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銀行不良資產(chǎn)的處理,特別是實施債權轉(zhuǎn)股權,對于化解國有銀行的金融風險和促進國有企業(yè)解困都有一定的積極作用。但是,它并不能從根本上解決問題。銀企不良債務的根源在于其經(jīng)營機制、治理結構與市場經(jīng)濟的不適應。要根本解決銀企的不良債務,就必須標本兼治,轉(zhuǎn)換銀行與國有企業(yè)的經(jīng)營機制,建立現(xiàn)代企業(yè)制度。同時,不良資產(chǎn)的處理,尤其是債權轉(zhuǎn)股權,涉及國家財政、銀行和企業(yè)各方面的利益,必須妥善處理。

一、處理銀行不良資產(chǎn)必須標本兼治

雖然我國的不良資產(chǎn)規(guī)模巨大,而可用以解決問題的資源——財政收入則相對薄弱,但是憑借改革開放以來逐漸增強的國力,處置現(xiàn)有不良資產(chǎn)并對銀行核銷壞賬和重新注資,是完全可以做到的。問題在于我國銀行的不良資產(chǎn)歸根結底是由國有企業(yè)和國有銀行無效率的體制產(chǎn)生的。而且還因為目前我國正處于由計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌的過程中,銀行和國有企業(yè)遠不具有市場經(jīng)濟中的企業(yè)追求和行為方式,加上法律體系和執(zhí)法力度又都存在缺陷而使問題更加嚴重。只要這些問題沒有得到解決,舊的不良資產(chǎn)在付出巨額成本得到清理以后,新的不良資產(chǎn)還會重新產(chǎn)生,國有企業(yè)和銀行的問題仍然不能解決。這種情況決定了不良資產(chǎn)的清理必須標本兼治,以治本為主。也就是說,處理已有不良資產(chǎn)的著眼點是防止新的不良資產(chǎn)的產(chǎn)生,將清理不良資產(chǎn)與建立現(xiàn)代企業(yè)制度和銀行商業(yè)化的改革結合起來,強化對工商企業(yè)和銀行的財務預算約束,轉(zhuǎn)變其運營機制。

為了有效地處理銀行現(xiàn)有不良資產(chǎn),四家國有商業(yè)銀行先后成立了資產(chǎn)管理公司。資產(chǎn)管理公司是經(jīng)營商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的公司,其主要任務是收購、管理、處置由銀行剝離的不良資產(chǎn),以最大限度保全資產(chǎn)和減少損失為主要經(jīng)營目標。它所具有的功能和經(jīng)營業(yè)務與普通商業(yè)銀行不同,在很大程度上具有投資銀行的資產(chǎn)銷售、債務重組、企業(yè)重組、債權轉(zhuǎn)股權及階段性持股、資產(chǎn)證券化、債券發(fā)行、管理咨詢、參與企業(yè)的監(jiān)督和管理的功能。資產(chǎn)管理公司在實現(xiàn)上述經(jīng)營目標的過程中,必須努力促使工商企業(yè)和國有銀行在改革產(chǎn)權制度基礎上建立有效的治理結構,加強經(jīng)營管理和改善資產(chǎn)質(zhì)量。

二、區(qū)別不同情況,采用多種方式處置銀行不良資產(chǎn)

在過去幾年中,處理銀行不良資產(chǎn)大多采取在各級政府主持下破產(chǎn)、兼并的辦法,這較之于繼續(xù)給經(jīng)營不善或根本無存在價值的企業(yè)輸血是一個進步,然而這種做法仍然無法防止企業(yè)在主管機構的支持下乘機逃廢債務,造成銀行資產(chǎn)的大量損失。但如果對所有的不良資產(chǎn)都采用拍賣、核銷的辦法來處理,則國家財政將難以承受。在這種情況下,將銀行的債權轉(zhuǎn)為它們對負債企業(yè)的股權,可能是一種能夠保全銀行資產(chǎn)及爭取使銀行和企業(yè)雙活的選擇。

