本文作者：趙晷湘工作單位：電子科技大學中山學院

（一）大力推進實體經(jīng)濟發(fā)展，是有效實施經(jīng)濟發(fā)展“穩(wěn)中求進”戰(zhàn)略的客觀要求2011年底召開的中央經(jīng)濟工作會議明確了2012年中國經(jīng)濟工作的主調(diào)—“穩(wěn)中求進”?！胺€(wěn)中求進”中的“穩(wěn)”，主要體現(xiàn)在四個方面：一是穩(wěn)宏觀經(jīng)濟政策，二是穩(wěn)經(jīng)濟發(fā)展速度，三是穩(wěn)物價總水平，四是穩(wěn)社會大局。“穩(wěn)”字當頭的經(jīng)濟政策對我國經(jīng)濟實現(xiàn)持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展非常必要。“穩(wěn)中求進”中的“進”，就是要繼續(xù)抓住和用好中國發(fā)展的重要戰(zhàn)略機遇期，在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式上取得新進展，在深化改革開放上取得新突破，在改善民生上取得新成效。［3］從“穩(wěn)中求進”中穩(wěn)與進的含義和內(nèi)容可以看出，要有效實施我國經(jīng)濟發(fā)展“穩(wěn)中求進”戰(zhàn)略，關(guān)鍵是要大力推進實體經(jīng)濟發(fā)展。這是因為，實體經(jīng)濟是一個國家增加社會財富、增強綜合國力的物質(zhì)基礎(chǔ)。只有大力推進實體經(jīng)濟發(fā)展，才能實現(xiàn)“穩(wěn)”的目標；也只有不斷做大做強實體經(jīng)濟，才能為“進”創(chuàng)造前提和條件?？傊?，發(fā)展實體經(jīng)濟，是中國經(jīng)濟的根本，也是中國經(jīng)濟繼續(xù)保持良好發(fā)展勢頭的必備條件和基礎(chǔ)。沒有實體經(jīng)濟的大發(fā)展，“穩(wěn)中求進”就會缺乏堅實的基礎(chǔ)?；A(chǔ)不實，“穩(wěn)中求進”只能是空中樓閣。在這方面，世界上很多國家都有過深刻教訓。比如，在近代史上因海運業(yè)發(fā)達而帶來商業(yè)繁榮的荷蘭，曾一度是當時歐洲最強盛的國家，但后來由于對貨幣本身的狂熱追求漸漸取代了以實體經(jīng)濟為基礎(chǔ)的商品交換，導致了諸如“郁金香投機”之類極端行為的爆發(fā)，整個國家因此走向衰落。20世紀90年代初開始的日本經(jīng)濟大衰退，同樣與當時日本本土經(jīng)濟“空心化”、實體經(jīng)濟被弱化有著直接關(guān)系。［2］經(jīng)驗和教訓充分說明，大力推進實體經(jīng)濟發(fā)展，是我國現(xiàn)階段有效實施經(jīng)濟發(fā)展“穩(wěn)中求進”戰(zhàn)略的客觀要求。（二）大力推進實體經(jīng)濟發(fā)展，是成功應對國際經(jīng)濟波動沖擊的重要保障自2001年我國加入世界貿(mào)易組織以來，我國經(jīng)濟已經(jīng)開始完全融入世界經(jīng)濟發(fā)展的主流———經(jīng)濟全球化。經(jīng)濟全球化打破了國界，促進了生產(chǎn)要素的全球性流動與配置，加快了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的全球性調(diào)整與轉(zhuǎn)移，給我國經(jīng)濟發(fā)展帶來了新的機遇，但同時也容易受到國際經(jīng)濟波動（如國際金融危機）的沖擊。從國內(nèi)外成功應對國際經(jīng)濟波動沖擊的歷史經(jīng)驗看，一個國家要在錯綜復雜的國際經(jīng)濟波動沖擊中做到挺立不倒，靠的是實體經(jīng)濟。首先，從國際上看，自2008年國際金融危機爆發(fā)以來，歐盟許多國家經(jīng)濟增長疲軟，但德國卻處驚不亂，仍然保持了經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展。其中很重要的一個原因就是德國是發(fā)展實體經(jīng)濟最成功的典范。德國作為歐洲頭號經(jīng)濟體，是一個名副其實的“制造大國”，其工業(yè)制造業(yè)占GDP的29％，成為從容應對國際經(jīng)濟波動沖擊的“基石”。從國內(nèi)情況看，發(fā)達穩(wěn)健的實體經(jīng)濟，同樣是我們應對國際經(jīng)濟波動沖擊的保障。改革開放30多年來，無論是面對1997年開始的亞洲金融危機，還是2008年開始的國際金融危機，我國經(jīng)濟始終行駛在快車道上，創(chuàng)造了年均增速9％以上的奇跡，毫無疑問，具有堅實基礎(chǔ)的實體經(jīng)濟是主要推動力。也正因為這樣，2011年10月24—25日，總理在天津調(diào)研時曾談到，金融危機已經(jīng)幾年，給我最深刻的教育就是一個國家要想應對危機，必須有發(fā)達的實體經(jīng)濟?？傊?，經(jīng)驗和教訓充分說明，大力推進實體經(jīng)濟發(fā)展，是成功應對國際經(jīng)濟波動沖擊的重要保障。（三）大力推進實體經(jīng)濟發(fā)展，是有效遏制實體經(jīng)濟被弱化趨勢的最佳選擇近年來，因為各項政策措施不配套、行為的不規(guī)范以及監(jiān)管不到位，導致虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的收益形成巨大反差，虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域充滿暴利，由此激發(fā)了社會上“快富”、“暴富”的觀念，助長了浮躁、低俗的“致富觀”。這種扭曲的致富觀，造成很多民眾和企業(yè)失去理性。一些地方和企業(yè)出現(xiàn)資本大量抽離實體經(jīng)濟的“去實業(yè)化”，大量的資金、人力、物力被卷到投機炒作的漩渦中，越來越多的大型企業(yè)把投資重點轉(zhuǎn)移到房地產(chǎn)業(yè)、銀行理財與信托投資上來，一些曾經(jīng)靠腳踏實地、實業(yè)致富的企業(yè)家紛紛參與房地產(chǎn)、大宗農(nóng)產(chǎn)品、奢侈品等的資本炒作，實體經(jīng)濟被弱化的趨勢已非常明顯。如果不及時遏制這種趨勢，實體經(jīng)濟的基礎(chǔ)將越來越不牢固，實體經(jīng)濟的市場競爭力必將大大減弱。而要有效遏制實體經(jīng)濟被弱化的趨勢，最佳選擇就是大力推進實體經(jīng)濟發(fā)展。

