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篇1

【關(guān)鍵詞】新技術(shù)性貿(mào)易壁壘；影響；應對策略

一、金融危機背景下的技術(shù)性貿(mào)易壁壘新動向

2008年全球金融危機以來，使得全球經(jīng)濟急轉(zhuǎn)直下，迅速進入衰退期，國際貿(mào)易大幅萎縮。在此背景下，貿(mào)易保護主義紛紛抬頭，各國技術(shù)性貿(mào)易壁壘措施的實施力度不斷加大，尤其是美、歐、日、韓等發(fā)達國家新制定或修訂了諸多技術(shù)性貿(mào)易壁壘措施。其中最具影響力的新技術(shù)性貿(mào)易壁壘措施有：（1）美國新制定或修訂了多項節(jié)能法規(guī)標準，對電器類產(chǎn)品了一系列的能源性能及測試標準。（2）美國眾議院通過《2009年食品安全加強法案》，對現(xiàn)行的《食品藥品化妝品法》中食品安全相關(guān)內(nèi)容進行了70年來最為重大的修定。（3）美國頒布了自其1973年成立以來最嚴厲的《消費品安全改進法案》（CPSIA），進一步提高兒童產(chǎn)品安全要求。（4）歐盟EuP指令多項實施措施頒布，并擴展到間接用能產(chǎn)品，并且EuP的替代指令ERP正式頒布實施。（5）歐盟進一步完善了REACH法規(guī)，對REACH法規(guī)附件內(nèi)容進行了多次修訂和補充，進一步加強國家化學品監(jiān)管。（6）歐盟WEEE/RoHS指令修訂草案，進一步提高了各類電子電氣產(chǎn)品的循環(huán)利用和再利用綜合指標要求。（7）歐盟富馬酸二甲酯（DMF）禁令，歐盟各成員國禁止將富馬酸二甲酯（簡稱DMF）含量超過0.1ppm的消費品投放市場或在市場上銷售。（8）歐盟頒布玩具新指令，新指令的條款由舊指令的16個增加到了57個，進一步完善歐盟玩具安全管理體系。（9）日本擬修訂《化學物質(zhì)審查法》，對全氟辛烷磺酸（PFOS）等12種化學物質(zhì)做出規(guī)定，進一步加強國家化學品監(jiān)管。（10）LED照明產(chǎn)品的相關(guān)標準的制定已取得重要進展，國際電工委員會了自鎮(zhèn)流LED燈的性能規(guī)范，對自鎮(zhèn)流LED燈的光通、壽命、色溫、顯色性等提出了全面的要求；同時，美國、歐盟等國家對LED照明產(chǎn)品也制定了相關(guān)的能效技術(shù)要求。

二、金融危機背景下的技術(shù)性貿(mào)易壁壘新特點

1.技術(shù)性貿(mào)易壁壘措施被用作貿(mào)易保護手段的趨勢更加明顯

2007年至2009年，世貿(mào)組織成員的TBT通報數(shù)量分別為1211項、1532項、1890項，表現(xiàn)出逐年遞增的趨勢。尤其是在當前金融風暴強烈沖擊實體經(jīng)濟的國際環(huán)境下，美、日、歐等發(fā)達國家紛紛新制定或修改有關(guān)技術(shù)性貿(mào)易壁壘措施的法律法規(guī)，進一步強化進口商品的技術(shù)要求和管理，使其越來越成為保護本國市場的主要手段和工具。

2.技術(shù)性貿(mào)易壁壘呈現(xiàn)由發(fā)達國家向發(fā)展中國家擴散化的趨勢

技術(shù)性貿(mào)易壁壘呈現(xiàn)在國家間擴散的現(xiàn)象。雖然發(fā)達國家仍然是技術(shù)性貿(mào)易壁壘措施的主要實施者，但是發(fā)達國家和地區(qū)所設(shè)置的技術(shù)性貿(mào)易壁壘已迅速被發(fā)展中國家效仿。例如，2009年1月1日起在韓國銷售的電子電器產(chǎn)品需強制性使用KC標志。2009年7月31日，南非貿(mào)易工業(yè)部發(fā)表官方公告，電子電氣設(shè)備的制造商或進口商在產(chǎn)品銷往南非前，每個產(chǎn)品型號都應獲得南非標準局的許可。2009年9月3日，巴西第G/TBT/N/BRA/343號通報，將家用電器納入到強制性產(chǎn)品認證范疇，旨在保護消費者免受家用電器觸電、短路和著火的危險。強制性認證由巴西官方的產(chǎn)品認證機構(gòu)進行，認證標志要加貼在產(chǎn)品及產(chǎn)品包裝上。

3.技術(shù)性貿(mào)易壁壘措施的系統(tǒng)性越來越強，技術(shù)水平越來越高

技術(shù)性貿(mào)易壁壘措施由針對單一產(chǎn)品采取單一措施設(shè)置技術(shù)壁壘，發(fā)展到針對大類產(chǎn)品采取體系化的綜合措施，并且產(chǎn)品技術(shù)水平要求越來越高。歐盟EuP指令及REACH法規(guī)就是其中的典型代表。EuP指令的最低能效要求普遍高于發(fā)展中國家的現(xiàn)有技術(shù)水平并每隔3至5年進行修正，而且產(chǎn)品范圍越來越廣，已從耗能產(chǎn)品（EuP）擴大到能源相關(guān)產(chǎn)品（ErP）。REACH法規(guī)不僅針對每一種化學物質(zhì)，而是針對每種化學物質(zhì)的生產(chǎn)商和進口商，以及每一種物質(zhì)的每一種用途，且涉及到的不僅僅是化學物質(zhì)的生產(chǎn)商和進口商，還包括這些化學物質(zhì)的下游用戶。

4.健康和安全問題仍是技術(shù)性貿(mào)易壁壘措施關(guān)注重點

從技術(shù)性貿(mào)易措施通報的目的和理由來看，保護人類健康與安全的通報占了絕大多數(shù)。從英國的自行車安全法規(guī)、韓國的建筑機械安全標準、電器安全控制法規(guī)、日本的道路車輛安全法規(guī)、加拿大的、美國的聯(lián)邦機動車輛安全標準到歐盟的機械安全指令、玩具安全指令，令人應接不暇。以美國為例，2009年，在其的27項道路車輛工程通報中，安全標準占了五分之四，分別涉及機動車的制動系統(tǒng)、信號裝置、發(fā)動機、車燈、反光裝置及相關(guān)設(shè)備、乘員保護裝置、彈射緩解系統(tǒng)、防盜和防溜車裝置等。

5.節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域和新興產(chǎn)業(yè)成為技術(shù)性貿(mào)易壁壘措施建設(shè)熱點

隨著世界低碳經(jīng)濟的大力發(fā)展，節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域和新興產(chǎn)業(yè)的標準制定和市場準入技術(shù)制度建設(shè)成為技術(shù)性壘措施建設(shè)熱點。例如，2009年美國新制定或修訂了多項節(jié)能法規(guī)標準，對電器類產(chǎn)品了一系列的能源性能及測試標準。歐盟對綠色雙指令“WEEE/ROHS”進行的兩次修訂，進一步提高了電子電氣設(shè)備的進口門檻；歐盟ErP指令實施措施頒布，對更多產(chǎn)品提出生態(tài)設(shè)計要求，能效要求也不斷提升。同時，在LED照明產(chǎn)品的相關(guān)標準的制定已取得重要進展，韓國、美國等國家和國際標準化組織有關(guān)LED照明產(chǎn)品的技術(shù)要求也越來越多地浮出水面。

三、新技術(shù)性貿(mào)易壁壘對遼寧出口競爭力的影響

1.新技術(shù)性貿(mào)易壁壘措施進一步增加市場準入的難度

歐盟、美國、日本和韓國是遼寧省的主要貿(mào)易伙伴，與此同時，這四個出口市場也是近期制定和修訂技術(shù)性貿(mào)易壁壘措施最多的國家。這些國家進一步強化進口商品的技術(shù)要求和管理，已經(jīng)使其越來越成為保護本國市場的主要手段和工具。這些的新技術(shù)性貿(mào)易壁壘措施在很大程度上影響到遼寧省出口行業(yè)大宗商品的發(fā)展，尤其是機電儀器、農(nóng)食產(chǎn)品、紡織服裝和化工等行業(yè)的外貿(mào)出口均受到了較大的市場準入限制。

2.新技術(shù)性貿(mào)易壁壘措施進一步增加市場準入的難度

歐盟、美國、日本和韓國是遼寧省的主要貿(mào)易伙伴，與此同時，這四個出口市場也是近期制定和修訂技術(shù)性貿(mào)易壁壘措施最多的國家。這些國家進一步強化進口商品的技術(shù)要求和管理，已經(jīng)使其越來越成為保護本國市場的主要手段和工具。這些的新技術(shù)性貿(mào)易壁壘措施在很大程度上影響到遼寧省出口行業(yè)大宗商品的發(fā)展，尤其是機電儀器、農(nóng)食產(chǎn)品、紡織服裝和化工等行業(yè)的外貿(mào)出口均受到了較大的市場準入限制。

3.新技術(shù)性貿(mào)易壁壘措施進一步增加了企業(yè)成本，影響了出口競爭力

新技術(shù)性貿(mào)易壁壘措施的制定與實施使得國際市場標準和技術(shù)要求進一步提高，也使得部分出口產(chǎn)品與新的技術(shù)性貿(mào)易措施要求不一致。為達到相關(guān)的新標準，出口企業(yè)必須采購價格更高的先進設(shè)備，改進生產(chǎn)工藝，改造產(chǎn)品技術(shù)，改善環(huán)保水平以及重新進行技術(shù)標準認證等，這大大地增加了企業(yè)成本，進一步降低企業(yè)出口產(chǎn)品的國際競爭力。

4.新技術(shù)性貿(mào)易壁壘措施進一步推動了出口產(chǎn)品技術(shù)升級

新技術(shù)性貿(mào)易壁壘措施的實施使得遼寧省傳統(tǒng)出口產(chǎn)品易遭遇技術(shù)壁壘，相關(guān)出口企業(yè)及行業(yè)根據(jù)進口國的新標準，積極進行技術(shù)創(chuàng)新，通過開發(fā)、引進適應國外的新標準和新技術(shù)，加快產(chǎn)品的更新?lián)Q代，不斷調(diào)整出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，并逐步地帶動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級，從而提高其在國際市場上的競爭力。

5.新技術(shù)性貿(mào)易壁壘措施進一步促進企業(yè)加快國際標準化認證

遼寧省出口產(chǎn)品易遭遇國外的技術(shù)性貿(mào)易壁壘，其中一個主要原因是出口產(chǎn)品在安全和質(zhì)量方面的確存在某些問題，無法達到貿(mào)易伙伴國的相關(guān)新標準和新技術(shù)的要求，被摒棄于國際市場之外。為此很多出口企業(yè)在蒙受損失后，變被動為主動，竭力按照國際標準來生產(chǎn)經(jīng)營，進一步加快了IS09000、IS014000和SA8000等國際標準化的認證。

6.新技術(shù)性貿(mào)易壁壘措施進一步促進企業(yè)強化質(zhì)量管理

遼寧省許多出口企業(yè)已從充分地意識到國外新技術(shù)標準的嚴格性。因此，在出口產(chǎn)品相關(guān)項目上實施動態(tài)管理，持續(xù)跟蹤和研究國外有關(guān)技術(shù)標準的變化情況，及時在風險評估的基礎(chǔ)上調(diào)整重點檢測項目和重點監(jiān)控項目。作為質(zhì)量主體，新技術(shù)性貿(mào)易壁壘措施進一步促進很多出口企業(yè)強化源頭管理，努力增強自律意識，不斷提高自檢自控能力，借此提高產(chǎn)品質(zhì)量安全。

四、后危機時代，遼寧應對新技術(shù)性貿(mào)易壁壘的策略建議

（一）政府層面

1.加強技術(shù)性貿(mào)易壁壘信息平臺的建設(shè)，進一步完善技術(shù)性貿(mào)易壁壘預警機制和應對體系

目前，遼寧省技術(shù)性貿(mào)易壁壘預警機制的建設(shè)明顯不足，尤其是缺少專門的技術(shù)性貿(mào)易壁壘信息平臺和專業(yè)的技術(shù)性貿(mào)易壁壘信息咨詢服務機構(gòu)。因此，遼寧省政府應進一步加大投入，盡快建立專門的技術(shù)性貿(mào)易壁壘信息平臺，組建專業(yè)的技術(shù)性貿(mào)易壁壘信息收集和咨詢機構(gòu)，進一步加強對國外技術(shù)性貿(mào)易壁壘信息收集、加工、分析。尤其是要重點跟蹤受國外新技術(shù)性貿(mào)易壁壘影響較大的機電儀器、農(nóng)食產(chǎn)品、紡織服裝等傳統(tǒng)行業(yè)以及節(jié)能環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)的技術(shù)壁壘變化情況，及時有效地向相關(guān)行業(yè)和企業(yè)傳輸預警信息，為企業(yè)提供合理的信息咨詢服務，使得企業(yè)及時做出正確合理的出口決策。

2.加強新國家標準體系的建設(shè)，進一步推進標準化建設(shè)和認證工作

目前，我國已有近50%的國家標準采用了國際標準和國外先進標準，但是仍然有半數(shù)的國家標準與國際標準相比還有較大的差距。尤其是金融危機期間美、歐、日、韓等發(fā)達國家新制定或修訂了諸多技術(shù)性貿(mào)易壁壘使得我國有關(guān)的國家標準與國外標準的差距進一步擴大。因此，政府有關(guān)部門要重點關(guān)注歐、美、日、韓等發(fā)達國家的市場準入條件、程序，以及技術(shù)標準和法規(guī)的修改和制訂工作，加快修改已有的國家標準和行業(yè)標準，盡快制定或完善新興產(chǎn)業(yè)的國家標準和行業(yè)標準，使我國的技術(shù)標準體系能盡快地與國際標準或國外先進標準接軌。同時，地方政府應加大企業(yè)認證投入，鼓勵企業(yè)進一步加強國際標準化認證。

3.加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，進一步實施出口以質(zhì)取勝戰(zhàn)略

目前，遼寧省出口貿(mào)易以勞動密集型產(chǎn)品為主。2009年遼寧省出口貿(mào)易總額334.4億美元，其中高新技術(shù)產(chǎn)品出口37.7億美元，僅占11%，技術(shù)密集型產(chǎn)品出口比例過低。因此，遼寧省政府應加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，大力發(fā)展技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，提高省內(nèi)企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)水平，尤其是應重點扶植具有比較優(yōu)勢的裝備制造、機電生產(chǎn)、電子信息等主導產(chǎn)業(yè)。同時，進一步實施出口以質(zhì)取勝戰(zhàn)略，不斷提高出口的總體結(jié)構(gòu)水平、加大高附加值、高技術(shù)含量產(chǎn)品及大型成套設(shè)備的出口比重；提高傳統(tǒng)出口商品的質(zhì)量、檔次和水平，以適應不斷變化的國際市場需求，從而盡可能從技術(shù)層面降低企業(yè)遭遇國外技術(shù)性貿(mào)易壁壘的可能性。

