導(dǎo)語(yǔ)：現(xiàn)金流預(yù)測(cè)及企業(yè)資金管理方法一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢(xún)客服老師，歡迎參考。

摘要：企業(yè)若想實(shí)現(xiàn)良好發(fā)展，其關(guān)鍵因素就是具備穩(wěn)定而流暢的現(xiàn)金流，因此，現(xiàn)金流狀況成為衡量企業(yè)財(cái)務(wù)健康狀況的重要標(biāo)準(zhǔn)?！艾F(xiàn)金是驅(qū)動(dòng)企業(yè)發(fā)展的基本動(dòng)力，缺乏現(xiàn)金的企業(yè)注定會(huì)失敗”，已經(jīng)逐漸成為財(cái)務(wù)管理界的共識(shí)。顯然，現(xiàn)金流管理是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要組成部分，對(duì)企業(yè)的生存、經(jīng)營(yíng)和發(fā)展起著至關(guān)重要的作用，企業(yè)具有能夠源源不斷地創(chuàng)造現(xiàn)金的能力，對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期生存至關(guān)重要。并且，很多破產(chǎn)企業(yè)實(shí)際上是盈利的，它的倒閉并不是因?yàn)樘潛p，而是因?yàn)楝F(xiàn)金不足。因此，基于現(xiàn)金流預(yù)測(cè)來(lái)優(yōu)化企業(yè)資金的管理，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文基于現(xiàn)金流預(yù)測(cè)分析，闡述了完善企業(yè)資金管理的重要性，分析了基于現(xiàn)金流預(yù)測(cè)的企業(yè)資金管理常用方法和模型，主要包括：現(xiàn)金流量表分析和自由現(xiàn)金流估值測(cè)算模型；然后以A醫(yī)療器械企業(yè)為典型案例，深入探討了在醫(yī)療器械企業(yè)實(shí)踐中，如何具體運(yùn)用基于現(xiàn)金流預(yù)測(cè)的企業(yè)資金管理方法，以期為優(yōu)化企業(yè)資金管理提供有價(jià)值的借鑒。

關(guān)鍵詞：現(xiàn)金流；資金管理；醫(yī)療器械企業(yè)

一、引言

企業(yè)現(xiàn)金流指的是在一定時(shí)間內(nèi)企業(yè)貨幣資金的流出和流入，它反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況和現(xiàn)金收支情況。一般情況下，將企業(yè)流入資金和流出資金相減，差額是正數(shù)，則表明企業(yè)的現(xiàn)金有盈余；差額是負(fù)數(shù)，則表明企業(yè)的資金入不敷出?；诂F(xiàn)金流預(yù)測(cè)的資金管理，是通過(guò)預(yù)算、計(jì)劃、控制、分析等手段，對(duì)企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量進(jìn)行管理，從而采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)管理策略?；诂F(xiàn)金流預(yù)測(cè)的資金管理，在企業(yè)管理過(guò)程中有著極為重要的意義，其重要性具體體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。第一，現(xiàn)金流管理作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要組成部分，對(duì)企業(yè)的生存、經(jīng)營(yíng)和發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。很多破產(chǎn)企業(yè)實(shí)際上是盈利的，企業(yè)倒閉并不是因?yàn)樘潛p，而是因?yàn)槿狈ΜF(xiàn)金。第二，現(xiàn)金流決定企業(yè)的價(jià)值。資金貫穿企業(yè)經(jīng)營(yíng)的各個(gè)方面，從采購(gòu)原材料、生產(chǎn)，再到銷(xiāo)售，任何一個(gè)環(huán)節(jié)都離不開(kāi)資金。資金是一家企業(yè)生存和發(fā)展，進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的重要前提。企業(yè)擁有足夠的現(xiàn)金，就可以從市場(chǎng)上換取生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)需要的原材料和人力資源，為企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)開(kāi)展和創(chuàng)造價(jià)值提供了先決條件。企業(yè)在創(chuàng)立和經(jīng)營(yíng)伊始，就需要擁有充足的、能夠滿(mǎn)足企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)金，來(lái)購(gòu)買(mǎi)原材料和機(jī)器設(shè)備，支付工人工資和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的其他費(fèi)用。如果現(xiàn)金流循環(huán)不順暢，就會(huì)造成生產(chǎn)的貨物無(wú)法銷(xiāo)售，沒(méi)有資金購(gòu)買(mǎi)原材料進(jìn)行下一階段的生產(chǎn)，最終企業(yè)的資金鏈會(huì)斷裂，導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。因此，企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的基本前提是獲得可以滿(mǎn)足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金。另外，企業(yè)價(jià)值的創(chuàng)造，是通過(guò)購(gòu)買(mǎi)原材料、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、回款等一系列資金循環(huán)活動(dòng)實(shí)現(xiàn)的。雖然價(jià)值創(chuàng)造的過(guò)程融入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程，但創(chuàng)造的價(jià)值是否能夠?qū)崿F(xiàn)，主要看產(chǎn)品是能否得到社會(huì)認(rèn)可，銷(xiāo)售的產(chǎn)品能否被大眾接受，并且能否回籠資金。第三，現(xiàn)金流是企業(yè)發(fā)展的命脈?，F(xiàn)金流管理貫穿企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的始終，在企業(yè)的生存和發(fā)展過(guò)程中起到至關(guān)重要的作用。現(xiàn)金流不僅僅是企業(yè)活動(dòng)的起點(diǎn)，也是企業(yè)活動(dòng)的重點(diǎn)。現(xiàn)金流能真實(shí)反映企業(yè)的實(shí)際運(yùn)行情況，也能真實(shí)反映企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

