiàng)目資料后，甲方認(rèn)為乙方有能力滿足上述第一條款的所有內(nèi)容，則開始執(zhí)行如下協(xié)議條款：

三、甲方與乙方就項(xiàng)目合作，項(xiàng)目投資總額為 億元人民幣，乙方需甲方對(duì)該項(xiàng)目投入前期資金 億元人民幣;

四、甲乙雙方約定項(xiàng)目合作期為 年;

五、甲乙雙方合作，甲方認(rèn)可對(duì)該項(xiàng)目投入現(xiàn)匯為合作條件，乙方認(rèn)可以自有資產(chǎn)或項(xiàng)目資產(chǎn)(包括項(xiàng)目建設(shè)權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)、對(duì)該項(xiàng)目已投入資產(chǎn)、該項(xiàng)目預(yù)期所形成的固定資產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)收益)作為合作條件及投資資本金償還抵押與向甲方利潤(rùn)分配保障。乙方確認(rèn)在合作期內(nèi)自有項(xiàng)目的凈收益值為 億元人民幣(甲方認(rèn)可乙方就該項(xiàng)目提供第三方擔(dān)保);

六、甲方向乙方項(xiàng)目現(xiàn)匯投入幣種為 幣，按投入當(dāng)期匯率兌換人民幣，多余兌換金額由甲方即時(shí)收回;

七、甲乙雙方就專案合作，建成后專案總資產(chǎn)所有權(quán)明確歸屬于乙方所有;

八、甲乙雙方合作，乙方可依據(jù)眾多會(huì)計(jì)師事務(wù)所中可能實(shí)際出現(xiàn)的最低收費(fèi)價(jià)格和甲方每次有可能投入的實(shí)際合作資金(首次為 萬(wàn)元整)為上限來(lái)確認(rèn)每次最高評(píng)估價(jià)值，并辦理資產(chǎn)評(píng)估的相關(guān)手續(xù)和支付評(píng)估費(fèi)用。乙方專案經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀需在簽約所在地并由具備國(guó)際專業(yè)水準(zhǔn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估與審計(jì)，經(jīng)甲方確認(rèn)后作為投資法律保障，在與乙方辦理合作抵押手續(xù)之后，即時(shí)投入合作資本(有關(guān)專業(yè)評(píng)估與審計(jì)機(jī)構(gòu)由甲乙雙方共同認(rèn)可);如果甲方根據(jù)中國(guó)境內(nèi)專業(yè)律師機(jī)構(gòu)出具的有關(guān)盡職調(diào)查報(bào)告認(rèn)為乙方的情況比較特殊，雖然未做評(píng)估與審計(jì)，但已可根據(jù)乙方所提供的相關(guān)項(xiàng)目資料和甲方去乙方所在地所進(jìn)行的前期實(shí)地考察，確認(rèn)乙方具備投資條件，則在乙方能夠以現(xiàn)實(shí)自有資產(chǎn)或項(xiàng)目資產(chǎn)作為抵押并與甲方辦理合作抵押手續(xù)之后，甲方應(yīng)將首批合作資金 萬(wàn)元在 個(gè)工作日內(nèi)以甲乙雙方認(rèn)可的方式投入，余款按乙方根據(jù)項(xiàng)目專案建設(shè)進(jìn)度向甲方提出相關(guān)書面申請(qǐng)并經(jīng)甲方回函確認(rèn)后分批投入(乙方可以負(fù)擔(dān)甲方去乙方項(xiàng)目所在地辦理合作抵押手續(xù)過(guò)程中所發(fā)生的差旅費(fèi)，或?yàn)榧追綀?bào)銷相關(guān)差旅費(fèi)用);

九、甲方對(duì)乙方項(xiàng)目投資，在雙方約定合作期內(nèi)，乙方按照甲乙雙方約定的每年 %的投資收益比例以及甲方實(shí)際投入資金數(shù)量，每年向甲方分配經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，直至合作期滿;

十、甲乙雙方合作期內(nèi)，乙方自由計(jì)劃償還甲方投入資本金，于合作期滿時(shí)，乙方需無(wú)條件全額償還甲方投入資本金;

十一、甲方責(zé)任：

1、甲方依據(jù)乙方提供的有關(guān)項(xiàng)目資料，經(jīng)初步論證后，如認(rèn)為乙方的項(xiàng)目有考察的必要，則應(yīng)向乙方發(fā)出考察的通知，在得到乙方的回函確認(rèn)后，由乙方支付費(fèi)用，為甲方安排相關(guān)考察人員的差旅事宜，但不予提供現(xiàn)金給甲方自行使用。甲方對(duì)乙方的項(xiàng)目考察完畢當(dāng)日，應(yīng)向乙方出具內(nèi)容同時(shí)包括考察完畢的結(jié)束語(yǔ)和 天之內(nèi)最終確認(rèn)甲方是否有必要對(duì)乙方項(xiàng)目繼續(xù)運(yùn)作的回函。如到時(shí)間后，甲方仍不通知乙方，則乙方可認(rèn)定甲方不會(huì)對(duì)該項(xiàng)目投資，同時(shí)該協(xié)議作廢。如果在約定時(shí)間之內(nèi)，甲方回函通知乙方應(yīng)找相關(guān)的專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)乙方的項(xiàng)目做盡職調(diào)查報(bào)告，則甲乙雙方的合作進(jìn)入本協(xié)議十一條款的第2條內(nèi)容;

2、甲方可自由決定乙方的項(xiàng)目專案現(xiàn)狀是否有必要辦理律師盡職調(diào)查、評(píng)估和審計(jì)。如果，甲乙雙方共同認(rèn)可的相關(guān)律師事務(wù)所經(jīng)過(guò)調(diào)查之后出具的盡職調(diào)查報(bào)告得出乙方的項(xiàng)目不具有真實(shí)、有效并合法的結(jié)論，那么本協(xié)議同時(shí)作廢(涉及律師調(diào)查的相關(guān)費(fèi)用由乙方承擔(dān))。反之，如果盡職調(diào)查報(bào)告得出乙方的項(xiàng)目具有真實(shí)、有效并合法的結(jié)論，那么，從相關(guān)律師事務(wù)所出具盡職調(diào)查報(bào)告之日起 天之內(nèi)甲方不予書面通知乙方是否繼續(xù)辦理評(píng)估和審計(jì)委托手續(xù)并陳述相關(guān)正當(dāng)理由，或在相關(guān)專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)乙方的項(xiàng)目所做評(píng)估或?qū)徲?jì)未得出乙方項(xiàng)目出現(xiàn)重大問(wèn)題結(jié)論之日起的 天內(nèi)甲方未辦理合作抵押手續(xù)，或甲方在和乙方辦理合作抵押手續(xù)之日起的 天內(nèi)甲方未投入資金，則甲方均將被視為違約，應(yīng)以乙方與甲方簽署的頭一份合約(如備忘合約、合作意向書)后乙方所發(fā)生的所有相關(guān)費(fèi)用數(shù)額為基數(shù)， 倍賠償乙方經(jīng)濟(jì)損失;

3、甲乙雙方合作期內(nèi)，甲方不得以任何理由要求乙方提前償還資本金;如乙方自愿提前償還甲方資本金及投資收益，雙方約定利潤(rùn)分配比例不變;

4、約定合作期內(nèi)，甲方不參與乙方日常經(jīng)營(yíng)管理，乙方需定期向甲方提供專案運(yùn)營(yíng)財(cái)務(wù)報(bào)告。

十二、乙方責(zé)任：

1、甲乙雙方合作期內(nèi)，對(duì)于甲方投入資金，乙方需?？顚Ｓ糜诤献黜?xiàng)目上，不得以任何理由使用在其它項(xiàng)目上。如經(jīng)甲方發(fā)現(xiàn)并證實(shí)，則甲方有權(quán)即時(shí)終止和約并向乙方追究違約責(zé)任;

2、甲乙雙方合作期內(nèi)，甲方可以提出要求：就乙方向甲方所提供專案或資產(chǎn)相關(guān)合法所有權(quán)及其它書面檔，需經(jīng)雙方認(rèn)可的中國(guó)公證機(jī)構(gòu)公證備存;

3、甲乙雙方合作期內(nèi)，乙方作為甲方合作條件的專案或資產(chǎn)不得以任何形式用于其他抵押及擔(dān)保;

4、甲乙雙方合作期滿，如乙方未按雙方約定全額償還甲方投資資本金及分配項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，則乙方認(rèn)可將自有資產(chǎn)及專案資產(chǎn)無(wú)條件轉(zhuǎn)讓給甲方所有;

5、甲方為乙方投入的首批合作資金，由此發(fā)生的銀行手續(xù)費(fèi)經(jīng)乙方確認(rèn)后，先由甲方承擔(dān)，而后，從首批合作資金到賬之日起的日之內(nèi)，乙方對(duì)甲方做出相應(yīng)的全額補(bǔ)償;

6、合作期內(nèi)如評(píng)估結(jié)論證實(shí)乙方不具備亦不符合本意向書約定的合作條件，審計(jì)結(jié)論證實(shí)乙方嚴(yán)重違反財(cái)務(wù)制度，則甲方有權(quán)終止與乙方資金合作，有權(quán)要求乙方賠償甲方經(jīng)濟(jì)損失;

十三、甲乙雙方合作需恪守誠(chéng)信第一原則，合作期間應(yīng)保持順暢溝通。若發(fā)生爭(zhēng)議應(yīng)先協(xié)調(diào)，協(xié)調(diào)不成，依法于簽約地人民法院提訟;

十四、本意向書中英文對(duì)照，一式兩份，甲乙雙方各執(zhí)一份。當(dāng)英文定義與釋意等發(fā)生沖突或差異的情況下，以中文解釋含義為準(zhǔn);

十五、本協(xié)議簽署當(dāng)日，甲方應(yīng)該向乙方提交相關(guān)公司背景資料(如營(yíng)業(yè)執(zhí)照復(fù)印件等);

十六、從本協(xié)議簽署之日算起， 天以內(nèi)如果甲乙雙方均未再提出疑義，則本協(xié)議正式生效。

篇4

劉明輝和中燃管理層反對(duì)收購(gòu)的理由之一,是認(rèn)為中石化與新奧的出價(jià)偏低,不足以反映公司的實(shí)際價(jià)值。就在不久前,該公司適時(shí)公布了年度財(cái)報(bào),顯示上一財(cái)年各項(xiàng)業(yè)績(jī)指標(biāo)均創(chuàng)“歷史新高”。在全球危機(jī)動(dòng)蕩,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速亦放緩的背景下,中燃如此業(yè)績(jī)令人驚嘆。然而,在業(yè)界對(duì)這家公司的研究和分析中也存在種種質(zhì)疑,有業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)中燃管理層反對(duì)收購(gòu),正是回避要約方展開盡職調(diào)查的表現(xiàn),其真實(shí)原因或緣起于業(yè)績(jī)?cè)旒?。隨后,中燃不用公告改廣告形式在北京發(fā)表“嚴(yán)正聲明”,稱己方絕無(wú)業(yè)績(jī)?cè)旒傩袨?并對(duì)“部分媒體的不實(shí)報(bào)道”發(fā)起聲討。

中燃管理層造假與否,媒體無(wú)權(quán)公斷。然而最近一年來(lái)圍繞該公司產(chǎn)生的一連串故事皆戲劇性十足,亂花漸欲迷人眼之際,惟有將各方證據(jù)一一列舉,方能自疑云中窺探事件全貌。

業(yè)績(jī)存疑:總額超4億元的“最后一米”

據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》報(bào)道,今年6月,北京和廣東兩家律師事務(wù)所的律師接受中國(guó)燃?xì)庑」蓶|委托,對(duì)中國(guó)燃?xì)庀聦侔不账拗葜腥?、江蘇邳州中燃兩地管道安裝及初裝費(fèi)(預(yù))交情況進(jìn)行了盡職調(diào)查。該公司業(yè)績(jī)?cè)旒俚南嚓P(guān)報(bào)道,正是被此事引發(fā)。

而這場(chǎng)調(diào)查的源頭,則是今年6月14日中國(guó)燃?xì)饴?lián)席董事總經(jīng)理龐英學(xué)簽發(fā)的一份名為《關(guān)于加強(qiáng)應(yīng)收賬款催收的通知》,其中寫到:“集團(tuán)燃?xì)獍鍓K項(xiàng)目公司應(yīng)收款項(xiàng)余額越來(lái)越大,占用資金越來(lái)越多,超期款項(xiàng)呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì),給集團(tuán)正常經(jīng)營(yíng)帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)?！币虼?要求各項(xiàng)目公司加強(qiáng)應(yīng)收款項(xiàng)管理和催收,加快資金回籠。通知?jiǎng)e將宿州、隨州、益陽(yáng)、淮南、揚(yáng)中、邳州、欽州、玉林、南京9家公司(下稱“9家公司”)單列,要求對(duì)上述9家公司2008年3月31日前初裝費(fèi)形成的應(yīng)收賬款,原則要求在最近三年收回即2014財(cái)年末全部收回。

根據(jù)中燃小股東委托的兩家律師事務(wù)所調(diào)查得出的結(jié)論,該公司的“應(yīng)收賬款”背后隱藏著別樣玄機(jī)。中國(guó)燃?xì)饪偛控?cái)務(wù)部和市場(chǎng)客服部對(duì)燃?xì)饨玉g費(fèi)應(yīng)收賬款分類主要?dú)w納為以下幾種情況:

1,應(yīng)收賬款-接駁費(fèi)-未竣工。事實(shí)上,未竣工的接駁費(fèi)并不是真正要追收款的依據(jù),他的產(chǎn)生來(lái)源是工程一動(dòng)工開始所確認(rèn)的收入,就在財(cái)務(wù)報(bào)表中記賬。但因?yàn)閷?shí)際上未竣工,這部分收入基本難以實(shí)現(xiàn),只能趴在賬面上,成為中國(guó)燃?xì)鈶?yīng)收賬款的“死魂靈”。

2,應(yīng)收賬款-接駁費(fèi)-已竣工-未通氣:未通氣的接駁費(fèi),說(shuō)明該小區(qū)工程或該用戶室內(nèi)安裝已經(jīng)竣工,具備了點(diǎn)火通氣條件,但氣沒(méi)有通到,所以用戶還有一部份初裝費(fèi)沒(méi)有交納。因此,這部分應(yīng)收賬款所產(chǎn)生的緣由方在中國(guó)燃?xì)庖贿叀Ｔ瓌t上,當(dāng)氣通達(dá)、客戶使用后,這部分應(yīng)收賬款將實(shí)際形成,成為中國(guó)燃?xì)饪梢宰防U的部分。

3,應(yīng)收賬款-接駁費(fèi)-已竣工-已通氣:指小區(qū)已通燃?xì)饬?但是接駁費(fèi)還沒(méi)有收到。這種情況的欠款,是完全意義上的欠款。

那么,在中國(guó)燃?xì)庳?cái)務(wù)報(bào)表的“應(yīng)收賬款”中,真正意義上的欠款占多大比重呢?

今年6月,北京和廣東兩家律師事務(wù)所的律師接受中國(guó)燃?xì)庑」蓶|委托,對(duì)中國(guó)燃?xì)庀聦侔不账拗葜腥?、江蘇邳州中燃兩地管道安裝及初裝費(fèi)(預(yù))交情況,通過(guò)實(shí)地走訪、對(duì)業(yè)主和物業(yè)保安進(jìn)行問(wèn)卷調(diào)查和取證等方式進(jìn)行了盡職調(diào)查。調(diào)查報(bào)告反映出如下情況:

一是住戶管線真正連通可用,屬于已竣工中的“未通氣”或“已通氣”,但僅為“少量用戶”;

二是根本就沒(méi)有接往住戶的管線,只有一個(gè)寫著“宿州中燃”或者“邳州中燃”字樣的天然氣表箱;

三是在主管道、住戶兩端均斷開,也沒(méi)有安裝到戶的然氣表;

四是最好的情況,是在住宅外墻上安裝有中國(guó)燃?xì)獾闹鞴艿?但是往各住戶的管線是斷開的,或者有連接主管線但在住戶的墻外斷開。

除了第一項(xiàng)之外,其他三項(xiàng)均屬于“應(yīng)收賬款-接駁費(fèi)-未竣工”的情況,被知情人士戲稱為“未完的最后一米”。

前中燃內(nèi)部人士向記者透露,這種情況的產(chǎn)生,大多是為了應(yīng)對(duì)德勤會(huì)計(jì)師行核數(shù)師的現(xiàn)場(chǎng)核實(shí)。中國(guó)燃?xì)?家公司或多或少都存在如下情況,即把所屬城市轄區(qū)內(nèi)的樓房不管是否具備安裝價(jià)值、是否具備安裝申請(qǐng)合同、是否已經(jīng)繳納接駁費(fèi)、是否經(jīng)過(guò)業(yè)主同意,都在建筑物外墻安裝上燃?xì)忮冧\管,但沒(méi)有繳納接駁費(fèi)的業(yè)主就沒(méi)有安裝燃?xì)獗砗桶讶細(xì)夤芙油ㄖ廖輧?nèi),這些業(yè)主既然并未同意接入管道,更何談為中國(guó)燃?xì)鈩?chuàng)造業(yè)績(jī)。

篇5

【關(guān)鍵詞】 經(jīng)濟(jì)危機(jī)；中小企業(yè)；風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)策

在經(jīng)濟(jì)全球化和一體化趨勢(shì)影響下，包括中小企業(yè)在內(nèi)的所有企業(yè)積極開展國(guó)際化經(jīng)營(yíng)是一種必然選擇。據(jù)中國(guó)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2008年中國(guó)出口總值達(dá)到14285.5億美元，同比增長(zhǎng)17.28%。然而，國(guó)際拓展具有復(fù)雜性、曲折性和不確定性，這致使中小企業(yè)在國(guó)際拓展過(guò)程中經(jīng)常面臨各種風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)后，經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)尚未見(jiàn)底，多數(shù)國(guó)家面臨的國(guó)內(nèi)就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力不斷增大，紛紛采取相應(yīng)的貿(mào)易保護(hù)主義。比如某國(guó)在政府政策中限定必須購(gòu)買國(guó)貨，此外，技術(shù)壁壘、綠色壁壘也是發(fā)達(dá)國(guó)家采用的主要貿(mào)易保護(hù)主義手段，這一切致使我國(guó)中小企業(yè)國(guó)際拓展政治風(fēng)險(xiǎn)更加突出。2009年4月23日，印度財(cái)政部海關(guān)總局聲明，對(duì)來(lái)自中國(guó)的以冷軋不銹鋼為主的若干不銹鋼產(chǎn)品征收反傾銷稅。因此，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)形勢(shì)下，如何清晰認(rèn)識(shí)、防范和化解國(guó)際拓展中所面臨風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為中小企業(yè)亟待解決的重要問(wèn)題。

一、中小企業(yè)國(guó)際拓展風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）壞賬風(fēng)險(xiǎn)

2008年中國(guó)人民幣升值，國(guó)內(nèi)原材料價(jià)格上升，勞動(dòng)力成本上升，使得中小企業(yè)出口產(chǎn)品的低價(jià)優(yōu)勢(shì)逐漸變?nèi)?，?jìng)爭(zhēng)更加激烈。國(guó)內(nèi)激烈的競(jìng)爭(zhēng)局面導(dǎo)致外商擁有交易話語(yǔ)權(quán)，外商為了減輕資金負(fù)擔(dān)，加速資金周轉(zhuǎn)，便要求在交易過(guò)程中少占用資金。在這種情況下，為了贏取客戶，賒銷成為中小企業(yè)在國(guó)際貿(mào)易中采用的普遍競(jìng)爭(zhēng)手段。賒銷直接導(dǎo)致壞賬風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。2008年，廣東省出口額4041億美元，其中壞賬額200億美元，出口業(yè)務(wù)的壞賬率高達(dá)5%，是世界平均水平的20倍，這使我國(guó)中小企業(yè)在國(guó)際化發(fā)展過(guò)程中遭受巨大損失。

（二）國(guó)際詐騙風(fēng)險(xiǎn)

中小企業(yè)國(guó)際詐騙風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為由于雙方信息不對(duì)稱等因素，中小企業(yè)被外商企業(yè)編造的虛假信息所蒙騙，從而遭受巨大財(cái)物損失。產(chǎn)生國(guó)際詐騙風(fēng)險(xiǎn)的根本原因是，中小企業(yè)在沒(méi)有完全了解外商企業(yè)商業(yè)信用信息、資金財(cái)務(wù)信息、跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的要求和慣例的情況下，輕易聽信外商企業(yè)的虛假言論，又經(jīng)不起巨額訂單和巨額利潤(rùn)的誘惑，貿(mào)然與外商企業(yè)簽訂貿(mào)易合同，導(dǎo)致上當(dāng)受騙，遭受巨大財(cái)物損失。中小企業(yè)遭遇的國(guó)際詐騙事件呈現(xiàn)逐年增加趨勢(shì)，涉及范圍廣泛、數(shù)量眾多、危害極大。

（三）政治風(fēng)險(xiǎn)

政治風(fēng)險(xiǎn)集中表現(xiàn)在以下各方面，由于貿(mào)易保護(hù)主義、政局動(dòng)亂、政策變化、當(dāng)?shù)仄髽I(yè)與中國(guó)廠商產(chǎn)生矛盾等因素，致使中小企業(yè)進(jìn)行國(guó)際拓展時(shí)遭受巨大經(jīng)濟(jì)損失。由于俄羅斯“灰色清關(guān)”政策變化，2008年中國(guó)商人價(jià)值20億美元的貨物被俄羅斯扣押，俄羅斯政府宣稱將銷毀這批貨物，此舉將給相關(guān)中國(guó)企業(yè)造成致命打擊。至今，貨物已經(jīng)被扣押長(zhǎng)達(dá)一年，據(jù)初步估計(jì)，如果貨物最終被銷毀，至少有100個(gè)生產(chǎn)企業(yè)會(huì)破產(chǎn)，約10萬(wàn)工人面臨失業(yè)的威脅。全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)后，貿(mào)易保護(hù)主義不斷加劇，貿(mào)易壁壘不斷增加，這明顯增加了包括中小企業(yè)在內(nèi)的所有企業(yè)國(guó)際拓展過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)，致使企業(yè)外貿(mào)環(huán)境進(jìn)一步惡化。美國(guó)在經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃中增加了購(gòu)買國(guó)貨條款，實(shí)施貿(mào)易保護(hù)主義，一度引起爭(zhēng)議。

在美國(guó)和歐盟對(duì)中國(guó)產(chǎn)品不斷設(shè)置貿(mào)易壁壘同時(shí)，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)和中國(guó)廠商的矛盾也不斷加劇，“砸店”、“燒貨”事件時(shí)有發(fā)生。2004年9月，共有16個(gè)集裝箱溫州鞋在西班牙埃爾切市被當(dāng)?shù)厥I(yè)鞋廠工人燒毀，造成直接經(jīng)濟(jì)損失800多萬(wàn)元，西班牙事件從側(cè)面反映出中國(guó)企業(yè)不善于妥善處理當(dāng)?shù)毓碴P(guān)系。

二、中小企業(yè)國(guó)際拓展風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策

（一）出口信用保險(xiǎn)

隨著國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)不斷增多，出口信用保險(xiǎn)服務(wù)應(yīng)運(yùn)而生。中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司是我國(guó)惟一承辦政策性信用保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，其提供的產(chǎn)品和服務(wù)旨在幫助企業(yè)化解國(guó)際拓展過(guò)程中的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)，能夠?qū)嵸|(zhì)性地解決貿(mào)易賒銷中國(guó)內(nèi)出口商資金占?jí)汉蛧?guó)外進(jìn)口商信用風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題，實(shí)質(zhì)性地解決中小企業(yè)國(guó)際拓展中可能面臨的潛在政治風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。通過(guò)購(gòu)買中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司的產(chǎn)品和服務(wù)，中小企業(yè)能夠進(jìn)一步強(qiáng)化信用管理，減少呆壞賬款。把握貿(mào)易機(jī)會(huì)，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，確保持續(xù)發(fā)展。