（二）行業(yè)協(xié)會層面

1.加強新技術(shù)性貿(mào)易壁壘信息的收集與分析，充分發(fā)揮行業(yè)預警作用

行業(yè)協(xié)會應積極跟蹤、收集進口國技術(shù)性貿(mào)易壁壘措施的最新情況，認真研究分析各主要貿(mào)易伙伴有關(guān)的技術(shù)標準與法規(guī)，定期發(fā)表研究報告，有針對性地將信息傳遞給企業(yè)，幫助企業(yè)提出具體對策。同時，行業(yè)協(xié)會還應該密切關(guān)注國際市場動態(tài)，正確預見事態(tài)發(fā)展，逐步建立產(chǎn)品生產(chǎn)、消費、價格變化和技術(shù)性貿(mào)易壁壘的預警系統(tǒng)，對可能發(fā)生的貿(mào)易爭端提前預警并及時制定對策，積極防范技術(shù)壁壘。

2.加強行業(yè)自律，充分發(fā)揮行業(yè)組織管理作用

行業(yè)協(xié)會要加強行業(yè)出口產(chǎn)品管理。首先是進行行業(yè)價格自律，通過公布信息和提供咨詢服務等手段，及時引導企業(yè)調(diào)節(jié)出口數(shù)量和價格，避免無序競爭，然后是質(zhì)量和服務自律，要求企業(yè)提高產(chǎn)品和服務質(zhì)量，引導和鼓勵企業(yè)實施出口戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，使企業(yè)向技術(shù)創(chuàng)新、品牌與商標為主的以質(zhì)取勝的戰(zhàn)略方向發(fā)展。

3.加強技術(shù)壁壘貿(mào)易糾紛的研究，充分發(fā)揮行業(yè)應訴指導作用

當前金融危機背景下，由于技術(shù)壁壘而導致的貿(mào)易糾紛越來越多。政府無法介入這些爭端，而行業(yè)協(xié)會作為企業(yè)的自發(fā)、自律機構(gòu)，自然應成為企業(yè)的代言人。因此，行業(yè)協(xié)會在企業(yè)遭遇技術(shù)性貿(mào)易壁壘的時候，需組織國內(nèi)企業(yè)積極應對，在行業(yè)內(nèi)采取統(tǒng)一行動，充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，利用國際貿(mào)易規(guī)則和爭端解決機制，加強與進口國磋商和談判，指導企業(yè)努力突破技術(shù)壁壘。

（三）出口企業(yè)層面

1.積極關(guān)注有關(guān)的技術(shù)壁壘新動向，建立技術(shù)壁壘快速反應機制

企業(yè)應當積極地關(guān)注國外技術(shù)性貿(mào)易壁壘措施發(fā)展的新情況，尤其是對主要貿(mào)易伙伴國新制定或修訂的技術(shù)壁壘措施要加強研究，實時掌握與本企業(yè)出口產(chǎn)品有關(guān)的技術(shù)壁壘新動向，量化新技術(shù)壁壘對企業(yè)產(chǎn)品出口的影響。對影響人類安全、健康、影響環(huán)保的潛在危險的出口產(chǎn)品實行風險評估，并且加強相關(guān)信息的整理、分析和傳遞，建立一個高效、靈敏、迅速的反技術(shù)壁壘預警與快速反應機制。

2.實施國際標準化戰(zhàn)略，加強出口產(chǎn)品標準化建設(shè)與認證

采用國際標準是沖破技術(shù)性貿(mào)易壁壘的最有效手段。因此，企業(yè)應該積極開展出口產(chǎn)品標準化建設(shè)和國際標準認證工作，以應對技術(shù)性貿(mào)易壁壘。而要獲取主要貿(mào)易伙伴國家的產(chǎn)品認證和體系認證，最主要的還是要靠推進產(chǎn)業(yè)標準建設(shè)，全面提高產(chǎn)品質(zhì)量水平。為此，企業(yè)要切實抓好產(chǎn)品標準體系建設(shè)，把生產(chǎn)、加工和出口籌備各個環(huán)節(jié)全部納入標準化控制，同時在有關(guān)部門的協(xié)助下，健全產(chǎn)品質(zhì)量檢驗檢測體系。

3.加大產(chǎn)品研發(fā)投入，加快產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新

技術(shù)性貿(mào)易壁壘實質(zhì)是高科技壁壘，不管進口國設(shè)置技術(shù)性貿(mào)易壁壘的目的是什么，技術(shù)性貿(mào)易壁壘總是與科學技術(shù)水平密切聯(lián)系的。尤其是在金融危機背景下國外新制定或修訂的技術(shù)標準越來越繁雜、瑣碎，技術(shù)要求也越來越高。因此，有條件的企業(yè)要努力引進優(yōu)秀的技術(shù)、管理等方面的人才，加大研發(fā)的投入，加快技術(shù)進步，以提高產(chǎn)品的科技含量，增強出口產(chǎn)品的核心競爭力。

4.調(diào)整出口市場結(jié)構(gòu)，全面拓展國際市場

目前，遼寧企業(yè)出口市場主要集中在美、歐、日、韓等發(fā)達國家，而這些國又是頒布和實施新技術(shù)壁壘最多、對遼寧出口企業(yè)影響最大的國家。因此，出口企業(yè)必須主動進行出口市場調(diào)整，堅持實施市場多元化戰(zhàn)略，在不放棄傳統(tǒng)市場的同時，應把出口盡可能轉(zhuǎn)向發(fā)展中國家和中等收入國家，大力開拓俄羅斯、拉美、中東、非洲等潛力較大、前景廣闊的新興市場，盡可能減少新技術(shù)壁壘產(chǎn)生的不利影響。

5.充分利用WTO技術(shù)性貿(mào)易壁壘協(xié)定，積極應對技術(shù)壁壘貿(mào)易糾紛

技術(shù)性貿(mào)易壁壘往往存在雙重性，對歐、美、日、韓等主要發(fā)達國家設(shè)置的技術(shù)壁壘，企業(yè)要有針對性地加以系統(tǒng)研究鑒別。企業(yè)應熟悉、掌握WTO技術(shù)性貿(mào)易壁壘協(xié)議規(guī)則，充分運用WTO貿(mào)易爭端解決機制，對違反技術(shù)性貿(mào)易壁壘協(xié)定，損害企業(yè)正當權(quán)益的貿(mào)易行為進行跟蹤調(diào)查，及時掌握情況，通過磋商、調(diào)解、仲裁等形式積極應對，切實維護好企業(yè)自身合理的經(jīng)濟效益。

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篇2

關(guān)鍵詞：國際金融；金融危機；傳遞機制

研究國際金融傳遞機制，對于防范國際金融風險，建立有效防范機制具有重要意義。國際金融傳遞可分為正常傳遞與非正常傳遞兩種類型。正常傳遞指在維持各國匯率穩(wěn)定和金融市場正常運行的條件下國際資本的流動和影響，非正常傳遞指引起各國匯率劇烈波動和金融市場秩序混亂的國際資本流動，它不僅由一國的金融危機影響到另一國，而且造成各國和地區(qū)之間的連鎖反應，即危機“傳染”。本文所討論的國際金融機制，主要指后一種類型。

一、傳遞源與被傳遞對象

在經(jīng)濟全球化和區(qū)域化的國際環(huán)境下，由于種種原因首先爆發(fā)金融危機的國家（地區(qū)）稱為“傳遞源”。受傳遞源影響，同樣的危機很快出現(xiàn)在其臨近或周圍的國家或地區(qū)，這些國家或地區(qū)稱為“被傳遞對象”。一般情況下，國際金融危機的“傳遞源”多發(fā)生在區(qū)域經(jīng)濟鏈條較為薄弱的環(huán)節(jié)上。那些被傳遞的國家或地區(qū)，往往與傳遞源國家在經(jīng)濟類型、金融體制、發(fā)展模式等方面有相似之處，具體來說，可大致分為兩種情況：

（一）經(jīng)濟一體化區(qū)域內(nèi)高度相關(guān)的投資貿(mào)易關(guān)系。以這次東南亞貨幣危機為例，東盟五國較為全面地進入?yún)^(qū)域經(jīng)濟一體化合作階段是在1976年2月五國簽署《東南亞友好合作條約》，以區(qū)內(nèi)實行特惠關(guān)稅區(qū)時算起。當時東盟各國為了迅速發(fā)展經(jīng)濟紛紛實行50出口導向的外向型經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略。由于當時美、日、歐占東盟進出口總額的60%，使得東盟各國經(jīng)濟極易受到西方經(jīng)濟波動的影響。為此，東盟決定采取擴大區(qū)內(nèi)貿(mào)易的政策，政策的實施使得東盟五國的內(nèi)部貿(mào)易、投資比重迅速上升，各國經(jīng)濟命運由此被緊密地聯(lián)系在一起了。同時對東盟的這些經(jīng)濟總量相對較小的國家來說，對外部波動極為敏感，加上各國在產(chǎn)業(yè)和進出口結(jié)構(gòu)上有很大的相似性及競爭性，那么一旦某國貨幣受到投機者沖擊而匯率發(fā)生大幅波動和下跌時，自然也會迅速影響到其它國家的外匯市場，從而造成貨幣危機的傳遞。

（二）國家之間存在某種貨幣一體化安排。1992年歐洲外匯市場波動的背景正是國際投機勢力看準了歐盟貨幣體系中，成員國雖然安排了相互間匯率浮動上下不超過2.25%的界限，這種貨幣一體化安排客觀上要求各國一致的貨幣政策和利率水平。但由于當時東西德統(tǒng)一不久，德國政府對赤字融資的需要要執(zhí)意維持馬克較高的利率，最終以英鎊為首的其它低利率貨幣遭受投機者拋空而跌破限界，退出歐洲匯率機制，整個西歐經(jīng)濟也陷入衰退。在這種一體化的貨幣安排下，任何一種薄弱的貨幣受到攻擊都可能引起整個區(qū)域的市場動蕩。

二、傳遞媒介、傳遞途徑與傳遞過程

在全球金融市場一體化、資本市場自由化的國際環(huán)境中，貨幣政策傳遞機制越來越依賴于市場價格即匯率和利率等競爭性變量。區(qū)域金融危機發(fā)生，匯率和利率成為國際金融傳遞的主要媒介。特別是匯率變動直接對國際和一國經(jīng)濟發(fā)生作用。在上述兩個例子中，作為傳遞源的國家都因過去的刻板的盯住匯率政策不能應付國家經(jīng)濟和金融環(huán)境的變化，并都改變了匯率制度，實行浮動匯率制度，從而引起貨幣大幅貶值而發(fā)生金融危機。既然國際金融的傳遞媒介是利率和匯率，那么樣國際金融市場特別是外匯市場和資本市場就自然成為主要的傳遞途徑。

國際金融危機傳遞的過程可概括如下（以東南亞金融危機為例）：由于泰國周邊國家的貨幣大多與美元掛鉤，當泰銖貶值后，泰國的出口競爭力便得到加強。與泰國出口結(jié)構(gòu)相似的周邊國家為了維持本國產(chǎn)品的出口競爭力，也會競相使本國貨幣貶值。正是基于這種預期，國際投機者必然要對這些國家的貨幣做空頭，而投機性的拋售就會對這些國家的貨幣產(chǎn)生巨大的貶值壓力。另外，心理因素也會加速金融危機的傳遞。由于經(jīng)濟類型的接近，東南亞國家在不同程度上都存在與泰國類似的經(jīng)濟問題，如匯率制度缺乏必要的靈活性，不良債權(quán)、經(jīng)常項目逆差等，投資者也害怕當?shù)貢l(fā)生金融危機，于是干脆把資本從新興市場撤走，從而導致其它國家的金融危機實際發(fā)生。

三、現(xiàn)代國際投資組合理論———金融危機傳遞機制的一種理論解釋

投資組合理論是現(xiàn)資組合行為的基礎(chǔ)理論。而近年來的研究表明，隨著各國國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展，當前分散投資決策的主要因素已經(jīng)由證券的種類構(gòu)成轉(zhuǎn)向證券的地區(qū)構(gòu)成上來了。馬克維茨的資產(chǎn)組合理論認為，每一種資產(chǎn)組合的風險可以用其收益的方差來度量，整個資產(chǎn)組合的風險大小取決于三個方面的因素：組合中各資產(chǎn)的風險大小、各類資產(chǎn)所占比重以及不同資產(chǎn)之間的相互關(guān)系。那么在分散投資時，在既定收益下必須盡量減少資產(chǎn)之間的相關(guān)度，從而降低總體風險。目前西方發(fā)達國家由于長期的經(jīng)濟往來和一體化發(fā)展，其證券之間的相關(guān)系數(shù)已經(jīng)變得很大，僅限于發(fā)達國家的投資組合已經(jīng)無法很好地削減風險。在這種情況下，西方的投資組合必然會把部分投資換成回報。而這些發(fā)展中國家和新興市場往往被劃分為不同的區(qū)域投資板塊加以管理，一旦其中某一國的貨幣風險上升，國際投資組合即對自身做出修正，這種修正行為就是把屬于該地區(qū)板塊的證券和貨幣拋出，從而引起該板塊對應的整個地區(qū)的貨幣動蕩。

四、傳遞力度與傳遞中止

篇3

文章在結(jié)合雙方貿(mào)易歷史，總結(jié)貿(mào)易摩擦原因的基礎(chǔ)上，揭示出后危機時代下中歐貿(mào)易摩擦的新趨勢及新特點。新趨勢即是中歐貿(mào)易爭端產(chǎn)品的類型將會慢慢由勞動密集型產(chǎn)品、低附加值產(chǎn)品向技術(shù)密集型、中國自主研發(fā)型的產(chǎn)品轉(zhuǎn)變。新特點就是雙方貿(mào)易摩擦的手段開始變化――反補貼成為新的重點，以及中國也開始加強對于歐洲的貿(mào)易投訴，雙方貿(mào)易糾紛的影響也在不斷擴大。但雙方的貿(mào)易領(lǐng)域的紛爭不應該影響中歐之間關(guān)系的長期健康良好發(fā)展。

關(guān)鍵詞：中國；歐盟；金融危機；后危機時代；貿(mào)易摩擦；新趨勢；新特點

中圖分類號：F740 文獻標識碼：B 文章編號：1008-4428（2017）03-112 -02

近年來各國之間貿(mào)易糾紛正在逐漸增多，在全球經(jīng)濟仍未從金融危機中完全走出的背景下，歐洲也經(jīng)受了一系列的政治、經(jīng)濟打擊，歐盟成員國對于扶持本國產(chǎn)業(yè)，拉動本國經(jīng)濟增長的意愿十分強烈，貿(mào)易保護主義逐漸有了發(fā)展的土壤。因此，選擇“后危機時代下中歐貿(mào)易摩擦”為研究對象，對于加強中歐經(jīng)貿(mào)關(guān)系有著非常重要的意義。在英國即將脫歐，歐洲正處在經(jīng)濟迷茫期的特殊時刻，研究雙方貿(mào)易摩擦的新趨勢及新特點，有著現(xiàn)實的意義。 本文嘗試將研究背景設(shè)置在后危機時代，分析了在此背景下中歐貿(mào)易摩擦升級的原因，并針對后危機時期推論中歐貿(mào)易摩擦發(fā)展的新特點及新趨勢。