大力推進實體經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)實阻隔

（一）外需不足導致的市場需求阻隔眾所周知，我國是一個外貿(mào)依存度很高的國家，我國經(jīng)濟具有突出的出口導向型特征，因此，實體經(jīng)濟的發(fā)展首先受制于外部市場環(huán)境。近年來，因國際金融危機和歐債危機嚴重惡化而引起的外部需求萎縮，正在對我國實體經(jīng)濟造成顯著的負面影響。海關(guān)總署今年2月10日最新數(shù)據(jù)顯示，2012年1月份中國出口增長－0．5％，為2009年12月以來首次負增長；年度出口增幅則從2010年的31．3％，降到了2011年的20．3％。特別要注意的是，由于歐盟進入二次衰退將進一步?jīng)_擊其內(nèi)部貿(mào)易并波及全球，加上發(fā)達經(jīng)濟體各種貿(mào)易保護措施再度盛行，以及地緣政治變化可能引起的石油、鐵礦石等大宗商品價格波動，今年全球市場需求已出現(xiàn)明顯收縮，我國外貿(mào)出口正面臨前所未有的更大壓力，今年的增幅預測更可能只是個位數(shù)。以作為全國外貿(mào)第一大省的廣東為例，今年上半年進出口僅增長5％，其中，出口增長6．8％，進口增長2．7％。［4］這種因外部需求的萎縮而導致的市場需求阻隔，無疑是當前大力推進我國實體經(jīng)濟發(fā)展的第一個重要阻隔。（二）成本高企導致的實體企業(yè)贏利阻隔實體經(jīng)濟作為具體的生產(chǎn)和服務部門，必須以具體的場所、設(shè)備和員工為前提，“有形性”和“載體性”成為實體經(jīng)濟的重要特色，正因為這樣，實體經(jīng)濟往往投入成本高，產(chǎn)出周期長，管理難度大。近年來，受原材料漲價、油價上漲、勞動薪酬提高、人民幣升值等因素的影響，我國開辦實體經(jīng)濟的顯性和隱性成本日益高企。一是企業(yè)用工成本不斷上升；據(jù)統(tǒng)計，2011年外出農(nóng)民工月均收入突破2000元大關(guān)，達到2049元，比2010年增加359元，增幅達21．2％。［5］二是資源性產(chǎn)品價格不斷上漲；國務院發(fā)展研究中心的一份研究資料表明，我國2010年水價上漲了29．8％，電價上漲了4．1％，天然氣價格上漲24．9％。［4］三是稅負水平居高不下。如筆者所在的廣東省中山市，目前中小微企業(yè)稅費開支占稅前利潤的比重已經(jīng)超過50％。［6］上述日益高企的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本，擠壓了企業(yè)的利潤空間，導致大部分實體企業(yè)微利經(jīng)營甚至虧損。據(jù)統(tǒng)計，今年前兩個月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)盈虧相抵實現(xiàn)利潤6060億元，同比下降5．2％，其中，盈利企業(yè)盈利額同比增長6．4％，虧損企業(yè)虧損額同比上升82．8％，企業(yè)虧損面由去年同期的15．9％上升到20．4％。［7］（三）融資難融資貴導致的實體經(jīng)濟發(fā)展資金阻隔資金是企業(yè)、特別是中小企業(yè)發(fā)展的重要條件，實體經(jīng)濟的運行與發(fā)展，必須有足夠的資金。長期以來，資金緊張一直是困擾實體企業(yè)、特別是中小企業(yè)發(fā)展的主要瓶頸。過去兩年中，為減輕通脹壓力，我國連續(xù)十二次提高了銀行存款準備金率，銀行信貸資金緊縮，從而進一步加劇了企業(yè)資金短缺狀況，許多企業(yè)因此而停產(chǎn)或倒閉。截止到2012年5月31日，盡管央行連續(xù)三次下調(diào)了存款準備金率，但目前中小企業(yè)因為資信等級低，融資難融資貴的困境仍然存在，許多企業(yè)因為資金短缺而在生產(chǎn)經(jīng)營上困難重重。先說融資難困境，據(jù)國家統(tǒng)計局調(diào)查，今年一季度，在有銀行借款需求的小微工業(yè)企業(yè)樣本中，41．9％的小微企業(yè)沒能從銀行獲得借款，比去年同期提高0．2個百分點。另據(jù)廣東省工商聯(lián)調(diào)查，目前有近60％的企業(yè)難以從銀行獲得貸款。［7］再說融資貴困境，近年來，各銀行出于自身追求利潤最大化的需要，不斷新增收費項目，紛紛附加貸款條件，變相提高利率，導致企業(yè)融資成本增高。據(jù)國家統(tǒng)計局調(diào)查，今年一季度，廣東、浙江等省企業(yè)實際負擔資金利率成本達到20％左右。［7］（四）投機行為泛濫導致的實體經(jīng)濟發(fā)展社會氛圍阻隔大力發(fā)展實體經(jīng)濟，需要勤勞肯干、踏實創(chuàng)業(yè)、實業(yè)致富的社會氛圍，需要“腳踏實地、勤勞創(chuàng)業(yè)”的企業(yè)精神，需要全社會樹立正確的致富觀、價值觀和幸福觀。近年來，由于價值觀念扭曲，部分民眾失去理性，炒房、炒金、炒紅木、炒文物、炒綠豆、炒大蒜等投機行為泛濫，社會上不斷上演“一夜快富”、“一夜暴富”的神話，助長了浮躁、低俗的“致富觀”。這種極不正常、彌漫投機心理的社會氛圍，給實體經(jīng)濟發(fā)展帶來了嚴重的負面影響，讓企業(yè)家很難安心去發(fā)展實體經(jīng)濟。因為“自己辛辛苦苦辦企業(yè)，還不如買一套房來錢快”。也正因為這樣，許多曾經(jīng)靠腳踏實地、勤勞創(chuàng)業(yè)、實業(yè)致富的企業(yè)家在實體經(jīng)濟領(lǐng)域“無心戀戰(zhàn)”，紛紛參與房地產(chǎn)、大宗農(nóng)產(chǎn)品、奢侈品等的資本炒作，導致我國國民經(jīng)濟“過度投機化、超前虛擬化、人為空心化”。