（二）企業(yè)盡職調(diào)查

中小企業(yè)在進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易過(guò)程中，態(tài)度一定要嚴(yán)謹(jǐn)慎重，不能輕易信任進(jìn)口商陳述的信息，應(yīng)當(dāng)在條件允許情況下，針對(duì)進(jìn)口商進(jìn)行企業(yè)盡職調(diào)查，利用盡職調(diào)查報(bào)告，全面了解進(jìn)口商的資信情況，包括企業(yè)工商登記資料、股本結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)者情況、經(jīng)營(yíng)情況、銀行往來(lái)情況、財(cái)務(wù)情況等信息，從而正確判斷對(duì)方的實(shí)力、信用額度以及潛在問(wèn)題，最終確定相應(yīng)的合作方式和結(jié)算方式，從根源上防范壞賬風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)際詐騙風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查有以下渠道和手段：通過(guò)國(guó)內(nèi)的咨詢機(jī)構(gòu)調(diào)查，該類型咨詢機(jī)構(gòu)有中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司資信評(píng)估中心、浙江對(duì)外服務(wù)有限公司等；通過(guò)國(guó)內(nèi)往來(lái)銀行進(jìn)行調(diào)查；利用工商名錄進(jìn)行調(diào)查；通過(guò)我國(guó)駐外使館的商務(wù)機(jī)構(gòu)調(diào)查；通過(guò)國(guó)外咨詢機(jī)構(gòu)或資信調(diào)查公司進(jìn)行調(diào)查；委托律師參與資信調(diào)查。

（三）樹立自主品牌

中小企業(yè)應(yīng)當(dāng)通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新，提升產(chǎn)品檔次，增加產(chǎn)品技術(shù)含量，逐步實(shí)施品牌戰(zhàn)略。我國(guó)中小企業(yè)在國(guó)際拓展中，絕大多數(shù)依賴的是低價(jià)優(yōu)勢(shì)，為了爭(zhēng)奪國(guó)際市場(chǎng)，低價(jià)策略經(jīng)常導(dǎo)致國(guó)內(nèi)產(chǎn)家互相壓價(jià)，參與競(jìng)爭(zhēng)的中小企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化。另外，低價(jià)策略經(jīng)常引起外國(guó)政府對(duì)中國(guó)產(chǎn)品采取反傾銷措施和技術(shù)貿(mào)易壁壘，導(dǎo)致中小企業(yè)遭受巨大財(cái)務(wù)損失和國(guó)際拓展受阻，嚴(yán)重威脅中小企業(yè)生存和發(fā)展。因此，中小企業(yè)要積極依靠技術(shù)創(chuàng)新，將科技成果轉(zhuǎn)化為企業(yè)產(chǎn)品，努力提升產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，提高產(chǎn)品國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，塑造企業(yè)品牌，擴(kuò)大企業(yè)和產(chǎn)品在國(guó)際上的影響力。經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期，國(guó)際需求下降，各類成本降低，正是企業(yè)研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新的最佳階段。樹立自主品牌既能提高產(chǎn)品利潤(rùn)，又能規(guī)避國(guó)際反傾銷措施和技術(shù)貿(mào)易壁壘等政策性風(fēng)險(xiǎn)。

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篇6

部分中國(guó)概念股選擇到美國(guó)上市的內(nèi)部原因是公司財(cái)務(wù)狀況達(dá)不到國(guó)內(nèi)上市標(biāo)準(zhǔn)，存在著利用國(guó)情差異和地域差異包裝上市的企圖，公司本身存在著多重風(fēng)險(xiǎn)，其中會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在上市準(zhǔn)備階段的原始數(shù)據(jù)造假的風(fēng)險(xiǎn)，上市之后的財(cái)務(wù)信息披露風(fēng)險(xiǎn)，和審計(jì)環(huán)節(jié)由于審計(jì)轉(zhuǎn)包產(chǎn)生的財(cái)務(wù)報(bào)表舞弊風(fēng)險(xiǎn)。

（一）第一層次會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)：公司會(huì)計(jì)造假風(fēng)險(xiǎn) 盡管中國(guó)2010年10月30日開設(shè)創(chuàng)業(yè)板，為我國(guó)民企上市提供了更為便利的條件。但是，一國(guó)內(nèi)上市競(jìng)爭(zhēng)激烈。2008年爆發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)讓中國(guó)的民企明白了從單個(gè)資本走向社會(huì)資本的重要性，盡管民企具有產(chǎn)權(quán)明晰的優(yōu)點(diǎn)，但其產(chǎn)權(quán)封閉的缺點(diǎn)也很明顯，制約了其做大做強(qiáng)，只有通過(guò)上市實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)開放，才有可能實(shí)現(xiàn)快速成長(zhǎng)。而在國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)排隊(duì)上市的民企眾多。二是美國(guó)上市門檻低。尤其是針對(duì)中小企業(yè)及創(chuàng)業(yè)企業(yè)的電子柜臺(tái)市場(chǎng)（OTCBB），上市門檻低，基本沒(méi)有規(guī)?；蛴笜?biāo)的限制，只需要具備3名以上的做市商愿為該股票做市的條件。而轉(zhuǎn)板的流程更簡(jiǎn)便，成本也更低廉，并且美國(guó)證券市場(chǎng)還具有世界性的品牌效應(yīng)。三是在美上市時(shí)機(jī)好。自2008年8月以來(lái)，美國(guó)企業(yè)遭受了嚴(yán)重的打擊，中小私企恢復(fù)緩慢，中小企業(yè)上市非常少。而中國(guó)中小企業(yè)已經(jīng)基本度過(guò)危機(jī)。

然而，一些中國(guó)公司利用信息不對(duì)稱、語(yǔ)言不相通、制度不對(duì)接等諸多“條件”乘機(jī)進(jìn)行會(huì)計(jì)造假，造假手段五花八門，造假方法多種多樣。如偽造銀行對(duì)賬單，捏造銀行貸款，虛構(gòu)資產(chǎn)，虛設(shè)銷售合同，偽造庫(kù)存清單，偽造財(cái)務(wù)賬本、客戶信息，以及銀行證明等。許多公司都被指控存在修改財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)和欺詐行為。如，美國(guó)證監(jiān)會(huì)（SEC）對(duì)某公司的調(diào)查就起源于其2009年的年報(bào)差異，該公司向SEC遞交的報(bào)告中營(yíng)業(yè)收入為1.93億美元，而向中國(guó)審計(jì)機(jī)構(gòu)報(bào)告的營(yíng)業(yè)收入?yún)s只有0.11億美元，二者相差超過(guò)90％。渾水公司在2010年11月10日出具的調(diào)查報(bào)告中稱，其訪問(wèn)的9家客戶中5家否認(rèn)購(gòu)買了該公司的產(chǎn)品，其中包括寶鋼、萊鋼、重鋼、粵裕豐鋼鐵等，而該公司的財(cái)報(bào)顯示，僅粵裕豐的合同額就高達(dá)1270萬(wàn)美元。2010年11月17日，該公司的審計(jì)報(bào)告披露，其確實(shí)存在合同造假行為。這些會(huì)計(jì)造假行為嚴(yán)重影響了可靠性、相關(guān)性、謹(jǐn)慎性、實(shí)質(zhì)重于形式等會(huì)計(jì)信息質(zhì)量要求。直接損害了美國(guó)投資者的利益，侵害了美國(guó)投資者的合法權(quán)益，擾亂了美國(guó)證券市場(chǎng)的正常秩序。

（二）第二層次會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)：中介機(jī)構(gòu)上市運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn) 中國(guó)公司赴美上市主要有首次公開募股（IPO）和借殼上市兩種途徑。一些規(guī)模小的公司一般選擇“借殼上市”，他們通過(guò)收購(gòu)一家美國(guó)殼公司的股份控制該公司，再由該公司反向收購(gòu)本公司的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，從而使本公司變成一家美國(guó)上市公司。由于美國(guó)殼資源豐富、借殼上市成本低并且時(shí)間短。所以許多中國(guó)公司采取借“殼”的方式在美國(guó)上市。然而，在美借殼上市的一些劣質(zhì)中國(guó)公司，為了達(dá)到上市“圈錢”的目的，一些會(huì)計(jì)師事務(wù)所、財(cái)務(wù)公司或投資銀行基于利益驅(qū)動(dòng)，它們之間形成了一條灰色利益鏈。中國(guó)公司先經(jīng)過(guò)事務(wù)所審計(jì)，再由投資銀行推薦在美上市，上市后不斷推高股價(jià)，然后全身而退。投資銀行在中概股借殼上市中違背了基本執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則和業(yè)務(wù)準(zhǔn)則，放棄了盡職調(diào)查、審慎核查驗(yàn)證的基本要求，失去了客觀公正的執(zhí)業(yè)道德。漠視了第一層次的會(huì)計(jì)造假風(fēng)險(xiǎn)。

（三）第三層次會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)：審計(jì)轉(zhuǎn)包風(fēng)險(xiǎn) 在美中國(guó)概念股的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)主要源于審計(jì)轉(zhuǎn)包，中國(guó)在美國(guó)的借殼公司出于審計(jì)費(fèi)用和順利上市的考慮，往往會(huì)雇用一些收費(fèi)低、規(guī)模較小的會(huì)計(jì)公司。目前，在美國(guó)各大股票交易所上市的約400家中國(guó)公司聘請(qǐng)的事務(wù)所幾乎都是不知名的小型美國(guó)審計(jì)公司，如飛騰、柯邦寧、GPKM和GHPHorwath等。由于存在距離問(wèn)題和語(yǔ)言障礙，這些美國(guó)會(huì)計(jì)公司將承接的審計(jì)項(xiàng)目轉(zhuǎn)包給中國(guó)本地的會(huì)計(jì)師事務(wù)所，真正進(jìn)行審計(jì)的通常不是在美國(guó)注冊(cè)的會(huì)計(jì)公司。由于中美法律制度不同，司法環(huán)境不同，美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)又不能對(duì)中國(guó)會(huì)計(jì)師事務(wù)所行使監(jiān)管，致使其審計(jì)質(zhì)量低下，審計(jì)報(bào)告無(wú)法揭示公司的會(huì)計(jì)舞弊行為。

中國(guó)《會(huì)計(jì)師事務(wù)所以投標(biāo)方式承接審計(jì)業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見(jiàn)》規(guī)定不得分拆轉(zhuǎn)包中標(biāo)的審計(jì)業(yè)務(wù)。美國(guó)《2002年薩班斯――奧克斯利法案》和SEC新法規(guī)，允許各國(guó)以其他法定方式來(lái)完成《薩班斯――奧克斯利法》中對(duì)會(huì)計(jì)師監(jiān)管的要求。中概股的審計(jì)轉(zhuǎn)包行為既違背了中國(guó)的法律規(guī)范，也不符合美國(guó)的審計(jì)業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)定，這種審計(jì)轉(zhuǎn)包隱瞞了公司的會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，本該行使“經(jīng)濟(jì)警察”職能的會(huì)計(jì)師卻發(fā)揮了會(huì)計(jì)造假“幫兇”的作用。

二、中國(guó)概念股審計(jì)監(jiān)管難題

雖然美國(guó)是上市殼資源市場(chǎng)最發(fā)達(dá)和市場(chǎng)化程度最高的國(guó)家，但相對(duì)于IPO市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，殼資源市場(chǎng)仍然是一個(gè)尚在發(fā)展中的不成熟市場(chǎng)，在OTCBB上市的企業(yè)財(cái)務(wù)信息透明度一直不高，一定程度上導(dǎo)致赴美借殼上市的中國(guó)企業(yè)出現(xiàn)大量違規(guī)行為。所以，美國(guó)近幾年一直在謀求與中國(guó)聯(lián)合開展跨境審計(jì)的監(jiān)管，但中國(guó)在與美國(guó)開展聯(lián)合監(jiān)管上也遇到了三個(gè)難題。

（一）問(wèn)題 按照中國(guó)的法律，外國(guó)監(jiān)管部門無(wú)權(quán)在中國(guó)境內(nèi)實(shí)施監(jiān)管，美方如果進(jìn)入中國(guó)境內(nèi)進(jìn)行檢查或要求中國(guó)境內(nèi)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所接受檢查，就涉及到干涉中國(guó)問(wèn)題。而按照SEC的規(guī)定，會(huì)計(jì)師事務(wù)所只有在PCAOB注冊(cè)登記后，才可以從事對(duì)美國(guó)上市公司的審計(jì)業(yè)務(wù)，并且要接受PCAOB的監(jiān)督檢查。目前，共有54家中國(guó)境內(nèi)會(huì)計(jì)師事務(wù)所（包括海外會(huì)計(jì)師事務(wù)所的分支機(jī)構(gòu)）在PCAOB注冊(cè)，在通過(guò)反向收購(gòu)方式在美國(guó)上市的中國(guó)公司中，24%的中國(guó)公司由中國(guó)國(guó)內(nèi)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)，這批會(huì)計(jì)師事務(wù)所脫離于美國(guó)監(jiān)管者的職權(quán)范圍。

（二）機(jī)密問(wèn)題 對(duì)于國(guó)家控股的上市公司，和關(guān)系到國(guó)計(jì)民生的上市公司，如金融、保險(xiǎn)、礦產(chǎn)資源、軍工等行業(yè)，如果按照美國(guó)的法律要求，向美方提供審計(jì)公司的審計(jì)工作底稿，很可能導(dǎo)致政府機(jī)密和公司機(jī)密泄露。對(duì)此，中方奉行的是“完全信賴原則”，即如果美方需要對(duì)在美上市的中國(guó)公司進(jìn)行會(huì)計(jì)審查，則必須將此請(qǐng)求提供給中方有關(guān)監(jiān)管部門，由中方進(jìn)行相關(guān)的審查之后，再將結(jié)果通報(bào)給美方。而PCAOB則希望能夠直接進(jìn)入中國(guó)境內(nèi)實(shí)地核查中國(guó)的審計(jì)公司。

（三）財(cái)務(wù)體系問(wèn)題 中國(guó)上市公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)與美國(guó)存在較大差異，中美兩國(guó)是完全不同的兩套監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，二者達(dá)成一致的難度很大。

三、中方在審計(jì)監(jiān)管上所做的努力

針對(duì)以上難題，中方積極應(yīng)對(duì)，加強(qiáng)了對(duì)中國(guó)公司上市，尤其是到海外上市的中資公司的監(jiān)管。

（一）財(cái)政部和證監(jiān)會(huì)突擊審查在美上市中國(guó)公司賬目 2011年10月，中國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求全球最大的幾家審計(jì)事務(wù)所，重新緊急審閱它們對(duì)中國(guó)赴美上市企業(yè)的審計(jì)工作，并披露審計(jì)公司向海外監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供的財(cái)務(wù)細(xì)節(jié)。財(cái)政部和中國(guó)證監(jiān)會(huì)與審計(jì)行業(yè)要求畢馬威、普華永道、安永以及德勤“四大”審計(jì)事務(wù)所緊急重審它們?nèi)ツ陮?duì)在美上市的中資企業(yè)所做的審計(jì)報(bào)告，以及中資企業(yè)在美國(guó)進(jìn)行首次公開招股的各項(xiàng)審計(jì)工作，告知審計(jì)工作報(bào)告或其他客戶信息是否提供給了海外監(jiān)管機(jī)構(gòu)或者任何海外分支。被要求提供的資訊包括公司的中國(guó)辦事處與香港、澳門辦事處之間有關(guān)美國(guó)審計(jì)案子的所有往來(lái)信件，和提供香港辦事處負(fù)責(zé)的美國(guó)上市中資企業(yè)帳目審查細(xì)節(jié)。

（二）中國(guó)證監(jiān)會(huì)提高借殼上市的標(biāo)準(zhǔn) 2011年8月5日中國(guó)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于修改上市公司重大資產(chǎn)重組與配套融資相關(guān)規(guī)定的決定》，其中涉及到整頓借殼上市行為，對(duì)借殼上市確定了較高的標(biāo)準(zhǔn)：上市公司向收購(gòu)人購(gòu)買的資產(chǎn)總額，占上市公司控制權(quán)發(fā)生變更的前一個(gè)會(huì)計(jì)年度期末資產(chǎn)總額的比例達(dá)到100%以上的，除原有要求外，還需增加“上市公司購(gòu)買的資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的經(jīng)營(yíng)實(shí)體持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上，最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過(guò)人民幣2000萬(wàn)元”兩大條件，這一要求已接近IPO標(biāo)準(zhǔn)。

（三）商務(wù)部實(shí)施外資并購(gòu)企業(yè)的安全審查制度 2011年9月1日，商務(wù)部正式實(shí)施《實(shí)施外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)安全審查制度的規(guī)定》，對(duì)外資并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的安全審查實(shí)行制度化，提出從交易的實(shí)質(zhì)內(nèi)容和實(shí)際影響判斷并購(gòu)交易是否屬于并購(gòu)安全審查的范圍，規(guī)定外國(guó)投資者不得以任何方式實(shí)質(zhì)規(guī)避并購(gòu)安全審查。

四、美方對(duì)中國(guó)概念股采取的行動(dòng)

中美兩國(guó)在聯(lián)合監(jiān)管上發(fā)生分歧后，美國(guó)采取了一些單方面的措施，雙方爭(zhēng)議與摩擦給在美中國(guó)概念股帶來(lái)了沉重的打擊。

（一）美國(guó)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)警示公告2011年10月3日PCAOB了《第八號(hào)全員審計(jì)實(shí)務(wù)警示公告：某些新興市場(chǎng)中的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)》，公告提醒審計(jì)人員審計(jì)那些主要業(yè)務(wù)發(fā)生在新興市場(chǎng)的美國(guó)上市公司時(shí)提高對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知，盡管這一警示針對(duì)的是審計(jì)人員，但它也使投資者和審計(jì)委員會(huì)對(duì)在美國(guó)各證券交易所交易的新興市場(chǎng)國(guó)家的公司（尤其是來(lái)自PCAOB無(wú)法對(duì)審計(jì)人員工作開展檢查的國(guó)家的公司）所暴露出的會(huì)計(jì)舞弊風(fēng)險(xiǎn)加以警覺(jué)，主要是進(jìn)行審計(jì)時(shí)可能遇到會(huì)計(jì)舞弊而造成的錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)、審計(jì)人員應(yīng)對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任以及審計(jì)人員根據(jù)PCAOB審計(jì)準(zhǔn)則應(yīng)當(dāng)履行的其他一些責(zé)任。

（二）美國(guó)司法機(jī)構(gòu)介入對(duì)中國(guó)公司的調(diào)查 美國(guó)對(duì)在美的中國(guó)公司調(diào)查已經(jīng)從SEC延伸到司法部。SEC最早曾于2006年中國(guó)網(wǎng)易公司會(huì)計(jì)造假，此次中國(guó)概念股事件之后，SEC 首席會(huì)計(jì)辦公室與SEC 執(zhí)法部門、財(cái)務(wù)合作部門及PCAOB四方聯(lián)合開展行動(dòng)，以識(shí)別對(duì)SEC 在冊(cè)反向并購(gòu)公司所進(jìn)行的審計(jì)舞弊，同時(shí)，一些分布全美各地的聯(lián)邦檢察官也對(duì)此問(wèn)題展開了調(diào)查，2011年9月底美國(guó)證券交易委員會(huì)透露，美國(guó)司法部正在介入調(diào)查在美上市中國(guó)企業(yè)的會(huì)計(jì)及賬務(wù)違規(guī)問(wèn)題，受此消息影響，當(dāng)天紐約股市中國(guó)概念股大幅下挫。而且司法部介入的范圍會(huì)逐步擴(kuò)大，在納斯達(dá)克市場(chǎng)上，美國(guó)調(diào)查者針對(duì)中國(guó)公司提出了“寧可錯(cuò)殺，也不錯(cuò)過(guò)”的調(diào)查法則。

（三）美國(guó)證券交易委員會(huì)作出暫?！八拇蟆敝袊?guó)分公司審計(jì)資格的決定2014年1月22日美國(guó)證交會(huì)一名行政法官作出初步裁決，暫停四大國(guó)際會(huì)計(jì)師事務(wù)所中國(guó)分公司對(duì)在美上市公司的審計(jì)資格，期限為6個(gè)月。裁決以這些審計(jì)機(jī)構(gòu)拒絕提供有關(guān)在美上市中國(guó)企業(yè)的審計(jì)資料，阻礙了美方對(duì)這些企業(yè)的欺詐調(diào)查為由。認(rèn)為，普華永道、畢馬威、安永、德勤這四大國(guó)際會(huì)計(jì)師事務(wù)所中國(guó)分公司“蓄意”拒絕向美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交中國(guó)公司的審計(jì)底稿，違反了美國(guó)證券法等聯(lián)邦法律。這一裁決如果最終得到維持，將暫時(shí)導(dǎo)致100多家在美國(guó)上市的中國(guó)公司沒(méi)有審計(jì)機(jī)構(gòu)，同時(shí)，也將干擾在華經(jīng)營(yíng)的美國(guó)跨國(guó)公司的審計(jì)工作。

五、結(jié)論

針對(duì)在美上市的中國(guó)概念股的困境，筆者認(rèn)為，赴美上市的中資公司首先必須了解和尊重美國(guó)的相關(guān)法律法規(guī)。美國(guó)自2001年以來(lái)的至今10年時(shí)間，在審計(jì)監(jiān)管上頒布了兩項(xiàng)重要法案。一是2002年7月25日頒布的《2002年薩班斯-奧克斯利法案》，該法案是美國(guó)立法機(jī)構(gòu)根據(jù)安然、世通等財(cái)務(wù)欺詐事件暴露出來(lái)的公司和證券監(jiān)管問(wèn)題所立的監(jiān)管法規(guī)，被稱為自羅斯?？偨y(tǒng)以來(lái)美國(guó)商業(yè)界影響最為深遠(yuǎn)的改革法案。另一個(gè)是2010年7月15日通過(guò)的《多德－弗蘭克法案》，該法案要求美國(guó)對(duì)金融市場(chǎng)進(jìn)行全面監(jiān)管，核心是在金融系統(tǒng)中保護(hù)消費(fèi)者。主要強(qiáng)調(diào)四個(gè)方面的監(jiān)管，即注重宏觀審慎監(jiān)管，嚴(yán)格金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，擴(kuò)大監(jiān)管覆蓋范圍，強(qiáng)調(diào)跨機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)監(jiān)管。

其次要做好三方面的工作：一是聘請(qǐng)具有專業(yè)資質(zhì)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所和律師事務(wù)所，規(guī)范審計(jì)工作，強(qiáng)化公司內(nèi)部控制。二是做到財(cái)務(wù)信息的公開透明，讓投資人了解公司的真實(shí)運(yùn)作情況，在投資項(xiàng)目中做好溝通和信息及時(shí)公開。三是做好上市前的準(zhǔn)備工作。赴美上市之前，聘用財(cái)務(wù)總監(jiān)、專業(yè)財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)、律師和美國(guó)認(rèn)可的審計(jì)師，做好公司內(nèi)部的重組工作，對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估和定價(jià)，開展具有實(shí)效的盡職調(diào)查和財(cái)務(wù)審閱等重要工作。

參考文獻(xiàn)：

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1.1投資補(bǔ)助與投資補(bǔ)貼在德國(guó)，歐盟劃有兩大目標(biāo)區(qū)域，一是地區(qū)競(jìng)爭(zhēng)力和就業(yè)區(qū)域，二是聚合區(qū)域。經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的西德地區(qū)屬于前者，經(jīng)濟(jì)相對(duì)落后的東德地區(qū)則屬于后者。為了改善區(qū)域經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、提高競(jìng)爭(zhēng)力，德國(guó)“共同任務(wù)項(xiàng)目”（GRW）實(shí)行統(tǒng)籌規(guī)劃，以發(fā)放現(xiàn)金的方式補(bǔ)償直接投資成本，這就是“投資補(bǔ)助”。滿足下列兩個(gè)條件方能獲得投資補(bǔ)助：第一，投資項(xiàng)目必須創(chuàng)造長(zhǎng)期就業(yè)崗位（工作必須在德國(guó)持續(xù)至少5年）；第二，必須有私人的銀行證明表明項(xiàng)目融資已經(jīng)確定（個(gè)人資本必須至少占到投資總額的25%）。與“投資補(bǔ)助”不同，“投資補(bǔ)貼”則主要是針對(duì)德國(guó)東部地區(qū)，旨在通過(guò)稅收減免或者現(xiàn)金補(bǔ)貼的方式資助那些計(jì)劃在東德地區(qū)建立業(yè)務(wù)的企業(yè)，對(duì)其在廠房建造、設(shè)備購(gòu)置和生產(chǎn)方面的成本予以補(bǔ)償。通過(guò)投資補(bǔ)貼所購(gòu)設(shè)備在投資項(xiàng)目結(jié)束5年之內(nèi)不得離開德國(guó)東部地區(qū)。歐盟對(duì)在德的投資補(bǔ)助和投資補(bǔ)貼所占投資成本的比例有上限規(guī)定，補(bǔ)貼水平取決于投資企業(yè)所處行業(yè)和企業(yè)規(guī)模，補(bǔ)助額度則取決于地區(qū)分類和企業(yè)規(guī)模。歐盟將員工少于50人，年?duì)I業(yè)額小于1000萬(wàn)歐元或資產(chǎn)負(fù)債表總金額小于1000萬(wàn)歐元的企業(yè)界定為小型企業(yè)；員工少于250人，年?duì)I業(yè)額小于5000萬(wàn)歐元或資產(chǎn)負(fù)債表總金額小于4300萬(wàn)歐元的企業(yè)界定為中型企業(yè)；超過(guò)中型企業(yè)人數(shù)、年?duì)I業(yè)額（或資產(chǎn)負(fù)債表總金額）上限的則為大型企業(yè)。隸屬于大型企業(yè)的中小型企業(yè)也被視為大型企業(yè)。以“共同任務(wù)”補(bǔ)助為例，德國(guó)有資格享受激勵(lì)措施的地區(qū)分為A、B、C、D和C/D五類。在A類地區(qū)，小型企業(yè)、中型企業(yè)和大型企業(yè)所享受的“共同任務(wù)”資助的最高額度分別為50%、40%和30%[1]。