一、近年來中歐貿(mào)易爭端典型案例

單晶硅爭端：2016年8月23日，歐盟委員會公告：因相關(guān)中國公司違反其在晶體硅光伏組件及關(guān)鍵零部件雙反案中所作價格承諾的項下義務，決定自公告公布之日的次日起取消涉及企業(yè)的價格承諾，并征收反傾銷稅。

厚鋼板爭端：2016年10月7日，歐盟委員會公告：對原產(chǎn)于中國的非合金或其他合金厚鋼板作出反傾銷肯定性初裁。

數(shù)據(jù)卡爭端：2010年6月30日，歐委會對國產(chǎn)無線數(shù)據(jù)卡發(fā)起了保障措施以及反傾銷調(diào)查，后來又加上了反補貼調(diào)查。

紡織品貿(mào)易摩擦：為了阻止中國產(chǎn)品占有市場，歐盟采取了包括建立紡織品進口監(jiān)管體系在內(nèi)的一系列針對性政策。

中歐緊固件貿(mào)易摩擦：2009年1月31日歐委會宣布對我國相關(guān)緊固件企業(yè)征收懲罰性關(guān)稅。

通過對中歐貿(mào)易摩擦經(jīng)典案例的回顧，再結(jié)合金融危機之后的雙方貿(mào)易糾紛案例，我們可以看出后危機時代中歐貿(mào)易摩擦的新特點：

從爭端產(chǎn)品類型比較：之前的經(jīng)典案例，雖然有的涉案金額比較高，但其產(chǎn)品類型總體上還是屬于傳統(tǒng)的制造業(yè)產(chǎn)品。在全球金融危機以后，摩擦領(lǐng)域由最初勞動密集型產(chǎn)品向技術(shù)密集型和資本密集型的產(chǎn)品過渡。高技術(shù)含量、高附加值的產(chǎn)品正在慢慢成為中歐貿(mào)易摩擦的集中點。

從貿(mào)易摩擦手段比較：紡織品屬于反傾銷，隨后是保障措施；緊固件也是反傾銷。在金融危機之前，歐洲對華貿(mào)易摩擦的主要手段是反傾銷，但隨著這種手段的反復使用，反傾銷開始漸漸失去了以前的效力，反補貼開始粉墨登場。反補貼目前在中歐貿(mào)易摩擦中出現(xiàn)次數(shù)明顯增多。

從涉案金額比較：在金融危機之前，雖然雙方貿(mào)易摩擦不斷，但當時涉案金額最高的摩擦是緊固件爭端，涉案金額達7.6億美元，成為當時的中歐貿(mào)易摩擦最高峰。而現(xiàn)在動輒數(shù)十億美元，并且如果處理不好影響整個產(chǎn)業(yè)鏈的話，金額更是無法估計?？梢婋p方摩擦的涉案金額也有了質(zhì)的提高。

二、中歐貿(mào)易摩擦的新趨勢

在金融危機以前，歐洲對中國產(chǎn)品的貿(mào)易摩擦主要采用反傾銷，但在使用了幾十年之后，中國企業(yè)對于反傾銷的規(guī)則也已經(jīng)能虼尤縈Ω叮所以歐洲的“反傾銷”大棒對中國產(chǎn)品漸漸失去效力，這時候歐洲開始使用新的貿(mào)易救濟措施，“反補貼”開始在中歐貿(mào)易摩擦中漸漸增多，歐洲對中國產(chǎn)品的反補貼第一案，是在金融危機發(fā)生兩年以后的2010年04月17日，當時歐盟對中國銅版紙進行反補貼立案調(diào)查。反補貼開始漸漸成為歐洲貿(mào)易保護的新借口，在歐洲現(xiàn)在流行這樣一種說法，反補貼是歐洲法律界的朝陽產(chǎn)業(yè)，歐盟會將貿(mào)易救濟的重點放在反補貼上。與反傾銷相比較，反補貼實行起來更易獲得成員國的支持。此外保障措施這種手段也慢慢開始增多，由于保障措施發(fā)起相對便捷，因此，各國爭相采取這種“快餐”型的措施。無線網(wǎng)卡案例中，歐盟同時對中國產(chǎn)無線網(wǎng)卡采取了反傾銷、反補貼和保障措施三種手段，這是金融危機以后歐洲對華濫用貿(mào)易救濟措施的集中體現(xiàn)，具有標志性意義，也可以代表后危機時代中歐貿(mào)易摩擦的典型新趨勢。

歐盟出于長遠考慮，想保持其在高科技、高附加值產(chǎn)品領(lǐng)域的影響力，對中國在這個層面上的產(chǎn)品會不遺余力地進行打擊。歐盟內(nèi)部的“中國威脅”論也讓中國高科技產(chǎn)品在歐洲市場屢屢遭受污蔑，歐盟已經(jīng)多次拒絕中國企業(yè)參與其涉及到核心利益的項目投標中，其借口往往是―安全原因，其實歐盟打壓中國產(chǎn)品的心思路人皆知。歐盟不愿意中國從世界代工廠的角色慢慢轉(zhuǎn)變?yōu)閯?chuàng)新大國，研發(fā)大國和高科技國家。一個明顯的例子就是華為愿意免費參與倫敦奧運的基礎(chǔ)設(shè)施升級，愿意免費提供價值約2000萬美元的設(shè)備支持倫敦奧運會，但遭到英國方面拒絕，理由仍然是歐盟百說不厭的“安全問題”。所以后危機時代下，中歐貿(mào)易爭端產(chǎn)品的類型將會慢慢由勞動密集型產(chǎn)品（如紡織，鞋類產(chǎn)品），低附加值產(chǎn)品變成技術(shù)密集型，中國自主研發(fā)型的產(chǎn)品（如高科技電子產(chǎn)品）。

在金融危機之前，中國由于各種原因，除了對歐盟的對華貿(mào)易制裁有時展開報復性制裁以外，很少對歐盟產(chǎn)品進行制裁。在金融危機之后中國對歐盟的產(chǎn)品制裁也驟然增多，雙方針鋒相對，這在以前也沒有出現(xiàn)過，是這一時期的新特點。對此，我們既看到了中國不再忍氣吞聲，敢于在國際貿(mào)易中維護自己的正當權(quán)益，也看到中國企業(yè)對于世界貿(mào)易規(guī)則的慢慢熟悉，已經(jīng)有了話語權(quán)，開始在世界貿(mào)易中打響中國制造的品牌，也把中國創(chuàng)造展示到了世界舞臺上，這是令人欣喜的好現(xiàn)象。但是，也要注意無謂的貿(mào)易報復，與歐洲無謂挑起中歐貿(mào)易糾紛一樣，沒有意義的對歐貿(mào)易糾紛也沒必要。雙方曠日持久的貿(mào)易糾紛最終會傷害到雙方企業(yè)的利益，傷害到雙方消費者的利益，也不利于雙方經(jīng)貿(mào)的健康成長，不利于中歐關(guān)系的長期穩(wěn)定發(fā)展。

在中歐貿(mào)易摩擦后危機時代下的新趨勢已從低技術(shù)低附加值產(chǎn)品發(fā)展到高技術(shù)高附加值產(chǎn)品，并且在多個領(lǐng)域內(nèi)開始慢慢擴展，影響也從僅限于中歐之間蔓延到世界范圍內(nèi)，所以，現(xiàn)在的形勢是，如果不處理好中歐之間的貿(mào)易糾紛則其他國家也會紛紛發(fā)難，最終影響到整個中國產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈，如中國的銅版紙和緊固件，在歐盟提訟后，美國等地也紛紛對中國該類產(chǎn)品展開措施，使中國在多個方面受到損失。并且對中國產(chǎn)品一個領(lǐng)域的摩擦糾紛往往會立即連帶到相關(guān)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品，產(chǎn)生新的糾紛，使貿(mào)易戰(zhàn)曠日持久。如歐盟對話鋼鐵制緊固件進行反規(guī)避立案調(diào)查以后，緊接著就是對鋁合金輪轂作出反傾銷終裁；可見雙方貿(mào)易摩擦的影響范圍正不斷擴大。這種“傳染效應”的增強也是金融危機以后雙方貿(mào)易摩擦的新特點。如無線網(wǎng)卡案例，并非歐洲首先挑起在該領(lǐng)域的紛爭，印度在歐洲之前就對該類中國產(chǎn)品進行過制裁，而不久，這股風氣就傳染到了歐洲，歐洲趁勢在該領(lǐng)域挑戰(zhàn)中國。

三、后危機時代中歐貿(mào)易摩擦升級原因

由于歐盟本身存在的缺陷使得歐盟在金融危機后受到了比美國更加嚴重的打擊。如今歐盟多年來所取得的經(jīng)濟成就在這場危機中幾乎毀于一旦；從2009年的東歐經(jīng)濟之痛，到2010年的希臘債務危機，到2015年難民危機，終于到2016年英國脫歐，歐盟一直險情不斷。歐盟各國政府出于挽救政府聲望的考慮，開始默許貿(mào)易保護，這樣可以促進本國企業(yè)的發(fā)展，從而提高就業(yè)率挽救政府危機。于是各種壁壘紛紛登場，加上近年來中國產(chǎn)品出現(xiàn)的一系列質(zhì)量問題，更是讓歐洲貿(mào)易保護者抓住話柄，在各個方面對中國產(chǎn)品進行限制，有些達到了不合理的標準，中歐技術(shù)差異巨大，明顯是對中國制造構(gòu)筑了一道技術(shù)壁壘，從而達到其保護本國產(chǎn)業(yè)的目的。中國和歐盟貿(mào)易發(fā)展多年，有些中國的傳統(tǒng)出口都受到了打擊，而歐盟長期在這些領(lǐng)域進口中國產(chǎn)品，其本身制造能力滿足不了歐盟市場需求，所以這種不合理的貿(mào)易保護最終會傷害到歐盟消費者的利益。

歐盟由于其發(fā)達的科技水平，所以制定了完善的產(chǎn)品指標，而國內(nèi)，即使是國家標準也與歐盟的標準存在著巨大差距，如在蔬菜農(nóng)藥殘留量標準上歐盟將蔬菜分成了40多類，每一類都有不同的標準，而我國在這一領(lǐng)域還是空白。這還僅僅是雙方標準差異的一個縮影，在中國企業(yè)出口產(chǎn)品時往往沒有關(guān)注歐盟的具體標準從而導致產(chǎn)品不合格而蒙受損失。歐盟的標準經(jīng)過多年的發(fā)展實質(zhì)已成為對外國產(chǎn)品的一個技術(shù)壁壘，中國的企業(yè)往往忽視了歐洲的貿(mào)易壁壘，所以經(jīng)常聽說中國企業(yè)出進口產(chǎn)品達不到歐盟標準而被拒^付款的。

另外中國長期處于代工的貿(mào)易模式中，所以對知識產(chǎn)權(quán)并沒有加以足夠的重視，而在當今世界對于知識產(chǎn)權(quán)的保護已經(jīng)成為普遍訴求，但國內(nèi)還是對于知識產(chǎn)權(quán)的保護沒有給予足夠的重視。

四、總結(jié)

本文敘述了中歐貿(mào)易的歷史及中歐貿(mào)易摩擦相關(guān)經(jīng)典案例，并引用分析了雙方貿(mào)易摩擦的相關(guān)原因，分析推斷了后危機時代下中歐貿(mào)易摩擦額新特點及新趨勢。本文在研究過程中得出以下幾點結(jié)論：

（一）后危機時代下雙方貿(mào)易摩擦產(chǎn)品類型將由以前的勞動密集型產(chǎn)品向資本密集型及技術(shù)密集型的產(chǎn)品轉(zhuǎn)移。其他高技術(shù)含量、高附加值產(chǎn)品也會慢慢成為中歐貿(mào)易摩擦的集中點。

（二）雙方的貿(mào)易糾紛技術(shù)性壁壘開始成為焦點，模糊性壁壘也開始增強。

（三）反補貼措施成為歐洲對華貿(mào)易措施的新手段，并正漸漸成為主體，一旦反補貼成為中歐貿(mào)易摩擦主體，中國方面將承受比反傾銷更大的壓力。保障措施開始漸漸成為歐洲濫用的貿(mào)易救濟手段。

（四）雙方之間已經(jīng)不再是歐洲對中國的單方面“宣戰(zhàn)”，中國也開始對歐洲產(chǎn)品做出比以前明顯增多的制裁。

（五）中歐貿(mào)易的穩(wěn)定對促進雙方經(jīng)濟發(fā)展、維護世界貿(mào)易穩(wěn)定有著無可比擬的作用。

（六）雖然雙方貿(mào)易摩擦不斷，但雙邊貿(mào)易額總額在上升階段，表明雙方雖然有分歧，但中歐之間相互依存、共同發(fā)展的主題依然沒變。

篇4

關(guān)鍵詞：金融危機；出口貿(mào)易增長；影響

0 引言

次貸危機的出現(xiàn)導致全球出現(xiàn)金融危機，不斷蔓延的金融危機不僅牽連到歐洲等國，甚至影響到我國出口貿(mào)易增長。整個金融市場的動蕩，從長遠角度而言已經(jīng)影響到整個國際貿(mào)易。在這種環(huán)境之下，金融危機對我國出口貿(mào)易帶來了一個怎樣的沖擊與影響，成為了目前我國社會關(guān)注的重點。

1 金融危機對我國出口貿(mào)易方式的影響

出口貿(mào)易方式分為加工出口貿(mào)易與一般出口貿(mào)易[1]。在金融危機期間我國的出口貿(mào)易方式受到較大程度的沖擊。2006年6月開始次貸危機逐漸顯露出來，之后愈演愈烈。2009年我國的一般出口貿(mào)易比2008年一般出口貿(mào)易減少了1327億美元，是我國2001年以來的首次下降。2009年我國的加工出口貿(mào)易比2008年加工出口貿(mào)易減少了882億美元。不同的出口貿(mào)易方式金融危機對其的影響也不同。由于加工出口貿(mào)易與外部經(jīng)濟的聯(lián)系更加緊密，因此當金融危機最初出現(xiàn)在我國加工貿(mào)易的出口下降早于其他貿(mào)易方式。從危機程度而言，加工貿(mào)易在時間上受影響較早，但是其回升也早于一般出口貿(mào)易。出現(xiàn)這種現(xiàn)象的原因可能是國際上原材料價格的上漲對我國國內(nèi)的價格影響有一定的延后性。從受危機的程度而言，一般貿(mào)易出口的波動大于加工出口貿(mào)易[2]。2009年我國一般出口貿(mào)易占出口貿(mào)易總額的44.11%，加工出口貿(mào)易占出口貿(mào)易總額的48.86%，2008年這項數(shù)據(jù)分別為46.32%和47.20%。