二、基于現(xiàn)金流預(yù)測(cè)的企業(yè)資金管理常用方法和模型

1.現(xiàn)金流量表分析

（1）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，主要指在一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，業(yè)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量。現(xiàn)金流入一般來(lái)自銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)、稅費(fèi)返還等和企業(yè)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的現(xiàn)金?，F(xiàn)金流出一般包括購(gòu)買(mǎi)庫(kù)存商品、支付工人工資、繳稅等相關(guān)的現(xiàn)金。（2）投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，主要指一段時(shí)間內(nèi)進(jìn)行投資活動(dòng)帶來(lái)的現(xiàn)金凈流量，反映的是企業(yè)在資本性支出方面的現(xiàn)金流量，企業(yè)買(mǎi)賣(mài)廠房、設(shè)備等都會(huì)導(dǎo)致投資活動(dòng)現(xiàn)金流的變動(dòng)。投資活動(dòng)現(xiàn)金流出較大，說(shuō)明企業(yè)對(duì)外進(jìn)行大量投資，一般來(lái)說(shuō)處于擴(kuò)張期的企業(yè)都需要大量投資?，F(xiàn)金流入一般包括企業(yè)到期收回的短期投資和長(zhǎng)期股權(quán)投資、債權(quán)投資本金；企業(yè)分得的股利、利潤(rùn)、利息；出售處置固定資產(chǎn)，處置無(wú)形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)等獲得的現(xiàn)金?，F(xiàn)金流出一般包括購(gòu)買(mǎi)和建造廠房、機(jī)器設(shè)備、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)，以及購(gòu)買(mǎi)短期股票投資、長(zhǎng)期股權(quán)投資、長(zhǎng)期債券投資等現(xiàn)金支出。投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流如果出現(xiàn)現(xiàn)金大幅流入，要看是投資收益、變賣(mài)資產(chǎn)，還是收回之前的投資。在企業(yè)的初創(chuàng)期和成長(zhǎng)期，投資活動(dòng)帶來(lái)的現(xiàn)金凈流量往往小于0。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，進(jìn)行投資活動(dòng)也會(huì)使現(xiàn)金凈流量的累計(jì)數(shù)小于0。另外，企業(yè)投資活動(dòng)收回資金的規(guī)模，如果大于投資支出的資金規(guī)模，會(huì)使投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量大于0。由于企業(yè)在經(jīng)營(yíng)時(shí)急需資金，而不得不出售企業(yè)的長(zhǎng)期資產(chǎn)，也會(huì)導(dǎo)致投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量大于0。一般而言，企業(yè)只要不是大量變賣(mài)資產(chǎn)，其他投資活動(dòng)帶來(lái)的都是正常的資金流動(dòng)。（3）籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，主要指籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流，一般就是借錢(qián)和還錢(qián)。支付股息、發(fā)債券、融資等活動(dòng)，都會(huì)影響籌資活動(dòng)現(xiàn)金流。現(xiàn)金流入一般包括發(fā)行股票或債券，企業(yè)借入的各種短期、長(zhǎng)期借款，其他籌資等相關(guān)的現(xiàn)金?，F(xiàn)金流出一般包括償還企業(yè)借款、債券、現(xiàn)金股利、利潤(rùn)或償付利息等現(xiàn)金支出。大部分企業(yè)需要融資，都有一定的負(fù)債，關(guān)鍵要看負(fù)債的程度，即成本。如果成本太高，利息太高，企業(yè)負(fù)債就不是很健康。（4）現(xiàn)金流量表的作用，在于反映一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)發(fā)生的變動(dòng)和變動(dòng)的原因，我們可以從中得知企業(yè)哪些活動(dòng)帶來(lái)了現(xiàn)金，哪些活動(dòng)花費(fèi)了現(xiàn)金?，F(xiàn)金流量表可以反映企業(yè)現(xiàn)金流量是發(fā)生了改善或惡化，以及這些變化是如何發(fā)生的，進(jìn)而反映企業(yè)當(dāng)前是處于正常運(yùn)營(yíng)階段還是處于困境。