1.2運(yùn)營(yíng)成本支持如果說(shuō)德國(guó)對(duì)投資成本的支持做得有聲有色的話，那么對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本的支持也是可圈可點(diǎn)。德國(guó)設(shè)有專門針對(duì)新興企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本的支持項(xiàng)目，主要是提供勞動(dòng)力和科技研發(fā)方面的支持。前者由聯(lián)邦勞動(dòng)局、州政府抑或歐洲結(jié)構(gòu)基金進(jìn)行規(guī)劃管理，根據(jù)企業(yè)不同階段對(duì)員工的需求，在員工招聘、培訓(xùn)方面予以支持并提供薪酬補(bǔ)貼。后者則被視為推動(dòng)德國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要舉措，歐盟、聯(lián)邦政府和州政府均極為重視，研發(fā)項(xiàng)目可以享受各種形式的財(cái)政支持，可以選擇利用許多金融工具和研發(fā)計(jì)劃，包括以創(chuàng)新和科技進(jìn)步為實(shí)現(xiàn)里斯本戰(zhàn)略目標(biāo)服務(wù)的歐盟第七研發(fā)框架計(jì)劃(FP7)。

1.3優(yōu)惠利率貸款和次級(jí)貸款通過(guò)歐盟、德國(guó)和各州多層面的發(fā)展銀行，投資者可以獲得優(yōu)惠利率貸款和次級(jí)貸款。自2008年1月起，一個(gè)名為德國(guó)復(fù)興信貸銀行啟動(dòng)資金的方案模型就已開始實(shí)施。該方案模型專門針對(duì)企業(yè)家、獨(dú)立的專業(yè)人士和小型企業(yè)及其項(xiàng)目，允許銀行貸給他們限額為5萬(wàn)歐元的啟動(dòng)資金以支持創(chuàng)業(yè)。不超過(guò)該限額的項(xiàng)目可全額融資，銀行給貸款申請(qǐng)人有利的貸款條件，免除其一定的法律責(zé)任。此外，德國(guó)復(fù)興信貸銀行還給中小企業(yè)提供長(zhǎng)期次級(jí)貸款。次級(jí)貸款結(jié)合了外來(lái)資本和自由資本的特點(diǎn)，毋須最先考慮償還，可以在償還完其他機(jī)構(gòu)的貸款后再行償還，因而具有近似于自有資本的特性。無(wú)論是初創(chuàng)企業(yè)還是發(fā)展中企業(yè)，也無(wú)論其財(cái)務(wù)狀況如何，均可申請(qǐng)獲得次級(jí)貸款，所不同的是財(cái)務(wù)狀況好的企業(yè)可以享受更低利率。次級(jí)貸款的風(fēng)險(xiǎn)由國(guó)家或德國(guó)復(fù)興信貸銀行承擔(dān)，放貸銀行不需要對(duì)可能發(fā)生的損失負(fù)責(zé)。

2企業(yè)的法律形式

作為經(jīng)濟(jì)主體的企業(yè)必須以某種法律形式出現(xiàn)，即作為“法人”或“類似法人”享有權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)。依不同法律形式組建的企業(yè)，有著不同的財(cái)產(chǎn)實(shí)現(xiàn)形式和行為方式。德國(guó)企業(yè)的法律形式大體上可分為“資合公司”和“人合公司及其他”兩大部分。資合公司是一種與人合公司相對(duì)應(yīng)的法律形式，無(wú)論作為經(jīng)濟(jì)學(xué)概念還是法學(xué)概念，資合公司都包括股份公司、股份兩合公司和有限責(zé)任公司；人合公司則主要包括無(wú)限責(zé)任公司、民法公司、兩合公司、自由職業(yè)人員合伙公司、隱名公司等，協(xié)會(huì)和合作社也屬于人合公司。從德國(guó)公司法的相關(guān)規(guī)定看，資合公司最基本的特征就是其必須擁有一個(gè)最低資本額，這既是設(shè)立資合公司的前提條件，又是公司信用基礎(chǔ)和對(duì)債權(quán)人的唯一保護(hù)。德國(guó)公司法對(duì)資本金的收繳作出了嚴(yán)格規(guī)定，股東必須將認(rèn)購(gòu)的股金充分有效地交給公司，但對(duì)公司債務(wù)不承擔(dān)個(gè)人連帶責(zé)任，公司則必須維持所收繳的資本，擁有獨(dú)立的資本金。公司法并沒(méi)有對(duì)人合公司規(guī)定最低資本額，就人合公司而言，承擔(dān)無(wú)限責(zé)任的股東是設(shè)立公司的前提條件，也是公司信用基礎(chǔ)和對(duì)債權(quán)人的唯一保護(hù)。德國(guó)《民法典》中的協(xié)會(huì)法也未規(guī)定協(xié)會(huì)必須擁有一定的資本數(shù)額。根據(jù)法律規(guī)定，不論是股份公司還是有限責(zé)任公司，資合公司的資本都是由股份組成的，股東通過(guò)股份的經(jīng)濟(jì)價(jià)值成為企業(yè)經(jīng)濟(jì)上的所有者，擁有與持股數(shù)額相應(yīng)的表決權(quán)。與資合公司不同，人合公司、協(xié)會(huì)和合作社的每個(gè)成員通常只擁有一個(gè)投票表決權(quán)。在資合公司中，股東承擔(dān)的最重要義務(wù)就是出資。盡管有限責(zé)任公司的股東應(yīng)該依據(jù)合同參與經(jīng)營(yíng)管理，但法律并未強(qiáng)制規(guī)定股東必須參加公司的管理。而對(duì)人合公司，德國(guó)《民法典》第705條則明確規(guī)定，其成員必須親自參加公司管理。資合公司與人合公司的上述區(qū)別對(duì)于在公司合同中確定成員資格具有十分重要的經(jīng)濟(jì)和法律意義，然而，隨著時(shí)間的推移和實(shí)踐的發(fā)展，兩者的區(qū)別日漸模糊，與法定的企業(yè)形式之間的聯(lián)系也不再密切，主要表現(xiàn)在：一是人合公司的資合性質(zhì)日趨濃厚，成員資格上的人合性質(zhì)反倒逐漸淡化，出現(xiàn)了資本結(jié)構(gòu)或法人結(jié)構(gòu)的人合公司，如公眾性的股份兩合公司；二是在資合公司中，只有股份公司仍具有股東參股這一資合公司的基本特征，而股份兩合公司和有限責(zé)任公司則擁有了明顯的人合特征。從經(jīng)濟(jì)上看，股份有限公司和有限責(zé)任公司是目前最重要的企業(yè)形式。對(duì)于外國(guó)投資者，成立資合公司時(shí)通常是以股份公司、有限責(zé)任公司或歐洲股份有限責(zé)任公司的形式?？紤]到稅務(wù)等因素，有的也會(huì)成立合伙企業(yè)，尤其是有限合伙企業(yè)，其他公司形式則很少被外國(guó)投資者采納。

2.1有限責(zé)任公司有限責(zé)任公司系具有獨(dú)立法人資格的商業(yè)性公司，可以由一個(gè)或多個(gè)人（包括外國(guó)人）為任何目的而發(fā)起成立，自然人、法人和人合公司均可成為其成員，股東對(duì)公司債權(quán)人不承擔(dān)無(wú)限責(zé)任。法律禁止在保險(xiǎn)、醫(yī)藥經(jīng)銷、儲(chǔ)蓄、建筑、抵押信貸和自由職業(yè)等業(yè)務(wù)活動(dòng)領(lǐng)域的企業(yè)采取這種法律形式。創(chuàng)建有限責(zé)任公司須全體股東締結(jié)一份公司章程（又稱“公司契約”）并經(jīng)公證確認(rèn)。公司章程至少應(yīng)包括公司的字號(hào)和所在地、企業(yè)經(jīng)營(yíng)內(nèi)容和股本金額以及每個(gè)股東的入股金額。根據(jù)目前的法律，有限責(zé)任公司最低注冊(cè)資本為2萬(wàn)5千歐元。每位股東創(chuàng)業(yè)時(shí)只能認(rèn)購(gòu)一股，每股金額可高可低，可用現(xiàn)金形式入股，也可用實(shí)物形式。實(shí)物形式的入股須經(jīng)嚴(yán)格審查以確保足夠入股金額。此外，在德國(guó)還有一種被稱為“有限責(zé)任企業(yè)家公司”的特別性質(zhì)的有限責(zé)任公司，其注冊(cè)資本僅需1歐元。這種公司每年必須計(jì)提法定盈余公積以用作增資或彌補(bǔ)當(dāng)年或上年結(jié)轉(zhuǎn)虧損。當(dāng)注冊(cè)資本達(dá)到2萬(wàn)5千歐元時(shí)，有限責(zé)任企業(yè)家公司可以轉(zhuǎn)變?yōu)槠胀ㄓ邢挢?zé)任公司。值得一提的是，德國(guó)的有限責(zé)任公司可以有多個(gè)總經(jīng)理或法人代表，原則上所有的法人代表必須一起行使權(quán)，對(duì)外代表公司，但公司章程亦可作出另外規(guī)定，并在工商登記的文件中注明。

2.2股份公司股份公司在西方發(fā)達(dá)國(guó)家是最高級(jí)的企業(yè)組織，也是股份制企業(yè)中最典型的一種形式。它是一種具有獨(dú)立法人資格的公司，其股本分解為成千上萬(wàn)個(gè)股份———股票，可以在股市上進(jìn)行交易（如果是上市公司），持有者即是公司股東。股東可以是按私法或公法所規(guī)定的（包括外國(guó)人在內(nèi)的）自然人、法人或人合公司，他（它）們可以實(shí)物或現(xiàn)金出資，通過(guò)股票擁有公司的參與權(quán)。公司的所有權(quán)、監(jiān)督權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)必須配置均衡，設(shè)有董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和股東大會(huì)，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和組織也須嚴(yán)格按法律規(guī)定的方式組成。公司的清償責(zé)任為有限，股東不以自身財(cái)產(chǎn)對(duì)公司債權(quán)人承擔(dān)責(zé)任。股份基本上可以自由轉(zhuǎn)讓，對(duì)于記名股票，公司亦可規(guī)定其轉(zhuǎn)讓須經(jīng)公司同意。股份公司的最低注冊(cè)資本為5萬(wàn)歐元。注冊(cè)資本會(huì)被分配到股票上，可分為面值股票和單股股票，前者的最低面值為1歐元，后者只是表明占有注冊(cè)資本一定份額，沒(méi)有固定每股票面面值，只要不低于每股1歐元。注冊(cè)資本的總額必須與所有發(fā)行的面值股票的面值總額或單股股票累計(jì)的總金額等同。股票的發(fā)行價(jià)格不允許低于面值股票金或分?jǐn)傆趩喂晒善鄙系慕痤~，但可以高于股票面值發(fā)行。股利的分紅額僅限于年終報(bào)表中確認(rèn)的盈利，其他與公司聯(lián)系在一起的資產(chǎn)是不允許分配給股東的。這種嚴(yán)格的資本保留原則有別于有限責(zé)任公司。有限責(zé)任公司只有在分配后公司凈資產(chǎn)低于注冊(cè)資本時(shí)，才不允許將公司資產(chǎn)分配給股東。在德國(guó)，幾乎所有大企業(yè)都采取股份公司的法律形式。這些以股份公司形式出現(xiàn)的大企業(yè)指示著德國(guó)企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)方向。然而，這種不夠靈活的大企業(yè)的法律形式對(duì)中小企業(yè)不大適用，目前已經(jīng)受到有限責(zé)任公司的挑戰(zhàn)。德國(guó)有限責(zé)任公司數(shù)量的迅速增加就是這一挑戰(zhàn)的具體體現(xiàn)。

2.3歐洲股份有限責(zé)任公司歐洲股份有限責(zé)任公司簡(jiǎn)稱歐洲公司，是一種必須設(shè)立在歐共體國(guó)家內(nèi)的具有獨(dú)立法人資格的公司，最低資本額為12萬(wàn)歐元。與前面所提到的有限責(zé)任公司和股份公司不同，歐洲股份有限責(zé)任公司只能通過(guò)一定的形式成立，如合并、設(shè)立控股企業(yè)和企業(yè)法律形式變更。此外，還有富有歐洲特色的“首要設(shè)立”和“次要設(shè)立”，前者是指來(lái)自歐共體國(guó)家的兩家企業(yè)共同成立歐洲公司，企業(yè)可以是資合公司，也可以是合伙企業(yè)；后者則是歐洲公司以歐洲公司形式再成立一個(gè)子公司。歐洲公司在注冊(cè)地和管理機(jī)構(gòu)所在地，對(duì)公司所得負(fù)有無(wú)限納稅義務(wù)，其組織結(jié)構(gòu)原則上分為股東大會(huì)和行政機(jī)構(gòu)。

2.4有限合伙企業(yè)有限合伙企業(yè)不是資合公司，而是屬于合伙企業(yè)的一種。有限合伙企業(yè)具備獨(dú)立的法人資格，其股東可以是自然人和法人，至少有一名合伙人以其個(gè)人資產(chǎn)對(duì)公司的債務(wù)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任，即所謂“無(wú)限責(zé)任人”，其余的合伙人則為“有限責(zé)任人”，只用他們的出資額對(duì)公司的債務(wù)負(fù)責(zé)。有限合伙企業(yè)的設(shè)立以簽訂合伙人合約為前提條件，對(duì)最低出資額沒(méi)有要求，合伙人可以用現(xiàn)金、服務(wù)、所有權(quán)和實(shí)物資產(chǎn)自行出資，方式和金額均不受限制。有限合伙企業(yè)的組織機(jī)構(gòu)由管理層和合伙人大會(huì)構(gòu)成，無(wú)限責(zé)任合伙人或第三方可以被任命為總經(jīng)理，有限責(zé)任合伙人不可以被任命為總經(jīng)理，除非合同中另有規(guī)定。為了對(duì)無(wú)限責(zé)任合伙人的法律風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制，在實(shí)踐中，承擔(dān)無(wú)限責(zé)任的合伙人一般是資合公司，通常是一家有限責(zé)任公司。當(dāng)無(wú)限責(zé)任合伙人為有限責(zé)任公司時(shí)，合伙企業(yè)必須在公司名稱中冠以“GmbH&Co.KG”字樣，使“有限”含義一目了然。

3公司并購(gòu)的方式和程序

企業(yè)并購(gòu)是一項(xiàng)技術(shù)性與復(fù)雜性并存的專業(yè)投資活動(dòng)，在外國(guó)直接投資領(lǐng)域更是如此。并購(gòu)的內(nèi)涵十分廣泛，通常是指兼并和收購(gòu)。兼并是兩家（或多家）企業(yè)合為一體，收購(gòu)則是一方按照自己的意志改變了另一方（或多方）的法人實(shí)體。如果從企業(yè)實(shí)際控制權(quán)上分析，本質(zhì)上都是企業(yè)間的產(chǎn)權(quán)交易，兩者并無(wú)根本區(qū)別。無(wú)論是作為企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程還是競(jìng)爭(zhēng)結(jié)果，并購(gòu)都有可能導(dǎo)致不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)抑或是壟斷，會(huì)引起市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和資源配置的變化，也就必然要受到政府的法律控制和政策影響。在德國(guó)，原則上公司進(jìn)行并購(gòu)不受限制，但法律對(duì)于合并后會(huì)限制市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的并購(gòu)有一定的限制。德國(guó)對(duì)企業(yè)并購(gòu)的法律限制主要是通過(guò)《反限制競(jìng)爭(zhēng)法》（簡(jiǎn)稱“卡特爾法”）來(lái)進(jìn)行的，主管部門則為聯(lián)邦卡特爾局?！斗聪拗聘?jìng)爭(zhēng)法》經(jīng)過(guò)多次修訂，如今已形成了一套全面、復(fù)雜的規(guī)定。根據(jù)規(guī)定，如果1家企業(yè)擁有1/3市場(chǎng)占有率、3家或少于3家的企業(yè)擁有50%的市場(chǎng)占有率、5家或少于5家的企業(yè)擁有2/3市場(chǎng)占有率，同時(shí)在它們之間又基本上沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)的話，卡特爾局便可認(rèn)定相關(guān)市場(chǎng)的統(tǒng)治地位業(yè)已形成或統(tǒng)治地位得到加強(qiáng)，需要研究相應(yīng)對(duì)策。如果哪家公司有兼并計(jì)劃，該公司必須拿出證據(jù)，表明兼并后自己的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手雖有所減少但市場(chǎng)仍基本上處于競(jìng)爭(zhēng)之中；如果參與并購(gòu)的企業(yè)中有一家公司的規(guī)模和市場(chǎng)份額達(dá)到規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，相關(guān)并購(gòu)須向聯(lián)邦卡特爾局申報(bào)。該局可以根據(jù)市場(chǎng)統(tǒng)治地位形成和加強(qiáng)的具體情況，決定允許并購(gòu)或禁止并購(gòu)，甚至要求拆分涉及的公司。此外，在德國(guó)進(jìn)行并購(gòu)還須遵守歐盟有關(guān)公平競(jìng)爭(zhēng)和反壟斷的立法。如果并購(gòu)會(huì)對(duì)其他歐盟國(guó)家的市場(chǎng)產(chǎn)生影響，歐盟的主管機(jī)構(gòu)必須作出同意或者反對(duì)的決定，德國(guó)不能根據(jù)德國(guó)法律作出相反決定，除非歐盟主管機(jī)構(gòu)同意把該并購(gòu)的管轄權(quán)轉(zhuǎn)授給德國(guó)聯(lián)邦卡特爾局。從法律角度看，公司控制權(quán)是否轉(zhuǎn)移是并購(gòu)的一個(gè)主要標(biāo)志，而控制權(quán)的轉(zhuǎn)移實(shí)際上就是控制利益的轉(zhuǎn)移，通常采取兩種方式，即資產(chǎn)收購(gòu)和股權(quán)收購(gòu)。前者是收購(gòu)方直接購(gòu)買目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)，后者則是收購(gòu)資合公司或人合公司的股份，僅是引起股東或合伙人權(quán)利的轉(zhuǎn)讓，被購(gòu)企業(yè)的的資產(chǎn)仍然保留在企業(yè)中。值得關(guān)注的是，德國(guó)《民法典》613條a規(guī)定，通過(guò)收購(gòu)資產(chǎn)的方式收購(gòu)，員工的雇傭關(guān)系也隨著企業(yè)轉(zhuǎn)移全部由收購(gòu)方接管。由于企業(yè)在特性、規(guī)模和組織結(jié)構(gòu)上的不同，其收購(gòu)步驟也不盡相同，并不存在某種僵硬的程序，大體上可以分為以下幾個(gè)基本步驟：（1）初始聯(lián)系由感興趣的收購(gòu)方把收購(gòu)意愿通知目標(biāo)企業(yè)，通常通過(guò)經(jīng)紀(jì)人、律師事務(wù)所和投資銀行等進(jìn)行溝通聯(lián)系。也可以由被收購(gòu)企業(yè)向可能的收購(gòu)方發(fā)出“信息備忘錄”。（2）訂立保密協(xié)議無(wú)論是“信息備忘錄”的傳遞還是后續(xù)談判，都需要在保密框架下進(jìn)行。訂立保密協(xié)議的目的是為了防止收購(gòu)方將目標(biāo)企業(yè)的商業(yè)秘密泄露給第三方。（3）商簽并購(gòu)意向書在德國(guó)的法律關(guān)系和商業(yè)活動(dòng)中，英美法系里經(jīng)常使用的意向書也被普遍應(yīng)用。并購(gòu)意向書旨在記錄業(yè)已達(dá)成的談判結(jié)果，總結(jié)某些預(yù)備協(xié)議和確定后續(xù)商議進(jìn)程。為防止誤解，應(yīng)明確哪些陳述具有約束性，哪些沒(méi)有約束性。（4）盡職調(diào)查盡職調(diào)查是并購(gòu)中一項(xiàng)十分重要的工作，目標(biāo)企業(yè)的法律、財(cái)務(wù)、稅務(wù)情況和市場(chǎng)戰(zhàn)略定位等都必須受到收購(gòu)方的系統(tǒng)調(diào)查并形成詳細(xì)的盡職調(diào)查報(bào)告。（5）簽訂并購(gòu)合同并購(gòu)的所有事項(xiàng)都應(yīng)在合同中規(guī)定下來(lái)。在股權(quán)收購(gòu)的情況下，一般在合同中明確被收購(gòu)企業(yè)的一些基本情況即可。資產(chǎn)收購(gòu)的情況則不同，需要在合同中詳細(xì)明確所有將要被收購(gòu)的資產(chǎn)，也可以用資產(chǎn)負(fù)債表附加特定資產(chǎn)清單的方式來(lái)明確被收購(gòu)的資產(chǎn)，包括無(wú)形資產(chǎn)。如果標(biāo)的物有瑕疵，出賣方須按規(guī)定承擔(dān)違約責(zé)任。（6）完成并購(gòu)鑒于并購(gòu)?fù)枰?jīng)歷很長(zhǎng)時(shí)間，合同上應(yīng)注明轉(zhuǎn)讓完成日期，其間并購(gòu)雙方均需采取必要措施以完成交易，這些措施有時(shí)甚至是并購(gòu)最后生效的“前提條件”。比如合同約定，只有當(dāng)雙方能夠提供股東表決通過(guò)證明文件時(shí)，并購(gòu)合同才最后生效。完成并購(gòu)是整個(gè)并購(gòu)交易的最后階段，德國(guó)聯(lián)邦卡特爾局的相關(guān)審查也在這一階段進(jìn)行。

4會(huì)計(jì)、審計(jì)和稅務(wù)

篇8

第一條為了加強(qiáng)對(duì)保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的管理，防范和控制管理運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，確保保險(xiǎn)資金安全，維護(hù)保險(xiǎn)人、被保險(xiǎn)人和各方當(dāng)事人的合法權(quán)益，促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展，根據(jù)《中華人民共和國(guó)保險(xiǎn)法》、《中華人民共和國(guó)信托法》、《中華人民共和國(guó)合同法》等法律、行政法規(guī)，制定本辦法。

第二條本辦法所稱保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，是指委托人將其保險(xiǎn)資金委托給受托人，由受托人按委托人意愿以自己的名義設(shè)立投資計(jì)劃，投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，為受益人利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為。

第三條委托人投資受托人設(shè)立的投資計(jì)劃，應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)托管人托管投資計(jì)劃的財(cái)產(chǎn)。受益人應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)獨(dú)立監(jiān)督人監(jiān)督投資計(jì)劃管理運(yùn)營(yíng)的情況。

第四條委托人、受托人、受益人、托管人、獨(dú)立監(jiān)督人以及參與投資計(jì)劃的其他當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)依法從事相關(guān)業(yè)務(wù)活動(dòng)，并按照本辦法規(guī)定，簽訂書面合同，載明各方的權(quán)利、義務(wù)。

第五條投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)獨(dú)立于受托人、托管人、獨(dú)立監(jiān)督人及其他為投資計(jì)劃管理提供服務(wù)的自然人、法人或者組織的固有財(cái)產(chǎn)及其管理的其他財(cái)產(chǎn)。受托人因投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)的管理、運(yùn)用、處分或者其他情形取得的財(cái)產(chǎn)和收益，應(yīng)當(dāng)歸入投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)。

第六條受托人、托管人、獨(dú)立監(jiān)督人及其他為投資計(jì)劃管理提供服務(wù)的自然人、法人或者組織，因依法解散、被依法撤銷或者被依法宣告破產(chǎn)等原因進(jìn)行終止清算的，投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)不屬于其清算財(cái)產(chǎn)。

投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)的債權(quán)，不得與受托人、托管人、獨(dú)立監(jiān)督人及其他為投資計(jì)劃管理提供服務(wù)的自然人、法人或者組織的固有財(cái)產(chǎn)產(chǎn)生的債務(wù)相抵銷。不同投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)的債權(quán)債務(wù)，不得相互抵銷。