2 金融危機對我國出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)的影響

2009年是我國受金融危機影響最為嚴重的一年，出口貿(mào)易中主要的四類出口產(chǎn)品分別收到不同程度的影響，農(nóng)產(chǎn)品2009年相比2008年增長率出現(xiàn)負數(shù)為2.6%，紡織品-9%，機電產(chǎn)品-15.4%，高新技術(shù)產(chǎn)品-10.27%，其中機電產(chǎn)品與高薪技術(shù)產(chǎn)品占據(jù)較大的出口貿(mào)易比例，因此其增長的下降直接影響到我國出口貿(mào)易增長。觀察2008年我國主要出口的產(chǎn)品，其中農(nóng)產(chǎn)品的出口貿(mào)易是影響最嚴重的。2008年還只是金融危機出現(xiàn)的初期，到后期金融危機波及范圍的不斷加大，四類產(chǎn)品均受到嚴重影響。

總體而言，在金融貿(mào)易的初期我國農(nóng)產(chǎn)品的影響比較明顯，進入到后期機電產(chǎn)品和高薪技術(shù)產(chǎn)品受到整個國際市場原材料價格的上升和國際市場需求的下降影響最明顯，出現(xiàn)的出口波動最劇烈。

3 金融危機對我國出口貿(mào)易主體的影響

外商直接投資企業(yè)作為我國出口貿(mào)易主體中重要部分，和我國其他性質(zhì)企業(yè)一起推動了我國出口貿(mào)易的增長。在2009年我國遭受金融危機最嚴重的一年，三大主體紛紛遭受到不同程度的影響。出現(xiàn)負增長率高達34.7%的為國有企業(yè)，其次為外商直接投資企業(yè)負增長率為12.51%。在金融危機初期，外商直接投資企業(yè)的出口貿(mào)易影響比較明顯，出現(xiàn)的負增長率遠高于其他企業(yè)和國有企業(yè)，這是因此外商直接投資企業(yè)與國際經(jīng)濟的聯(lián)系更加緊密，在初期敏感度最高。在金融危機的進一步擴大之后，國有企業(yè)的出口貿(mào)易影響最突出。2009年5月國有企業(yè)的負增長高達36.9%。從整個局勢而言，外商投資企業(yè)由于具有更高效率的管理能力，在金融危機沖擊下能夠更快保持正常運作。

4 有效降低金融危機對我國出口貿(mào)易增長影響的措施

（1）我國需要進一步擴大國內(nèi)的消費水平。想要做到擴大內(nèi)需就需要配套一系列的保障制度，只有這樣我國才能夠減少對外需的依賴程度，從而再次遇到金融危機就能夠減少對我國經(jīng)濟與外貿(mào)的影響。我國人民幣的升值對出口貿(mào)易也有一定影響，加上勞動力成本上升，減少了出口企業(yè)的利潤，導致部分外貿(mào)企業(yè)面臨生存難題。我國應該在經(jīng)濟保持穩(wěn)定的情況下保持人民幣匯率的穩(wěn)定，這就需要國家采取一系列措施在完善市場供求的基礎(chǔ)上有效調(diào)節(jié)浮動匯率制度。

（2）優(yōu)化出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)，提升我國出口貿(mào)易價值。我國應該在保證勞動密集型產(chǎn)品出口正常的情況下加大對資本密集型產(chǎn)品和技術(shù)密集型產(chǎn)品的出口。這是因為資本密集型產(chǎn)品和技術(shù)密集型產(chǎn)品由于具有強于勞動密集型產(chǎn)品的抗風險能力，即使受到一定程度的金融危機也能夠在較短時間內(nèi)獲得恢復。

（3）我國政府應該加強對出口貿(mào)易政策的調(diào)整，政府應該充分提出自身的企業(yè)服務職能，為我國各類型企業(yè)創(chuàng)造一個良好的出口貿(mào)易環(huán)境。同時鼓勵我國企業(yè)積極參與到國際經(jīng)濟一體化的進程中，實現(xiàn)對外投資，有效提升我國企業(yè)的國際競爭力。

5 結(jié)語

總而言之，對于金融危機對我國出口貿(mào)易增長產(chǎn)生的影響，我國需要從需求、供給以及政策三個方面進行考慮與優(yōu)化。由于金融危機屬于變量，加上外部需求的波動是影響到我國出口貿(mào)易的主要因素，因此我國企業(yè)如何加強與國際的接軌是降低金融危機對我國出口貿(mào)易增長影響的未來方向之一。

參考文獻：

篇5

2007年由美國次級抵押貸款所引發(fā)的金融風暴席卷全球,使整個世界籠罩在金融危機的陰影下。次級抵押貸款是指向那些信用級別不高的低收入者家庭和個人發(fā)放的住房抵押貸款。美國金融危機的爆發(fā)與金融創(chuàng)新是緊密相連的。因為,眾多金融機構(gòu)紛紛通過一系列金融創(chuàng)新手段,比如通過資產(chǎn)證券化將缺乏流動性但能夠產(chǎn)生可預見的穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn),通過信用增級,對資產(chǎn)中風險與收益要素進行分離與重組,進而轉(zhuǎn)換成為在金融市場上可以出售證券,以此融通資金。

美國的金融創(chuàng)新為他們帶來了巨大的經(jīng)濟利益,并且為美國經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展注入了動力。但是,這場由次級貸款所引發(fā)的金融危機打破了美國人的夢想。金融創(chuàng)新只是這場金融危機的“伏筆”,更為深層次的原因是美國金融監(jiān)管的失效。在此次金融危機面前,一向被人認為是“成功典范”的美國金融監(jiān)管體制暴露出了一系列的問題。當次級抵押貸款市場非理性的迅速膨脹起來的時候,危機的種子已經(jīng)深深地埋下了,當大范圍的次級抵押貸款人還不了貸款的時候,金融危機就不可避免的發(fā)生了。

二、金融創(chuàng)新產(chǎn)生金融風險的原因

金融創(chuàng)新是有風險的,有學者把其歸納為:表外業(yè)務風險、伙伴風險、創(chuàng)新工具風險、操作風險、泡沫風險、信息化風險、清償能力風險和法律風險。金融創(chuàng)新并不能消除金融風險,反而產(chǎn)生更多、更強的金融風險,美國次貸危機的爆發(fā)使人們意識到,貸款發(fā)放機構(gòu)通過打包方式轉(zhuǎn)嫁給其他金融機構(gòu)的風險,在其交易對手面臨經(jīng)營風險加大時,會通過利益鏈條的傳遞危及到自身。其原因是:

(一)金融創(chuàng)新降低了金融體系的穩(wěn)定性

金融創(chuàng)新改變了金融體系的構(gòu)成,由于金融創(chuàng)新出現(xiàn)了大量的非銀行金融機構(gòu),這些機構(gòu)的出現(xiàn)就加大了金融市場的風險。因為,首先,這些金融機構(gòu)一向不是監(jiān)管的重點,當它們出現(xiàn)的時候并沒有有效的監(jiān)管措施,它們開發(fā)出大量的金融衍生產(chǎn)品,而對于這些金融衍生產(chǎn)品更是缺乏相應的監(jiān)管。其次,非銀行金融機構(gòu)與銀行有著密切的關(guān)系,它們之間存在著密切的借貸關(guān)系或者資金往來,一旦發(fā)生金融風險將是整個金融體系的災難。再次,在資本流動國際化的趨勢下,各個國家之間的聯(lián)系日益密切,如果一個國家出現(xiàn)金融風險,將會導致全球性經(jīng)濟危機的發(fā)生。

(二)金融創(chuàng)新使金融風險更加隱蔽

金融創(chuàng)新為單個投資者提供了轉(zhuǎn)移風險的手段,但是,對于整個經(jīng)濟體而言它卻沒有這項功能。因為,當單個市場主體認為有風險的時候可以出售手中的金融產(chǎn)品,出售之后這個風險仍然存在于市場中,并沒有消除。并且,如果出現(xiàn)巨大的市場變動因素當所有金融創(chuàng)新產(chǎn)品持有者同時都想出售金融產(chǎn)品時,對金融市場的穩(wěn)定性將是致命的打擊。

(三)金融創(chuàng)新使金融風險更加便于積累和傳遞

通過金融創(chuàng)新手段開發(fā)出的金融衍生產(chǎn)品是一把“雙刃劍”,一方面可以促進金融市場和金融業(yè)迅速壯大,另一方面它可以成倍的把風險放大。因為,金融衍生產(chǎn)品屬于結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品,它通過對資產(chǎn)、信用、風險等環(huán)節(jié)進行結(jié)構(gòu)性重組,然后分配給不同的投資者。并且,各個環(huán)節(jié)都是關(guān)聯(lián)緊密的和有風險的,通過各種金融創(chuàng)新手段生產(chǎn)出的金融衍生產(chǎn)品把各個環(huán)節(jié)的風險一層一層的傳遞,并且逐步積累,最終產(chǎn)生系統(tǒng)風險,并且,這個系統(tǒng)是非常脆弱的,一旦發(fā)生危機,將是整個系統(tǒng)的癱瘓。

三、金融創(chuàng)新不能脫離金融監(jiān)管

新金融機構(gòu)的出現(xiàn)和新金融產(chǎn)品的開發(fā)打破了舊的金融格局和秩序,需要新的監(jiān)管手段對其進行規(guī)制。金融創(chuàng)新不能脫離金融監(jiān)管,我們必須在金融監(jiān)管框架下發(fā)展金融創(chuàng)新。

(一)金融監(jiān)管制度既要嚴格又要有包容性

金融監(jiān)管制度對于金融創(chuàng)新具有保護性或者說具有保障性的作用,有效地金融監(jiān)管可以減少交易風險,可以維護金融市場秩序,可以降低金融危機發(fā)生的概率。盲目的金融創(chuàng)新會導致金融危機,所以,金融監(jiān)管制度的制定應該嚴格而且具有前瞻性。同時,金融監(jiān)管也應該具有包容性,在制定金融監(jiān)管制度是既要考慮到監(jiān)管的需要又要考慮到被監(jiān)管主體的利益,給它充分的發(fā)展空間。

(二)政府監(jiān)管和市場監(jiān)管相結(jié)合

市場本身具有自然的監(jiān)督機制,它會對市場參與主體的行為進行監(jiān)督,具有一定的市場淘汰機制。越來越多的國家都強調(diào)市場的自律作用,通過加強市場信息披露和信用評級等措施,規(guī)范市場主體的行為。但是,市場自律機制的作用是有限的,我們在相信市場自身的同時不能放松政府監(jiān)管的作用。

(三)監(jiān)管方式及手段的創(chuàng)新

要加強金融機構(gòu)對自身的監(jiān)管機制建設(shè),要在努力調(diào)整金融機構(gòu)產(chǎn)權(quán)安排的同時,積極建立金融現(xiàn)代企業(yè)制度,建立健全金融機構(gòu)內(nèi)部控制制度,要把促進金融機構(gòu)及時發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制制度的弱點和糾正內(nèi)控制度中存在的問題作為金融監(jiān)管的一個重要內(nèi)容,尤其是要加大對金融機構(gòu)創(chuàng)新業(yè)務內(nèi)控制度的檢查監(jiān)督力度,督促金融機構(gòu)完善創(chuàng)新業(yè)務的操作制度,防止金融創(chuàng)新的衍生風險。同時,加強監(jiān)管手段的創(chuàng)新,充分利用計算機和網(wǎng)絡的作用,推進金融監(jiān)管電子化進程。爭取提前掌握金融風險的信息,以便及時、準確的防范金融危機的發(fā)生。

(四)金融監(jiān)管模式的轉(zhuǎn)變

傳統(tǒng)的監(jiān)管模式是機構(gòu)監(jiān)管,是按照金融機構(gòu)的類型來設(shè)立的,各自的監(jiān)管機構(gòu)只監(jiān)管各自的金融機構(gòu)。其優(yōu)勢是不同類型的金融機構(gòu)都有相應的監(jiān)管機構(gòu)對其進行監(jiān)管,可以隨時隨地的監(jiān)管,缺點是某一類別的監(jiān)管機構(gòu)不能干預其它金融機構(gòu)的活動。隨著金融創(chuàng)新活動的加強,新的金融機構(gòu)不斷涌現(xiàn),各個金融機構(gòu)的差別越來越不明顯,業(yè)務趨同趨勢加強,嚴格按照機構(gòu)監(jiān)管模式執(zhí)行已經(jīng)不適應金融監(jiān)管的需要。所以,應該向功能監(jiān)管模式轉(zhuǎn)變,功能監(jiān)管就是按照金融體系的功能來設(shè)計監(jiān)管,關(guān)注的重點是金融機構(gòu)的業(yè)務和功能,而且可以實現(xiàn)跨機構(gòu)、跨產(chǎn)品、跨市場的監(jiān)管,可以適應金融創(chuàng)新而產(chǎn)生的金融監(jiān)管的需要,可以有效地預防金融危機的發(fā)生。

篇6

關(guān)鍵詞：金融監(jiān)管；中央銀行；金融機構(gòu)；風險管理

中圖分類號：D922.28 文獻標志碼：A 文章編號：1002-2589（2012）07-0119-02

經(jīng)濟法發(fā)展史上經(jīng)濟法頒行最多或產(chǎn)生重大變動的歷史時機總是與社會經(jīng)濟危機爆發(fā)相關(guān)，這次源于美國的金融危機也是對我國金融監(jiān)管體系的提醒，如何構(gòu)建一個健全的金融監(jiān)管體系是一項艱巨的任務。后危機時代的中國金融監(jiān)管,面臨如何在錯綜復雜的國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢下進一步完善監(jiān)管體制,在推進金融業(yè)自身發(fā)展方式與經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變的同時,更好地服務于國家轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式,調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略需求 [1] 。

一、我國現(xiàn)行經(jīng)濟法中的三大金融主體

(一)中國人民銀行的地位與職能

制定和執(zhí)行貨幣政策,維護金融穩(wěn)定是中央銀行的基本職能,中國人民銀行對金融進行宏觀調(diào)控、防范與化解系統(tǒng)性風險、維護金融穩(wěn)定。歷史上絕大部分國家都是在經(jīng)歷了一系列經(jīng)濟危機和金融動蕩之后，確定了央行對銀行體系監(jiān)管者和最后借款人的角色，從而保證金融體系和經(jīng)濟運行的穩(wěn)定。

(二)中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會的作用與職能

我國的銀監(jiān)會通過對銀行業(yè)金融機構(gòu)審慎有效的監(jiān)管來保護廣大存款人和消費者的利益，增進市場信心，其目標是促進銀行業(yè)的合法穩(wěn)健運行，維護公眾對銀行業(yè)的信心，在監(jiān)督管理中維護銀行業(yè)的公平競爭。

(三)中國商業(yè)銀行的職能

商業(yè)銀行主要是吸收公眾存款、發(fā)放貸款、辦理結(jié)算等業(yè)務的企業(yè)法人。

二、金融危機中相關(guān)金融主體所起的作用

2007年4月爆發(fā)的次貸危機以美國新世紀金融公司(美國第二大次房貸公司)破產(chǎn)事件為標志，由房地產(chǎn)市場蔓延到信貸市場，此次危機波及全球，進而演變?yōu)槿蛐越鹑谖C[2]。