2.自由現(xiàn)金流估值測(cè)算模型

自由現(xiàn)金流是一種企業(yè)價(jià)值評(píng)估的新理念。自由現(xiàn)金流量是除了對(duì)廠房、設(shè)備、長(zhǎng)期股權(quán)等資產(chǎn)的投入以外，企業(yè)通過(guò)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量。企業(yè)在支付了所有債務(wù)和再投資之后剩余的現(xiàn)金流量，即使這部分現(xiàn)金流量全部支出后，也不會(huì)對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展產(chǎn)生決定性的影響。企業(yè)能支配的現(xiàn)金流量，通常使用企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量來(lái)測(cè)算，也就是使用企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資活動(dòng)創(chuàng)造的凈現(xiàn)金流量來(lái)衡量。它是衡量企業(yè)除融資交易以外產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量的指標(biāo)。資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量又稱(chēng)為自由現(xiàn)金流量，是評(píng)估投資項(xiàng)目和業(yè)務(wù)活動(dòng)價(jià)值的關(guān)鍵指標(biāo)。

三、基于現(xiàn)金流預(yù)測(cè)的企業(yè)資金管理應(yīng)用

1.A醫(yī)療器械企業(yè)簡(jiǎn)介A醫(yī)療器械企業(yè)成立于1999年，從事心血管介入醫(yī)療器械研發(fā)制造，是國(guó)家心臟病植入介入診療器械及設(shè)備技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)化和人才聚集的國(guó)家級(jí)平臺(tái)，是國(guó)內(nèi)高端醫(yī)療器械領(lǐng)域可與國(guó)外企業(yè)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)的少數(shù)企業(yè)之一。A醫(yī)療器械企業(yè)構(gòu)建集制藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)和新型醫(yī)療業(yè)態(tài)于一體的心血管疾病全生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)，企業(yè)全心全意投身居民健康事業(yè)，致力于提升居民健康生活質(zhì)量。目前，企業(yè)是國(guó)內(nèi)唯一擁有多種技術(shù)特點(diǎn)的藥物支架產(chǎn)品的制造企業(yè)，是心血管醫(yī)療器械行業(yè)優(yōu)勢(shì)和領(lǐng)軍企業(yè)。未來(lái)A醫(yī)療器械企業(yè)將致力于打造“心血管大健康+抗腫瘤”的特色化生態(tài)平臺(tái)，為更多心血管病及腫瘤疾病患者提供先進(jìn)產(chǎn)品及優(yōu)質(zhì)服務(wù)。2.A醫(yī)療器械企業(yè)現(xiàn)金流量表分析A醫(yī)療器械企業(yè)2020年現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈額為59957.74萬(wàn)元，與2019年20542.26萬(wàn)元相比，現(xiàn)金凈收入成倍增加，增加391.87%。2020年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為208969.93萬(wàn)元，與2019年199025.51萬(wàn)元相比增長(zhǎng)5%。2020年投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為69545.27萬(wàn)元，與2019年65121.87萬(wàn)元相比增加6.8%。2020年籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為76343.63萬(wàn)元，與2019年籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量154885.07萬(wàn)元相比，資金流出有較大幅度減少，減少50.71%。（1）A醫(yī)療器械企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量是正數(shù)，說(shuō)明企業(yè)通過(guò)正常生產(chǎn)和銷(xiāo)售帶來(lái)的資金流入量，能夠支付經(jīng)營(yíng)性資金流出，而且在扣除非現(xiàn)金成本后仍有剩余，并且為企業(yè)的投資活動(dòng)提供現(xiàn)金流量支持。2020年和2019年相比，A醫(yī)療器械企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量增長(zhǎng)了5%。（2）A醫(yī)療器械企業(yè)2020年投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為69545.27萬(wàn)元，雖然投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量小于0，但是與2019年65121.87萬(wàn)元相比，投資額還是有所增加，增加6.79%。由于2020年A醫(yī)療器械企業(yè)在長(zhǎng)期資產(chǎn)、權(quán)益性投資等方面所支付的現(xiàn)金，大于企業(yè)收回投資的凈現(xiàn)金流量。A醫(yī)療器械企業(yè)進(jìn)行投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量，多余企業(yè)投資活動(dòng)帶來(lái)的現(xiàn)金流出量。從投資活動(dòng)目的來(lái)分析，A醫(yī)療器械企業(yè)投資活動(dòng)的主要目的，是為企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)構(gòu)建固定資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)。這種現(xiàn)象表明了企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展和企業(yè)擴(kuò)張的需要，也反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展和企業(yè)擴(kuò)張方面的嘗試與努力。（3）A醫(yī)療器械企業(yè)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，原因是2020年企業(yè)通過(guò)借款進(jìn)行融資。2020年籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為76343.63萬(wàn)元，與2019年154885.07萬(wàn)元相比，資金流出有較大幅度減少，減少50.71%。A醫(yī)療器械企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入發(fā)展成熟期。在此階段，產(chǎn)品銷(xiāo)售比較穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中大量應(yīng)收賬款可以順利收回；同時(shí)，企業(yè)為了投資新產(chǎn)品和擴(kuò)大市場(chǎng)份額，追加了一部分投資投入新產(chǎn)品，而僅靠經(jīng)營(yíng)活動(dòng)剩余的凈現(xiàn)金無(wú)法滿(mǎn)足投資活動(dòng)所需，需要企業(yè)籌措更多的資金作為補(bǔ)充，這就造成企業(yè)還有很多外部借款需要償還。2020年A醫(yī)療器械企業(yè)投資活動(dòng)需要資金69545.27萬(wàn)元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造資金208969.93萬(wàn)元。2020年A醫(yī)療器械企業(yè)籌資活動(dòng)需要凈支付資金76343.63萬(wàn)元，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所創(chuàng)造的現(xiàn)金凈流量，不僅能夠滿(mǎn)足投資活動(dòng)所需，還能滿(mǎn)足投融資活動(dòng)的資金需要，但是投資和融資活動(dòng)使企業(yè)的現(xiàn)金凈流量減少。