非因執(zhí)行投資計(jì)劃產(chǎn)生債務(wù)，不得對(duì)投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)強(qiáng)制執(zhí)行。

第七條保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，應(yīng)當(dāng)遵循安全性、收益性、流動(dòng)性和資產(chǎn)負(fù)債匹配原則。委托人應(yīng)當(dāng)審慎投資，防范風(fēng)險(xiǎn)。受托人、托管人、獨(dú)立監(jiān)督人及其他為投資計(jì)劃管理提供服務(wù)的自然人、法人或者組織，應(yīng)當(dāng)恪盡職守，履行誠(chéng)實(shí)、信用、謹(jǐn)慎、勤勉的義務(wù)。

第八條中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱中國(guó)保監(jiān)會(huì)）負(fù)責(zé)制定保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的有關(guān)政策。

中國(guó)保監(jiān)會(huì)與有關(guān)監(jiān)管部門依法對(duì)保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的各方當(dāng)事人和相關(guān)業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督管理。

第二章投資計(jì)劃

第九條本辦法所稱投資計(jì)劃，是指各方當(dāng)事人以合同形式約定各自權(quán)利義務(wù)關(guān)系，確定投資份額、金額、幣種、期限、資金用途、收益支付和受益權(quán)轉(zhuǎn)讓等內(nèi)容的金融工具。

第十條投資計(jì)劃的投資范圍，主要包括交通、通訊、能源、市政、環(huán)境保護(hù)等國(guó)家級(jí)重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。投資計(jì)劃可以采取債權(quán)、股權(quán)、物權(quán)及其他可行方式投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。

第十一條投資計(jì)劃投資的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)符合下列條件：

（一）符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和有關(guān)政策；

（二）具有國(guó)家有關(guān)部門認(rèn)定最高級(jí)別資質(zhì)的專業(yè)機(jī)構(gòu)出具的可行性分析報(bào)告和評(píng)估報(bào)告；

（三）具有或者預(yù)期具有穩(wěn)定的現(xiàn)金流回報(bào)；

（四）具備按期償付本金和收益的能力，或者能夠提供合法有效的擔(dān)保；

（五）已經(jīng)投保相關(guān)保險(xiǎn)；

（六）項(xiàng)目管理人（以下簡(jiǎn)稱項(xiàng)目方）控股股東或者主要控制人，為大型企業(yè)或者企業(yè)集團(tuán)，且無(wú)不良信用記錄；

（七）項(xiàng)目方取得有關(guān)部門頒發(fā)的業(yè)務(wù)許可證；

（八）中國(guó)保監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。

第十二條投資計(jì)劃以債權(quán)、股權(quán)及其他可行方式投資的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，除符合第十一條規(guī)定條件外，還應(yīng)當(dāng)符合下列條件：

（一）自籌資金不得低于項(xiàng)目總預(yù)算的60%，且資金已經(jīng)實(shí)際到位；

（二）項(xiàng)目方資本金不得低于項(xiàng)目總預(yù)算的30%，且資金已經(jīng)實(shí)際到位；

（三）中國(guó)保監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。已經(jīng)建成的項(xiàng)目不受前款規(guī)定的限制。

投資計(jì)劃投資的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，經(jīng)國(guó)務(wù)院或者有關(guān)部門批準(zhǔn)后，各方當(dāng)事人方可組織實(shí)施。

第十三條投資計(jì)劃不得投資有下列情形之一的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目：

（一）國(guó)家明令禁止或者限制投資的；

（二）國(guó)家規(guī)定應(yīng)當(dāng)取得但尚未取得合法有效許可的；

（三）主體不確定或者權(quán)屬不明確等存在法律風(fēng)險(xiǎn)的；

（四）項(xiàng)目方不具備法人資格的；

（五）中國(guó)保監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他情形。

第十四條投資計(jì)劃至少應(yīng)當(dāng)包括下列法律文件：

（一）投資計(jì)劃說(shuō)明書；

（二）委托人與受托人簽訂的受托合同，合同至少應(yīng)當(dāng)包括投資計(jì)劃項(xiàng)目名稱、管理方式、受益人及其權(quán)利義務(wù)、經(jīng)營(yíng)期限和金額、投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)的收益分配和支付、管理費(fèi)用和報(bào)酬、投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)損失后的承擔(dān)主體和承擔(dān)方式、違約賠償責(zé)任和糾紛解決方式等內(nèi)容；

（三）委托人與托管人簽訂的托管合同，合同至少應(yīng)當(dāng)包括托管財(cái)產(chǎn)范圍、投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)的收益劃撥、資金清算、會(huì)計(jì)核算及估值、費(fèi)用計(jì)提、違約賠償責(zé)任等內(nèi)容；

（四）受托人與項(xiàng)目方簽訂的投資合同，合同至少應(yīng)當(dāng)包括投資金額及期限、資金用途及劃撥方式、項(xiàng)目管理方式、期限及質(zhì)量保證、運(yùn)營(yíng)管理、違約賠償責(zé)任等內(nèi)容；

（五）受益人與獨(dú)立監(jiān)督人簽訂的監(jiān)督合同，合同至少應(yīng)當(dāng)包括獨(dú)立監(jiān)督人的監(jiān)督范圍，超過(guò)限額的資金劃撥確認(rèn)以及資金劃撥方式、項(xiàng)目管理運(yùn)營(yíng)、建設(shè)質(zhì)量監(jiān)督、違約賠償責(zé)任等內(nèi)容；

（六）受益人大會(huì)章程；

（七）中國(guó)保監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他法律文件。

前款第(二)、（三）、（四）、（五）、（六）項(xiàng)規(guī)定的合同應(yīng)當(dāng)載明其他當(dāng)事人參與的有關(guān)受托、托管、項(xiàng)目投資、監(jiān)督等事項(xiàng)。

第十五條投資計(jì)劃說(shuō)明書至少應(yīng)當(dāng)載明下列事項(xiàng)：

（一）投資和管理風(fēng)險(xiǎn)；

（二）投資計(jì)劃目的和基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目基本情況，包括項(xiàng)目資金用途、金額、期限及還款方式、保證條款及違約責(zé)任、信息披露等；

（三）各方當(dāng)事人基本情況，包括名稱、住所、聯(lián)系方式及其關(guān)聯(lián)關(guān)系；

（四）投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的市場(chǎng)分析、成本分析及收益測(cè)算；

（五）投資計(jì)劃業(yè)務(wù)流程，包括登記及托管事項(xiàng)、風(fēng)險(xiǎn)及控制措施、流動(dòng)性安排、收益分配及賬戶管理；

（六）投資計(jì)劃的設(shè)立和終止；

（七）投資計(jì)劃的納稅情況，包括各種稅費(fèi)支付來(lái)源、支付環(huán)節(jié)及支付優(yōu)先順序；

（八）投資計(jì)劃約定或者法律、行政法規(guī)以及中國(guó)保監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他內(nèi)容。

投資和管理風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)在投資計(jì)劃說(shuō)明書的顯著位置加以提示。

第十六條投資計(jì)劃各方當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)在投資計(jì)劃中書面約定受托管理費(fèi)、托管費(fèi)、監(jiān)督費(fèi)和其他報(bào)酬的計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)、計(jì)算方法、支付方式、保證條款以及違約責(zé)任等內(nèi)容。

有關(guān)當(dāng)事人經(jīng)協(xié)商同意，可以增減約定報(bào)酬的數(shù)額，修改有關(guān)報(bào)酬的約定。

第十七條投資計(jì)劃的受益權(quán)應(yīng)當(dāng)分為金額相等的份額。

受益人可以轉(zhuǎn)讓全部或者部分受益權(quán)。受益權(quán)的受讓方應(yīng)當(dāng)是機(jī)構(gòu)法人。投資計(jì)劃受益權(quán)轉(zhuǎn)讓后，各方當(dāng)事人的權(quán)利義務(wù)不因轉(zhuǎn)讓發(fā)生變化。投資計(jì)劃受益權(quán)的份額劃分和轉(zhuǎn)讓規(guī)則，由中國(guó)保監(jiān)會(huì)商有關(guān)部門另行制定。

第十八條有下列情形之一的，投資計(jì)劃終止：

（一）發(fā)生投資計(jì)劃約定的終止事由；

（二）投資計(jì)劃的存續(xù)違反投資計(jì)劃目的；

（三）投資計(jì)劃目的已經(jīng)實(shí)現(xiàn)或者不能實(shí)現(xiàn)；

（四）投資計(jì)劃被撤銷或者解除；

（五）投資計(jì)劃當(dāng)事人協(xié)商同意；

（六）投資計(jì)劃約定或者法律、行政法規(guī)以及中國(guó)保監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他情形。

第十九條投資計(jì)劃終止后，受托人應(yīng)當(dāng)在終止之日起90日內(nèi)，完成投資計(jì)劃清算工作，并向有關(guān)當(dāng)事人和監(jiān)管部門出具經(jīng)審計(jì)的清算報(bào)告。

受益人、投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)的其他權(quán)利歸屬人以及投資計(jì)劃的相關(guān)當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)在收到清算報(bào)告之日起30日內(nèi)提出意見(jiàn)。未提書面異議的，視為其認(rèn)可清算報(bào)告，受托人就清算報(bào)告所列事項(xiàng)解除責(zé)任，但受托人有不當(dāng)行為的除外。

第二十條投資計(jì)劃的各方當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照投資計(jì)劃約定的時(shí)間和程序，分配投資計(jì)劃收益和有關(guān)財(cái)產(chǎn)。

第二十一條受托人、托管人、獨(dú)立監(jiān)督人違反本辦法規(guī)定，造成投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)損失的，應(yīng)當(dāng)依法向受益人或者委托人承擔(dān)相應(yīng)賠償責(zé)任。

第三章委托人

第二十二條本辦法所稱委托人，是指在中華人民共和國(guó)境內(nèi)，經(jīng)中國(guó)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)集團(tuán)公司和保險(xiǎn)控股公司。一個(gè)或者多個(gè)委托人可以投資一個(gè)投資計(jì)劃，一個(gè)委托人可以投資多個(gè)投資計(jì)劃。

第二十三條委托人應(yīng)當(dāng)符合下列條件：

（一）內(nèi)部管理和風(fēng)險(xiǎn)控制制度符合《保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)控制指引（試行）》規(guī)定，且執(zhí)行規(guī)范；

（二）建立了項(xiàng)目評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)制度；

（三）引入了投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)托管機(jī)制；

（四）擁有一定數(shù)量的相關(guān)專業(yè)投資人員；

（五）最近3年無(wú)重大投資違法違規(guī)記錄；

（六）償付能力符合中國(guó)保監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定；

（七）風(fēng)險(xiǎn)管理符合本辦法第九章的有關(guān)規(guī)定；

（八）中國(guó)保監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。

委托人可以授權(quán)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，代其履行相關(guān)權(quán)利義務(wù)。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司作為委托人，應(yīng)當(dāng)符合前款除第（六）項(xiàng)外的規(guī)定。

第二十四條保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)集團(tuán)公司和保險(xiǎn)控股公司申請(qǐng)擔(dān)任委托人，應(yīng)當(dāng)向中國(guó)保監(jiān)會(huì)提交下列申請(qǐng)材料：

（一）投資申請(qǐng)書；

（二）投資于投資計(jì)劃的可行性報(bào)告；

（三）公司董事會(huì)通過(guò)投資于投資計(jì)劃的決議；

（四）受托人、托管人有關(guān)材料及合同文本；

（五）內(nèi)部管理、風(fēng)險(xiǎn)控制、項(xiàng)目評(píng)估及風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)制度；

（六）相關(guān)業(yè)務(wù)部門設(shè)置及主要業(yè)務(wù)人員情況；

（七）經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的最近3年公司財(cái)務(wù)報(bào)表；

（八）會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的最近3年公司內(nèi)控管理建議書；

（九）中國(guó)保監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他文件及材料。

中國(guó)保監(jiān)會(huì)在收到申請(qǐng)材料之日起20日內(nèi)，做出批準(zhǔn)或者不予批準(zhǔn)的決定。不予批準(zhǔn)的應(yīng)當(dāng)書面通知申請(qǐng)人，并說(shuō)明理由。

第二十五條除中國(guó)保監(jiān)會(huì)另有規(guī)定外，委托人投資于投資計(jì)劃應(yīng)當(dāng)符合下列有關(guān)投資比例的規(guī)定：

（一）人壽保險(xiǎn)公司投資的余額，按成本價(jià)格計(jì)算不得超過(guò)該公司上季度末總資產(chǎn)的5%；財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司投資的余額，按成本價(jià)格計(jì)算不得超過(guò)該公司上季度末總資產(chǎn)的2%；

（二）人壽保險(xiǎn)公司投資單一基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的余額，按成本價(jià)格計(jì)算不得超過(guò)該項(xiàng)目總預(yù)算的20%；財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司投資單一基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的余額，按成本價(jià)格計(jì)算不得超過(guò)該項(xiàng)目總預(yù)算的5%；

（三）保險(xiǎn)公司獨(dú)立核算的產(chǎn)品賬戶投資的余額，按成本價(jià)格計(jì)算不得超過(guò)保險(xiǎn)條款具體約定的比例。

第二十六條委托人應(yīng)當(dāng)履行下列職責(zé)：

（一）研究項(xiàng)目投資可行性，評(píng)估投資計(jì)劃，確認(rèn)投資項(xiàng)目；

（二）測(cè)試投資計(jì)劃風(fēng)險(xiǎn)及承受能力，制定風(fēng)險(xiǎn)防范措施和預(yù)案；

（三）選擇受托人和托管人，約定受益人權(quán)利和獨(dú)立監(jiān)督人職責(zé)；

（四）與受托人簽訂受托合同，確定投資計(jì)劃管理方式，約定受托人管理、運(yùn)用及處分權(quán)限，監(jiān)督受托人履行職責(zé)的情況；

（五）與托管人簽訂投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)托管合同，監(jiān)督托管人履行職責(zé)的情況；

（六）協(xié)助受益人與獨(dú)立監(jiān)督人簽訂監(jiān)督合同；

（七）約定有關(guān)當(dāng)事人報(bào)酬的計(jì)提方法和支付方式；

（八）定期向有關(guān)當(dāng)事人了解投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)的管理、運(yùn)用、收支和處分情況及項(xiàng)目建設(shè)和管理運(yùn)營(yíng)信息，并要求其作出具體說(shuō)明；

（九）根據(jù)有關(guān)法律、行政法規(guī)規(guī)定以及投資計(jì)劃的約定或者因未能預(yù)見(jiàn)的特別事由致使投資計(jì)劃不符合受益人利益的，要求受托人調(diào)整投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)的管理方法；

（十）受托人違反有關(guān)法律規(guī)定和投資計(jì)劃約定，造成投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)損失的，要求受托人恢復(fù)投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)原狀、給予賠償；

（十一）受托人、托管人違反投資計(jì)劃目的處分投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)或者管理、運(yùn)用、處分投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)有重大過(guò)失的，根據(jù)投資計(jì)劃的約定和本辦法的規(guī)定解任受托人、托管人；

（十二）保存投資計(jì)劃投資會(huì)計(jì)賬冊(cè)、報(bào)表等；

（十三）接受中國(guó)保監(jiān)會(huì)的監(jiān)督管理，及時(shí)報(bào)送相關(guān)文件及材料；

（十四）投資計(jì)劃約定或者法律、行政法規(guī)以及中國(guó)保監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他職責(zé)。

第二十七條委托人不得有下列行為：

（一）直接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目；

（二）投資未經(jīng)中國(guó)保監(jiān)會(huì)審核的投資計(jì)劃；

（三）利用投資計(jì)劃違法轉(zhuǎn)移保險(xiǎn)資金；

（四）妨礙相關(guān)當(dāng)事人履行投資計(jì)劃約定的職責(zé)；

（五）投資計(jì)劃約定或者法律、行政法規(guī)以及中國(guó)保監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他禁止行為。

第四章受托人

第二十八條本辦法所稱受托人，是指根據(jù)投資計(jì)劃約定，按照委托人意愿，為受益人利益，以自己的名義投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的信托投資公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、產(chǎn)業(yè)投資基金管理公司或者其他專業(yè)管理機(jī)構(gòu)。受托人與托管人、獨(dú)立監(jiān)督人不得為同一人，且不得具有關(guān)聯(lián)關(guān)系。

第二十九條受托人應(yīng)當(dāng)符合下列條件：

（一）具有國(guó)家有關(guān)監(jiān)管部門認(rèn)定的最高級(jí)別資質(zhì)；

（二）具有完善的公司治理結(jié)構(gòu)，信譽(yù)良好，管理科學(xué)；

（三）具有完善的內(nèi)部管理、風(fēng)險(xiǎn)控制、操作流程及內(nèi)部稽核監(jiān)控制度，且執(zhí)行規(guī)范；

（四）具有完善的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目評(píng)估、甄選及管理體系；

（五）具有獨(dú)立的外部審計(jì)制度及定期審計(jì)安排；

（六）具有足夠數(shù)量的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資管理人員，重要崗位人員專業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富；

（七）具有投資計(jì)劃風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任人，建立了風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任認(rèn)定及責(zé)任追究制度；

（八）董事會(huì)和高級(jí)管理人員具備對(duì)業(yè)務(wù)人員和投資計(jì)劃執(zhí)行的有效監(jiān)控制度；

（九）最近2年連續(xù)盈利；

（十）最近3年無(wú)到期未償還債務(wù)、未發(fā)生到期不履約現(xiàn)象、無(wú)挪用受托財(cái)產(chǎn)等違法違規(guī)行為；

（十一）中國(guó)保監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。

第三十條信托投資公司擔(dān)任受托人，除符合本辦法第二十九條規(guī)定條件外，還應(yīng)當(dāng)滿足下列條件：

（一）注冊(cè)資本金不低于12億元人民幣，且任何時(shí)候都維持不少于12億元人民幣的凈資產(chǎn)；

（二）具有從事基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資的豐富經(jīng)驗(yàn)；

（三）原有存款性負(fù)債業(yè)務(wù)已經(jīng)全部清理完畢，未發(fā)生新的存款性負(fù)債或者未辦理以信托等方式變相負(fù)債的業(yè)務(wù)；

（四）自營(yíng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)狀況和流動(dòng)性良好，符合有關(guān)監(jiān)管要求；

（五）完成重新登記3年以上；

（六）中國(guó)保監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他審慎性條件。

第三十一條產(chǎn)業(yè)投資基金管理公司擔(dān)任受托人，應(yīng)當(dāng)符合本辦法第二十九條以及第三十條第（一）、（二）、（六）項(xiàng)規(guī)定條件。

第三十二條受托人應(yīng)當(dāng)向中國(guó)保監(jiān)會(huì)提出設(shè)立投資計(jì)劃申請(qǐng)，并報(bào)送下列文件及材料：

（一）設(shè)立投資計(jì)劃申請(qǐng)書；

（二）營(yíng)業(yè)執(zhí)照（副本）或者營(yíng)業(yè)執(zhí)照有效復(fù)印件；

（三）公司治理的說(shuō)明；

（四）內(nèi)部管理、風(fēng)險(xiǎn)控制、操作流程及內(nèi)部稽核監(jiān)控、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目評(píng)估、甄選及管理制度，包括董事會(huì)和高級(jí)經(jīng)營(yíng)管理層的有效監(jiān)控手段、獨(dú)立的外部審計(jì)安排等；

（五）經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的最近3年公司財(cái)務(wù)報(bào)表；

（六）會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的最近3年公司內(nèi)控管理建議書；

（七）公司全體董事履行受托職責(zé)的承諾書；

（八）主要業(yè)務(wù)人員的名單和履歷；

（九）投資計(jì)劃包括的所有法律文件及投資計(jì)劃受益權(quán)的劃分方法；

（十）投資計(jì)劃可行性報(bào)告及項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告；

（十一）基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目立項(xiàng)報(bào)告及有關(guān)部門批復(fù)；

（十二）執(zhí)業(yè)5年以上具有專業(yè)經(jīng)驗(yàn)律師出具的有關(guān)投資計(jì)劃的法律意見(jiàn)書；

（十三）盡職調(diào)查報(bào)告；

（十四）中國(guó)保監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他文件及材料。

信托投資公司擔(dān)任受托人，除提交前款規(guī)定的文件及材料外，還應(yīng)當(dāng)提交其符合第三十條規(guī)定條件的有關(guān)證明材料。

第三十三條中國(guó)保監(jiān)會(huì)從管理資產(chǎn)規(guī)模、公司治理、資信狀況、信用等級(jí)、管理能力、內(nèi)控制度和投資計(jì)劃的項(xiàng)目選擇、風(fēng)險(xiǎn)控制、托管安排、監(jiān)督機(jī)制等方面，對(duì)受托人提交各項(xiàng)申請(qǐng)材料內(nèi)容的完整性進(jìn)行形式審核，并出具審核意見(jiàn)書。

第三十四條受托人與投資計(jì)劃的其他當(dāng)事人正式簽訂的有關(guān)合同，經(jīng)中國(guó)保監(jiān)會(huì)審核同意后方始生效。

第三十五條受托人應(yīng)當(dāng)履行下列職責(zé)：

（一）調(diào)查投資項(xiàng)目情況，出具盡職調(diào)查報(bào)告；

（二）選擇基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，評(píng)估項(xiàng)目投資價(jià)值及管理運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；

（三）設(shè)立投資計(jì)劃，與委托人簽訂受托合同；

（四）與項(xiàng)目方簽訂基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資合同，約定項(xiàng)目方書面承諾接受獨(dú)立監(jiān)督人的監(jiān)督并為獨(dú)立監(jiān)督人實(shí)施監(jiān)督提供便利；

（五）為每個(gè)投資計(jì)劃開立一個(gè)獨(dú)立的投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)銀行賬戶；

（六）為受益人最大利益，謹(jǐn)慎處理投資計(jì)劃事務(wù)，確保投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)安全；

（七）在投資計(jì)劃授權(quán)額度內(nèi)，及時(shí)向托管人下達(dá)項(xiàng)目資金劃撥指令。超過(guò)投資計(jì)劃授權(quán)額度的指令，必須征得獨(dú)立監(jiān)督人的書面認(rèn)可；

（八）及時(shí)向受益人分配并支付投資計(jì)劃收益，將到期投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)歸還受益人或者委托人；

（九）協(xié)助受益人辦理受益權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜，完成財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移手續(xù)，并書面通知有關(guān)當(dāng)事人；

（十）及時(shí)披露投資計(jì)劃信息，接受有關(guān)當(dāng)事人查詢，如實(shí)提供相關(guān)材料，報(bào)告項(xiàng)目管理運(yùn)營(yíng)情況；

（十一）持續(xù)管理和跟蹤監(jiān)測(cè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)或者運(yùn)營(yíng)情況，要求項(xiàng)目方履行相關(guān)信息披露義務(wù)；

（十二）編制投資計(jì)劃管理及財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告；

（十三）聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)審計(jì)投資計(jì)劃管理和投資項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)情況；

（十四）保存處理投資計(jì)劃事務(wù)的完整記錄及投資項(xiàng)目的會(huì)計(jì)賬冊(cè)、報(bào)表等；

（十五）依法保守投資計(jì)劃的商業(yè)機(jī)密；

（十六）受益人大會(huì)實(shí)質(zhì)性變更投資計(jì)劃的，及時(shí)將有關(guān)投資計(jì)劃變更的文件資料報(bào)送中國(guó)保監(jiān)會(huì)審核；

（十七）遇有突發(fā)緊急事件，及時(shí)向有關(guān)當(dāng)事人、中國(guó)保監(jiān)會(huì)和有關(guān)監(jiān)管部門報(bào)告；

（十八）主動(dòng)接受有關(guān)當(dāng)事人、中國(guó)保監(jiān)會(huì)和有關(guān)監(jiān)管部門的監(jiān)督，報(bào)送相關(guān)文件及資料；

（十九）投資計(jì)劃約定或者法律、行政法規(guī)以及中國(guó)保監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他職責(zé)。

第三十六條受托人按照投資計(jì)劃約定取得報(bào)酬。

受托人違反投資計(jì)劃約定處分投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)，或者因違背管理職責(zé)、處理投資計(jì)劃不當(dāng)致使投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)損失的，在未恢復(fù)投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)原狀或者未予賠償前，不得請(qǐng)求給付報(bào)酬。

第三十七條受托人違反投資計(jì)劃約定，致使對(duì)第三方所負(fù)債務(wù)或者自己受到的損失，以其固有財(cái)產(chǎn)承擔(dān)。受托人違背受托合同約定，管理、運(yùn)用、處分投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)取得的不正當(dāng)利益，應(yīng)當(dāng)歸入投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)；導(dǎo)致投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)受到損失的，應(yīng)當(dāng)向受益人或者委托人承擔(dān)賠償責(zé)任。受托人提供虛假或者模糊信息，誤導(dǎo)獨(dú)立監(jiān)督人，造成投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)損失的，應(yīng)當(dāng)向受益人或者委托人承擔(dān)賠償責(zé)任。