(一)各國央行應對金融危機突顯中央銀行的作用

從各國央行應對金融危機時的表現(xiàn),可以看出中央銀行在各國金融體系中所發(fā)揮的作用都是執(zhí)行下調(diào)存款準備金率和存貸款基準利率等一些貨幣政策，以此來保持金融市場的穩(wěn)定和經(jīng)濟的增長，增加市場信心，可見中央銀行不僅僅有最后貸款人的角色還起到最后一道防火墻的作用。

(二)國外商業(yè)銀行等金融機構(gòu)與金融危機

造成危機的原因最不能忽視的是銀行與資本市場之間的防火墻拆除。很多商業(yè)銀行尤其是投資銀行的經(jīng)營范圍過寬，且投資對象集中于高風險的衍生品，而這些金融衍生產(chǎn)品遠遠脫離實體經(jīng)濟，在有限的實體經(jīng)濟之上虛無地構(gòu)建起無限多的風險狀況和內(nèi)在價值都未可知的衍生品來。

(三)銀監(jiān)會與金融危機

監(jiān)管當局過度迷信創(chuàng)新的推動力和市場的自我調(diào)節(jié)能力，放松了審慎性監(jiān)管；金融機構(gòu)的杠桿率過高，過度使用負債；以及監(jiān)管者忽略了對金融機構(gòu)激勵約束機制的監(jiān)管等都是引發(fā)金融危機不能忽視的原因。尤其是危機處理的部分方法存在缺陷，引發(fā)了新的信用危機。

三、金融危機給予我國構(gòu)建金融監(jiān)管體系的啟示

此次源于美國房地產(chǎn)市場的危機已然成為了一場影響范圍極其廣、程度極深的全球性系統(tǒng)性金融危機。金融全球化使眾多外國投資者深度介入美國金融市場，給危機在世界范圍內(nèi)快速傳導提供了順暢的渠道。危機爆發(fā)后，各個主要金融領(lǐng)域都出現(xiàn)嚴重的問題，金融機構(gòu)破產(chǎn)、實體經(jīng)濟遭殃相繼或同時發(fā)生，迅速蔓延至整個金融系統(tǒng)。危機從虛擬經(jīng)濟深入至實體經(jīng)濟的各個層面。這說明過去一直沿用的舊式一元監(jiān)管體制已經(jīng)在漸漸失去作用?；趯Υ舜涡滦徒鹑谖C的研究和分析，結(jié)合我國金融業(yè)遇到的一些現(xiàn)實問題，可以得到對國內(nèi)中央銀行、商業(yè)銀行和銀行監(jiān)管機構(gòu)的有益啟示。

(一)我國商業(yè)銀行風險管理的現(xiàn)實挑戰(zhàn)與啟示

1.外部資金過熱與由此產(chǎn)生的投資過度

我國近些年來經(jīng)濟持續(xù)多年高增長，經(jīng)濟的持續(xù)高增長以及相應的政策因素吸引了外部資金的大量流入。然而外部資金在為我國經(jīng)濟發(fā)展融資的同時，也使我國更容易受到反向資本流動的影響，進而推動銀行信貸快速增長。這就為我國商業(yè)銀行增加了日常業(yè)務量和暗藏的風險，繁多的業(yè)務必會引起一些銀行的審核不嚴，但是現(xiàn)今全球盛行的金融衍生產(chǎn)品就會無限放大它的影響與后果，這也就為未來的金融危機埋下了伏筆。

2.金融創(chuàng)新層出不窮地出現(xiàn)

金融創(chuàng)新既帶來了交易工具的多樣化又使市場參與主體在數(shù)量和類型上均有突破，與復雜的結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品相對應的是市場參與主體的數(shù)量猛增和類型多元化。我國經(jīng)濟的迅猛發(fā)展，在此過程中一些制度政策勢必會趕不上經(jīng)濟社會的發(fā)展，加上社會浮躁之氣更是使得金融市場亂象叢生，提高了風險發(fā)生的幾率，為日后金融危機的產(chǎn)生創(chuàng)造了溫床[3]。

隨著外國商業(yè)銀行和我國商業(yè)銀行相互間的合作與競爭不斷增加，我國商業(yè)銀行不斷深入到國際金融事務中去，與境外金融領(lǐng)域有不少的接觸。首先要增強商業(yè)銀行風險管理意識，面對充滿機遇和挑戰(zhàn)的國際金融市場，我國商業(yè)銀行在投資過程中要進行相應的風險管理，配備專業(yè)的風險管理人員。其次商業(yè)銀行將信用風險管理、市場風險和操作風險三類風險同時納入資本監(jiān)管的統(tǒng)一框架是我國商業(yè)銀行有效進行風險管理的必然選擇。最后要審慎開展海外并購活動，在推進海外并購時要對被并購方的資產(chǎn)質(zhì)量等進行全面評估；另一方面要謹慎評估客戶進行海外并購帶來的風險，防止海外并購活動增大企業(yè)的信用風險，影響銀行信貸資產(chǎn)安全。

(二)金融危機對我國金融監(jiān)管的現(xiàn)實挑戰(zhàn)與啟示

1.加強風險評估規(guī)范

此次美國引發(fā)的全球金融危機正是由于金融監(jiān)管的缺失，一些評級機構(gòu)的不負責更是助推了金融危機的形成，所以評級機構(gòu)須建立嚴格有效的管理，規(guī)章監(jiān)管和自我監(jiān)管并重，政府支持和指導金融自我監(jiān)管進程，市場和從業(yè)者也應加強自我監(jiān)管。

2.金融創(chuàng)新為混業(yè)監(jiān)管提供了契機

此次金融危機也讓我們看到了我國銀監(jiān)會、保監(jiān)會等金融監(jiān)管機構(gòu)的分立已經(jīng)不能適應目前世界金融市場乃至于經(jīng)濟發(fā)展的需要，在我國隨著國際銀行、證券、保險、租賃信托等業(yè)務的兼容和融合，各種結(jié)構(gòu)復雜的金融衍生品無節(jié)制地泛濫，其中相互之間交織盤錯，單一監(jiān)管機制已經(jīng)稍顯力不從心，對金融市場的綜合監(jiān)管已刻不容緩。

四、如今我國如何構(gòu)建金融監(jiān)管體系

(一)我國央行既扮好最后借款人的角色又能成為金融危機的最后一道防火墻

中央銀行因為具有無可比擬的技術(shù)、信息、人才優(yōu)勢，同時擁有金融調(diào)控手段，是金融監(jiān)管的當然主體。強化央行的權(quán)威性和獨立性,由其負責根據(jù)國民經(jīng)濟運行情況獨立制定貨幣政策,在堅持獨立性的基礎(chǔ)上建立與國務院及綜合經(jīng)濟部門新型溝通機制,在分業(yè)經(jīng)營架構(gòu)內(nèi),在央行內(nèi)部設(shè)立與銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會保持協(xié)調(diào)的機構(gòu)，僅僅限于制定貨幣政策和監(jiān)管銀行的雙重職能有助于央行應對金融穩(wěn)定所面臨的潛在威脅。

在我國為數(shù)不多的經(jīng)濟危機中，中央銀行一直發(fā)揮著非常重要的作用，中央銀行向金融系統(tǒng)注入流動性，幫助其緩解市場壓力。核心職責是防范和管理金融危機,維護金融。

(二)構(gòu)建金融監(jiān)督管理機構(gòu)

1. 確立有效銀行監(jiān)管的模式

這種有效銀行監(jiān)管的理念應包括以下要素：監(jiān)管的主要目標應在于保持金融體系的穩(wěn)定與信心，從而降低存款人與其他債權(quán)人損失的風險；監(jiān)管者應強化市場透明度與市場監(jiān)督，盡可能確保銀行自身能進行適當風險管理；必須使各個銀行的風險水平得以評估，并對監(jiān)管資源作相應的分配；與其他監(jiān)管者密切合作，特別是要建立銀行監(jiān)管的國際合作機制。在有效銀行監(jiān)管安排中，也有必要重申依于充分、及時與可靠的信息審慎性的持續(xù)監(jiān)管。

2.建立一個全面、系統(tǒng)、多方位的金融監(jiān)管體系

以銀行監(jiān)會為主體，其他監(jiān)管機構(gòu)配合，實施最廣泛的全方位的監(jiān)管，建立一個全面、系統(tǒng)、多方位的監(jiān)管體系，對銀行、保險、基金等業(yè)務及金融衍生品進行綜合監(jiān)管。解決混業(yè)經(jīng)營下的分業(yè)監(jiān)管問題，建立綜合一體化的金融監(jiān)管體系，提高監(jiān)管效率，杜絕監(jiān)管盲點，防范金融風險的交叉?zhèn)鬟f與擴散，完善金融機構(gòu)的法人治理結(jié)構(gòu)，確保虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展[4]。

3.健全執(zhí)法機制，加強信息溝通和披露

完善監(jiān)管主體自身建設(shè)相關(guān)的制度，提高執(zhí)法人員的素質(zhì)，強化執(zhí)法的效益觀，要求司法機關(guān)的隊伍必須有較高的職業(yè)水平和法治意識，司法工作人員的知識專業(yè)化。各銀行建立與銀監(jiān)會的日常溝通報告機制，及時、持續(xù)、真實地相互之間以及向央行披露狀況。增加金融信息透明度，消除或減弱某些利益沖突。

(三)明確央行與金融監(jiān)管機構(gòu)的職能權(quán)責

中央銀行的金融監(jiān)管對象是金融機構(gòu)而不是直接管理和監(jiān)督金融業(yè)的業(yè)務決策和業(yè)務經(jīng)營，僅限于依法核查金融機構(gòu)的合法性和行為的規(guī)范性，金融機構(gòu)資產(chǎn)的安全性和金融機構(gòu)服務的質(zhì)量標準。金融監(jiān)管是政府行為,是政府依法賦予監(jiān)管機構(gòu)的一種法定職責，是金融主管當局依法行使職權(quán)對金融機構(gòu)和金融活動實施規(guī)制和約束，促進其依法穩(wěn)健運行的系列活動。

中央銀行和金融機構(gòu)在市場運行方面具有共同利益，基于金融系統(tǒng)是健康的前提，所有改革的目標都應當針對超負荷或過快發(fā)展問題。央行所解決的問題是之前金融監(jiān)管機構(gòu)無法察覺的問題，在歷經(jīng)金融監(jiān)管步步審查后，其中的漏洞逐步疊加形成危機直至影響到國民經(jīng)濟時，央行才能出手相救，中央銀行不僅要充當好最后借款人的角色還要做好最后一面防火墻。

參考文獻：

[1]閆海，石桂峰.中央銀行獨立性的法律思考[J].甘肅政法成人教育學院學報，2001，（2）．

[2]劉孝敏.中央銀行獨立性問題的法律探討[J].江西財經(jīng)大學學報，2001,（2）．

篇7

2007年次貸危機爆發(fā)以后,作者就持續(xù)跟蹤危機的進展,掌握危機的演變脈絡,并從理論上思考危機后世界經(jīng)濟金融體系將發(fā)生的深刻變化?！段C后的全球金融變革》從理論和實踐兩個方面剖析危機后全球金融界要面臨的一些重要問題,探討后危機時代金融變革的趨勢及我們的對策。

對此次國際金融危機的傳導路徑和發(fā)展演變的階段性特征,作者進行了實證檢驗,得出的基本結(jié)論是:此次國際金融危機是通過財富效應、商品價格波動、進出口貿(mào)易以及金融市場信心等途徑在各國之間傳導和擴散,不同類型經(jīng)濟體傳導渠道存在明顯差異。整體看來,世界各國為應對危機采取了聯(lián)合行動,對穩(wěn)定經(jīng)濟起到了一定的效果,但不同經(jīng)濟模式的經(jīng)濟體應對危機的政策效果存在差距,這緣于各國的經(jīng)濟特點和措施差別。

經(jīng)濟刺激政策的實施也使很多國家出現(xiàn)了過度舉債、流動性過剩以及通貨膨脹風險加劇的問題,面對不穩(wěn)定的基礎(chǔ)和當前是否是脆弱的復蘇,世界各國都將面臨著設(shè)計出一套行之有效的退出戰(zhàn)略,既保證經(jīng)濟復蘇步伐不致戛然而止,又要預防通貨膨脹,控制流動性泛濫,需要在經(jīng)濟刺激政策退出的前提條件、具體策略、相關(guān)原則等方面作一個細致的全面的考量,才能保證全球經(jīng)濟穩(wěn)步復蘇和長期增長。因此,救市后退出機制的行動,是普遍要面對的、具有很強的決策藝術(shù)的操作。

危機的發(fā)生,為我們認識危機尤其是預警危機的發(fā)生提供了深入思考的條件。作者在總結(jié)已有金融危機監(jiān)測指標體系的基礎(chǔ)上,提出完善與修訂金融危機監(jiān)測指標體系意見,如提出股票市場相關(guān)指標、公司債券市場相關(guān)指標、非金融類貨幣市場相關(guān)指標、信用衍生市場相關(guān)指標、銀行業(yè)相關(guān)指標、外匯市場指標、宏觀經(jīng)濟指標等等,通過這些指標體系在美國的實際運用,提高對金融危機的前期、發(fā)生期及以后走勢的觀察和描述,發(fā)現(xiàn)更具先導性的指標。

結(jié)合此次國際金融危機的研究,本書提出今后加強系統(tǒng)性風險管理的各種舉措,尤其是總結(jié)美國次貸危機,看到資產(chǎn)證券化后使金融資本因周轉(zhuǎn)率的加速而提高了資本的使用效率,虛擬地擴大了金融機構(gòu)的放款能力,同時也加強了整個國際金融市場的聯(lián)系,使整個國際金融體系對清算結(jié)算風險和金融機構(gòu)破產(chǎn)的抵御能力弱化,提醒我們注意金融衍生品的管理,降低其帶來的負面影響,提醒我們高度重視金融業(yè)要回歸服務實體經(jīng)濟的本位,以及控制綜合化經(jīng)營風險,加強流動性管理,加強金融監(jiān)管。

篇8

論文摘要:席卷全球的金融危機給我國制造業(yè)帶來了負面影響。為應對國際金融危機，我國應在借鑒發(fā)達國家成功經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，建立符合我國國情的知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略，以增強自身的國際競爭力。

制造業(yè)在一國經(jīng)濟發(fā)展中的作用顯著，是否具有高度發(fā)達的制造業(yè)及先進的制造技術(shù)已成為衡量一個國家經(jīng)濟發(fā)展水平及綜合國力的重要標志。在我國，制造業(yè)一直是經(jīng)濟增長的主導力量。經(jīng)過幾十年的發(fā)展，我國逐漸形成了門類齊全的制造業(yè)體系。特別是改革開放以來，我國制造業(yè)高速發(fā)展，增長速度一直居于全球首位。我國制造業(yè)以豐富的資源和低廉的價格在國際上形成了獨特的比較優(yōu)勢和較強的競爭力，越來越多地承接了發(fā)達國家的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，至2007年底，我國已成為僅次于美國的制造業(yè)大國。制造業(yè)的迅猛發(fā)展刺激了我國經(jīng)濟的增長，促進了我國與世界各國的貿(mào)易往來。