大力推進實體經(jīng)濟發(fā)展的對策選擇

大力推進我國實體經(jīng)濟發(fā)展，既要有一定的政策支持，吸引人才和資金要更傾向?qū)嶓w經(jīng)濟，也要有勤勞肯干、踏實創(chuàng)業(yè)、實業(yè)致富的社會氛圍。同時還要找準推進實體經(jīng)濟發(fā)展的切入點，并著力解決實體企業(yè)融資難融資貴的困境。（一）要準確把握推進實體經(jīng)濟發(fā)展的切入點大力推進我國實體經(jīng)濟發(fā)展，首先要立足于現(xiàn)實，準確把握推進實體經(jīng)濟發(fā)展的切入點，從最薄弱同時也是最具發(fā)展?jié)摿Φ沫h(huán)節(jié)入手。上面談到的我國實體企業(yè)現(xiàn)在遭遇的種種困難，如市場需求阻隔、盈利阻隔，深層次原因還在于產(chǎn)業(yè)鏈的低端。具體表現(xiàn)在企業(yè)產(chǎn)品技術(shù)含量低、附加值低，缺失品牌和研發(fā)設(shè)計，使其在激烈的市場競爭中無法獲得“話語權(quán)”，也難以消化上下游疊加的各種成本壓力。因此，發(fā)展壯大實體經(jīng)濟，一定要以調(diào)結(jié)構(gòu)、加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級作為切入點。這是因為，結(jié)構(gòu)不合理是我們長期存在的問題，把調(diào)整結(jié)構(gòu)放在突出位置，雖然不是簡單地應付當前困難的權(quán)宜之計，卻是著眼長遠、保持實體經(jīng)濟長久活力和吸引力的最佳選擇。在長期單純依靠低成本優(yōu)勢高速增長的“黃金年代”已經(jīng)過去的今天，可以毫不夸張地說，調(diào)結(jié)構(gòu)對中國當前實體經(jīng)濟而言是生死存亡之道。129以調(diào)結(jié)構(gòu)、加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級作為大力推進我國實體經(jīng)濟發(fā)展的切入點，主要應抓好三個方面的工作，一是要以人才戰(zhàn)略為支撐、以提升競爭力為抓手對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)進行技術(shù)改造，加快輕工、建材、紡織、裝備制造等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。二是要加大自主創(chuàng)新力度，變“中國制造”為“中國創(chuàng)造”。眾所周知，我國制造業(yè)雖然規(guī)模大，并被稱為“世界制造工廠”，但大多數(shù)產(chǎn)品還停留在仿制的低層次階段，產(chǎn)品技術(shù)含量低，普遍缺乏足夠的競爭力。因此，要以調(diào)結(jié)構(gòu)、加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級來推進我國實體經(jīng)濟大發(fā)展，就必須大力加強重點產(chǎn)業(yè)、重點企業(yè)和重點產(chǎn)品的自主創(chuàng)新，努力提高我國制造業(yè)的技術(shù)水平和國際競爭力。三是要以建立戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為著力點實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)代表一個國家或地區(qū)科技創(chuàng)新的方向和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的發(fā)展方向，充分體現(xiàn)了新技術(shù)與新產(chǎn)業(yè)的深度對接，通過加快培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，就可以迅速形成我國實體經(jīng)濟新的增長點。（二）要著力解決實體企業(yè)融資難融資貴的困境實體企業(yè)、特別是中小企業(yè)融資難融資貴，是世界性難題，在我國尤其明顯，且長期以來沒有得到根本性解決。究其原因，既有政府貨幣政策方面的原因，也有金融機構(gòu)及企業(yè)自身的因素。因此，要有效解決實體企業(yè)融資難融資貴的困境，需要政府、金融機構(gòu)和企業(yè)共同努力，并形成合力。一是要根據(jù)國家宏觀經(jīng)濟運行實際，適時調(diào)整國家貨幣政策，綜合運用存款準備金、利率、中央銀行再貸款等多種貨幣政策工具，保持貨幣信貸規(guī)模合理增長；二是要深化金融體制改革，加快金融創(chuàng)新，更好地發(fā)揮金融對實體經(jīng)濟的支持作用，金融機構(gòu)應響應中央經(jīng)濟工作會議的號召，努力開發(fā)更多適宜中小企業(yè)特點的金融產(chǎn)品，提供更多的適應中小企業(yè)要求的金融服務，從而提高對中小企業(yè)的信貸比重，把信貸資金更多投向?qū)嶓w經(jīng)濟，特別是中小企業(yè)；三是要加強政府和國有商業(yè)銀行、股份制銀行的協(xié)作關(guān)系，增強各類金融機構(gòu)服務實體企業(yè)、特別是中小企業(yè)的社會責任感，同時通過銀監(jiān)部門加大清理銀行各種不合理的融資額外收費（如承諾費、資金管理費、財務顧問費等）的力度，著力緩解實體企業(yè)、特別是中小企業(yè)融資難融資貴的困境；四是要大力扶持政策性擔保機構(gòu)發(fā)展，建立健全融資擔保體系，形成融資擔保網(wǎng)絡(luò)，以保證實體企業(yè)、特別是中小企業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。（三）要努力營造推進實體經(jīng)濟發(fā)展的社會氛圍如前所述，大力推進我國實體經(jīng)濟發(fā)展，必須有勤勞肯干、踏實創(chuàng)業(yè)、實業(yè)致富的社會氛圍。否則，社會上就很容易彌漫投機心理，企業(yè)家就很難安心去發(fā)展實體經(jīng)濟。在我國現(xiàn)階段，要努力營造推進實體經(jīng)濟發(fā)展的社會氛圍，主要應該抓好以下四個方面的工作：一是要提高認識，更新觀念。全社會一定要從理念上充分認識推進我國實體經(jīng)濟發(fā)展的重大意義，尤其在當前國際政治經(jīng)濟環(huán)境復雜多變、充滿不確定因素的背景下，我們一定要認識到，只有大力推進我國實體經(jīng)濟發(fā)展，中國經(jīng)濟才能有效實施經(jīng)濟發(fā)展“穩(wěn)中求進”戰(zhàn)略，才能在錯綜復雜的國際經(jīng)濟波動沖擊中做到挺立不倒，才能實現(xiàn)經(jīng)濟的持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展和社會的長治久安。二是要抓緊出臺扶持實體經(jīng)濟發(fā)展的政策措施。通過具體的幫扶政策措施，形成國家支持實體經(jīng)濟發(fā)展的中長期預期，吸引土地、人才和資金等各類市場要素更多地向?qū)嶓w經(jīng)濟領(lǐng)域聚集。如可以抓緊出臺扶持實體經(jīng)濟發(fā)展的稅收政策，對中小企業(yè)、關(guān)系國計民生的行業(yè)，在增值稅、營業(yè)稅和所得稅等方面給予優(yōu)惠，通過稅收杠桿來支持它們發(fā)展。三是要切實減輕實體經(jīng)濟負擔，要通過降低實體企業(yè)稅費、消除和減少隱形成本來增強實體經(jīng)濟的吸引力，拓寬發(fā)展實體經(jīng)濟的盈利空間。只有這樣，才能有效提高實體經(jīng)濟的自身積累和發(fā)展能力，也只有這樣，才能讓人們對做實業(yè)有興趣、有信心。據(jù)廣東省統(tǒng)計，除了交稅以外，當前企業(yè)還需負擔145種行政性事業(yè)收費，其中130項是國家規(guī)定，另外小部分為省里規(guī)定。［8］可見，企業(yè)在稅費方面確實不堪重負。四是要切實消除虛擬領(lǐng)域非理性暴漲、輕易獲取暴利的狀況，遏制投機炒作。要讓市場嗅到實體經(jīng)濟中的好處，從而改變近年來“虛擬經(jīng)濟火爆、實體經(jīng)濟艱難”的窘境。（四）要正確處理實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的關(guān)系大力推進我國實體經(jīng)濟發(fā)展，一方面要采取更加有力、有效的政策措施，支持實體經(jīng)濟發(fā)展；另一方面必須努力營造鼓勵勤勞肯干、踏實創(chuàng)業(yè)、實業(yè)致富的社會氛圍，為認認真真干實業(yè)的人提供良好環(huán)境。除此之外，還要求我們在理論上廓清實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的關(guān)系。近年來，我國之所以出現(xiàn)“虛擬經(jīng)濟火爆、實體經(jīng)濟艱難”的不正?，F(xiàn)象，很大程度上與理論界一段時間以來過分夸大虛擬經(jīng)濟的作用、沒有正確處理實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的關(guān)系密切相關(guān)。事實上，實體經(jīng)濟是創(chuàng)造財富的經(jīng)濟，是一個社會賴以生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，是一個國家經(jīng)濟發(fā)展的根本，也是虛擬經(jīng)濟存在的依托，虛擬經(jīng)濟的產(chǎn)生、發(fā)展，都必須以實體經(jīng)濟為物質(zhì)條件。當然，實體經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展，也離不開虛擬經(jīng)濟的支持?？傊?，虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟之間，存在著極其密切的相互依存、相互促進的關(guān)系。我國近年來“虛擬經(jīng)濟火爆、實體經(jīng)濟艱難”的窘境充分證明，只有堅持實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展，虛擬經(jīng)濟才能有效發(fā)揮其對實體經(jīng)濟發(fā)展的積極促進作用。反之，過分夸大虛擬經(jīng)濟或?qū)嶓w經(jīng)濟某一方面的作用，都不利于我國經(jīng)濟的持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展。