第三十八條有下列情形之一的，委托人或者受益人大會(huì)應(yīng)當(dāng)按照投資計(jì)劃約定解任受托人：

（一）受托人違反受托合同約定或者未能履行受托合同約定及其承諾的職責(zé)；

（二）受托人利用投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)謀取約定報(bào)酬以外利益，或者為他人謀取不正當(dāng)利益；

（三）受托人因管理不善或者督促項(xiàng)目方不力，不能按期分配并支付投資計(jì)劃應(yīng)付收益和投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)；

（四）受托人向投資計(jì)劃有關(guān)當(dāng)事人提供虛假文件資料，或者有其他欺騙行為；

（五）受托人依法解散、被依法撤銷、被依法宣告破產(chǎn)或者被依法接管；

（六）委托人有證據(jù)認(rèn)為更換受托人符合受益人利益；

（七）投資計(jì)劃約定或者法律、行政法規(guī)以及中國(guó)保監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他情形。

受托人有上款所述情形的，中國(guó)保監(jiān)會(huì)和有關(guān)監(jiān)管部門可以建議委托人或者受益人大會(huì)解任受托人。

第三十九條受托人被解任的，委托人或者受益人大會(huì)應(yīng)當(dāng)在30日內(nèi)委任新的受托人。

受托人被解任的，新受托人繼任前，原受托人應(yīng)當(dāng)繼續(xù)履行有關(guān)職責(zé)，妥善保管有關(guān)資料，及時(shí)辦理受托管理業(yè)務(wù)移交手續(xù)。新受托人應(yīng)當(dāng)承繼原受托人處理投資計(jì)劃事務(wù)的職責(zé)。

受托人出現(xiàn)第三十八條第（五）項(xiàng)情形時(shí)，委托人或者受益人大會(huì)應(yīng)當(dāng)指定臨時(shí)受托人負(fù)責(zé)投資計(jì)劃的相關(guān)事宜。投資計(jì)劃終止時(shí)，受托人應(yīng)當(dāng)繼續(xù)履行有關(guān)職責(zé)，直至清算結(jié)束。

第四十條受托人職責(zé)終止的，應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)其受托管理投資計(jì)劃的行為進(jìn)行審計(jì)，將審計(jì)結(jié)果書面通報(bào)投資計(jì)劃的其他當(dāng)事人，并報(bào)送中國(guó)保監(jiān)會(huì)和有關(guān)監(jiān)管部門備案。

第四十一條受托人不得有下列行為：

（一）挪用投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)；

（二）將投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)用于信用交易；

（三）以投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)為他人提供擔(dān)保或者向項(xiàng)目方之外的人提供貸款；

（四）將投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)與其固有財(cái)產(chǎn)、他人財(cái)產(chǎn)混合管理；

（五）將不同投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)混合管理；

（六）將投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)再委托其他人管理；

（七）不公平管理不同投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)；

（八）將受托人固有財(cái)產(chǎn)與投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)進(jìn)行交易或者將不同投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)進(jìn)行相互交易；

（九）從事導(dǎo)致投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任的投資；

（十）受托人董事、監(jiān)事、經(jīng)理及其他從業(yè)人員，在托管人、獨(dú)立監(jiān)督人或者其他受托人的機(jī)構(gòu)中任職；

（十一）投資計(jì)劃約定或者法律、行政法規(guī)以及中國(guó)保監(jiān)會(huì)禁止的行為。

第五章受益人

第四十二條本辦法所稱受益人，是指委托人在投資計(jì)劃中指定，享有受益權(quán)的人。投資計(jì)劃受益人可以為委托人。受益人可以兼任獨(dú)立監(jiān)督人。委托人是唯一受益人的，委托人可以要求解除投資計(jì)劃。投資計(jì)劃另有約定的，從其約定。

第四十三條保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)集團(tuán)公司或者保險(xiǎn)控股公司受讓投資計(jì)劃的受益權(quán)，應(yīng)當(dāng)符合本辦法第二十三條規(guī)定的條件，并按照本辦法第二十四條第一款的規(guī)定提交申請(qǐng)材料。中國(guó)保監(jiān)會(huì)在收到申請(qǐng)材料之日起20日內(nèi)，做出批準(zhǔn)或者不予批準(zhǔn)的決定。不予批準(zhǔn)的應(yīng)當(dāng)書面通知申請(qǐng)人，并說(shuō)明理由。

第四十四條受益人為保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)集團(tuán)公司或者保險(xiǎn)控股公司的，應(yīng)當(dāng)遵守本辦法第二十五條有關(guān)保險(xiǎn)公司投資比例的規(guī)定。

第四十五條非保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)受讓投資計(jì)劃的受益權(quán)，應(yīng)當(dāng)遵守投資計(jì)劃的約定以及法律、行政法規(guī)和有關(guān)監(jiān)管部門的規(guī)定。

第四十六條投資計(jì)劃受益人為兩人以上的，應(yīng)當(dāng)設(shè)立受益人大會(huì)。受益人大會(huì)應(yīng)當(dāng)按照下列程序召開：

（一）受益人大會(huì)由持有投資計(jì)劃1/3以上受益權(quán)份額的受益人提議召開。提議的受益人可以擔(dān)任召集人。召集人至少應(yīng)當(dāng)提前30日將受益人大會(huì)的召開時(shí)間、會(huì)議形式、審議事項(xiàng)、議事程序和表決方式等通知其他受益人；

（二）每一投資計(jì)劃受益權(quán)份額具有一票表決權(quán)。受益人可以授權(quán)人出席受益人大會(huì)并行使表決權(quán)；

（三）受益人大會(huì)應(yīng)當(dāng)有持有1/2以上表決權(quán)的受益人出席方可舉行。大會(huì)作出決議，必須經(jīng)出席會(huì)議的受益人或者其授權(quán)人所持表決權(quán)的半數(shù)以上通過(guò)。但是，大會(huì)作出轉(zhuǎn)換投資計(jì)劃管理方式、更換受托人、托管人及獨(dú)立監(jiān)督人、提前終止或者延期投資計(jì)劃的決議，必須經(jīng)出席會(huì)議的受益人或者其授權(quán)人所持表決權(quán)的2/3以上通過(guò)。受益人大會(huì)的決議和有關(guān)情況，應(yīng)當(dāng)及時(shí)向受益人披露，并報(bào)中國(guó)保監(jiān)會(huì)備案；

（四）發(fā)生嚴(yán)重影響投資計(jì)劃執(zhí)行的重大突發(fā)事件的，任一受益人或者其授權(quán)人都可以提議召開并負(fù)責(zé)召集臨時(shí)受益人大會(huì)。

第四十七條投資計(jì)劃生效后，受益人依法享有下列權(quán)利：

（一）享有或者轉(zhuǎn)讓投資計(jì)劃受益權(quán)；

（二）參加受益人大會(huì)，按其持有投資計(jì)劃受益權(quán)份額或者投資計(jì)劃約定行使表決權(quán)；

（三）查閱受益人大會(huì)決議及相關(guān)情況；

（四）推舉一名受益人代表，披露受益人大會(huì)召開、議題審議和表決情況；

（五）要求受托人分配并支付投資計(jì)劃收益和到期投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)；

（六）受托人、托管人違反投資計(jì)劃目的處分投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)或者管理運(yùn)用、處分投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)有重大過(guò)失的，根據(jù)投資計(jì)劃的約定和本辦法的規(guī)定解任受托人、托管人；

（七）選擇、更換獨(dú)立監(jiān)督人，與獨(dú)立監(jiān)督人簽訂監(jiān)督合同，督促其履行監(jiān)督職責(zé)；

（八）監(jiān)督受托人及項(xiàng)目方，及時(shí)獲取投資計(jì)劃管理、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)、投資收益等有關(guān)信息；

（九）投資計(jì)劃約定或者法律、行政法規(guī)以及中國(guó)保監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他權(quán)利。

第四十八條受益人應(yīng)當(dāng)履行下列職責(zé)：

（一）保存投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)收益分配的會(huì)計(jì)賬冊(cè)、報(bào)表等；

（二）按照投資計(jì)劃約定辦理投資計(jì)劃受益權(quán)轉(zhuǎn)讓手續(xù)，告知投資計(jì)劃其他受益人，并報(bào)送中國(guó)保監(jiān)會(huì)備案；

（三）接受其他當(dāng)事人、中國(guó)保監(jiān)會(huì)和有關(guān)監(jiān)管部門的監(jiān)督，及時(shí)報(bào)送相關(guān)文件及資料；

（四）投資計(jì)劃約定或者法律、行政法規(guī)以及中國(guó)保監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他職責(zé)。

第四十九條投資計(jì)劃終止或者受益人將其投資計(jì)劃受益權(quán)全部轉(zhuǎn)讓后，其受益人權(quán)利義務(wù)自行終止。

第五十條受益人不得有下列行為：

（一）授意受托人違法違規(guī)投資；

（二）損害其他受益人利益；

（三）妨礙其他當(dāng)事人依法履行職責(zé)；

（四）投資計(jì)劃約定或者法律、行政法規(guī)以及中國(guó)保監(jiān)會(huì)禁止的行為。

第六章托管人

第五十一條本辦法所稱托管人，是指根據(jù)投資計(jì)劃約定，由委托人聘請(qǐng)，負(fù)責(zé)投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)托管的商業(yè)銀行或者其他專業(yè)金融機(jī)構(gòu)。一個(gè)投資計(jì)劃選擇一個(gè)托管人。托管人不得與受托人、項(xiàng)目方和受益人為同一人，且不得與其具有關(guān)聯(lián)關(guān)系。

第五十二條托管人應(yīng)當(dāng)符合中國(guó)保監(jiān)會(huì)規(guī)定的有關(guān)條件，并已取得相關(guān)托管業(yè)務(wù)資格。

第五十三條托管人應(yīng)當(dāng)履行下列職責(zé)：

（一）與委托人簽訂托管合同，忠實(shí)履行托管職責(zé)；

（二）根據(jù)不同投資計(jì)劃，分別設(shè)置專門賬戶，保證投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)獨(dú)立和安全完整；

（三）根據(jù)委托人指令，及時(shí)托管投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)，辦理委托人的資金劃撥；

（四）根據(jù)受托人指令，及時(shí)辦理投資計(jì)劃的資金劃撥，將投資收益及到期投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)劃入受益人指定賬戶；

（五）及時(shí)將受托人超過(guò)授權(quán)額度的資金劃撥指令，通知相關(guān)當(dāng)事人，取得獨(dú)立監(jiān)督人認(rèn)可后執(zhí)行；

（六）確保項(xiàng)目方支付投資收益和清算財(cái)產(chǎn)分配進(jìn)入投資計(jì)劃專門賬戶；

（七）負(fù)責(zé)委托人投資的會(huì)計(jì)核算，復(fù)核、審查受托人計(jì)算的投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)價(jià)值；

（八）了解并獲取投資計(jì)劃管理運(yùn)營(yíng)的有關(guān)信息，要求受托人、項(xiàng)目方作出說(shuō)明；

（九）監(jiān)督投資計(jì)劃資金使用及回收、項(xiàng)目進(jìn)展、投資計(jì)劃收益計(jì)算及分配情況，發(fā)現(xiàn)受托人違規(guī)操作的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)向其他當(dāng)事人及中國(guó)保監(jiān)會(huì)和有關(guān)監(jiān)管部門報(bào)告；

（十）定期編制托管報(bào)告；

（十一）聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)投資計(jì)劃托管財(cái)產(chǎn)；

（十二）及時(shí)披露投資計(jì)劃信息，如實(shí)提供相關(guān)材料，報(bào)告投資計(jì)劃執(zhí)行情況，接受委托人、受益人及獨(dú)立監(jiān)督人的查詢；

（十三）保存投資計(jì)劃資金劃撥指令、收益計(jì)算、支付及分配的會(huì)計(jì)賬冊(cè)、報(bào)表等；

（十四）主動(dòng)接受委托人、受益人以及中國(guó)保監(jiān)會(huì)和有關(guān)監(jiān)管部門的監(jiān)督，向其報(bào)送相關(guān)文件及資料；

（十五）投資計(jì)劃約定或者法律、行政法規(guī)以及中國(guó)保監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他職責(zé)。

第五十四條托管人按照投資計(jì)劃約定取得報(bào)酬。

托管人因未履行托管義務(wù)造成投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)損失的，應(yīng)當(dāng)向受益人或者委托人承擔(dān)賠償責(zé)任。

第五十五條有下列情形之一的，委托人或者受益人大會(huì)按照投資計(jì)劃的約定解任托管人：

（一）托管人違反托管合同約定或者未能履行托管合同規(guī)定及其承諾的職責(zé)；

（二）托管人利用投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)謀取約定報(bào)酬以外利益，或者為他人謀取不正當(dāng)利益；

（三）托管人向投資計(jì)劃有關(guān)當(dāng)事人提供虛假文件資料，或者有其他欺騙行為；

（四）托管人管理不善或者未履行監(jiān)督受托人職責(zé)；

（五）托管人依法解散、被依法撤消、被依法宣告破產(chǎn)或者被依法接管；

（六）委托人有證據(jù)認(rèn)為更換托管人符合受益人利益；

（七）投資計(jì)劃約定或者法律、行政法規(guī)以及中國(guó)保監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他情形。

托管人有上款所述情形的，中國(guó)保監(jiān)會(huì)和有關(guān)監(jiān)管部門可以建議委托人或者受益人大會(huì)解任托管人。

第五十六條托管人被解任的，委托人或者受益人大會(huì)應(yīng)當(dāng)在30日內(nèi)委任新托管人。

托管人被解任的，新托管人繼任前，原托管人應(yīng)當(dāng)繼續(xù)履行有關(guān)職責(zé)，妥善保管托管管理資料，及時(shí)辦理托管業(yè)務(wù)移交手續(xù)。新托管人應(yīng)當(dāng)承繼原托管人處理投資計(jì)劃事務(wù)的職責(zé)。

投資計(jì)劃終止時(shí)，托管人應(yīng)當(dāng)繼續(xù)履行有關(guān)職責(zé)，直至清算結(jié)束。

第五十七條托管人職責(zé)終止的，應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)其托管投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)進(jìn)行審計(jì)，將審計(jì)結(jié)果通報(bào)其他投資計(jì)劃當(dāng)事人，并報(bào)送中國(guó)保監(jiān)會(huì)和有關(guān)監(jiān)管部門備案。

第五十八條托管人不得有下列行為：

（一）挪用其托管的投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)；

（二）將其托管的投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)與其固有財(cái)產(chǎn)混合管理；

（三）將其托管的不同投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)混合管理；

（四）將其托管的投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)交他人托管；

（五）與受托人、項(xiàng)目方、獨(dú)立監(jiān)督人合謀，損害受益人利益；

（六）未經(jīng)獨(dú)立監(jiān)督人認(rèn)可，按照受托人指令劃撥超過(guò)受托合同約定的授權(quán)額度的資金；

（七）投資計(jì)劃約定或者法律、行政法規(guī)以及中國(guó)保監(jiān)會(huì)禁止的行為。

第七章獨(dú)立監(jiān)督人

第五十九條本辦法所稱獨(dú)立監(jiān)督人，是指根據(jù)投資計(jì)劃約定，由受益人聘請(qǐng)，為維護(hù)受益人利益，對(duì)受托人管理投資計(jì)劃和項(xiàng)目方具體運(yùn)營(yíng)情況進(jìn)行監(jiān)督的專業(yè)管理機(jī)構(gòu)。一個(gè)投資計(jì)劃選擇一個(gè)獨(dú)立監(jiān)督人，項(xiàng)目建設(shè)期和運(yùn)營(yíng)期可以分別聘請(qǐng)獨(dú)立監(jiān)督人，投資計(jì)劃另有約定的除外。獨(dú)立監(jiān)督人與受托人、項(xiàng)目方不得為同一人，不得具有關(guān)聯(lián)關(guān)系。

第六十條獨(dú)立監(jiān)督人可由下列機(jī)構(gòu)擔(dān)任：

（一）投資計(jì)劃受益人；

（二）最近一年國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)在AA級(jí)以上的金融機(jī)構(gòu)；

（三）國(guó)家有關(guān)部門已經(jīng)頒發(fā)相關(guān)業(yè)務(wù)許可證的專業(yè)機(jī)構(gòu)；

（四）中國(guó)保監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)。

第六十一條獨(dú)立監(jiān)督人應(yīng)當(dāng)符合下列條件：

（一）具有相關(guān)領(lǐng)域內(nèi)國(guó)家有關(guān)部門認(rèn)定的最高級(jí)別資質(zhì)；

（二）具有良好的誠(chéng)信和市場(chǎng)形象；

（三）具有完善的內(nèi)部管理、項(xiàng)目監(jiān)控和操作制度，并且執(zhí)行規(guī)范；

（四）具備承擔(dān)獨(dú)立監(jiān)督職責(zé)的專業(yè)知識(shí)及技能；

（五）從事相關(guān)業(yè)務(wù)3年以上并有相關(guān)經(jīng)驗(yàn)；

（六）近3年未被主管部門或者監(jiān)管部門處罰；

（七）中國(guó)保監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。

第六十二條獨(dú)立監(jiān)督人應(yīng)當(dāng)向中國(guó)保監(jiān)會(huì)報(bào)送下列文件材料：

（一）相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證和相應(yīng)資質(zhì)證明文件的有效復(fù)印件；

（二）公司基本材料，至少應(yīng)當(dāng)包括公司名稱、組織架構(gòu)、注冊(cè)資本、經(jīng)營(yíng)范圍，以及會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的最近一年公司財(cái)務(wù)報(bào)表；

（三）內(nèi)部管理制度，至少應(yīng)當(dāng)包括實(shí)施監(jiān)督的動(dòng)態(tài)監(jiān)控制度、信息披露制度、監(jiān)控操作流程、監(jiān)督報(bào)告制度等；

（四）基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目監(jiān)督經(jīng)歷及監(jiān)督主要項(xiàng)目說(shuō)明；

（五）監(jiān)督基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)及運(yùn)營(yíng)的專業(yè)人員簡(jiǎn)歷；

（六）監(jiān)督基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的基本方法及措施；

（七）依法履行監(jiān)督職責(zé)的承諾書；

（八）中國(guó)保監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他材料。

除提交前款規(guī)定材料外，獨(dú)立監(jiān)督人還應(yīng)當(dāng)提交符合本辦法第六十一條規(guī)定條件的證明材料。中國(guó)保監(jiān)會(huì)從監(jiān)督基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)、公司治理、資信狀況、信用等級(jí)、管理能力、內(nèi)控制度、監(jiān)督機(jī)制等方面，對(duì)獨(dú)立監(jiān)督人提交各項(xiàng)申請(qǐng)材料內(nèi)容的完整性進(jìn)行形式審核，并出具審核意見(jiàn)書。

第六十三條獨(dú)立監(jiān)督人與受益人正式簽訂有關(guān)合同前，應(yīng)當(dāng)提供中國(guó)保監(jiān)會(huì)出具的審核意見(jiàn)書。

第六十四條獨(dú)立監(jiān)督人應(yīng)當(dāng)履行下列職責(zé)：

（一）與受益人簽訂監(jiān)督合同，遵守職業(yè)準(zhǔn)則，忠實(shí)履行監(jiān)督職責(zé)；

（二）必要時(shí)聘請(qǐng)法人、自然人及其他組織，協(xié)助完成獨(dú)立監(jiān)督職責(zé)；

（三）監(jiān)督受托人管理投資計(jì)劃以及履行法定、投資計(jì)劃約定職責(zé)的情況；

（四）跟蹤監(jiān)測(cè)項(xiàng)目方管理的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目情況，包括但不限于投資計(jì)劃資金投向，項(xiàng)目期限、質(zhì)量、成本、運(yùn)營(yíng)以及履行合同情況。發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目方財(cái)務(wù)狀況嚴(yán)重惡化、擔(dān)保方不能繼續(xù)提供有效擔(dān)保等重大情況，應(yīng)當(dāng)及時(shí)向有關(guān)當(dāng)事人以及中國(guó)保監(jiān)會(huì)和有關(guān)監(jiān)管部門報(bào)告；

（五）分析項(xiàng)目建設(shè)及運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)提出防范和化解建議；

（六）審核受托人超過(guò)受托合同授權(quán)額度的資金劃撥指令，出具書面意見(jiàn)，并及時(shí)報(bào)告受益人；

（七）了解、獲取投資計(jì)劃管理及項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的有關(guān)信息，并要求受托人、項(xiàng)目方作出說(shuō)明；

（八）列席受益人大會(huì)；

（九）向委托人、受益人和中國(guó)保監(jiān)會(huì)提交監(jiān)督報(bào)告，主動(dòng)接受委托人、受益人以及中國(guó)保監(jiān)會(huì)和有關(guān)監(jiān)管部門的監(jiān)督檢查，報(bào)送相關(guān)文件及資料；

（十）投資計(jì)劃約定或者法律、行政法規(guī)以及中國(guó)保監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他職責(zé)。

第六十五條獨(dú)立監(jiān)督人按照投資計(jì)劃約定取得報(bào)酬。

獨(dú)立監(jiān)督人因監(jiān)督不力造成投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)損失的，應(yīng)當(dāng)向受益人或者委托人承擔(dān)賠償責(zé)任。

第六十六條有下列情形之一的，受益人大會(huì)按照投資計(jì)劃約定解任獨(dú)立監(jiān)督人：

（一）獨(dú)立監(jiān)督人違反與受益人合同約定或者未能履行合同規(guī)定及其承諾的職責(zé)；

（二）獨(dú)立監(jiān)督人利用投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)謀取約定報(bào)酬以外利益，或者為他人謀取不正當(dāng)利益；

（三）獨(dú)立監(jiān)督人監(jiān)督受托人、項(xiàng)目方不力，不能有效監(jiān)督投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)管理和項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)情況；

（四）獨(dú)立監(jiān)督人向投資計(jì)劃有關(guān)當(dāng)事人提供虛假文件資料，或者有其他欺騙行為；

（五）獨(dú)立監(jiān)督人依法解散、被依法撤消、被依法宣告破產(chǎn)或者被依法接管；

（六）受益人大會(huì)有證據(jù)認(rèn)為更換獨(dú)立監(jiān)督人符合受益人利益；

（七）投資計(jì)劃約定或者法律、行政法規(guī)和中國(guó)保監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他情形。

獨(dú)立監(jiān)督人有上款所述情形的，中國(guó)保監(jiān)會(huì)和有關(guān)監(jiān)管部門可以建議受益人大會(huì)解任獨(dú)立監(jiān)督人。

第六十七條獨(dú)立監(jiān)督人被解任的，受益人大會(huì)應(yīng)當(dāng)在30日內(nèi)委任新獨(dú)立監(jiān)督人。

獨(dú)立監(jiān)督人被解任的，新獨(dú)立監(jiān)督人繼任前，原獨(dú)立監(jiān)督人應(yīng)當(dāng)繼續(xù)履行有關(guān)職責(zé)，妥善保管監(jiān)督資料，及時(shí)辦理監(jiān)督業(yè)務(wù)移交手續(xù)。新獨(dú)立監(jiān)督人應(yīng)當(dāng)承繼原獨(dú)立監(jiān)督人處理投資計(jì)劃事務(wù)的職責(zé)。投資計(jì)劃終止時(shí)，獨(dú)立監(jiān)督人應(yīng)當(dāng)繼續(xù)履行有關(guān)職責(zé)，直至清算結(jié)束。

第六十八條獨(dú)立監(jiān)督人職責(zé)終止的，應(yīng)當(dāng)通報(bào)其他當(dāng)事人，并報(bào)告中國(guó)保監(jiān)會(huì)。

第六十九條獨(dú)立監(jiān)督人不得有下列行為：

（一）與受托人、托管人和項(xiàng)目方合謀，損害受益人利益；

（二）投資計(jì)劃約定或者法律、行政法規(guī)以及中國(guó)保監(jiān)會(huì)禁止的行為。

第八章信息披露

第七十條各方當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)根據(jù)投資計(jì)劃約定或者法律、行政法規(guī)、中國(guó)保監(jiān)會(huì)以及有關(guān)部門的規(guī)定，完整保存投資計(jì)劃相關(guān)資料，履行信息披露義務(wù)，保證有關(guān)當(dāng)事人可以查閱或者復(fù)制。各方當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)按照投資計(jì)劃約定的時(shí)間和方式，準(zhǔn)確、及時(shí)、規(guī)范報(bào)送有關(guān)投資計(jì)劃管理運(yùn)營(yíng)、監(jiān)督情況的文件資料，并對(duì)其真實(shí)性和完整性負(fù)責(zé)。