一、我國制造業(yè)存在的主要問題

比較優(yōu)勢屬較低層次，且優(yōu)勢逐漸弱化。我國制造業(yè)以低技術(shù)、低附加值的產(chǎn)品加工業(yè)為主，跨國公司在通過將生產(chǎn)環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移到中國市場的方式獲得我國低勞動力成本及資源優(yōu)勢的同時，嚴格控制著技術(shù)含量高、附加值高的產(chǎn)品和零部件生產(chǎn)，我國難以掌握他們的核心技術(shù)，生產(chǎn)出擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)品，而我國制造業(yè)企業(yè)的自身技術(shù)又很難與國外的技術(shù)相競爭，使我國在與發(fā)達國家的競爭中處于不利地位。與此同時，印尼、巴基斯坦、越南等國家的產(chǎn)品低成本更使得我國制造業(yè)的比較優(yōu)勢逐步喪失。

我國制造業(yè)具有高污染、高能耗、高投入的特點，雖然眼前能夠獲得一定的收益，但是從長遠來看，卻不得不以環(huán)境污染、資源消耗為代價。這不利于我國經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。

風險抵御能力不足。我國傳統(tǒng)制造業(yè)發(fā)展于20世紀80年代和90年代，企業(yè)規(guī)模普遍較小，雖然具有生產(chǎn)模式靈活、資金需求量小、容易啟動的優(yōu)點，但在面臨經(jīng)濟危機時的風險抵御能力卻明顯不足。

二、國際金融危機對我國制造業(yè)的影響

(一)產(chǎn)品成本增加削弱了我國外向型制造業(yè)在國際競爭中的價格優(yōu)勢

美元的貶值加快了國際能源和資源價格的上漲速度，生產(chǎn)成本大幅提高。據(jù)統(tǒng)計，2008年上半年石油等國際大宗商品價格猛漲，原材料、燃料成本上升。原材料、燃料和動力購進價格指數(shù)漲幅連續(xù)6個月在11%以上。而人民幣匯率的升值則增加了我國企業(yè)產(chǎn)品的出口成本。據(jù)測算，人民幣每升值1%，企業(yè)出口1美元，就要損失近0.1元人民幣的利潤。此外，《勞動合同法》的公布實施和國內(nèi)工資水平的提高，使得我國制造業(yè)的勞動力成本也有所上升。

(二)國際需求疲軟導致我國制造業(yè)出口減少、產(chǎn)能過剩

在金融危機的沖擊下，世界三大經(jīng)濟體—歐盟、美國和日本幾乎同時進入經(jīng)濟衰退，進口需求呈現(xiàn)下降趨勢。美歐日等經(jīng)濟體國民財富大幅縮水，信用規(guī)模急劇收縮，居民消費支出減少，從而對我國產(chǎn)品的需求也相應減少。我國對美國、歐盟和日本三大經(jīng)濟體直接和間接出口占出口總額的近60%。美歐日等主要市場的經(jīng)濟形勢將直接影響我國制造業(yè)國際市場需求。

(三)我國制造業(yè)將面臨更多的貿(mào)易保護壁壘

在沒有發(fā)生國際金融危機的情況下，“中國制造”就常常因其低廉的價格造成貿(mào)易爭端。在世界貿(mào)易組織的150個成員國和地區(qū)中，我國是受到反傾銷調(diào)查最多的國家。除此之外，反補貼、綠色壁壘、技術(shù)壁壘等也已成為其他一些國家和地區(qū)應對我國產(chǎn)品的方式。而國際金融危機的爆發(fā)加劇了其他國家的貿(mào)易保護主義情緒，對我國產(chǎn)品的出口形成更多的壁壘，包括提高產(chǎn)品的質(zhì)量與技術(shù)標準、加大反傾銷審查力度、增加配額和出口退稅等。2008年底，美國向W丁O狀告我國出口補貼，要求其對我國實施制裁; 2009年9月美國宣布對我國輪胎實施三年懲罰性關(guān)稅;2009年9月阿根廷宣布將對從我國等亞洲國家進口的自行車橡膠輪胎實施反傾銷措施。

在激烈的國際競爭和國際金融危機背景下，我國制造業(yè)面臨的挑戰(zhàn)日益嚴峻，依賴于低層次優(yōu)勢、大力發(fā)展技術(shù)含量低的加工產(chǎn)業(yè)的傳統(tǒng)模式已難以持續(xù)，產(chǎn)業(yè)升級是我國制造業(yè)尋求出路的必然抉擇。而國際金融危機正是我國制造業(yè)借以實現(xiàn)國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和產(chǎn)業(yè)升級的良機:

一方面，隨著經(jīng)濟全球化的不斷發(fā)展，發(fā)達國家在增強自身研發(fā)創(chuàng)新能力的同時，也在世界范圍內(nèi)尋求資源的最優(yōu)配置。為了降低生產(chǎn)成本，跨國公司將產(chǎn)品和技術(shù)高度標準化之后交由要素價格低廉的國家代為生產(chǎn)。以發(fā)達國家為主導，跨國公司控制著全球生產(chǎn)的40%，國際貿(mào)易的2/3 ，并成為國際產(chǎn)品標準、市場規(guī)則、銷售渠道，價值鏈的主要控制力量。在此國際分工背景下，我國制造業(yè)處于極為不利的地位，分工邊緣化的問題日益凸顯，由于缺乏核心技術(shù)，在國際上的產(chǎn)業(yè)控制能力也日益弱化。然而，金融危機的爆發(fā)給世界經(jīng)濟格局帶來了重新調(diào)整的壓力。雖然國際金融危機給我國的制造業(yè)造成了多方面的沖擊，但是，我國處于這次危機的外圍，所受到的負面影響也小于歐美日等經(jīng)濟體。盡管我國宏觀經(jīng)濟同樣面臨周期性下滑趨勢，但與美、日、歐等相比，我國制造業(yè)的景氣度還是保持在較高水平。迫于生存和利潤的壓力，美日歐等不得不加速其制造業(yè)向亞太新興市場轉(zhuǎn)移的步伐，降低對外國企業(yè)的投資門檻。大量外企甚至大型跨國公司生存面臨挑戰(zhàn)，都在尋求援助。我國可以利用這一難得的機遇，加快國際先進制造業(yè)向我國轉(zhuǎn)移的步伐，掌握核心技術(shù)、加強對具有自主知識產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)品的研發(fā)，增強業(yè)內(nèi)影響力、加強產(chǎn)業(yè)控制度。

另一方面，我國制造業(yè)應在金融危機中利用世界經(jīng)濟的重大調(diào)整期從根本上解決“中國制造”的結(jié)構(gòu)性問題。改革開放以來，為促進經(jīng)濟發(fā)展、解決就業(yè)，我國發(fā)展起一大批從事外向型加工貿(mào)易的勞動密集型、低附加值、貼牌生產(chǎn)的中小企業(yè)。這些企業(yè)曾經(jīng)是我國參與全球化生產(chǎn)、促進對外貿(mào)易的生力軍，但是從長期來看，它們不具備可持續(xù)發(fā)展能力。我國要想實現(xiàn)經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的話語權(quán)和影響力，維護產(chǎn)業(yè)安全，就不得不促進產(chǎn)業(yè)升級。而實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級，就必須淘汰這些落后的中小企業(yè)，提高我國在國際產(chǎn)業(yè)分工中的地位。在國際金融危機的沖擊下，這些企業(yè)的破產(chǎn)倒閉雖然加劇了當前的就業(yè)壓力，但也加快了我國實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級的步伐。這是市場優(yōu)勝劣汰、自然選擇的結(jié)果，也是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級調(diào)整的必然過程。

因此，知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略的制定對企業(yè)的競爭優(yōu)勢與核心競爭力的增強均有重要作用。但是目前我國很多制造業(yè)忽視企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略的制定，對知識產(chǎn)權(quán)的忽視，對專利權(quán)、軟件著作權(quán)在認識上的誤解，是目前我國制造業(yè)企業(yè)普遍存在的問題。此外，我國大部分企業(yè)的內(nèi)部沒有設(shè)立專門的知識產(chǎn)權(quán)管理部門，有些企業(yè)甚至沒有專門人員管理知識產(chǎn)權(quán)事務，導致我國企業(yè)在長期經(jīng)營中造成知識產(chǎn)權(quán)管理工作的不連貫，甚至出現(xiàn)了在續(xù)展期和寬展期未進行申請而導致喪失了商標專用權(quán)的情況，給企業(yè)的經(jīng)營帶來了不必要的風險。

三、我國制造業(yè)知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略的構(gòu)建

為推動我國制造業(yè)企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級、加強國際競爭力和風險抵御能力的知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略。在分析金融危機對我國制造業(yè)造成影響的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國制造業(yè)目前的現(xiàn)狀，提出我國制造業(yè)如何應對經(jīng)濟危機，完成產(chǎn)業(yè)升級。我國制造業(yè)知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略主要包括以下內(nèi)容:

(一)商標戰(zhàn)略

1.商標策劃與注冊。為在市場競爭中爭取有利地位，我國制造業(yè)企業(yè)應選擇顯著性較高的商標進行注冊，一個顯著性較強的商標對于明確確定商標專用權(quán)及禁用權(quán)范圍有著重要的意義。

在確定了商標專用權(quán)的內(nèi)容后，在商標注冊時，應考慮好商品與商標的問題，注冊商標所提交的標樣要盡量做到字跡工整、圖案清晰，能夠準確反映商標權(quán)所核準使用的商標的載體。在商品的選擇上，應注重以下幾個原則:一是選擇使用的商品，二是選擇相同群組不同的商品，三是選擇不同群組類似的商品。

2.商標權(quán)建設(shè)。由于商標權(quán)中的禁用權(quán)是一個開放的，變化的權(quán)利，品牌的發(fā)展也是一個動態(tài)化的過程，所以要求企業(yè)在商標獲得注冊后應采用聯(lián)合商標策略、防御商標策略及馳名商標策略，逐步創(chuàng)建聯(lián)合商標，在不同類別的商品上，通過有序的商標補充注冊，通過擴展注冊，使企業(yè)的核心商標專用權(quán)以及禁用權(quán)的范圍擴展到原本不能達到的范圍，使核心商標得到最大化保護。

3.商標權(quán)的維護。企業(yè)對商標權(quán)的維護，是對潛在的識別侵權(quán)行為及時處理，通過商標監(jiān)測能夠及時了解對自有商標產(chǎn)生不良影響的商標注冊申請，對于企圖越界的商標申請進行監(jiān)測，并采取必要的商標權(quán)維護措施，且進一步劃清和拓展商標權(quán)限的重要工作，可以有效防止自身商標的淡化。

(二)專利戰(zhàn)略

只有突出企業(yè)在科技創(chuàng)新中的作用，使企業(yè)能從國家和自身長遠發(fā)展的高度思考科技創(chuàng)新戰(zhàn)略，增強自身的主體意識，才能在由“中國制造”轉(zhuǎn)向“中國創(chuàng)造”的過程中發(fā)揮重要作用。確立符合自身情況的專利策略是我國制造業(yè)企業(yè)的主要競爭手段。

(三)商號戰(zhàn)略

我國企業(yè)應在擁有自主知識產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品的基礎(chǔ)上樹立良好的企業(yè)形象，使商品與企業(yè)均能夠在市場上馳名，商號戰(zhàn)略與商標戰(zhàn)略的綜合運用，將會加強我國企業(yè)的市場競爭力以及應對國際金融危機的能力。

解決的關(guān)鍵問題為如何建立我國制造業(yè)知識產(chǎn)權(quán)策略，以實現(xiàn)提前布局、加快研發(fā)、盡快獲得具有自主知識產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)品，在市場競爭中立于不敗地位。包括:

如何提高企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)的維權(quán)意識。我國企業(yè)應組織和加強知識產(chǎn)權(quán)培訓，對我國國家知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略，以及知識產(chǎn)權(quán)的相關(guān)知識進行學習，提高企業(yè)員工的知識產(chǎn)權(quán)意識。

如何加強企業(yè)內(nèi)部管理。通過勞動合同明確企業(yè)員工的崗位職責，對知識產(chǎn)權(quán)事物設(shè)定專人管理，在企業(yè)員工流動的過程中，為防止企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)的流失，可通過企業(yè)與職工簽訂知識產(chǎn)權(quán)保護的協(xié)議，以加強企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)的保護。

如何加強企業(yè)商標權(quán)管理。商標權(quán)的管理是目前我國企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)管理的重要內(nèi)容，我國企業(yè)應在對商標權(quán)的主要權(quán)項分析認識的基礎(chǔ)上，對商標權(quán)的管理進行細化。由于商標權(quán)主要由商標專用權(quán)與商標禁用權(quán)兩大項全能組成。商標專用權(quán)是指商標權(quán)人對注冊商標直接的支配權(quán)，商標禁用權(quán)是指商標權(quán)利人擁有的禁止他人使用、仿冒或混用，以及其他對注冊商標構(gòu)成實質(zhì)侵害的間接的權(quán)利。商標專用權(quán)因注冊事項的不同而不同，商標禁用權(quán)是隨著商標專用權(quán)的變化而變化。

(四)其它類型的知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略

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關(guān)鍵詞：金融危機沖擊；企業(yè)風險緩沖；政府政策選擇

中圖分類號：F830.99 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）08-0-01

一、企業(yè)面對金融危機沖擊時的風險內(nèi)容

所謂的企業(yè)風險，是指企業(yè)在經(jīng)營過程中產(chǎn)生的不確定因素，給企業(yè)未來的生存和發(fā)展帶來一定的沖擊。這些影響因素總結(jié)起來分為兩種性質(zhì)，一種是企業(yè)外部帶來的風險，比如市場的貨幣匯率變動，國家的政策變化，自然的災害沖擊，國家社會的動蕩不安等等；另一種就是由企業(yè)內(nèi)部帶來的風險，比如企業(yè)的目標變動，人動，新產(chǎn)品上線等等。企業(yè)是一種在各種環(huán)境因素下生存和發(fā)展的市場主體，它被各種不確定因素所包圍，要想脫離這些風險的思想是不現(xiàn)實的，因此，企業(yè)要加強面對各種風險時的抗擊打能力，并且采取積極的應對措施來規(guī)避風險。