摘要：加快構(gòu)建新發(fā)展格局對金融高質(zhì)量發(fā)展提出了更高要求，推動金融更好服務實體經(jīng)濟是當下金融機構(gòu)的重要任務。要推動政策落地，著力解決企業(yè)融資難、融資貴問題；推動金融機構(gòu)責任改革，借助新技術(shù)、開發(fā)新產(chǎn)品，不斷提高實體經(jīng)濟水平；要加快創(chuàng)新，推動發(fā)展產(chǎn)業(yè)鏈金融等適應“雙循環(huán)”新格局。論述了金融服務實體經(jīng)濟中存在的主要問題，分析了推動金融服務實體經(jīng)濟的重點，提出了相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：新發(fā)展格局；實體經(jīng)濟；金融創(chuàng)新

加快構(gòu)建新發(fā)展格局需要打通經(jīng)濟運行“堵點”，其中關(guān)鍵環(huán)節(jié)就是強化金融支持、完善金融要素供給，著力解決各類市場主體融資難、融資貴等問題，為經(jīng)濟發(fā)展注入活力。

1金融服務實體經(jīng)濟中存在的主要矛盾

（1）信貸投放與企業(yè)需求之間的矛盾。2020年以來，受肺炎疫情和糧食“去庫存”政策的雙重影響，黑龍江省信貸增長持續(xù)承壓。去除政策性銀行，黑龍江省金融存貸比為50％左右，與“東三省”及內(nèi)蒙古相比處于最低。受肺炎疫情影響，企業(yè)定期存款大幅增長，企業(yè)活躍度偏低，信貸需求不足[1]。（2）貸款延期與信用風險防控之間的矛盾。金融機構(gòu)對受影響的小微企業(yè)貸款“應延盡延”，該部分貸款風險存在滯后性，后續(xù)不良貸款走高的可能性較大。（3）地方中小法人風險處置與可持續(xù)發(fā)展之間的矛盾。地方法人機構(gòu)公司治理尚不完善，地方中小法人同業(yè)融入能力明顯下降，流動性需持續(xù)關(guān)注[2]。（4）財政資金投入與農(nóng)業(yè)保險保障之間的矛盾。黑龍江省政策性種植險承保覆蓋率逐年提升，但仍存在保障程度低、覆蓋面不廣、品種較少等問題[3]。