第七十一條受托人應(yīng)當(dāng)按照投資計(jì)劃約定向委托人和受益人披露下列信息：

（一）公司治理情況；

（二）經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的最近3年公司財(cái)務(wù)報(bào)表和會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的最近3年公司內(nèi)控管理建議書；

（三）投資計(jì)劃設(shè)立情況，包括項(xiàng)目方和項(xiàng)目基本情況、委托人和受益人范圍和數(shù)量、資金總額等；

（四）盡職調(diào)查報(bào)告；

（五）投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)評(píng)估程序和方法；

（六）投資計(jì)劃管理最新情況，包括項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，收益變化因素，后續(xù)管理情況等；

（七）投資計(jì)劃潛在風(fēng)險(xiǎn)和可能造成的損失，包括項(xiàng)目方出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況嚴(yán)重惡化，項(xiàng)目出現(xiàn)重大事故導(dǎo)致?lián)p失發(fā)生，擔(dān)保方不能繼續(xù)提供有效擔(dān)保，各方當(dāng)事人對(duì)合同約定的責(zé)任產(chǎn)生重大爭(zhēng)議等，以及擬采取的策略、實(shí)施方案及選擇理由；

（八）管理投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)和其他不同類型財(cái)產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)隔離措施；

（九）投資項(xiàng)目擔(dān)保方財(cái)務(wù)狀況及其提供擔(dān)保的理由；

（十）投資計(jì)劃終止以及財(cái)產(chǎn)的歸屬和分配情況；

（十一）投資計(jì)劃季度、半年、年度管理報(bào)告，其中財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告應(yīng)當(dāng)經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)；

（十二）涉及投資計(jì)劃和各方當(dāng)事人的重大訴訟；

（十三）投資計(jì)劃重大事項(xiàng)的專項(xiàng)報(bào)告；

（十四）各方當(dāng)事人的關(guān)聯(lián)關(guān)系；

（十五）突發(fā)緊急事件情況和擬采取的措施和預(yù)案；

（十六）重大股權(quán)變更情況；

（十七）高級(jí)管理人員和相關(guān)部門重要變動(dòng)情況；

（十八）投資計(jì)劃約定或者法律、行政法規(guī)以及中國(guó)保監(jiān)會(huì)和有關(guān)監(jiān)管部門規(guī)定披露的信息。

受托人應(yīng)當(dāng)向托管人、獨(dú)立監(jiān)督人披露前款第（三）項(xiàng)、第（五）項(xiàng)至第（十一）項(xiàng)信息。

受托人應(yīng)當(dāng)向中國(guó)保監(jiān)會(huì)和有關(guān)監(jiān)管部門報(bào)告第一款第（十）項(xiàng)至第（十八）項(xiàng)的有關(guān)情況。

受托人向委托人、受益人披露信息，向中國(guó)保監(jiān)會(huì)和有關(guān)監(jiān)管部門提交報(bào)告，應(yīng)當(dāng)提供托管人、獨(dú)立監(jiān)督人出具的復(fù)核意見(jiàn)書。

第七十二條委托人、受益人應(yīng)當(dāng)向中國(guó)保監(jiān)會(huì)報(bào)告第七十一條規(guī)定的有關(guān)內(nèi)容。受益人召開受益人大會(huì)的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)向受益人披露受益人大會(huì)的決議和有關(guān)情況。受益人轉(zhuǎn)讓投資計(jì)劃受益權(quán)，應(yīng)當(dāng)在轉(zhuǎn)讓協(xié)議簽訂后10日內(nèi)，及時(shí)將轉(zhuǎn)讓協(xié)議報(bào)送中國(guó)保監(jiān)會(huì)和有關(guān)監(jiān)管部門備案，同時(shí)還應(yīng)當(dāng)向有關(guān)當(dāng)事人披露受益權(quán)轉(zhuǎn)讓的價(jià)格、份額和交易對(duì)手等信息。

第七十三條托管人、獨(dú)立監(jiān)督人應(yīng)當(dāng)向其他當(dāng)事人以及中國(guó)保監(jiān)會(huì)和有關(guān)監(jiān)管部門披露、報(bào)告本辦法第七十一條第（十六）項(xiàng)至第（十八）項(xiàng)規(guī)定的有關(guān)信息，還應(yīng)當(dāng)向委托人、受益人以及中國(guó)保監(jiān)會(huì)和有關(guān)監(jiān)管部門披露、報(bào)告下列信息和事項(xiàng)：

（一）受托人履行職責(zé)情況；

（二）受托人執(zhí)行受托合同狀況；

（三）投資計(jì)劃收益及財(cái)產(chǎn)現(xiàn)狀；

（四）托管報(bào)告及監(jiān)督報(bào)告；

（五）其他需要披露及報(bào)告的事項(xiàng)。

第七十四條受托人、獨(dú)立監(jiān)督人應(yīng)當(dāng)采取必要措施，促使項(xiàng)目方詳盡充分披露有關(guān)信息。

第七十五條各方當(dāng)事人提供報(bào)告和披露信息時(shí)，應(yīng)當(dāng)保證所提供報(bào)告和信息真實(shí)、有效、完整，不得虛假陳述、詆毀其他當(dāng)事人，不得做出違反法律、行政法規(guī)和本辦法規(guī)定的承諾。

第七十六條除本辦法規(guī)定的內(nèi)容外，凡有可能對(duì)委托人、受益人決策或者利益產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響的信息，各方當(dāng)事人均有義務(wù)履行披露職責(zé)。

第九章風(fēng)險(xiǎn)管理

第七十七條委托人應(yīng)當(dāng)根據(jù)《保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)控制指引（試行）》，建立投資計(jì)劃風(fēng)險(xiǎn)控制制度，至少包括下列內(nèi)容：

（一）產(chǎn)業(yè)、行業(yè)發(fā)展研究制度；

（二）項(xiàng)目評(píng)估、甄選和儲(chǔ)備制度；

（三）投資決策制度；

（四）資金劃撥授權(quán)制度；

（五）風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)制度；

（六）投資計(jì)劃當(dāng)事人信用評(píng)估制度；

（七）管理人才培養(yǎng)制度；

（八）突發(fā)事項(xiàng)緊急處理制度。

第七十八條委托人應(yīng)當(dāng)采取有效措施，防范投資計(jì)劃投資過(guò)程中的決策風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)。

（一）規(guī)范投資決策流程，建立集體決策制度，投資決策過(guò)程每一環(huán)節(jié)應(yīng)當(dāng)有風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任人簽字，防范投資決策風(fēng)險(xiǎn)；

（二）引入專業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)，建立信用評(píng)估制度，全面持續(xù)跟蹤有關(guān)當(dāng)事人的信用狀況，防范信用風(fēng)險(xiǎn)；

（三）設(shè)置相關(guān)業(yè)務(wù)部門，建立崗位分離制度，梳理揭示投資計(jì)劃投資的主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，制定控制措施，防范投資操作風(fēng)險(xiǎn)；

（四）加強(qiáng)職業(yè)道德教育，建立投資監(jiān)督制度，對(duì)重要崗位、主要人員和關(guān)鍵環(huán)節(jié)進(jìn)行監(jiān)督和制約，防范道德風(fēng)險(xiǎn)；

（五）審定合同要素條款，建立合規(guī)審查制度。起草、修改或者簽訂有關(guān)合同，應(yīng)當(dāng)經(jīng)執(zhí)業(yè)律師獨(dú)立審查，防范法律風(fēng)險(xiǎn)。

第七十九條委托人的高級(jí)管理人員，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照投資決策流程和風(fēng)險(xiǎn)控制制度做出決策，主要業(yè)務(wù)人員應(yīng)當(dāng)熟悉有關(guān)投資運(yùn)作規(guī)則和風(fēng)險(xiǎn)控制方法。

第八十條委托人、受托人應(yīng)當(dāng)組織有關(guān)專家和專業(yè)機(jī)構(gòu)，從經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、技術(shù)、財(cái)務(wù)等角度，論證投資計(jì)劃的可行性。可行性報(bào)告至少應(yīng)當(dāng)包括下列內(nèi)容：

（一）項(xiàng)目綜合評(píng)估，主要對(duì)項(xiàng)目的社會(huì)必要性、經(jīng)濟(jì)合理性、技術(shù)先進(jìn)性、財(cái)務(wù)可行性和市場(chǎng)前瞻性等進(jìn)行評(píng)估；

（二）項(xiàng)目預(yù)算評(píng)估，主要對(duì)項(xiàng)目投資預(yù)算、項(xiàng)目資金來(lái)源與籌措方式的合規(guī)性、可靠性等進(jìn)行評(píng)估；

（三）項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)評(píng)估，主要對(duì)項(xiàng)目建設(shè)期和管理期的政策環(huán)境、管理方式、運(yùn)營(yíng)狀況、配套設(shè)施，以及運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估；

（四）項(xiàng)目效益評(píng)估，主要對(duì)項(xiàng)目財(cái)務(wù)收入、現(xiàn)金流量、資產(chǎn)負(fù)債、投資成本、投資收益、項(xiàng)目方償付能力等進(jìn)行評(píng)估；

（五）各方當(dāng)事人評(píng)估，主要對(duì)相關(guān)當(dāng)事人的法人資格、治理結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)負(fù)債能力、資信狀況等進(jìn)行評(píng)估；

（六）投資信用評(píng)估，主要對(duì)投資計(jì)劃擔(dān)保人資格、擔(dān)保能力、抵（質(zhì)）押物價(jià)值、信用增級(jí)措施等進(jìn)行評(píng)估；

（七）投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，主要對(duì)投資計(jì)劃面臨風(fēng)險(xiǎn)及不確定性進(jìn)行評(píng)估。

第八十一條委托人、受益人應(yīng)當(dāng)及時(shí)與受托人、托管人、獨(dú)立監(jiān)督人通報(bào)相關(guān)信息，跟蹤監(jiān)測(cè)投資計(jì)劃執(zhí)行和具體管理情況。委托人、受益人跟蹤監(jiān)測(cè)，至少應(yīng)當(dāng)包括下列內(nèi)容：

（一）各方當(dāng)事人情況；

（二）相關(guān)法律法規(guī)和政策調(diào)整情況；

（三）投資計(jì)劃運(yùn)作和項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)情況；

（四）項(xiàng)目有關(guān)擔(dān)保情況。

第八十二條委托人、受益人應(yīng)當(dāng)每年對(duì)受托人、托管人和獨(dú)立監(jiān)督人進(jìn)行盡職評(píng)估，必要時(shí)按照投資計(jì)劃約定予以更換。

第八十三條各方當(dāng)事人遇到突發(fā)事件時(shí)，應(yīng)當(dāng)采取積極措施，盡可能降低投資計(jì)劃財(cái)產(chǎn)損失。

第八十四條受益人大會(huì)修改投資計(jì)劃，受益人為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)報(bào)告中國(guó)保監(jiān)會(huì)，并采取必要措施防范投資風(fēng)險(xiǎn)。受益人大會(huì)修改投資計(jì)劃導(dǎo)致其不符合本辦法有關(guān)規(guī)定的，中國(guó)保監(jiān)會(huì)可以要求前款所稱受益人轉(zhuǎn)讓所持有的投資計(jì)劃受益權(quán)。

第八十五條各方當(dāng)事人不得違反投資計(jì)劃約定或者法律、行政法規(guī)以及中國(guó)保監(jiān)會(huì)規(guī)定，泄漏與投資計(jì)劃相關(guān)的商業(yè)秘密。

第八十六條投資計(jì)劃以債權(quán)方式投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)取得擔(dān)保。擔(dān)保方式可以為保證、抵押、質(zhì)押、留置和定金等。

（一）提供保證擔(dān)保的擔(dān)保人，應(yīng)當(dāng)是國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)最近一年評(píng)級(jí)在AA級(jí)或者相當(dāng)于AA級(jí)以上的金融機(jī)構(gòu)，也可是上年末凈資產(chǎn)達(dá)到*億元人民幣以上的非金融機(jī)構(gòu)。擔(dān)保人必須提供保證擔(dān)保的有關(guān)證明文件；

（二）提供抵押、質(zhì)押擔(dān)保的擔(dān)保人，應(yīng)當(dāng)按照有關(guān)法律、行政法規(guī)規(guī)定，提供相應(yīng)的資產(chǎn)抵押、質(zhì)押物清單和有處分權(quán)人同意提供抵押、質(zhì)押的有效證明文件。提供抵押擔(dān)保的，抵押擔(dān)保的債權(quán)不能超過(guò)抵押物價(jià)值的50%；

（三）提供留置、定金擔(dān)保的擔(dān)保人，應(yīng)當(dāng)按照有關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，提供相應(yīng)的資產(chǎn)留置清單、定金合同和有處分權(quán)人同意提供留置、定金的有效證明文件。

第八十七條投資計(jì)劃以股權(quán)方式投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，受托人至少采取以下風(fēng)險(xiǎn)控制措施：

（一）必須取得對(duì)所投資的項(xiàng)目的決策權(quán)；

（二）必須取得項(xiàng)目方的至少一個(gè)董事席位；

（三）確保具有可執(zhí)行的股權(quán)退出機(jī)制。

第八十八條投資計(jì)劃以轉(zhuǎn)讓收益權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)及其他可行方式投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，受托人至少采取以下風(fēng)險(xiǎn)控制措施：

（一）確保與受讓權(quán)利相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施財(cái)產(chǎn)權(quán)屬完整，且沒(méi)有他項(xiàng)權(quán)利請(qǐng)求；

（二）確保與受讓權(quán)利相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)人承諾，對(duì)因該基礎(chǔ)設(shè)施財(cái)產(chǎn)引發(fā)的債務(wù)承擔(dān)無(wú)限連帶賠償責(zé)任；

（三）取得最近一年國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)在AA級(jí)或者相當(dāng)于AA級(jí)以上的金融機(jī)構(gòu)或者上年度末凈資產(chǎn)在*億元人民幣以上的非金融企業(yè)提供的擔(dān)保。

第八十九條投資計(jì)劃以物權(quán)和其他可行方式投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，應(yīng)當(dāng)制定健全的風(fēng)險(xiǎn)控制措施，應(yīng)用科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理手段，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。

第十章監(jiān)督管理

第九十條中國(guó)保監(jiān)會(huì)依法對(duì)投資計(jì)劃當(dāng)事人的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督，必要時(shí)可以責(zé)令各方當(dāng)事人聘請(qǐng)具有相應(yīng)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)投資計(jì)劃業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)狀況。各方當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)積極配合，不得發(fā)生以下行為：

（一）拒絕、阻撓監(jiān)管人員的監(jiān)督檢查；

（二）拒絕、拖延提供與檢查事項(xiàng)有關(guān)的資料；

（三）隱匿、偽造、變?cè)臁墪?huì)計(jì)憑證、會(huì)計(jì)賬簿、會(huì)計(jì)報(bào)表以及其他有關(guān)資料；

（四）中國(guó)保監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他禁止行為。

有關(guān)監(jiān)管部門按照各自職責(zé)，依法對(duì)受托人、托管人和獨(dú)立監(jiān)督人等有關(guān)當(dāng)事人的業(yè)務(wù)情況進(jìn)行監(jiān)督檢查。

第九十一條中國(guó)保監(jiān)會(huì)建立責(zé)任追究制度，負(fù)責(zé)對(duì)委托人、受益人及其高級(jí)管理人員和主要業(yè)務(wù)人員進(jìn)行檢查和問(wèn)責(zé)。對(duì)違反有關(guān)法律、行政法規(guī)和本辦法規(guī)定的行為進(jìn)行質(zhì)詢和監(jiān)管談話，并依法給予行政處罰。

委托人、受益人的高級(jí)管理人員和主要業(yè)務(wù)人員離任后，發(fā)現(xiàn)其在該機(jī)構(gòu)工作期間違反有關(guān)法律、行政法規(guī)和本辦法規(guī)定的，應(yīng)當(dāng)依法追究責(zé)任。

第九十二條受托人、托管人、獨(dú)立監(jiān)督人違反有關(guān)法律、行政法規(guī)和本辦法規(guī)定的，中國(guó)保監(jiān)會(huì)將記錄其不良行為。情節(jié)嚴(yán)重的，中國(guó)保監(jiān)會(huì)可以暫停其從事保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的業(yè)務(wù)，并商有關(guān)監(jiān)管部門依法給予行政處罰。

中國(guó)保監(jiān)會(huì)可以限制、禁止委托人、受益人投資有不良記錄的受托人、托管人和獨(dú)立監(jiān)督人參與的投資計(jì)劃。受益人已經(jīng)投資該類投資計(jì)劃的，中國(guó)保監(jiān)會(huì)可以要求其轉(zhuǎn)讓受益權(quán)。

第九十三條中國(guó)保監(jiān)會(huì)可以根據(jù)市場(chǎng)變化和投資運(yùn)作情況，適時(shí)調(diào)整本辦法規(guī)定有關(guān)當(dāng)事人的資格條件、投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投資范圍和投資比例。

第十一章附則

第九十四條本辦法所稱關(guān)聯(lián)關(guān)系是指有關(guān)當(dāng)事人在股份、出資方面存在控制關(guān)系或者在股份、出資方面同為第三人所控制。

第九十五條保險(xiǎn)資金以委托等方式投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的，具體辦法由中國(guó)保監(jiān)會(huì)另行制定。

第九十六條保險(xiǎn)資金通過(guò)產(chǎn)業(yè)投資基金方式間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的，具體辦法由中國(guó)保監(jiān)會(huì)另行制定。

篇9

關(guān)鍵字：獨(dú)立董事，投資基金，治理結(jié)構(gòu)，完善

一、獨(dú)立董事的概念

美國(guó)共同基金通常設(shè)立董事會(huì)來(lái)負(fù)責(zé)基金的運(yùn)作，包括制訂投資政策，選擇投資顧問(wèn)、基金托管人等，并對(duì)基金運(yùn)作過(guò)程進(jìn)行監(jiān)督。由于大多數(shù)基金管理公司管理著許多不同的基金，被稱為基金家族（fund families 或 fund complexes），其董事會(huì)也分為共享型和群集型兩類。共享型董事會(huì)（pooled board）是指在基金家族中只設(shè)立一個(gè)董事會(huì)，負(fù)責(zé)管理基金家族內(nèi)所有的基金；而群集型董事會(huì)（cluster board）則適用于大型的基金家族，董事會(huì)成員要分成許多組，不同的組管理不同種類的基金，如股票基金或債券基金。

不管是共享型董事會(huì)還是群集型董事會(huì)，其成員通常由兩部分成員組成，內(nèi)部董事和外部獨(dú)立董事。內(nèi)部董事通常由來(lái)自基金管理人或與基金管理人有密切利害關(guān)系的成員（interested persons）組成，主要負(fù)責(zé)對(duì)基金資產(chǎn)的管理運(yùn)營(yíng)。外部獨(dú)立董事主要負(fù)責(zé)對(duì)基金事務(wù)的監(jiān)督。而所謂獨(dú)立董事是指與公司的管理層不存在“重要關(guān)系”的董事。美國(guó)《1940投資公司法》并沒(méi)有對(duì)獨(dú)立董事下一個(gè)定義，而是通過(guò)關(guān)聯(lián)人士和利害關(guān)系人的概念來(lái)嚴(yán)格界定獨(dú)立的含義，其目的在于保證基金的事務(wù)由與基金的投資顧問(wèn)、主承銷商及其官員和雇員沒(méi)有任何商業(yè)或家庭關(guān)系的獨(dú)立董事來(lái)進(jìn)行監(jiān)督。依該法第10節(jié)（a）的規(guī)定，一家已注冊(cè)的投資公司的董事會(huì)必須由40%以上的非利害關(guān)系董事（uninterested directors）組成。2003年11月19日通過(guò)的《2003年共同基金誠(chéng)信與費(fèi)用透明法》（Mutual Funds Integrity and Fee Transparency Act of 2003）對(duì)該項(xiàng)規(guī)定進(jìn)行了修改，要求董事會(huì)成員的大多數(shù)（super－majority）（即三分之二多數(shù)）須由獨(dú)立董事組成。根據(jù)《1940年投資公司法》的定義，利害關(guān)系人士（interested persons）包括：（1）投資公司的關(guān)聯(lián)人士（affiliated person）；（2）關(guān)聯(lián)人士中的某一自然人的直接家庭成員；（3）與投資公司的投資顧問(wèn)或主承銷商有直接或間接利益關(guān)系的人士；（4）在過(guò)去兩年的時(shí)間內(nèi)作為投資公司法律顧問(wèn)的人士；（5）依照《1934年證券交易法》登記注冊(cè)的證券經(jīng)紀(jì)商、證券自營(yíng)商以及他們的關(guān)聯(lián)人士；（6）某自然人，由于投資公司的上兩個(gè)完整的財(cái)政年度以來(lái)他一直同公司的投資顧問(wèn)、主承銷商或他們的主要職員或控制人保持著重要的業(yè)務(wù)聯(lián)系，SEC因而指認(rèn)其為上述投資公司的關(guān)系人。 而所謂的關(guān)聯(lián)人士（affiliated person）是指以下幾種人：（1）直接或間接擁有、控制、掌握了某人5%或5%以上的已售出具有投票權(quán)的證券的人士；（2）那些被某人控制、掌握5%或5%以上的已售出具有投票權(quán)的證券的人士；（3）直接或間接控制上述兩種人士或?yàn)槠渌刂频娜耸?；?）某人的所有雇員、董事、合伙人與管理人員；（5）如果某人指一家投資公司，那么公司的所有投資顧問(wèn)或顧問(wèn)委員會(huì)的所有成員都是其關(guān)聯(lián)人士；（6）如果某人指一家未設(shè)立董事會(huì)的無(wú)限責(zé)任投資公司，那么其關(guān)聯(lián)人士是指其資產(chǎn)托管人（depositor）。 依該定義，基金投資顧問(wèn)的前任高級(jí)管理人員以及投資顧問(wèn)、承銷商及其關(guān)聯(lián)人士的家庭成員亦不屬于利害關(guān)系人士，因而可以擔(dān)任投資公司的獨(dú)立董事。然而，由于上述關(guān)系的存在，確實(shí)又影響到公眾投資者對(duì)投資基金治理結(jié)構(gòu)的信心，因此，《2003年共同基金誠(chéng)信與費(fèi)用透明法》對(duì)《1940年投資公司法》的上述規(guī)定進(jìn)行了修改，將前述兩類人員均列為利害關(guān)系人士。

獨(dú)立董事制度在美國(guó)基金治理結(jié)構(gòu)中處于核心的地位，在基金董事會(huì)設(shè)立獨(dú)立董事主要是為了對(duì)投資公司進(jìn)行監(jiān)督，以防止投資顧問(wèn)濫用其權(quán)力從投資公司中謀取非法利益，保護(hù)股東的利益?！?940年投資公司法》確立了一個(gè)基本觀念，即基金的獨(dú)立董事充當(dāng)股東利益的看護(hù)者，并對(duì)投資顧問(wèn)及其他與基金有密切關(guān)聯(lián)的人士提供一個(gè)制衡。

二、獨(dú)立董事在共同基金治理結(jié)構(gòu)中的作用

獨(dú)立董事在投資公司中的特殊作用可以從投資公司的獨(dú)特結(jié)構(gòu)得到部分的解釋。與普通的商事公司不同，投資公司并非由其雇員來(lái)負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)。在通常的情況下，基金依賴于外部的服務(wù)提供者，比如基金的投資顧問(wèn)，來(lái)負(fù)責(zé)日常的經(jīng)營(yíng)管理，包括管理基金的組合資產(chǎn)及提供日常行政事務(wù)方面的管理。而這些服務(wù)提供者依據(jù)其與基金訂立的合同從基金收取一定數(shù)額的管理費(fèi)以作為回報(bào)?；鸬墓賳T通常與基金的投資顧問(wèn)或其他外部服務(wù)提供者存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。盡管投資基金的管理層與股東存在某些共同的利益，諸如追求良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，但是在一些重要的領(lǐng)域兩者存在嚴(yán)重的利益沖突，其中在基金管理費(fèi)領(lǐng)域體現(xiàn)得最為明顯。在1936-1939年，SEC對(duì)投資信托作了一項(xiàng)專門的研究。在該項(xiàng)研究中，SEC認(rèn)為，僅僅通過(guò)《1933年證券法》和《1934年證券交易法》的有關(guān)信息披露機(jī)制來(lái)對(duì)投資公司進(jìn)行規(guī)制是不夠的，為控制基金內(nèi)部結(jié)構(gòu)本身所內(nèi)在的利益沖突問(wèn)題，在投資公司領(lǐng)域中需要聯(lián)邦政府的積極干預(yù)。 因而，在1940年通過(guò)了《投資公司法》。與《1933年證券法》和《1934年證券交易法》不同，《1940年投資公司法》對(duì)投資公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)規(guī)定了實(shí)質(zhì)性的規(guī)則，即將保護(hù)投資基金股東利益及防止利益沖突的主要責(zé)任賦予給基金獨(dú)立董事。