在美國的次貸危機產(chǎn)生后，可以看出我國的進出口貿(mào)易以及國內(nèi)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營都受到了一定程度的波及，在未來的時間里市場經(jīng)濟的金融危機一定還會再次產(chǎn)生，因此，企業(yè)增強風險規(guī)避意識，政府采用有效積極的解決政策來面對金融危機是十分必要的。在金融危機來臨時，企業(yè)所面臨的危機主要包括資金現(xiàn)金流風險，資金的通貨膨脹風險，信用風險，進出口貿(mào)易風險，國際匯率風險。其中的資金現(xiàn)金流風險，是指金融危機產(chǎn)生后，作為市場資金調(diào)度主體的銀行將會采用緊縮資金的政策，減少在市場上的資金流動。而作為市場資金調(diào)度的另一方主體-消費者，也將會減少在市場中的消費行為，這樣將會增加企業(yè)的產(chǎn)品囤積量，囤積量增加的話，產(chǎn)品不能及時轉(zhuǎn)換為資金，那么將會影響下一輪的資金投放，以此往復，市場的現(xiàn)金流很容易產(chǎn)生斷裂。資金的通貨膨脹風險，是指隨著政府政策的資金大量投放，以及各地區(qū)的配套計劃實施，使市場上的資金大幅度增加，這樣就造成了企業(yè)所擁有的貨幣貶值，也就是說，企業(yè)投放出去的資金大幅度貶值，而且生產(chǎn)成本也同時增加，這就增加了企業(yè)的資金風險。信用風險，是指金融危機的沖擊使進出口貿(mào)易的風險值增加，再加上國內(nèi)需求的逐漸減弱，致使產(chǎn)生企業(yè)在進行貿(mào)易往來時資金不能夠順利收回等問題，最終影響企業(yè)的其他貿(mào)易往來，無法償還貸款，乃至破產(chǎn)，使企業(yè)的信譽度受損。進出口風險以及匯率風險，都是伴隨金融的危機產(chǎn)生，各國為規(guī)避風險采用匯率以及其他政策或手段，進而造成了我國企業(yè)的貿(mào)易和資金受損。

二、金融危機下的企業(yè)與政府應采取的應對措施

企業(yè)作為市場活動的主體，勢必要重視對金融危機的規(guī)避，從而緩沖金融危機產(chǎn)生的風險。而政府作為我國市場的宏觀調(diào)控主體，也有義務選擇合理可行的應對政策，來配合企業(yè)有效規(guī)避風險。

（一）加強與他國的經(jīng)濟貿(mào)易對話，穩(wěn)定匯率

金融危機之所以能對其他國家造成經(jīng)濟影響，是因為經(jīng)濟全球化的趨勢逐漸加強。各國的貿(mào)易往來逐漸密切，國家的任何政策的實施或者是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的不合理，都會影響合作伙伴國家的經(jīng)濟形勢。因此，我國政府要加強與他國，特別是資本主義國家以及經(jīng)濟大國的貿(mào)易對話，進行及時的政策溝通與交流，共同采取合理的措施來替代具有極大風險性的匯率調(diào)整政策，以積極的心態(tài)面對金融危機，并及時觀測他國的金融走勢，了解貿(mào)易往來國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，有效預測未來可能產(chǎn)生的金融風險，加強貿(mào)易國之間的信息交流，從而降低金融危機的產(chǎn)生，避免匯率調(diào)整對我國企業(yè)帶來的影響。

（二）加強企業(yè)的內(nèi)部管理，拓展業(yè)務渠道

在面對金融危機時，僅僅是注重對其的防范，調(diào)整外部環(huán)境策略是遠遠不夠的，核心的解決辦法就是要提高企業(yè)的內(nèi)部競爭力，加寬企業(yè)的業(yè)務往來渠道。在面對金融危機時，要加強對企業(yè)的內(nèi)部管理，對各部門的任務以及職責進行整理和細化，做到權(quán)責相等，才職相稱。注重對員工的職業(yè)教育與培訓，加強員工的崗位技能性。要加強與員工的交流與溝通，加強團隊的合作力度。加快企業(yè)產(chǎn)品的創(chuàng)新性，加大對科研創(chuàng)新的投入力度，從另一方面加強產(chǎn)品的宣傳與推廣，并尋找國際上存有的新興市場空白點，搶奪市場空白點，創(chuàng)造新的消費需求。調(diào)整國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，適應市場環(huán)境調(diào)整，創(chuàng)造需求機遇。

（三）調(diào)整國家的相關(guān)政策，給予企業(yè)支持

企業(yè)在金融危機下產(chǎn)生的風險大部分來源于進出口貿(mào)易。隨著經(jīng)濟貿(mào)易往來的全球化，國內(nèi)企業(yè)的大部分市場都逐漸側(cè)重于國外的進出口貿(mào)易，因此，在金融危機產(chǎn)生時，進出口貿(mào)易也是受到波及最大，影響最深的。針對這一點，政府可以進行相關(guān)的企業(yè)政策調(diào)整，加強對企業(yè)的跟蹤與調(diào)查，加快將破產(chǎn)企業(yè)與潛力較大但實力較弱的企業(yè)重組步伐，對新型產(chǎn)業(yè)以及有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)給予一定的資金支持以及信用擔保，進行階段性的企業(yè)峰會交流，加強利益一致性企業(yè)的信息交流與資源互換，在宏觀調(diào)控上給予企業(yè)更大的支持與鼓勵。

（四）建立企業(yè)的風險管理體系，注重財務管理

企業(yè)要建立一個與自身的發(fā)展目標以及企業(yè)文化相適應的風險管理系統(tǒng)，從而在產(chǎn)生風險時能夠有效的采取措施進行風險解決，降低風險影響度。建立決策制定的相關(guān)團隊，在人員的選擇上具備有一定的市場風險規(guī)避經(jīng)驗，提高決策制定的正確性，減少個人主義，加強對企業(yè)財務的審計管理，充分預測企業(yè)目前以及未來情況的資金需求，從而合理調(diào)度資金，保持資金的動態(tài)平衡，加強企業(yè)的資源管理，對長期累積的庫存進行及時清理，轉(zhuǎn)化成資本進行再次分配。

三、結(jié)語

美國的次貸危機帶給了各國政府以及企業(yè)更大的警示，就是要注重對金融危機的風險規(guī)避性。在面對金融危機時，企業(yè)要加強內(nèi)部管理，提高核心競爭力，緩沖金融風險，政府要采取合理的政策，給予企業(yè)宏觀支持。相信通過企業(yè)與政府的共同努力，一定能夠有效規(guī)避未來的金融危機所帶來的沖擊，從而促進國內(nèi)企業(yè)更為有效的生存和發(fā)展。

參考文獻：

[1] 李瑞江.后金融危機時代企業(yè)風險應對戰(zhàn)備[J].現(xiàn)代會計，2011（1） .

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關(guān)鍵詞：金融市場缺陷；金融摩擦；金融加速器；金融減速器

一、引言

由于金融市場存在缺陷，沖擊對宏觀經(jīng)濟的影響具有不確定性。金融市場渠道是沖擊的加速器還是緩沖器?各理論流派存在重大的觀點分歧。在始于2007年的全球性金融危機中，金融市場在次貸危機向經(jīng)濟危機演化中的作用再次引起人們的強烈關(guān)注。

金融市場在沖擊傳導中的作用機制一直是經(jīng)濟學家關(guān)注的焦點。古典經(jīng)濟理論否認金融市場的不完備性，信奉“金融面紗觀”。金融市場價格反映所有信息，證券和貨幣等金融工具交易不影響真實經(jīng)濟活動，金融市場行為與真實經(jīng)濟活動是“二分”的，不存在金融市場與真實經(jīng)濟之間的沖擊傳導渠道。然而，由于信息不對稱普遍存在，既定制度下的金融市場并非完全有效，金融市場缺陷實質(zhì)性地扭曲了沖擊的傳導機制。金融資源的非帕累托最優(yōu)配置意味著金融市場失靈(failure)或缺陷(faultiness)的存在，由此產(chǎn)生金融摩擦。成本是金融摩擦最重要的表現(xiàn)形式，并呈現(xiàn)周期性變動的特征。問題的關(guān)鍵是，金融市場缺陷是放大還是減緩沖擊對真實經(jīng)濟的影響?目前存在兩大觀點截然對立的理論：金融加速器理論和金融減速器理論。金融加速器理論的論點是，金融市場缺陷會產(chǎn)生沖擊的放大效應，微小的沖擊經(jīng)金融市場傳導后會導致宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)劇烈的波動。金融減速器理論的觀點與此相反，金融市場缺陷是沖擊的穩(wěn)定器，此類缺陷阻礙負向沖擊大范圍擴散，避免經(jīng)濟蕭條期大規(guī)模倒閉的發(fā)生，從而減緩經(jīng)濟的波動。這一問題進一步引發(fā)人們思考：隨著制度的完善及金融市場的發(fā)展，金融摩擦逐漸減小，金融經(jīng)濟活動是否會加劇經(jīng)濟的波動?

事實上，金融市場缺陷具有不同的表現(xiàn)形式，沖擊的傳導機制在經(jīng)濟周期不同階段中亦有區(qū)別。金融摩擦是理解金融市場缺陷如何影響沖擊傳導機制的關(guān)鍵概念，它本質(zhì)上是由市場缺陷導致的成本，會阻止資金流向最有效率的企業(yè)?？_米斯和拉米雷斯(Calomiris and Ramirez)將金融摩擦歸為四類腳：

第一類是信息成本(information costs)。資金供給方無法識別“好”公司(即具有價值遞增項目的公司)，因此，“壞”公司可能有激勵冒充好公司。貸款人很難識別公司類型(“好”還是“壞”)，相應增加了好公司的借貸成本，這會導致“檸檬”資金市場——壞公司驅(qū)逐好公司。

第二類是控制成本(control costs)。投融資雙方信息不對稱會使債權(quán)人面臨道德風險。為了降低經(jīng)理們的道德風險，債權(quán)人需要督促公司按照契約實施項目，但會引致一定的費用，這稱為控制成本。

第三類是監(jiān)督成本(monitor cost)。意識到經(jīng)理可能會“隱藏”利潤，以減少因融資產(chǎn)生的財務費用，資金供給者不會相信經(jīng)理的財報，而會投資于項目狀態(tài)驗證。企業(yè)經(jīng)理作為內(nèi)部人比銀行更有信息優(yōu)勢，銀行為保障資金安全需要獲得內(nèi)部信息，這種信息收集和處理成本使得貸款利率高于內(nèi)部融資利率，對于無擔保貸款更是如此。

第四類是市場分割(market segmentation)?？鐕绲氖袌龇指罘从碁槿谫Y成本和公司利潤的變化。由于借貸雙方處于不同國家或區(qū)域，即使沒有上述三類成本，市場分割也會妨礙資金的有效轉(zhuǎn)移。而且這類真實成本還會產(chǎn)生信息和控制問題，以至于在最終資金供給者分散且遠離于最終資金需求者的情況下，會產(chǎn)生高昂的信息和控制成本。

二、金融加速論：市場缺陷是沖擊放大器

投融資雙方信息不對稱是金融市場的典型特征，因而金融市場缺陷普遍存在。投資者為保障資金安全，在信息甄別機制下會對負向沖擊反應過度，從而產(chǎn)生了沖擊的乘數(shù)效應——“小沖擊、大波動”。經(jīng)濟學家們從不同角度解釋了乘數(shù)效應的形成機理。

(一)金融加速器理論

在信息不對稱下，債權(quán)人只能通過“信號”來推斷債務人的類型及其真實信息，這一信號甄別過程必然會產(chǎn)生金融摩擦。金融市場上無效率的行為包括：經(jīng)濟繁榮階段銀行盲目擴張信貸和衰退階段恐慌性緊縮銀根，不但導致資金的無效配置，還會放大和加速沖擊對經(jīng)濟的影響。

如果信息傳遞有障礙，銀行只能通過外部信號甄別來形成信貸決策，這會放大和加速沖擊向?qū)嶓w經(jīng)濟傳導。信貸市場與資本市場相互推動是沖擊加速的主要原因。經(jīng)濟繁榮主要通過債務融資，特別是銀行貸款而誘發(fā)。這同時增加了存款和貨幣供應量，推動價格水平不斷上升，債務成本下降比名義價值攀升更大，刺激企業(yè)借債投資；該過程一直持續(xù)到過度負債狀態(tài)為止?？梢?，所有“過激”行為(包括銀行放貸和企業(yè)借債)都是根據(jù)“信號”形成的“最優(yōu)”決策，而非建立在真實信息基礎(chǔ)上。正是因為信息傳遞存在障礙，信號與真實情況之間因市場缺陷而存在扭曲與時滯，金融市場才會通過棘輪效應放大和加速沖擊向?qū)嶓w經(jīng)濟傳導。

然而，債務是一把雙刃劍。新債只能暫時支撐過度消費，但債務屬于硬約束，債務積壓(Debt Over-hang)最終會誘發(fā)債務危機，加速經(jīng)濟衰退。由于債務和幣值的周期性變動，“提前清算”和“困境拋售”會加速經(jīng)濟走向衰退。當經(jīng)濟陷入蕭條，在保全貸款的急切心理驅(qū)動下，銀行必然對過度負債的企業(yè)進行強制清算，如果企業(yè)不愿倒閉，就會變賣資本品，從而引起資本品價格大幅下降；如果企業(yè)在清算中倒閉，銀行會對剩余資產(chǎn)進行拍賣，這也會引起資本品價格下降。未破產(chǎn)企業(yè)的收入減少，利潤和凈資產(chǎn)下降，資產(chǎn)負債比例進一步上升。如果某銀行擔心企業(yè)被其他銀行提前清算而無法收回自身的貸款，保全貸款的急切心理引發(fā)了普遍性清算，經(jīng)濟出現(xiàn)過度負債誘發(fā)的惡性循環(huán)。銀行對企業(yè)的清算壓力導致經(jīng)濟出現(xiàn)嚴重的通貨緊縮，企業(yè)大面積倒閉，產(chǎn)出和就業(yè)下降——這一幕幕的情景我們似曾相識，本輪由次貸危機引發(fā)的全球性金融危機不就是沿著這樣順序逐次演進的嗎?這會持續(xù)到企業(yè)大面積的破產(chǎn)以消除過度負債，或政府重新采取刺激經(jīng)濟增長和通貨膨脹的措施為止，然而一旦復蘇開始，整個過程又會重演。

清泓和摩爾(Kiyotaki and Moore)將上述的沖擊放大機制稱為靜態(tài)乘子效應，但信貸市場缺陷導致的動態(tài)乘子效應遠大于前者。由資本品相對價格變化而形成的沖擊傳導機制具有放大和持續(xù)效應，靜態(tài)乘子導致沖擊放大效應，而動態(tài)乘子形成沖擊的持續(xù)效應。第一，靜態(tài)乘子取決于當期資本品價格對沖擊的響應程度。第二，動態(tài)乘子取決于受約束公司的凈值、投資需求、地租和地價的互動關(guān)系。在沖擊產(chǎn)生第一輪(t期)靜態(tài)效應的基礎(chǔ)上，t+1期受約束公司投資減少，生產(chǎn)資料減少會降低將來的利潤和凈值；土地投資減少會加劇供給缺口，從而進一步降低地租和地價，此邏輯會延伸至未來各期，所以跨期動態(tài)乘子的效應更大，等于靜態(tài)乘子／實際利率。土地價格的整體下降是現(xiàn)在和未來使用成本下降的積累效應所致，這源于受約束公司凈值和土地需求的持續(xù)減少，這反過來會加劇t期土地價格和受約束公司凈值的下跌。市場的新均衡會在地價下跌到不受約束公司的土地投資需求受現(xiàn)金流制約時才形成。