2推動金融工作服務實體經(jīng)濟的工作重點

摘要:隨著我國整體經(jīng)濟形勢向好趨勢的持續(xù)，金融經(jīng)濟與實體經(jīng)濟之間的矛盾沖突已經(jīng)越發(fā)明顯化，金融經(jīng)濟與實體經(jīng)濟發(fā)展之間的不平衡甚至對社會市場經(jīng)濟產(chǎn)生了巨大影響。本文將從基本概念、內(nèi)在聯(lián)系、發(fā)展影響等方面闡述金融經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關(guān)系，并基于此對完善金融經(jīng)濟體系、調(diào)整金融融資標準、強化互促影響作用、做好金融市場監(jiān)管、加強金融風險管控五種促進兩種經(jīng)濟形勢進行良性互動的策略做出分析。

關(guān)鍵詞:金融經(jīng)濟;實體經(jīng)濟;良性互動;策略

實體經(jīng)濟與金融經(jīng)濟之間的關(guān)系是互利共生、相互依靠的，二者彼此都是市場經(jīng)濟的組成部分，同時二者之間也互相補充、彼此制衡，所以兩種經(jīng)濟形勢應該是齊頭并進、共同發(fā)展的，在初期階段，實體經(jīng)濟作為基礎(chǔ)給金融經(jīng)濟的發(fā)展提供必要的支持，在后期金融經(jīng)濟作為指引不斷細化完善實體經(jīng)濟的形式?？梢哉f二者之間的良性互動是保證市場穩(wěn)定、促進國民經(jīng)濟發(fā)展的重要因素，因此我們要格外重視二者之間發(fā)展的均衡性，拿出切實有效的整治措施為金融經(jīng)濟和實體經(jīng)濟的互動式發(fā)展“保駕護航”。

一、金融經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關(guān)系

(一)基本概念

實體經(jīng)濟，籠統(tǒng)地講就是一個國家所生產(chǎn)的商品價值總量，也可以表述為人憑借思想活動、利用工具媒介在地球上創(chuàng)造的經(jīng)濟。實體經(jīng)濟的涵蓋范圍較為廣闊，其包含了物質(zhì)產(chǎn)品的產(chǎn)出、流通，也包括精神產(chǎn)品的生產(chǎn)、服務，總的來說囊括了農(nóng)業(yè)、工業(yè)、商業(yè)等現(xiàn)代社會的各種經(jīng)濟活動方式。其既是國民經(jīng)濟的重要基石，也是維持社會穩(wěn)定、保障未來發(fā)展的關(guān)鍵經(jīng)濟力量。金融經(jīng)濟，就是獨立于實體經(jīng)濟之外金融資源的持有與交易活動。其關(guān)系到貨幣、證券、股票以及各種衍生產(chǎn)品，但金融經(jīng)濟的最重要特點是以信用活動為中心，不論是貨幣資金的借貸、債券股票及證券的發(fā)行等等都是圍繞信用進行資源流通。相較于實體經(jīng)濟，其具有更為方便的交易模式，也促進了經(jīng)濟市場的發(fā)展。

摘要：現(xiàn)基于2010-2018年臨沂市統(tǒng)計數(shù)據(jù)和對外貿(mào)、物流、臨沂商城商戶融資的調(diào)查問卷結(jié)果，來分析臨沂市實體經(jīng)濟融資情況。首先，分析了臨沂市實體經(jīng)濟融資現(xiàn)狀。其次，對臨沂市實體經(jīng)濟融資存在的問題進行了分析。最后，提出了政府制定鼓勵政策；完善實體經(jīng)濟貸款信用評級和服務機制；實體經(jīng)濟努力提高自身盈利能力；企業(yè)擴展融資渠道；改善實體經(jīng)濟融資管理等政策建議。

關(guān)鍵詞：實體經(jīng)濟；融資；銀行貸款

一、前言

長期以來，實體經(jīng)濟融資難、融資貴問題是制約經(jīng)濟增長的重要因素，尤其是近幾年我國實施節(jié)能減排、供給側(cè)改革、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整等政策，導致企業(yè)融資難度更高。為了深入了解臨沂市實體經(jīng)濟融資情況，現(xiàn)對臨沂市123家物流企業(yè)、139家外貿(mào)企業(yè)和1036家臨沂商城商戶的融資情況進行了調(diào)查。根據(jù)調(diào)查結(jié)果，對臨沂市實體經(jīng)濟融資遇到的問題及融資難、融資貴的原因進行了分析。現(xiàn)所用的數(shù)據(jù)來源于兩部分，一部分是2010年至2019年《臨沂統(tǒng)計年鑒》，另一部分來源于對實體經(jīng)濟的實際調(diào)研數(shù)據(jù)。該課題主要向三類實體經(jīng)濟發(fā)放了問卷，收回有效問卷1298份，其中物流企業(yè)123份、外貿(mào)企業(yè)139份、臨沂商城商戶1036份。

二、融資現(xiàn)狀

（一）融資額不斷增加

摘要：金融經(jīng)濟與實體經(jīng)濟相互依存，缺一不可，但是在新時期下，金融經(jīng)濟得到了快速的發(fā)展，實體經(jīng)濟則無人問津，面臨著發(fā)展中的困境，對于我國經(jīng)濟的發(fā)展帶來了不利的影響。金融經(jīng)濟的健康發(fā)展，會有效地促進實體經(jīng)濟的發(fā)展，為實體經(jīng)濟的發(fā)展帶來活力；當金融經(jīng)濟脫離了實體經(jīng)濟時，就會導致資金空轉(zhuǎn)，最終導致風險的積累和爆發(fā)，對實體經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生巨大的破壞作用。在我國經(jīng)濟新常態(tài)和經(jīng)濟發(fā)展速度降低的背景下，結(jié)合本人學習的實際以及個人的思考，對金融經(jīng)濟與實體經(jīng)濟之間的關(guān)系提出了自己的一些看法。