投資公司獨(dú)立董事的監(jiān)督義務(wù)來(lái)源于董事對(duì)公司所負(fù)的信賴義務(wù)。與其他普通的商事公司一樣，投資公司董事會(huì)負(fù)責(zé)對(duì)投資公司日常經(jīng)營(yíng)管理的監(jiān)管。由于投資公司是依州法而非依聯(lián)邦法而設(shè)立的，各州公司法依然是投資公司董事權(quán)力的基本的來(lái)源，而投資公司法主要是賦予基金董事以特別的義務(wù)和責(zé)任。在Burks v. Lasker一案中，聯(lián)邦最高法院明確地闡明投資公司法并不是要完全取代州公司法，即使原告的訴因完全是來(lái)自于《投資公司法》的有關(guān)條款。

依美國(guó)各州公司法的規(guī)定，董事負(fù)有注意義務(wù)，該項(xiàng)義務(wù)要求董事必須發(fā)揮一個(gè)適當(dāng)謹(jǐn)慎之人在相似情形下會(huì)發(fā)揮的技能、勤勉和注意的程度，或者是必須如同一個(gè)適當(dāng)謹(jǐn)慎之人在處理其自己的事務(wù)時(shí)那樣行事。這一義務(wù)要求董事就其被要求作出決定的有關(guān)事項(xiàng)獲得充分的信息，并就董事會(huì)決策事項(xiàng)行使其商業(yè)判斷。在經(jīng)營(yíng)判斷規(guī)則的保護(hù)下，普通商事公司董事的注意義務(wù)并不高。在上個(gè)世紀(jì)五十年代的主流觀點(diǎn)認(rèn)為，投資公司董事應(yīng)與商事公司董事遵守同一公司法的標(biāo)準(zhǔn)。 《1940年投資公司法》第1節(jié)（b）被認(rèn)為是將公司董事的普通法上的義務(wù)法典化，并將其適用于投資公司的董事。

獨(dú)立董事作為董事會(huì)的成員，和其他董事一樣享有同樣的權(quán)利，共同參與、監(jiān)督和表決有關(guān)投資基金的重大決策。通過(guò)獨(dú)立董事的獨(dú)立性及其表決權(quán)的優(yōu)勢(shì)來(lái)影響董事會(huì)的決策。除此以外，有關(guān)法律和SEC的規(guī)則還賦予獨(dú)立董事一些特殊的職能。其主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

（一）批準(zhǔn)投資顧問(wèn)合同

《1940年投資公司法》賦予投資公司獨(dú)立董事特別的監(jiān)督義務(wù)，其主要表現(xiàn)在對(duì)投資顧問(wèn)合同的批準(zhǔn)。通過(guò)賦予獨(dú)立董事對(duì)投資顧問(wèn)合同批準(zhǔn)的自由裁量權(quán)，以此作為防止投資顧問(wèn)利益沖突交易的第一條防線。

依該法第15節(jié)（a）的規(guī)定，最初的投資顧問(wèn)合同須經(jīng)公司的多數(shù)已售出具有投票權(quán)的證券表決后生效。但是，兩年后的合同的展期須經(jīng)每年的董事會(huì)或多數(shù)已售出具有投票權(quán)的證券表決的批準(zhǔn)。同時(shí)基金董事會(huì)亦可以通過(guò)決議終止投資顧問(wèn)合同。由于獨(dú)立董事

占董事會(huì)的絕大多數(shù)，因而，獨(dú)立董事可以在董事會(huì)對(duì)投資顧問(wèn)合同進(jìn)行批準(zhǔn)時(shí)發(fā)揮重大的影響。對(duì)基金管理人提高管理費(fèi)用的提議或涉及基金與其相關(guān)服務(wù)提供者之間安排的一些重大變化，須召開獨(dú)立董事的特別會(huì)議，由獨(dú)立董事多數(shù)表決通過(guò)，并且每年重新批準(zhǔn)一次。獨(dú)立董事的特別會(huì)議可以與常規(guī)預(yù)定的董事會(huì)議一起舉行。而且，依據(jù)該法第36條（b）的規(guī)定，獨(dú)立董事在其自己獨(dú)立判斷的基礎(chǔ)上對(duì)投資顧問(wèn)合同的批準(zhǔn)本身就證明該投資顧問(wèn)合同或顧問(wèn)費(fèi)是公正的。 《1940投資公司法》第36節(jié)（b）規(guī)定，一家已注冊(cè)的投資公司的投資顧問(wèn)在他或他的關(guān)聯(lián)人士接受了公司或公司證券持有人支付的服務(wù)費(fèi)之后將被視為負(fù)有信賴義務(wù)。如投資顧問(wèn)、基金官員、董事或顧問(wèn)委員會(huì)的成員違反了上述信賴義務(wù)，SEC或股東可以代表公司提起派生訴訟。但是，如果公司的獨(dú)立董事對(duì)這種服務(wù)費(fèi)的批準(zhǔn)或?qū)σ?guī)定這種服務(wù)費(fèi)的合同或其他協(xié)議的批準(zhǔn)以及公司股東對(duì)這種服務(wù)費(fèi)的批準(zhǔn)及承認(rèn)或?qū)σ?guī)定這種服務(wù)費(fèi)的合同或其他協(xié)議的批準(zhǔn)及承認(rèn)在任何情況下都是適當(dāng)?shù)摹?/p>

獨(dú)立董事在審查顧問(wèn)合同時(shí)應(yīng)履行其注意義務(wù)，并須運(yùn)用其合理的商業(yè)判斷。通常認(rèn)為，如果獨(dú)立董事在審查顧問(wèn)合同時(shí)考慮到以下因素則通常被認(rèn)為盡到了合理的注意：（1）可比較的服務(wù)的費(fèi)用；（2）基金的總體費(fèi)用在基金總資產(chǎn)中所占的百分比；（3）由于規(guī)模經(jīng)濟(jì)所導(dǎo)致的費(fèi)用的減少，亦即投資顧問(wèn)在管理一個(gè)一千萬(wàn)美元的基金并不是要付出十倍于其管理一百萬(wàn)美元的基金的努力，而只需要付出和其管理一百萬(wàn)美元同樣的努力即可；（4）管理費(fèi)及投資顧問(wèn)所獲的利潤(rùn)；（5）所接受的投資建議的質(zhì)量，這點(diǎn)亦被某些人認(rèn)為是董事會(huì)在進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)一個(gè)最為重要的標(biāo)準(zhǔn)；（6）投資顧問(wèn)為投資公司所提供的其他服務(wù)的質(zhì)量；（7）須考慮將管理內(nèi)部化須花費(fèi)的成本及其可行性；（8）費(fèi)用安排的基礎(chǔ)。

為保證獨(dú)立董事對(duì)投資顧問(wèn)合同本身的公正性能作出恰當(dāng)?shù)脑u(píng)價(jià)，公司的投資顧問(wèn)有義務(wù)向獨(dú)立董事提供為了對(duì)合同條款進(jìn)行評(píng)估所必需的信息，投資公司的董事有義務(wù)要求投資顧問(wèn)提供此類信息并對(duì)這種信息進(jìn)行評(píng)估。 在大多數(shù)情況下，獨(dú)立董事有權(quán)信賴投資顧問(wèn)所披露的信息。但是，如果獨(dú)立董事意識(shí)到投資顧問(wèn)與投資公司存在潛在的利益沖突時(shí)，其又有進(jìn)一步調(diào)查的默示義務(wù)。

（二）獨(dú)立董事的其他功能

對(duì)投資顧問(wèn)的選任和監(jiān)督并非基金獨(dú)立董事的唯一的功能?！?003年共同基金誠(chéng)信與費(fèi)用透明法》還采用了Sarbanes-Oxley Act of 2002相似的標(biāo)準(zhǔn)，要求所有的共同基金均須在董事會(huì)設(shè)立全部由獨(dú)立董事組成的審計(jì)委員會(huì)，負(fù)責(zé)對(duì)審計(jì)師的選擇提出建議，檢查財(cái)務(wù)報(bào)表和審計(jì)結(jié)果，監(jiān)管基金內(nèi)控體系。審計(jì)委員會(huì)應(yīng)每年至少一次與獨(dú)立審計(jì)師舉行會(huì)議。獨(dú)立審計(jì)師由于擁有專業(yè)知識(shí)可以對(duì)基金的組合證券的價(jià)值作出評(píng)價(jià)，一旦出現(xiàn)難于從證券市場(chǎng)獲得現(xiàn)成的市場(chǎng)報(bào)價(jià)時(shí)，審計(jì)師由于擁有專業(yè)知識(shí)而能夠?qū)鸬慕M合證券作出較為精確的估價(jià)，因而可以對(duì)公司的獨(dú)立董事提供必要的幫助，并可以免除獨(dú)立董事親自對(duì)基金的組合證券的價(jià)值進(jìn)行估價(jià)的義務(wù)。選擇獨(dú)立審計(jì)師的另一個(gè)重要作用在于，通常要求審計(jì)師針對(duì)投資基金內(nèi)部的會(huì)計(jì)制度及內(nèi)部會(huì)計(jì)控制的不充分的情況作出報(bào)告，并提出Form N-IR所采取或建議采取的任何改正措施。因而，審計(jì)師為監(jiān)督人充當(dāng)監(jiān)督人（act as watchdogs for the watchdogs）。 董事亦須選擇投資公司的律師，盡管對(duì)這一程序法律并沒(méi)有強(qiáng)行的規(guī)定。

《投資公司法》還賦予獨(dú)立董事批準(zhǔn)主承銷商的權(quán)利與義務(wù)。獨(dú)立董事在批準(zhǔn)承銷合同時(shí)，亦要求召開獨(dú)立董事的特別會(huì)議，由獨(dú)立董事的多數(shù)表決通過(guò)，并且每年重新批準(zhǔn)一次。投資公司的獨(dú)立董事還須保證各種證券法和條例所要求的報(bào)告準(zhǔn)確及時(shí)地提交。獨(dú)立董事有義務(wù)補(bǔ)充董事會(huì)成員期滿前由于死亡或辭職而造成的空缺。然而，投資公司至少三分之二的成員必須由股東選舉產(chǎn)生。獨(dú)立董事亦須保證適當(dāng)?shù)奈型镀钡馁Y料提交給股東或SEC，盡管該項(xiàng)義務(wù)通常由投資顧問(wèn)來(lái)履行。獨(dú)立董事還須保證股息能夠正確地支付給股東并保證Subchapter M項(xiàng)下稅收待遇的條件能夠得到滿足。

《2003年共同基金誠(chéng)信與費(fèi)用透明法》還賦予了獨(dú)立董事兩項(xiàng)新的職能，一是對(duì)投資公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和軟美元安排進(jìn)行監(jiān)督，并對(duì)此類經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的安排是否符合基金股東的最大利益作出判斷；二是監(jiān)督基金的收入分享安排（“revenue sharing arrangements”）以保證其符合投資公司法及其相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則的要求，并對(duì)此類安排是否符合投資者的最大利益作出判斷。

簡(jiǎn)而言之，投資公司獨(dú)立董事負(fù)有普通法上董事的各項(xiàng)義務(wù)以及投資公司所規(guī)定的各項(xiàng)義務(wù)。作為執(zhí)行投資公司法上的各項(xiàng)義務(wù)的一項(xiàng)措施，一旦獨(dú)立董事違反其信賴義務(wù)就可以允許私人提起訴訟。

三、美國(guó)業(yè)界有關(guān)共同基金獨(dú)立董事制度的爭(zhēng)論

《1940年投資公司法》及美國(guó)SEC的規(guī)則解決投資基金內(nèi)部投資顧問(wèn)權(quán)力濫用及利益沖突問(wèn)題的基本原則是以獨(dú)立董事作為基金股東利益的代表，對(duì)基金投資顧問(wèn)及其關(guān)聯(lián)人士進(jìn)行監(jiān)督和制衡。然而，現(xiàn)實(shí)中獨(dú)立董事在對(duì)投資公司管理層的制衡中究竟能取得多大程度的成功，卻一直受到業(yè)內(nèi)人士及許多學(xué)者的質(zhì)疑。

如前所述，共同基金的權(quán)力濫用與利益沖突源自投資公司獨(dú)特的管理架構(gòu)。由于投資顧問(wèn)獨(dú)立于其所管理的基金并且對(duì)其所管理的基金擁有管理權(quán)，投資顧問(wèn)面臨著其自己的利益與基金股東的利益相互沖突。由于過(guò)去幾十年基金業(yè)的繁榮景象使那些負(fù)責(zé)對(duì)基金進(jìn)行監(jiān)管的人員-法院和SEC，低估了共同基金特殊的管理架構(gòu)所產(chǎn)生的權(quán)力濫用的危險(xiǎn)。但自投資基金產(chǎn)生以來(lái)，這種管理架構(gòu)一直沒(méi)有發(fā)生重大變化，因而在共同基金領(lǐng)域里，權(quán)力濫用與利益沖突的問(wèn)題也從來(lái)就沒(méi)有徹底根除過(guò)。事實(shí)上，在《投資公司法》甫一頒布，SEC以及議會(huì)的一些成員就認(rèn)為單純地依靠獨(dú)立董事難于解決投資公司內(nèi)部利益沖突的問(wèn)題，因?yàn)?，在絕大多數(shù)情況下，是由投資顧問(wèn)負(fù)責(zé)選舉董事會(huì)的所有的董事，包括獨(dú)立董事，這就使得獨(dú)立董事在顧問(wèn)費(fèi)等問(wèn)題上不可能與投資顧問(wèn)進(jìn)行正常交易基礎(chǔ)上的談判。

六十年代的華同報(bào)告再次對(duì)獨(dú)立董事的作用提出了質(zhì)疑， 七十年代SEC的報(bào)告也確認(rèn)了這點(diǎn)。這些報(bào)告的一個(gè)核心的觀點(diǎn)就是現(xiàn)行法律對(duì)投資者所提供的保護(hù)——亦即獨(dú)立董事，并不足以限制顧問(wèn)費(fèi)，因?yàn)楣餐鹗侵糜谕顿Y顧問(wèn)的有效的控制。奇怪的是，盡管沒(méi)有發(fā)生任何事情使早期的獨(dú)立董事的保護(hù)不充分的調(diào)查結(jié)論發(fā)生變化，法院和SEC在過(guò)去的幾十年中一直接受獨(dú)立董事的應(yīng)發(fā)揮更大作用的觀點(diǎn)，盡管缺乏更加確切的證據(jù)能表明在1970年對(duì)投資公司法進(jìn)行修改后獨(dú)立董事制度的有效性得到了加強(qiáng)。

然而，在過(guò)去的幾年的時(shí)間內(nèi)，晨星共同基金了其有關(guān)基金管理費(fèi)的研究報(bào)告，明確地肯定華同報(bào)告所提出的問(wèn)題一直存在。該結(jié)果揭示了盡管基金資產(chǎn)增長(zhǎng)巨大，但投資者并未享受到投資基金資產(chǎn)快速增長(zhǎng)所帶來(lái)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)的便利，基金管理人平均費(fèi)用反而上升了，同時(shí)，投資公司董事們的薪水與管理費(fèi)之間也存在正相關(guān)的關(guān)系。 晨星報(bào)告證明SEC以及法院對(duì)獨(dú)立董事保護(hù)基金股東的利益的信賴是不切實(shí)際的，表明獨(dú)立董事至少是不能成功地履行其職能。

從上述的情況來(lái)看，SEC的立場(chǎng)與相關(guān)的實(shí)證研究的結(jié)論似乎存在著不可調(diào)和的矛盾。事實(shí)上，這種差異部分來(lái)自于長(zhǎng)期以來(lái)人們對(duì)基金管理費(fèi)用及董事報(bào)酬處于一種完全不了解的狀態(tài)，因?yàn)橹钡?995年1月，才要求投資顧問(wèn)及董事披露其所接受的全部報(bào)酬。另外，雙方關(guān)注的角度不同，也是造成這種差異的一個(gè)原因。盡管獨(dú)立董事制度在實(shí)際運(yùn)作

過(guò)程中一直存在上述問(wèn)題，但由于共同基金目前已成為大多數(shù)美國(guó)人所選擇的主要投資工具，共同基金為普通投資者提供了一種分散其組合投資以及分散投資風(fēng)險(xiǎn)的工具，為投資者提供了非常大的便利，而如果不存在共同基金這些方便對(duì)投資者來(lái)說(shuō)都不存在。 因而，基金必須為了廣大投資者利益而進(jìn)行運(yùn)營(yíng)。所以，對(duì)于SEC來(lái)說(shuō)，其最為關(guān)注的是投資者資金的安全。另外，與單獨(dú)進(jìn)行股票投資相比，投資于某一共同基金的費(fèi)用仍并不算高。因而，在某些方面，可以將投資于共同基金歸納為成功的和安全的。SEC亦不愿意采取任何可能會(huì)損害投資者的這些便利的行動(dòng)。 從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，美國(guó)SEC將獨(dú)立董事看作是基金股東利益的代表，并充當(dāng)基金股東利益守護(hù)者，對(duì)基金投資顧問(wèn)及其關(guān)聯(lián)人士實(shí)行監(jiān)督和制衡本身并沒(méi)有錯(cuò)。正如SEC的主席 Levitt所說(shuō)，可以用一個(gè)詞來(lái)概括基金的管理結(jié)構(gòu)，這就是責(zé)任性（accountability），而如果沒(méi)有獨(dú)立董事，責(zé)任性只不過(guò)是一紙空文。 投資公司法將與基金的投資顧問(wèn)無(wú)利害關(guān)系的董事置于獨(dú)立守護(hù)者的地位，對(duì)投資公司的管理層提供獨(dú)立的制衡，而這種獨(dú)立的制衡是使投資基金達(dá)到責(zé)任性的一種動(dòng)力。正是由于有了獨(dú)立董事制度的制衡可以在基金治理中形成一種獨(dú)立性和責(zé)任性的文化氛圍。

近幾年來(lái)，強(qiáng)化獨(dú)立董事的作用，改善基金業(yè)的治理結(jié)構(gòu)越來(lái)越受到SEC和業(yè)內(nèi)的廣泛關(guān)注，在SEC的大力支持下，ICI于1999年2月23-24日召開了有關(guān)the Role of Independent Investment Company Directors圓桌會(huì)議，并于1999年6月24日了Report of the Advisory Group on Best Practices for Fund Directors -Enhancing a Culture of Independence and Effectiveness.ICI的報(bào)告推薦了許多政策和行業(yè)的習(xí)慣作法，以強(qiáng)化獨(dú)立董事的作用。ICI的理事會(huì)建議所有的成員采納顧問(wèn)委員會(huì)的建議。ICI報(bào)告的核心建議是：（1）所有的投資公司，至少要有2/3的董事是獨(dú)立董事；（2）基金的投資顧問(wèn)、主承銷商、特定關(guān)聯(lián)人士的前任官員或董事，不許擔(dān)任基金的獨(dú)立董事；（3）現(xiàn)任獨(dú)立董事選擇和提名新的獨(dú)立董事；（4）獨(dú)立董事因服務(wù)于基金董事會(huì)而應(yīng)得到適當(dāng)?shù)难a(bǔ)償；（5）基金董事應(yīng)投資于他們所服務(wù)的基金；（6）獨(dú)立董事?lián)碛歇?dú)立于基金投資顧問(wèn)和其他基金服務(wù)提供商的法律顧問(wèn)，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候，如面臨需要特別鑒定的事宜，獨(dú)立董事有權(quán)征詢基金獨(dú)立審計(jì)師和其他專家的意見(jiàn)；（7）獨(dú)立董事每年要填寫一份調(diào)查表，回答有關(guān)其自身商務(wù)、財(cái)務(wù)、家庭關(guān)系問(wèn)題，如果還有諸如同投資顧問(wèn)、主承銷商、其他基金服務(wù)提供商及他們的關(guān)聯(lián)人之間的關(guān)系，也一并回答；（8）投資公司董事會(huì)設(shè)立全部由獨(dú)立董事組成的審計(jì)委員會(huì)，委員會(huì)與基金獨(dú)立審計(jì)師至少每年召開一次會(huì)議，委員會(huì)要確保審計(jì)師獨(dú)立于基金管理人，委員會(huì)要在章程中明確規(guī)定審計(jì)師的職責(zé)和權(quán)限；（9）有關(guān)基金投資顧問(wèn)合同和承銷合同事宜，獨(dú)立董事要進(jìn)行分別管理，或者以其他適當(dāng)?shù)姆绞焦芾?；?0）獨(dú)立董事指定一人或多人作為獨(dú)立董事的領(lǐng)導(dǎo)；（11）基金董事會(huì)所獲得的由于董事和行政官員過(guò)錯(cuò)或失職所引起的保險(xiǎn)理賠或者來(lái)自于基金的賠償金額，要足夠確保獨(dú)立董事的獨(dú)立性和有效性；（12）投資公司的董事會(huì)的結(jié)構(gòu)設(shè)置，一般情況下，既可以是基金家族中的共享董事會(huì)，也可以是基金家族中不同基金群體的群集董事會(huì)，但不應(yīng)是每只基金單獨(dú)設(shè)立一個(gè)董事會(huì)；（13）基金董事會(huì)要對(duì)董事的退休制定相應(yīng)的政策；（14）基金董事要定期對(duì)董事的成就作出評(píng)價(jià)；（15）基金的新董事要盡可能地適應(yīng)環(huán)境，基金的所有董事都要與基金業(yè)、與基金業(yè)的法制發(fā)展共進(jìn)步、共發(fā)展。

在1999年10月19日的Release中，SEC的建議修改十個(gè)普遍使用的豁免規(guī)則，包括12b-1規(guī)則（該規(guī)則允許將基金資產(chǎn)用于分銷目的），要求基于這些豁免規(guī)則而運(yùn)作的基金符合下列條件，以提高獨(dú)立董事的效率：（1）獨(dú)立董事至少須構(gòu)成董事會(huì)成員的多數(shù)；（2）現(xiàn)任獨(dú)立董事須選擇提名新的獨(dú)立董事；（3）如果獨(dú)立董事選擇其自己的獨(dú)立法律顧問(wèn)，該法律顧問(wèn)及其公司須在最近2年財(cái)政年度不得擔(dān)任基金顧問(wèn)、主承銷商或管理者的法律顧問(wèn)。SEC亦建議對(duì)那些已設(shè)立獨(dú)立審計(jì)委員會(huì)的基金可以豁免其股東批準(zhǔn)基金審計(jì)師的要求，SEC的建議還包括在招募書委托投票書中就涉及董事的資格，其潛在的利益沖突，董事對(duì)基金證券的所有權(quán)進(jìn)行更高標(biāo)準(zhǔn)的披露。ICI公開宣稱支持SEC的建議?！?003年共同基金誠(chéng)信與費(fèi)用透明法》則將投資公司董事會(huì)獨(dú)立董事的比例擴(kuò)大到三分之二以上，并通過(guò)擴(kuò)大關(guān)聯(lián)人士的范圍，進(jìn)一步提高獨(dú)立董事的獨(dú)立性。

需要指出的是，由于共同基金的治理結(jié)構(gòu)本身的特點(diǎn)，要單純通過(guò)獨(dú)立董事制度來(lái)完全消除投資基金中利益沖突問(wèn)題是不切實(shí)際的。除此之外，還須借助于一些其他的手段，比如可采取切實(shí)可行的措施使投資基金股東能夠充分地知悉有關(guān)費(fèi)用的信息，并且在投資顧問(wèn)存在自我交易的情況下，能夠有效地起訴投資顧問(wèn)，那么投資顧問(wèn)就會(huì)誠(chéng)實(shí)地為投資者的利益而行為。

四、我國(guó)投資基金治理結(jié)構(gòu)的缺陷

我國(guó)的證券投資基金所采用的治理結(jié)構(gòu)是類似于英國(guó)和香港單位信托基金治理模式。這種模式的一個(gè)重要特點(diǎn)是基金托管人與管理人相互分離，各自為獨(dú)立法人，兩者沒(méi)有任何關(guān)聯(lián)或隸屬關(guān)系，同時(shí)強(qiáng)調(diào)基金托管人對(duì)管理人實(shí)行監(jiān)督和制衡。但它的弱點(diǎn)是在基金的實(shí)際運(yùn)作過(guò)程中基金管理人和托管人之間的關(guān)系界定不清，因而其各自的角色及其相互之間的權(quán)利和義務(wù)也不是很明晰，這無(wú)形中減弱了各方的責(zé)任性（accountability），而準(zhǔn)確地界定基金管理人和托管人之間的關(guān)系，對(duì)于投資者利益的保護(hù)極為重要 .另一方面，由于基金管理人實(shí)際上負(fù)責(zé)基金管理和運(yùn)作，因而，作為監(jiān)督者的托管人存在信息不對(duì)稱的問(wèn)題，托管人難以對(duì)管理人實(shí)施及時(shí)有效的監(jiān)督。我國(guó)在引入證券投資基金制度時(shí)，由于《信托法》等一些相關(guān)法律付之闕如，因而在我國(guó)的基金內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)也存在著一些問(wèn)題，其主要表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面：