從整個信貸周期的運行過程來看，本輪世界性經(jīng)濟危機形成邏輯完全相符：2006年左右，美聯(lián)儲擔心利率太低形成地產(chǎn)泡沫開始加息；2007年左右房價暴跌、土地供給缺口加劇、地租快速下滑，房地產(chǎn)企業(yè)債臺高筑，利潤和凈資產(chǎn)大幅下挫，在靜態(tài)乘子和動態(tài)乘子的作用下，住房抵押貸款市場迅速萎縮、債券債務鏈斷裂，房地產(chǎn)危機演化為次貸危機；2008年，次貸危機在整個金融領(lǐng)域迅速擴張，金融市場的缺陷放大和加快了房地產(chǎn)價格下跌沖擊向整個經(jīng)濟的傳導過程，次貸危機就此演化為金融危機；但故事并未就此結(jié)束，美國是世界上最大經(jīng)濟體，美元是世界上普遍接受的結(jié)算貨幣，美國的金融危機通過貿(mào)易鏈和債權(quán)債務鏈傳導至世界每個角落，釀成了這場“世界大衰退”。

伯南克和吉特勒(Bernanke and Gertler)以及清泓和懷特(Kiyotaki and Wright)的研究進一步指出，金融摩擦是決定沖擊傳導機制的關(guān)鍵因素。當資本市場存在缺陷時，金融摩擦使得內(nèi)部融資和外部融資的可替代性變差。外源融資升水是成本的重要組成部分。由于逆向選擇和道德風險的存在，企業(yè)的凈資產(chǎn)、留存收益和融資結(jié)構(gòu)與投資關(guān)系極為緊密。如果企業(yè)受到負向沖擊，資產(chǎn)負債表出現(xiàn)惡化，那么其獲得的授信額度將降低，這導致企業(yè)投資支出過度緊縮。根據(jù)金融加速器的演化邏輯，負向沖擊會降低企業(yè)收益、增加成本、減少凈資產(chǎn)價值、提高財務杠桿，從而惡化企業(yè)的資產(chǎn)負債表和企業(yè)的融資條件，導致外部融資的可獲得性降低。如果公司外部融資依賴性高，沖擊將被這種傳導機制放大數(shù)倍。伯南克等人將該機制歸結(jié)為外源融資升水與融資杠桿的增函數(shù)：

金融加速器機制的核心是企業(yè)家凈資產(chǎn)、融資杠桿與外部融資升水之間的互動關(guān)系。企業(yè)家投資回報率因受沖擊出現(xiàn)意外增益，由此產(chǎn)生的收入現(xiàn)金流通過融資杠桿使得凈資產(chǎn)放大數(shù)倍；凈資產(chǎn)的增加改善了企業(yè)資產(chǎn)負債狀況，融資杠桿比率相應下降，銀行貸款風險的減小并愿意以較低的利率向企業(yè)提供更多的貸款；經(jīng)濟中信貸和投資規(guī)模上升，真實融資成本下降；沖擊通過資產(chǎn)負債表渠道持續(xù)擴散并形成金融加速器傳導機制，導致經(jīng)濟快速走向繁榮。

相反，如果企業(yè)受到負向沖擊，沖擊同樣會通過金融加速器機制導致實體經(jīng)濟加速和過度衰退。在房價下跌的沖擊下，金融市場缺陷放大和加快了危機的蔓延，金融市場仿佛瞬間崩潰!次貸危機不但導致房地美和房利美的危機，還導致大投行的破產(chǎn)；債權(quán)債務鏈的斷裂引發(fā)的金融危機迅速向其他行業(yè)傳導，利率和企業(yè)財務杠桿在很短的時間內(nèi)上升，于是降杠桿化開始席卷整個經(jīng)濟體，失業(yè)、破產(chǎn)和倒閉成為現(xiàn)實，金融危機迅速演化為經(jīng)濟危機。金融加速器理論似乎完美地解釋了美國危機變遷的全過程。

(二)金融危機理論：金融加速器理論的極端

金融危機理論強調(diào)公眾理性預期通過金融渠道的自我實現(xiàn)機制。投資者具有風險厭惡的特征，負向沖擊會惡化投資者的預期，預期的變化導致投資和交易策略的改變，金融市場上將出現(xiàn)集體行為或羊群效應，導致金融資產(chǎn)價格過度波動。當來自于金融市場的沖擊在部門或區(qū)域間擴散，傳染效應就會顯現(xiàn)，這最終導致經(jīng)濟出現(xiàn)劇烈波動。在金融市場存在缺陷的條件下，證券價格不完全反映真實價值，但投資者根據(jù)價格變化和其他人的交易行為提取關(guān)于證券真實價值的信息，證券市場的“新聞效應”很可能促成市場信念和預期的自我實現(xiàn)。因此，投資者敏感的神經(jīng)極易被市場“噪音”觸動，過度反應是沖擊放大效應的直接結(jié)果。

金融市場缺陷會形成沖擊的乘數(shù)效應，如果對此缺乏相應的補救制度，微小的負向沖擊經(jīng)過金融市場傳導都可能導致經(jīng)濟衰退。戴蒙德在擠兌模型中指出，預期、擠兌與金融危機之間存在因果關(guān)系。銀行的重要職能在于將短期存款轉(zhuǎn)化為長期投資，最優(yōu)的經(jīng)濟狀態(tài)為：儲戶存款并獲得銀行支付的存款利息、銀行獲得存貸利差、企業(yè)向銀行融資并用銷售收入來支付貸款利息。然而，在缺乏存款保險制度或最后貸款人的經(jīng)濟中，最優(yōu)的均衡是不穩(wěn)定的，沖擊可能導致債務鏈的斷裂。

外匯市場同樣存在沖擊的乘數(shù)效應，固定匯率制下，如果中央銀行儲備或信譽不足，沖擊也會導致經(jīng)濟衰退。當經(jīng)濟受到負向沖擊時，如果每個人都預期貨幣會貶值，進而在外匯市場上拋售通貨，這實質(zhì)上等于向中央銀行擠兌債務憑證——用本幣兌換黃金和外匯儲備。如果本幣持有者比其他人晚了一步，而無法在政府放棄固定匯率之前兌換到外匯，必將面臨財富損失。因此，他們的最優(yōu)策略是在固定匯率制尚能維持時，盡快兌付手中的本幣，或者爭取在其他投資者之前撤離資金，結(jié)果導致迅速撤離資金的集體行動和資本大規(guī)模外逃現(xiàn)象，預期形成的清償危機加速了固定匯率制崩潰的進程，甚至可能引發(fā)金融危機和經(jīng)濟衰退。

金融市場上的投機和羊群效應形成的資產(chǎn)泡沫會導致金融體系的脆弱，從而放大沖擊效應。?？怂蛊仗卣J為全球金融整合導致沖擊的放大，這種放大效應包括：資產(chǎn)價格發(fā)生實質(zhì)性、持續(xù)性的錯配，過度的波動，信貸流的突變；金融機構(gòu)或金融市場對經(jīng)濟狀況的變化時常常反應過度，使得經(jīng)濟波動更加劇烈。導致這種放大效應的原因在于：銀行的親周期行為、謹慎會計處理方法的單向效應、更加注重短期利益的市場氛圍、金融市場參與者的羊群效應以及金融機構(gòu)風險管理技術(shù)趨同。如果國際資金大量涌入某一地區(qū)，先進入的投資者獲得巨額的收入，這將形成羊群效應，投資者不顧風險而投入大量偏離基本面的資金，資產(chǎn)泡沫形成了，當泡沫破滅時，資產(chǎn)價值和匯率的急劇縮水導致銀行壞賬攀升，銀行會緊縮信貸、企業(yè)也會因資產(chǎn)負債表惡化而減少投資。因此，國際金融市場上投資者趨同的投資策略是產(chǎn)生集體行為和羊群效應的主要原因，微小的沖擊極易導致世界經(jīng)濟出現(xiàn)劇烈波動。

三、金融減速論：市場缺陷是沖擊減震器

金融市場缺陷和沖擊的類型具有多樣性，在一定條件下，市場缺陷可能減緩沖擊對真實經(jīng)濟的影響。

(一)資本市場減速論

巴克塔和卡米羅的觀點與加速論完全相反——資本市場缺陷反而是沖擊減震器，緩減實體經(jīng)濟波動。在其動態(tài)一般均衡模型中，有部分公司可能會因信息不對稱而存在信貸約束。由于受約束公司和不受約束的公司之間邊際生產(chǎn)率存在差異，沖擊對信貸資源具有分配效應，這一效應的強弱和方向(正或負)取決于受約束公司融資結(jié)構(gòu)中內(nèi)源資金和外源資金的相對比例。由于分配效應的不確定，沖擊對產(chǎn)出的影響也不確定。在一定條件下，資本市場信息不對稱可能會減小沖擊對產(chǎn)出的影響。

資本市場減速論假設(shè)信貸市場存在信息不對稱，貸款人無法完全觀測到借款人的行為；公司是不同的——富裕公司擁有充足的現(xiàn)金流，而約束型公司現(xiàn)金匱乏。在均衡條件下，對于自我融資能力有限的公司來說，銀行最優(yōu)策略是信貸配給。約束型公司受到信貸配給，在邊際報酬遞減的條件下，他們會更有效率地使用有限的現(xiàn)金流，所以其邊際生產(chǎn)率高于富裕公司。

倘若信息非對稱影響貸款在不同類型公司間的分配，它也相應會影響產(chǎn)出。如果存在金融市場缺陷，沖擊的乘數(shù)效應是不確定的，因為這取決于沖擊的類型。將沖擊分為需求沖擊(財政與貨幣政策)和供給沖擊(生產(chǎn)率)兩類，有利于分析特定沖擊對實體經(jīng)濟的不同影響。一方面，第一，假如受到正的財政或貨幣沖擊，公司外源融資供給增加，而內(nèi)源融資不變。充沛的資金供給會降低融資利率，低廉的融資成本會刺激投資。然而，約束型公司投資增加的比例相對較低，這是因為內(nèi)源融資占其投資總額的比重相對下降，銀行會因貸款風險對其實施更緊的信貸約束，從而使成本會出現(xiàn)親周期的變化。這與金融加速器理論正好相反，金融摩擦引致的成本是逆周期的；而在減速論中，親周期的成本會自動約束繁榮期的信貸規(guī)模，防止過度負債的出現(xiàn)。因此，正向沖擊的綜合效應為負，信貸市場缺陷的存在抑制了約束型公司的投資需求，相應地壓縮了產(chǎn)出的規(guī)模，從而減緩了經(jīng)濟的波動。第二，假如出現(xiàn)正向生產(chǎn)率沖擊，約束型公司因杠桿比率高，現(xiàn)金流增加的比例更大，這會改善受其信貸條件并引致更大比例的投資擴張。在此情形下，正沖擊的綜合效應會加劇經(jīng)濟波動。另一方面，第一，假如受到負財政或貨幣沖擊，公司外源融資供給的減少導致融資利率提高，壓抑投資需求。在內(nèi)源融資總量不變的條件下，約束型公司的財務杠桿降低，資產(chǎn)負債表的改善放寬了信貸約束，銀行會增加對此類公司的投資，因而延緩了經(jīng)濟衰退。第二，假如出現(xiàn)意外正生產(chǎn)率沖擊，約束型公司因杠桿比率高，現(xiàn)金流急劇降低，信貸條件的惡化導致經(jīng)濟加速衰退。

(二)金融減速器理論

伊路提出的金融減速器理論與資本市場減速論相似，即金融市場缺陷能夠減緩經(jīng)濟波動，因而有可能作為經(jīng)濟周期的內(nèi)在穩(wěn)定器。金融減速器理論的核心假設(shè)是“司法缺陷”(Deficiency judgments)：如果借款人違約，借款人未償貸款與流動性資產(chǎn)價值之間的差額，原本可以通過自身和擔保人資產(chǎn)或遠期收入來抵償；但由于法律限制銀行對借款人的清算權(quán)，銀行難以通過清算方式彌補貸款損失。

在制度缺陷條件下，金融減速器的傳導機制正是“限制清算”，這阻礙了沖擊向其他部門擴散而形成的傳染效應。家庭向銀行貸款購房，如果房產(chǎn)價格下跌導致?lián)r值低于應償債務，家庭最優(yōu)策略是違約，而銀行在法律的限制下無法要求家庭彌補其貸款的全部損失，家庭能夠保留剩余資產(chǎn)而不被清算，因此，財富從銀行轉(zhuǎn)移到家庭，風險在銀行內(nèi)部積累。因為銀行貸款利率中本來就考慮了風險升水，等到房產(chǎn)價格上升和房貸人能正常還貸，銀行通過又貸款收入核銷壞賬損失；所以，銀行與家庭相互依存。家庭違約的確會影響到自身信譽，但如果銀行因此而不貸款給家庭就將永遠喪失核銷壞賬的機會，正因為銀行貸款的預期收益大于損失，才會繼續(xù)給家庭貸款；由此，家庭購房的決策不受違約決策影響。當房產(chǎn)價格下跌時，家庭一方面違約，另一方面繼續(xù)向銀行貸款購買低價房產(chǎn)，而這些新購的房產(chǎn)不會被銀行清算，銀行預期這些房產(chǎn)的價格上升、家庭能以此還貸，因而也樂意貸款。銀行在整個經(jīng)濟周期中，通過資產(chǎn)組合將家庭風險分散，法律對銀行清算權(quán)的限制也避免了家庭“困境拋售”可能導致的經(jīng)濟劇烈波動。因此，家庭在經(jīng)濟蕭條期繼續(xù)貸款買低價房，從而拉動經(jīng)濟走出陰霾。這一理論同樣也適用于分析銀行與企業(yè)之間的信貸關(guān)系。

但是，如果要保證金融減速器的傳導機制正常運行，家庭必須對銀行有充分的信心，否則會出現(xiàn)擠兌危機；銀行對家庭還貸也要有信心，否則會導致家庭被迫“困境拋售”房產(chǎn)形成的房貸危機。由此可見，金融減速器要正常運行，信心的維持是關(guān)鍵。為避免中小企業(yè)在衰退期大量倒閉，美國1978年的破產(chǎn)法改革對銀行清算權(quán)進行限制。銀行意識到清算能力下降，與企業(yè)簽訂更加嚴格的貸款合同，這反而增加了衰退期企業(yè)的清算率，從而使經(jīng)濟波動更加劇烈。由此可見，金融減速器理論受到諸多客觀條件的嚴格限制。

四、結(jié)論及政策含義

由于金融市場缺陷和沖擊類型不同，市場缺陷對沖擊的乘數(shù)效應不確定。在信息不對稱條件下，投融資雙方委托一問題產(chǎn)生了金融摩擦，成本隨投融資風險呈現(xiàn)周期性變化，直觀表現(xiàn)在外源融資升水的波動上。沖擊通過金融市場渠道傳導至真實經(jīng)濟的過程中，因為金融摩擦和成本之間的動態(tài)關(guān)聯(lián)，金融市場缺陷會改變沖擊效應。