關(guān)鍵詞：金融經(jīng)濟；實體經(jīng)濟；關(guān)系；策略

近年來隨著金融經(jīng)濟的快速發(fā)展，對于實體經(jīng)濟的發(fā)展帶來了不利的影響，特別是市場上的一些金融企業(yè)滿足于錢生錢的游戲，沒有真正地發(fā)揮金融經(jīng)濟的服務作用和價值，導致不少實體企業(yè)面臨著資金上的困境。目前國際市場上的需求不振，全世界經(jīng)濟增長乏力，對于我國實體經(jīng)濟特別是外貿(mào)出口企業(yè)帶來了不利的影響；雖然我國積極地發(fā)展內(nèi)需市場，但是在新舊經(jīng)濟政策銜接的過程中，實體經(jīng)濟還面臨著發(fā)展中的困難。2016年12月16日，中央經(jīng)濟工作會議充分地認識到了我國現(xiàn)階段實體經(jīng)濟面臨的困難，提出了防范金融風險，促進實體經(jīng)濟的政策，對于實體經(jīng)濟的發(fā)展將會帶來積極的影響?，F(xiàn)階段需要進一步加強金融經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的研究，更好地理清二者的關(guān)系，促進實體經(jīng)濟的發(fā)展，實現(xiàn)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的成功。

一、金融經(jīng)濟與實體經(jīng)濟簡介

金融經(jīng)濟作為虛擬經(jīng)濟的代表，是我國經(jīng)濟發(fā)展到一定程度的產(chǎn)物。廣義的虛擬經(jīng)濟指的是金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等，虛擬經(jīng)濟通過交換和分配來進行，在交易的過程中產(chǎn)生增值，在定價上使用資本化的方式。實體經(jīng)濟作為我國現(xiàn)代經(jīng)濟的重要組成部分，對我國經(jīng)濟發(fā)展和工業(yè)體系的完善等都具有重要的促進作用，為金融經(jīng)濟的發(fā)展提供了良好的基礎(chǔ)。實體經(jīng)濟為人們提供了衣食住行所需要的所有物質(zhì)，同時也包含了文化等精神產(chǎn)品。金融經(jīng)濟能夠為實體經(jīng)濟的發(fā)展起到促進的作用，有利于實現(xiàn)資源的有效配置。

二、金融經(jīng)濟與實體經(jīng)濟之間的相關(guān)討論

虛擬經(jīng)濟是市場經(jīng)濟高度發(fā)達的產(chǎn)物，是現(xiàn)代市場經(jīng)濟不可或缺的重要組成部分。實體經(jīng)濟的發(fā)展、經(jīng)濟機制運行效率的提高，均與虛擬經(jīng)濟的擴張發(fā)展密切相關(guān)，但虛擬經(jīng)濟過度膨脹又會引致泡沫經(jīng)濟，損害實體經(jīng)濟的發(fā)展。近年來，拉美和東南亞地區(qū)的新興工業(yè)化國家在金融自由化過程中，由于虛擬經(jīng)濟過度膨脹引致了比較嚴重的泡沫經(jīng)濟，導致了一系列的金融危機，不僅對有關(guān)國家經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生了巨大破壞作用，也對世界經(jīng)濟形成了很大沖擊；即使經(jīng)濟發(fā)達國家也存在諸多泡沫經(jīng)濟的隱患，日本的泡沫經(jīng)濟破滅后，至今未恢復增長；美國經(jīng)濟不斷積聚的泡沫成分，讓全球經(jīng)濟界人士忐忑不安。如何防止虛擬經(jīng)濟過度膨脹引致泡沫經(jīng)濟，已成為國際經(jīng)濟學界的熱點。目前，我國正處于金融體制改革的關(guān)鍵時期，加入WTO后，金融服務業(yè)將被迫對外開放，金融自由化和金融深化進程將日益加快，研究虛擬經(jīng)濟、泡沫經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關(guān)聯(lián)機制，以便在充分發(fā)揮金融深化對我國經(jīng)濟增長的促進作用的同時，防止金融深化過程中發(fā)生虛擬經(jīng)濟過度膨脹進而引發(fā)泡沫經(jīng)濟問題，已成為當前迫切需要解決的的重要課題。

一、虛擬經(jīng)濟、泡沫經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的涵義

實體經(jīng)濟是指物質(zhì)產(chǎn)品、精神產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售、及提供相關(guān)服務的經(jīng)濟活動，不僅包括農(nóng)業(yè)、能源、交通運輸、郵電、建筑等物質(zhì)生產(chǎn)活動，也包括了商業(yè)、教育、文化、藝術(shù)、體育等精神產(chǎn)品的生產(chǎn)和服務。

虛擬經(jīng)濟是指相對獨立于實體經(jīng)濟之外的虛擬資本的持有和交易活動。虛擬資本是市場經(jīng)濟中信用制度和貨幣資本化的產(chǎn)物，包括銀行信貸信用如期票和匯票、有價證券如股票和債券、產(chǎn)權(quán)、物權(quán)及各種金融衍生品等。隨著市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，社會分工和專業(yè)化程度不斷提高，經(jīng)濟的貨幣化程度不斷加深，金融活動占總經(jīng)濟活動的比例也越來越大，金融深化的程度日益提高，其結(jié)果是資本證券化和金融衍生工具大量創(chuàng)新。由于證券市場和金融衍生工具交易中存在大量的投機活動，金融市場的交易額和金融活動本身的產(chǎn)值迅速增長，形成規(guī)模不斷擴張的虛擬經(jīng)濟。

泡沫經(jīng)濟是指虛擬經(jīng)濟過度膨脹引致的股票和房地產(chǎn)等長期資產(chǎn)價格迅速的膨脹，是虛擬經(jīng)濟增長速度超過實體經(jīng)濟增長速度所形成的整個經(jīng)濟虛假繁榮的現(xiàn)象。其形成過程為一種或一系列資產(chǎn)在一個連續(xù)過程中陡然漲價，價格上漲的預期吸引了大量新的買主，這些新買主一般只是想通過投機獲取價差、牟取利潤，而對所買賣的資產(chǎn)的實際使用價值或盈利能力不感興趣；由于新買主的不斷介入，價格節(jié)節(jié)攀升，形成泡沫經(jīng)濟現(xiàn)象；一旦價格上漲的預期發(fā)生逆轉(zhuǎn)，價格暴跌，泡沫破裂，便引發(fā)金融危機并導致整個經(jīng)濟衰退。歷史上著名的泡沫經(jīng)濟案例有1636年發(fā)生的荷蘭郁金香泡沫、1791――1720年發(fā)生的巴黎密西西比泡沫、在倫敦發(fā)生的南海泡沫等，近年來發(fā)生的典型的泡沫經(jīng)濟案例拉美地區(qū)的金融危機、東南亞金融危機、日本金融危機等。