首先是基金持有人的利益代表缺位。從投資基金的內(nèi)部構(gòu)造來(lái)看，基金托管人受托人的地位決定了其須依信托法理為基金及基金持有人的利益而管理和處分基金資產(chǎn)。但在我國(guó)現(xiàn)行法規(guī)的規(guī)定中，基金托管人的地位和權(quán)責(zé)都較為含糊?！蹲C券投資基金法》及《證券投資基金管理暫行規(guī)定》都要求托管人具有保管基金資產(chǎn)的職責(zé)，監(jiān)督基金的投資運(yùn)作，但并未明確規(guī)定基金托管人為基金持有人的利益對(duì)基金管理公司進(jìn)行監(jiān)督，因而，在實(shí)踐中究竟由誰(shuí)作為基金持有人利益的代表者存在含糊的看法，多數(shù)基金契約對(duì)此采取回避的態(tài)度。 ；而另一方面，基金管理公司作為發(fā)起人又與托管人共同簽訂基金契約和托管協(xié)議，并有權(quán)提名基金托管人，從而又使得托管人處于一種相對(duì)從屬的地位?！稌盒幸?guī)定》第15條又規(guī)定“經(jīng)批準(zhǔn)設(shè)立的基金，應(yīng)當(dāng)委托商業(yè)銀行作為基金托管人托管基金資產(chǎn)，委托基金管理公司作為基金管理人管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)”，可是此時(shí)由誰(shuí)代表基金來(lái)行使這一委托的權(quán)利，從現(xiàn)行法的規(guī)定中也難于得到明確的答案。

其次，受托人與保管人功能合并，并且由銀行來(lái)?yè)?dān)任。盡管《證券投資基金法》第二十九條規(guī)定了托管人的十一項(xiàng)職責(zé)，但其主要側(cè)重于對(duì)有關(guān)資產(chǎn)保管及基金清算事項(xiàng)的規(guī)定，而對(duì)于托管人監(jiān)督職責(zé)則規(guī)定的比較原則，缺乏對(duì)基金托管人在監(jiān)督過(guò)程中的權(quán)利、義務(wù)和責(zé)任的明確規(guī)定。由此而產(chǎn)生的結(jié)果是在實(shí)踐中基金托管人重保管功能，輕監(jiān)督職能，使得對(duì)管理人的監(jiān)督和基金資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)控制的職責(zé)流于形式。如前一段時(shí)間中國(guó)證監(jiān)會(huì)已經(jīng)公布了對(duì)違規(guī)基金管理公司的調(diào)查報(bào)告，4家基金管

理公司也或多或少承認(rèn)在管理基金資產(chǎn)中存在異常交易行為，可托管人在2000年基金年報(bào)的《托管人報(bào)告》中卻均出具無(wú)意見(jiàn)的托管人意見(jiàn)報(bào)告。許多基金的投資組合不在規(guī)定的范圍之內(nèi)，例如，某基金2000年年度報(bào)告披露其持有東方電子達(dá)資產(chǎn)凈值的13.4%，明顯不符合《暫行辦法》規(guī)定的10%的投資限制，但托管人報(bào)告和內(nèi)部監(jiān)察報(bào)告均出具合規(guī)意見(jiàn)。各個(gè)托管人的報(bào)告如同一轍，內(nèi)容空洞，缺乏具體細(xì)節(jié)。

第三，就基金托管人的監(jiān)督權(quán)力來(lái)說(shuō)，我國(guó)現(xiàn)行的規(guī)定亦存在嚴(yán)重的缺陷。首先是對(duì)基金托管人的監(jiān)督權(quán)力的性質(zhì)規(guī)定容易引起歧義?！蹲C券投資基金管理暫行辦法》第十九條（三）規(guī)定，基金托管人監(jiān)督基金管理人的投資運(yùn)作，發(fā)現(xiàn)基金管理人的投資指令違法、違規(guī)的，不予執(zhí)行，并向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告。對(duì)于基金托管人依該條之規(guī)定所負(fù)的職責(zé)究竟是一項(xiàng)監(jiān)督權(quán)還是監(jiān)督的義務(wù)，現(xiàn)行法亦缺乏明確的規(guī)定。實(shí)踐中多數(shù)基金契約既將其作為基金托管人的一項(xiàng)權(quán)利，同時(shí)又作為其一項(xiàng)義務(wù)來(lái)進(jìn)行處理。但是，這樣處理并未解決這樣一個(gè)問(wèn)題，即其權(quán)利和義務(wù)來(lái)源于何處？相應(yīng)地，如果基金托管人未履行這項(xiàng)職責(zé)，其應(yīng)承擔(dān)什么責(zé)任，如果因其失職行為造成基金持有人的損失，是否應(yīng)承擔(dān)損害賠償責(zé)任，從現(xiàn)行法規(guī)及基金契約中也不得而知。其次是托管人監(jiān)督義務(wù)的范圍太窄。依現(xiàn)行法律條文的字面表述，在投資運(yùn)作監(jiān)督過(guò)程中，托管人監(jiān)督的只是基金的投資比例和品種是否符合基金契約的規(guī)定，至于基金選擇哪種股票，什么價(jià)位買入，什么價(jià)位賣出，作為托管人沒(méi)有權(quán)利和能力去干預(yù)管理人的投資運(yùn)作。此外，在操作層面，托管人只是被要求對(duì)基金的投資行為進(jìn)行監(jiān)督，但是在現(xiàn)存的制度框架下，托管人根本無(wú)法履行這一職責(zé)。因?yàn)槟壳暗幕鹜顿Y運(yùn)作，是基金管理人直接通過(guò)席位到交易所進(jìn)行交易，在基金的買賣交易指令下達(dá)到之前不經(jīng)過(guò)基金托管人的監(jiān)督，基金托管人只有在對(duì)交易所閉市后所傳的基金當(dāng)日已經(jīng)發(fā)生的交易數(shù)據(jù)進(jìn)行分析后，才能夠得知基金當(dāng)日投資行為是否違規(guī)。由于交易所的交易交割是無(wú)條件的，因此，即使是基金托管人發(fā)現(xiàn)基金的投資有違法、違規(guī)的，但是已經(jīng)交割，也必須執(zhí)行，因而，盡管《證券投資基金法》及《證券投資基金管理暫行辦法》規(guī)定基金托管人對(duì)基金管理人進(jìn)行監(jiān)督，但是這種監(jiān)督只能是事后監(jiān)督，其在實(shí)際執(zhí)行過(guò)程中效果大打折扣。

第四、缺乏對(duì)基金托管人監(jiān)控利益沖突交易機(jī)制的規(guī)定。在投資基金領(lǐng)域，利益沖突是廣泛存在的，而現(xiàn)行法律對(duì)于這些利益沖突關(guān)系，只有一些技術(shù)上的操作規(guī)定，由于我國(guó)現(xiàn)行法規(guī)對(duì)基金托管人的法律地位缺乏一個(gè)明確的規(guī)定，也缺乏一個(gè)對(duì)基金托管人在處理利益沖突交易時(shí)的總的原則的規(guī)定。而一旦出現(xiàn)了基金管理人從事一些現(xiàn)行法沒(méi)有明文規(guī)定的利益沖突交易，基金托管人是否應(yīng)進(jìn)行監(jiān)督，其在監(jiān)督時(shí)應(yīng)遵循何種原則進(jìn)行處理，均不得而知，因而，基金持有人利益有較大的受損風(fēng)險(xiǎn)。

為解決基金治理中的利益沖突問(wèn)題，保護(hù)基金持有人的利益，中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2001年1月16日了《關(guān)于完善基金管理公司董事人選制度的通知》?！锻ㄖ方梃b了美國(guó)投資公司中的獨(dú)立董事制度，在基金管理公司設(shè)置獨(dú)立董事，要求基金管理公司的獨(dú)立董事在維護(hù)基金管理公司股東的利益的同時(shí)，同時(shí)亦負(fù)有保護(hù)投資人利益的責(zé)任。然而，這種制度在實(shí)踐中是否可行頗值得深思。從理論上講，基金公司獨(dú)立董事是由基金公司的股東選任的，其報(bào)酬也是由基金公司支付，而最終是由基金公司的股東來(lái)承擔(dān)，因而，其對(duì)基金公司的股東負(fù)有信賴義務(wù)也是順理成章的事情。然而，基金管理公司的獨(dú)立董事既不是由基金持有人選任，也不是由基金持有人支付報(bào)酬，亦未與基金持有人發(fā)生其他法律關(guān)系，那么，其為什么要對(duì)基金持有人負(fù)有信賴義務(wù)，這種義務(wù)源于何處？特別是當(dāng)基金公司的股東利益與基金持有人的利益發(fā)生沖突時(shí)，獨(dú)立董事應(yīng)如何處理，其應(yīng)維護(hù)何方的利益？而這種利益沖突，在投資基金領(lǐng)域中是經(jīng)常會(huì)發(fā)生的，比如在基金管理費(fèi)的問(wèn)題上，作為基金管理公司的股東來(lái)說(shuō)，收取的管理費(fèi)越高，那么其自身的利益也就越大，但是對(duì)于廣大的基金持有人來(lái)說(shuō)，則是基金管理費(fèi)越低，其自身的利益也就越大。因而，我國(guó)現(xiàn)行基金管理公司獨(dú)立董事制度的職責(zé)的規(guī)定，從法理上講不通，從實(shí)踐上亦不可行。

在我國(guó)基金管理公司治理結(jié)構(gòu)中，無(wú)法有效體現(xiàn)基金持有人利益的問(wèn)題是目前體系所固有的，不可能在現(xiàn)有的框架下通過(guò)對(duì)基金管理公司治理結(jié)構(gòu)的改進(jìn)得到根本的解決。因?yàn)楣局卫硭鉀Q的根本問(wèn)題是對(duì)公司股東利益的保護(hù)問(wèn)題，從法律的角度上來(lái)講，投資基金與管理投資基金的基金管理公司是兩個(gè)完全獨(dú)立的法律主體，其各自均有自己獨(dú)立的利益，希望通過(guò)強(qiáng)加對(duì)基金管理公司的治理來(lái)解決基金持有人的利益保護(hù)問(wèn)題顯然是沒(méi)有抓住問(wèn)題的實(shí)質(zhì)。因而，我們?cè)谠O(shè)計(jì)保護(hù)基金持有人利益的制度時(shí)，首先應(yīng)予以考慮的問(wèn)題就是要區(qū)分基金管理公司的治理和基金的治理?；鸸芾砉镜闹卫硎菫榱吮Ｗo(hù)基金管理公司股東的利益，而基金的治理主要是為了保護(hù)基金持有人的利益，對(duì)基金持有人的利益的保護(hù)問(wèn)題主要應(yīng)從加強(qiáng)基金托管人對(duì)基金管理人的監(jiān)控與制衡來(lái)解決。

五、完善我國(guó)投資基金治理結(jié)構(gòu)的建議

針對(duì)我國(guó)基金治理結(jié)構(gòu)存在的問(wèn)題，筆者建議借鑒公司型基金董事會(huì)及獨(dú)立董事制度，并借鑒其他國(guó)家在改革基金治理結(jié)構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)我國(guó)投資基金治理中托管人制度進(jìn)行改革。改革的重心應(yīng)該是圍繞強(qiáng)化基金托管人對(duì)基金管理人的制衡，加強(qiáng)對(duì)基金持有人利益的保護(hù)來(lái)進(jìn)行制度設(shè)計(jì)。

首先，借鑒公司型基金治理結(jié)構(gòu)及其他國(guó)家的立法經(jīng)驗(yàn)，設(shè)立基金的受托人委員會(huì)。

董事會(huì)是現(xiàn)代股份公司運(yùn)作機(jī)制中的一個(gè)重要組成部分。由于基金的治理與公司治理存在共性，董事會(huì)和獨(dú)立董事的機(jī)制也就很自然地被引入基金的治理結(jié)構(gòu)，成為當(dāng)前各國(guó)基金運(yùn)作制度改革的一個(gè)重要目標(biāo)。 不僅公司型基金如此，信托型或契約型基金亦是如此。盡管董事會(huì)及獨(dú)立董事難于徹底根除投資公司的利益沖突交易，但實(shí)踐表明，在現(xiàn)有的條件下，很難找到更好的機(jī)制來(lái)替代，因而通過(guò)設(shè)立和加強(qiáng)基金董事會(huì)的功能來(lái)改善治理結(jié)構(gòu)是當(dāng)前主要趨勢(shì)。盡管契約型基金的傳統(tǒng)結(jié)構(gòu)中不存在董事會(huì)，但許多國(guó)家的監(jiān)管機(jī)構(gòu)采取措施鼓勵(lì)各基金設(shè)立董事會(huì)，如加拿大 、澳大利亞 .

通過(guò)設(shè)立基金受托人委員會(huì)或董事會(huì)改進(jìn)治理結(jié)構(gòu)，是在我國(guó)目前的基金法規(guī)和管理體制內(nèi)最有效也是最可行的措施。筆者建議，為改變我國(guó)現(xiàn)階段基金托管人在監(jiān)督基金管理人投資運(yùn)作過(guò)程中的弱勢(shì)地位，可考慮在我國(guó)基金層面設(shè)立基金受托人委員會(huì)或者基金董事會(huì)，代替原來(lái)的基金托管人。該委員會(huì)獨(dú)立于基金管理公司的董事會(huì)，在這個(gè)委員會(huì)中獨(dú)立的非關(guān)聯(lián)人士應(yīng)占大多數(shù)。考慮到基金的實(shí)際運(yùn)行中的特點(diǎn)，基金受托人委員會(huì)不應(yīng)過(guò)多地參與基金的日常決策，而應(yīng)以控制和監(jiān)督為主，以解決利益沖突問(wèn)題和考察管理人是否履行其信賴義務(wù)為基本目標(biāo)?？紤]到我國(guó)的基金業(yè)發(fā)展還處于比較初級(jí)的階段，每個(gè)基金管理公司所管理的基金數(shù)量比較少，還遠(yuǎn)未形成規(guī)模效應(yīng)，因而，我國(guó)現(xiàn)階段可以考慮在同一基金管理人管理的所有基金之間設(shè)立一個(gè)共享受托人委員會(huì)，或者叫做基金董事會(huì)。

第二，要明確基金受托人委員會(huì)成員的信賴義務(wù)?；鹗芡腥宋瘑T會(huì)作為代表基金持有人的利益而對(duì)基金管理人進(jìn)行監(jiān)督的機(jī)構(gòu)，其所有組成人員理應(yīng)對(duì)基金持有人負(fù)信賴義務(wù)。為了基金持有人的利益，對(duì)基金管理人的投資運(yùn)作進(jìn)行監(jiān)督，本來(lái)就是其信賴義務(wù)的一部分，因而當(dāng)基金受托人未能履行其監(jiān)督職責(zé)，對(duì)基金持有人的

利益造成損害時(shí)，就應(yīng)負(fù)賠償責(zé)任。同樣，通過(guò)法律規(guī)定基金受托人委員會(huì)成員負(fù)有信賴義務(wù)，亦為其在履行監(jiān)督管理職責(zé)時(shí)處理利益沖突問(wèn)題確立了行為準(zhǔn)則，即在相關(guān)法律、法規(guī)及基金契約中有明文規(guī)定的，應(yīng)依相關(guān)的規(guī)定執(zhí)行，如發(fā)生一些現(xiàn)行法律及基金契約未作規(guī)定的情形，那么，作為基金持有人的受信賴人則須為持有人的利益，依其合理的商業(yè)判斷采取必要的措施，否則，須對(duì)基金持有人承擔(dān)責(zé)任。

第三，實(shí)行基金監(jiān)督職能和保管職能的分立，基金受托人委員會(huì)專門履行基金監(jiān)督的職能。在基金治理結(jié)構(gòu)中，基金受托人的核心職能應(yīng)該是對(duì)基金管理人進(jìn)行監(jiān)督，以保障基金持有人的利益，而基金資產(chǎn)的保管功能則是一個(gè)相對(duì)次要的功能。因此，應(yīng)通過(guò)立法將基金資產(chǎn)的保管與監(jiān)督功能分開，明確規(guī)定投資基金須將其資產(chǎn)委托給其專門的商業(yè)銀行進(jìn)行保管，受托人委員會(huì)專門履行監(jiān)督的職能。

第四，賦予基金管理人在重大交易前對(duì)基金受托人的報(bào)告義務(wù)。為保證基金受托人能夠?qū)鸸芾砣说耐顿Y運(yùn)作有關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行恰當(dāng)?shù)脑u(píng)價(jià)，基金管理人除依有關(guān)法律法規(guī)進(jìn)行信息披露以外，在其執(zhí)行一定數(shù)額的重大交易前，還應(yīng)負(fù)有向基金受托人報(bào)告的義務(wù)，以克服基金管理人與基金托管人之間信息不對(duì)稱的缺陷，如基金受托人在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)未提出異議，基金管理人即可以執(zhí)行交易。同時(shí)，基金受托人亦負(fù)有義務(wù)向基金管理人要求提供其進(jìn)行判斷所必須的信息。如基金受托人有合理的理由對(duì)基金管理人的行為產(chǎn)生懷疑時(shí)，有權(quán)聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師、律師等一些專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)查。

《1940年投資公司法》第2節(jié)（a）（19）

《1940年投資公司法》第2節(jié)（a）（3）

Mutual Funds Integrity and Fee Transparency Act of 2003，Sec.103

The Organization and Operation of a Mutual Fund， From ici.org/issues/organization-operation.html/

Transcript of the Conference on the Role of Independent Investment Company Directors， at p5-6， From sec.gov/divisions/investment/roundtable/iicdrndt2.htm

441 U.S. 471，99 S. Ct. 1831，60 L. Ed. 2d.404（1979） ，F(xiàn)rom Thomas Lee Hazen， The law of Securities Regulation， 2ed， at p867

Tamar Frankel， The Regulation of Money Managers， Little， Brown and Company， 1980，at pp61-62. 轉(zhuǎn)引自王蘇生：《證券投資基金管理人的責(zé)任》第172頁(yè)。

Thomas Lee Hazen， The law of Securities Regulation， 2ed， at p866

Samuel S. Kim， Mutual Funds： Solving the Shortcomings of the Independent Director Response to Advisory Self-dealing through Use of the Undue Influence Standard ， Columbia Law Review， [Vol. 98：474 1998]，at p483

法院在明確地考量獨(dú)立董事的批準(zhǔn)作為衡量顧問(wèn)合同公平的一個(gè)重要因素時(shí)，其態(tài)度存在一些差異。在Gartenberg v. Merrill Lynch Asset Management ， Inc.一案中，地區(qū)法院感覺(jué)到基金受托人委員會(huì)對(duì)顧問(wèn)費(fèi)的批準(zhǔn)須予以認(rèn)真的考量，在很大程度上因?yàn)樗麄兊莫?dú)立性及其作為受托人的能力是毫無(wú)疑問(wèn)的——并且，他們一直不受控制和不當(dāng)影響。然而，該案的上訴法院認(rèn)為，投資顧問(wèn)的費(fèi)用數(shù)額是如此不成比例的高，以致于其構(gòu)成對(duì)1940年投資公司法第36條（b）的規(guī)定的信賴義務(wù)違反。然而，法院用來(lái)衡量受信人行為的以及其在1940年投資公司法第36條（b）的原意基礎(chǔ)上運(yùn)用的基本框架如下：一個(gè)決策并不違反基金投資顧問(wèn)或董事依1940年投資公司法第36條（b）的規(guī)定所負(fù)的信賴義務(wù)，如果獨(dú)立董事（1）沒(méi)有被投資顧問(wèn)支配或施加不正當(dāng)?shù)挠绊?；?）被投資顧問(wèn)及利益相關(guān)董事充分地告知；以及（3）充分地意識(shí)到這些信息，在充分的審查相關(guān)因素的基礎(chǔ)上作出一個(gè)合理的商業(yè)決斷。Samuel S. Kim， Mutual Funds： Solving the Shortcomings of the Independent Director Response to Advisory Self-dealing through Use of the Undue Influence Standard ， Columbia Law Review， [Vol. 98：474 1998]，at p478

Mundheim， Some Thoughts on the Duties and Responsibilities of Unaffiliated Directors of Mutual Funds， 115 U. Pa. L. Rev. 1058，1065（1967）

《1940年投資公司法》第15節(jié)（c）

Thomas Lee Hazen， The law of Securities Regulation， 2ed， at p871.

Mutual Funds Integrity and Fee Transparency Act of 2003，Sec.102

Thomas Lee Hazen， The law of Securities Regulation， 2ed， at p871.

Samuel S. Kim， Mutual Funds： Solving the Shortcomings of the Independent Director Response to Advisory Self-dealing through Use of the Undue Influence Standard ， Columbia Law Review， [Vol. 98：474 1998]，at p483

Samuel S. Kim， Mutual Funds： Solving the Shortcomings of the Independent Director Response to Advisory Self-dealing through Use of the Undue Influence Standard ， Columbia Law Review， [Vol. 98：474 1998]， at p478

Samuel S. Kim， Mutual Funds： Solving the Shortcomings of the Independent Director Response to Advisory Self-dealing through Use of the Undue Influence Standard ， Columbia Law Review， [Vol. 98：474 1998]，at p499

Samuel S. Kim， Mutual Funds： Solving the Shortcomings of the Independent Director Response to Advisory Self-dealing through Use of the Undue Influence Standard ， Columbia Law Review， [Vol. 98：474 1998]，at p499

Transcript of the Conference on the Role of Independent Investment Company Directors， at p2， From，sec.gov/divisions/investment/roundtable/iicdrndt2.htm

澳大利亞在1998年對(duì)其單位信托制度進(jìn)行改革的一個(gè)重要原因就是希望通過(guò)引入由基金管理人和托管人組成的單一責(zé)任實(shí)體（responsible entity）來(lái)克服基金管理人和托管人分立體制下所造成的關(guān)系不明，責(zé)任不清的問(wèn)題。但是，這種新的體制在解決了這個(gè)問(wèn)題的同時(shí)，又產(chǎn)生了新的問(wèn)題，如在這種聯(lián)合受托的體制下，管理人和托管人的利益趨于一致，對(duì)其損害投資者利益的行為卻更加難于受到監(jiān)督和制衡。

如《銀豐證券投資基金契約》第四條規(guī)定，基金發(fā)起人代表全體基金投資者，基于對(duì)基金管理人和基金托管人的信任，同基金管理人和基金托管人簽訂本基金契約，以其所合法擁有的財(cái)產(chǎn) 發(fā)起設(shè)立本基金并委托基金托管人持有和保管，委托基金管理人管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)。似乎在投資基金的治理結(jié)構(gòu)中，基金發(fā)起人是作為基金持有人利益的代表。在第六條規(guī)定，基金托管人接受基金發(fā)起人及其他基金持有人的委托，代表基金持有人持有并保管基金資產(chǎn)，必須恪盡職守，履行法律、法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)及本基金契約規(guī)定的義務(wù)?；鹜泄苋擞袡?quán)對(duì)基金管理情況進(jìn)行監(jiān)督，如認(rèn)為基金管理行為違反了有關(guān)法律、法規(guī)或本基金契約的規(guī)定，可采取必要措施保護(hù)基金持有人的合法利益。然而，在第五條基金管理人的權(quán)利義務(wù)中又規(guī)定基金管理人有權(quán)代表基金持有人行使股東及債權(quán)人權(quán)利；因基金托管人的過(guò)錯(cuò)造成基金資產(chǎn)損失時(shí)，應(yīng)代表基金持有人的利益向基金托管人追償。從上述規(guī)定來(lái)看，在基金的治理結(jié)構(gòu)中，究竟誰(shuí)代表基金持有人的利益，反而含混不清。

于華：《強(qiáng)化受托責(zé)任，引入董

事會(huì)和獨(dú)立董事機(jī)制：改善基金治理結(jié)構(gòu)的政策法規(guī)探討》，載中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)基金公會(huì)編：《證券投資基金法規(guī)體系研究》，中國(guó)法制出版社2002年7月版第191頁(yè)。