3.A醫(yī)療器械企業(yè)自由現(xiàn)金流估值測(cè)算

A醫(yī)療器械企業(yè)2020年創(chuàng)造的自由現(xiàn)金流量為139425萬(wàn)元，2019年創(chuàng)造的自由現(xiàn)金流量為133904萬(wàn)元。假設(shè)：2020年起，前10年的自由現(xiàn)金流年均增長(zhǎng)率為12%，永續(xù)增長(zhǎng)率為4%，折現(xiàn)率為10%，2020年自由現(xiàn)金流估算為139425萬(wàn)元。A醫(yī)療器械企業(yè)2020年創(chuàng)造的自由現(xiàn)金流量為139425萬(wàn)元，折現(xiàn)后為129097.22萬(wàn)元，依次計(jì)算前10年自由現(xiàn)金流量的總額為1528825.33萬(wàn)元，永續(xù)年費(fèi)自由現(xiàn)金流量總額為4656275.30萬(wàn)元。相加計(jì)算之后，可以得到A醫(yī)療器械企業(yè)2020年年末的內(nèi)在價(jià)值為618.5億左右，總股本180458.112萬(wàn)，股價(jià)在34元左右。如果10年成長(zhǎng)率的假設(shè)只有10%，那么A醫(yī)療器械企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值計(jì)算結(jié)果會(huì)下降至536.3億，下降近13%；股價(jià)在29元左右。如果10年成長(zhǎng)率假設(shè)上升到15%，那么A醫(yī)療器械企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值計(jì)算結(jié)果會(huì)上升至764.7億，增長(zhǎng)近24%，股價(jià)在42元左右。對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)率的不同判斷，對(duì)同一企業(yè)的估值會(huì)產(chǎn)生非常大的差異。通過(guò)對(duì)A醫(yī)療器械企業(yè)的計(jì)算，2020年創(chuàng)造的自由現(xiàn)金流量為139425萬(wàn)元。當(dāng)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的擴(kuò)大，沒(méi)有影響到企業(yè)的自由現(xiàn)金流量。企業(yè)自由現(xiàn)金流量與企業(yè)價(jià)值表現(xiàn)為同一方向變動(dòng)，說(shuō)明A企業(yè)的自由現(xiàn)金流量越大，A企業(yè)的價(jià)值也就越大。A醫(yī)療器械企業(yè)擁有了穩(wěn)定充沛的自由經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量，意味著企業(yè)的還本付息能力較強(qiáng)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況良好，用于再投資、償債、發(fā)放紅利的現(xiàn)金就越多，企業(yè)未來(lái)發(fā)展會(huì)越來(lái)越好，企業(yè)價(jià)值持續(xù)增長(zhǎng)。

四、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，基于現(xiàn)金流預(yù)測(cè)建立資金管理體系，分析和監(jiān)測(cè)企業(yè)現(xiàn)金流量，發(fā)現(xiàn)實(shí)際與預(yù)算指標(biāo)發(fā)生偏差，及時(shí)進(jìn)行調(diào)整，可以為企業(yè)指明發(fā)展方向，為企業(yè)創(chuàng)造大量的現(xiàn)金流，確保企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展，促使企業(yè)價(jià)值實(shí)現(xiàn)最大化。

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作者：黃山 單位：樂(lè)普（北京）醫(yī)療器械股份有限公司