在討論泡沫經(jīng)濟時應嚴格區(qū)分泡沫經(jīng)濟和經(jīng)濟泡沫，泡沫經(jīng)濟并不等于經(jīng)濟泡沫。經(jīng)濟泡沫是指在經(jīng)濟發(fā)展過程中經(jīng)常出現(xiàn)的不均衡現(xiàn)象，具體表現(xiàn)為上下起伏的經(jīng)濟周期。二者的主要區(qū)別在于，市場機制會對經(jīng)濟泡沫起制衡作用，無論速度快慢，最終在市場機制作用下總會出現(xiàn)一個均衡點，突出表現(xiàn)為價格上升，需求將下降。但市場機制對泡沫經(jīng)濟則無能為力，因為泡沫經(jīng)濟中根本不存在這樣的均衡點，突出表現(xiàn)為價格上升，需求隨之上升，市場充溢著買漲不買落的投機氣氛，泡沫經(jīng)濟運行不遵循市場的基本運行原則，是市場失靈的特殊典型。1846――1847年英國鐵路狂熱，1919――1920年倫敦和紐約股票和商品價格暴漲暴跌，1920――1923年德國物價劇烈波動，1982年黃金價格從每盎司850美元跌至350美元等，均是比較典型的經(jīng)濟泡沫的案例。

一、金融經(jīng)濟與實體經(jīng)濟概述

（一）金融經(jīng)濟

在過去的十年中，我國的金融經(jīng)濟發(fā)展迅速，金融經(jīng)濟的快速發(fā)展促進了實體經(jīng)濟的發(fā)展，可以促進全球經(jīng)濟一體化的發(fā)展，但是其中存在更多的風險，必須進行相應的管理和控制。

（二）實體經(jīng)濟

將國家發(fā)展的重心放到實體經(jīng)濟上來，推進我國現(xiàn)代市場經(jīng)濟體系建立，要始終保持堅定的發(fā)展方向，創(chuàng)新思路并實施具體的行動，以提高國家發(fā)展實體經(jīng)濟的勇氣與決心。

二、金融經(jīng)濟與實體經(jīng)濟之間的關(guān)系

虛擬經(jīng)濟是市場經(jīng)濟高度發(fā)達的產(chǎn)物，是現(xiàn)代市場經(jīng)濟不可或缺的重要組成部分。實體經(jīng)濟的發(fā)展、經(jīng)濟機制運行效率的提高，均與虛擬經(jīng)濟的擴張發(fā)展密切相關(guān)，但虛擬經(jīng)濟過度膨脹又會引致泡沫經(jīng)濟，損害實體經(jīng)濟的發(fā)展。近年來，拉美和東南亞地區(qū)的新興工業(yè)化國家在金融自由化過程中，由于虛擬經(jīng)濟過度膨脹引致了比較嚴重的泡沫經(jīng)濟，導致了一系列的金融危機，不僅對有關(guān)國家經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生了巨大破壞作用，也對世界經(jīng)濟形成了很大沖擊；即使經(jīng)濟發(fā)達國家也存在諸多泡沫經(jīng)濟的隱患，日本的泡沫經(jīng)濟破滅后，至今未恢復增長；美國經(jīng)濟不斷積聚的泡沫成分，讓全球經(jīng)濟界人士忐忑不安。如何防止虛擬經(jīng)濟過度膨脹引致泡沫經(jīng)濟，已成為國際經(jīng)濟學界的熱點。目前，我國正處于金融體制改革的關(guān)鍵時期，加入WTO后，金融服務業(yè)將被迫對外開放，金融自由化和金融深化進程將日益加快，研究虛擬經(jīng)濟、泡沫經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關(guān)聯(lián)機制，以便在充分發(fā)揮金融深化對我國經(jīng)濟增長的促進作用的同時，防止金融深化過程中發(fā)生虛擬經(jīng)濟過度膨脹進而引發(fā)泡沫經(jīng)濟問題，已成為當前迫切需要解決的的重要課題。

一、虛擬經(jīng)濟、泡沫經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的涵義

實體經(jīng)濟是指物質(zhì)產(chǎn)品、精神產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售、及提供相關(guān)服務的經(jīng)濟活動，不僅包括農(nóng)業(yè)、能源、交通運輸、郵電、建筑等物質(zhì)生產(chǎn)活動，也包括了商業(yè)、教育、文化、藝術(shù)、體育等精神產(chǎn)品的生產(chǎn)和服務。

虛擬經(jīng)濟是指相對獨立于實體經(jīng)濟之外的虛擬資本的持有和交易活動。虛擬資本是市場經(jīng)濟中信用制度和貨幣資本化的產(chǎn)物，包括銀行信貸信用如期票和匯票、有價證券如股票和債券、產(chǎn)權(quán)、物權(quán)及各種金融衍生品等。隨著市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，社會分工和專業(yè)化程度不斷提高，經(jīng)濟的貨幣化程度不斷加深，金融活動占總經(jīng)濟活動的比例也越來越大，金融深化的程度日益提高，其結(jié)果是資本證券化和金融衍生工具大量創(chuàng)新。由于證券市場和金融衍生工具交易中存在大量的投機活動，金融市場的交易額和金融活動本身的產(chǎn)值迅速增長，形成規(guī)模不斷擴張的虛擬經(jīng)濟。

泡沫經(jīng)濟是指虛擬經(jīng)濟過度膨脹引致的股票和房地產(chǎn)等長期資產(chǎn)價格迅速的膨脹，是虛擬經(jīng)濟增長速度超過實體經(jīng)濟增長速度所形成的整個經(jīng)濟虛假繁榮的現(xiàn)象。其形成過程為一種或一系列資產(chǎn)在一個連續(xù)過程中陡然漲價，價格上漲的預期吸引了大量新的買主，這些新買主一般只是想通過投機獲取價差、牟取利潤，而對所買賣的資產(chǎn)的實際使用價值或盈利能力不感興趣；由于新買主的不斷介入，價格節(jié)節(jié)攀升，形成泡沫經(jīng)濟現(xiàn)象；一旦價格上漲的預期發(fā)生逆轉(zhuǎn)，價格暴跌，泡沫破裂，便引發(fā)金融危機并導致整個經(jīng)濟衰退。歷史上著名的泡沫經(jīng)濟案例有1636年發(fā)生的荷蘭郁金香泡沫、1791――1720年發(fā)生的巴黎密西西比泡沫、在倫敦發(fā)生的南海泡沫等，近年來發(fā)生的典型的泡沫經(jīng)濟案例拉美地區(qū)的金融危機、東南亞金融危機、日本金融危機等。

在討論泡沫經(jīng)濟時應嚴格區(qū)分泡沫經(jīng)濟和經(jīng)濟泡沫，泡沫經(jīng)濟并不等于經(jīng)濟泡沫。經(jīng)濟泡沫是指在經(jīng)濟發(fā)展過程中經(jīng)常出現(xiàn)的不均衡現(xiàn)象，具體表現(xiàn)為上下起伏的經(jīng)濟周期。二者的主要區(qū)別在于，市場機制會對經(jīng)濟泡沫起制衡作用，無論速度快慢，最終在市場機制作用下總會出現(xiàn)一個均衡點，突出表現(xiàn)為價格上升，需求將下降。但市場機制對泡沫經(jīng)濟則無能為力，因為泡沫經(jīng)濟中根本不存在這樣的均衡點，突出表現(xiàn)為價格上升，需求隨之上升，市場充溢著買漲不買落的投機氣氛，泡沫經(jīng)濟運行不遵循市場的基本運行原則，是市場失靈的特殊典型。1846――1847年英國鐵路狂熱，1919――1920年倫敦和紐約股票和商品價格暴漲暴跌，1920――1923年德國物價劇烈波動，1982年黃金價格從每盎司850美元跌至350美元等，均是比較典型的經(jīng)濟泡沫的案例。

摘要：以義烏跨境電子商務綜合試驗區(qū)為例，分析eWTP在跨境電商活動中的實際意義，探索借助eWTP實現(xiàn)跨境貿(mào)易再發(fā)展的可行性，為義烏跨境電商綜合試驗區(qū)的建設(shè)提出相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：普惠；eWTP；跨境電商；跨境電商綜試區(qū)

實體經(jīng)濟是國家的經(jīng)濟基礎(chǔ)。隨著數(shù)字技術(shù)快速更新，實體經(jīng)濟發(fā)展愈加離不開數(shù)字經(jīng)濟。作為數(shù)字經(jīng)濟的代表，跨境電商使得進出口貿(mào)易的主體、商業(yè)形態(tài)、商業(yè)模式急劇變化，促進了經(jīng)濟與貿(mào)易的普惠發(fā)展。2019年6月，義烏與阿里巴巴達成合作協(xié)議，共建eWTP全球創(chuàng)新中心。在普惠發(fā)展背景下，探索借助eWTP實現(xiàn)義烏作為跨境電商綜合試驗區(qū)實體經(jīng)濟再發(fā)展的可能。

1eWTP的概念

eWTP由馬云于2015年提出，后于2016年被寫入G20峰會公報，意為世界電子貿(mào)易平臺。其意在借助數(shù)字技術(shù)，打破跨境貿(mào)易壁壘，便利化跨境貿(mào)易，促進貿(mào)易一體化，使全球成為無障礙貿(mào)易區(qū)，使數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的成果普惠世界各國各界。eWTP的建立，一方面，實現(xiàn)公私對話，讓中小微企業(yè)及個人參與到跨境貿(mào)易的規(guī)則制定中，提升中小微企業(yè)的話語權(quán)，以一個共同的中小微企業(yè)聯(lián)盟實現(xiàn)與大企業(yè)、各國政府間的快速對話，從而做到簡化貿(mào)易規(guī)則、制定交易規(guī)范、確保行業(yè)標準、協(xié)同關(guān)稅和便捷化通關(guān)等[1]。另一方面，促進跨境貿(mào)易快速迭展，以數(shù)字技術(shù)為依托，在世界各地設(shè)立多個數(shù)字中樞e-hub，從而形成數(shù)字通路e-road，打造完整的商務生態(tài)圈，實現(xiàn)各國間中小微企業(yè)、消費者的聯(lián)動反應，達到商業(yè)和商態(tài)的增幅效應。

2義烏實體經(jīng)濟的發(fā)展現(xiàn)狀

摘要：房利美、房地美被國有化，貝爾斯登、雷曼兄弟倒閉，美林證券被收購，美國國際集團命懸一線。眾多百年老店的迅速消失，宣布華爾街過度虛擬經(jīng)濟的失敗。沒有基礎(chǔ)的衍生市場將是一個危機四伏的市場，而加強基礎(chǔ)“標的”的多層次市場的建設(shè)，避免虛擬經(jīng)濟引發(fā)危機的災難性影響，堅持伴隨實體經(jīng)濟發(fā)展而持續(xù)發(fā)展的方向，是新興市場用沉重的代價換取的最重要啟示。

關(guān)鍵詞：資本市場，虛擬經(jīng)濟，衍生市場，新興市場

次貸危機不是傳統(tǒng)意義上的經(jīng)濟危機，而是一次資產(chǎn)價格泡沫破滅的危機。所謂資產(chǎn)價格泡沫，就是資產(chǎn)的價值與價格離得太遠。這里有一個常識的判斷，泡沫是非常脆弱的，泡沫的破滅幾乎是不費吹灰之力的。事實上，華爾街金融巨頭，貝爾斯登、雷曼兄弟、美林證券，已經(jīng)在虛擬經(jīng)濟的泡沫中灰飛煙滅。

衍生產(chǎn)品與虛擬經(jīng)濟

這次美國華爾街爆發(fā)的次貸危機的泡沫，包含很多內(nèi)容，從信用泡沫－－產(chǎn)品泡沫－－資金泡沫－－價格泡沫－－市值泡沫，形成一條長長的泡沫鏈。

最底層的標的次級貸款是一個巨大的信用泡沫。抵押貸款是一個信用產(chǎn)品，信用產(chǎn)品應該帶給有信用的人。但是，次級貸款把一個信用產(chǎn)品貸給了一些低信用，甚至沒有信用的群體。而且附加了許多加大信用風險的優(yōu)惠條件，比如零首付，比如，延遲本金還款等等。次級貸款實際上是一個巨大的信用泡沫。