一般來說,負債企業(yè)可以分成如下幾種類型:第一類是歷史形成的資產(chǎn)凈值狀況和當前經(jīng)營狀況都有嚴重問題的企業(yè)。對于這樣的企業(yè)應當實行破產(chǎn)清盤,同時核銷債權;第二類是當前經(jīng)營出現(xiàn)虧損,資產(chǎn)凈值仍為正數(shù)的企業(yè)。這樣的企業(yè)如果申請破產(chǎn),便有惡意逃廢債務的嫌疑;第三類是經(jīng)營尚可,有發(fā)展?jié)摿?但由于債務負擔重,財務出現(xiàn)問題的企業(yè)。這一類企業(yè)最具備實行債轉(zhuǎn)股的條件。資產(chǎn)管理公司應當根據(jù)企業(yè)的不同狀況,采用不同的方法來處置它所接手的銀行不良資產(chǎn)。哪些企業(yè)可以采用債轉(zhuǎn)股的辦法,要由國有資產(chǎn)管理部門和資產(chǎn)管理公司來決定。

債轉(zhuǎn)股意味著由銀行和企業(yè)分擔資產(chǎn)損失的責任。同破產(chǎn)和兼并相比較,債轉(zhuǎn)股對企業(yè)和資產(chǎn)管理公司都提出了更高的要求,它意味著后者作為持股者必須督促企業(yè)改變經(jīng)營機制,將“預算軟約束”變?yōu)椤邦A算硬約束”。

三、實施債轉(zhuǎn)股應注意的問題

1999年下半年以來,國家為了完成國有企業(yè)3年基本解困的目標和化解銀行不良資產(chǎn)過多的風險,加大了實施債轉(zhuǎn)股的力度。所謂債轉(zhuǎn)股,主要是將國有商業(yè)銀行持有的1995年底以前形成的對國有企業(yè)的部分不良債權轉(zhuǎn)變?yōu)閲薪鹑谫Y產(chǎn)管理公司的股權。銀行將其持有的不良債權轉(zhuǎn)讓給金融資產(chǎn)管理公司,使金融資產(chǎn)管理公司獲得對相應不良債務企業(yè)的股權,從而取得對企業(yè)不良債務進行清理的權力。金融資產(chǎn)管理公司憑借國家財政資金的支持,運用資本市場工具,以其比銀行更專業(yè)、更有效率或更強制性的措施對所持股企業(yè)進行債務資產(chǎn)重組。那些不良負債轉(zhuǎn)為被金融資產(chǎn)管理公司持股的企業(yè),命運各不相同,其生死衰榮取決于金融資產(chǎn)管理公司的重組選擇及運作成敗。從總體上看,資產(chǎn)重組企業(yè)受到債轉(zhuǎn)股措施的援助和激勵,其資產(chǎn)負債不良狀況應當?shù)玫脚まD(zhuǎn),使持股的金融資產(chǎn)管理公司獲得收益,從而對回補和改善銀行資產(chǎn)提供支持,使銀行不良資產(chǎn)風險得以減弱、化解。債轉(zhuǎn)股后,銀行與企業(yè)仍然是一種信貸關系。因此,銀行需要在合適的時機出售股權。銀行股權出售的方式包括:一是企業(yè)購回;二是銀行向公眾(企業(yè)、居民、外資等)出售。若企業(yè)是上市企業(yè),顯然就按市場股價出售;企業(yè)沒有上市,則需聘請中介機構評估企業(yè)凈資產(chǎn),得出銀行所持股權價值后再出售。

(一)債轉(zhuǎn)股的意義。債權轉(zhuǎn)股權的實施,對于銀行和企業(yè)來說都會產(chǎn)生積極的作用。對銀行而言,不良資產(chǎn)的剝離,解開了商業(yè)銀行的經(jīng)營枷鎖,釋放了商業(yè)銀行已經(jīng)積聚了多年的經(jīng)營力量,它們將迎來發(fā)展的黃金時期。同樣,國有企業(yè)在“債轉(zhuǎn)股”改革下,由金融資產(chǎn)管理公司取代銀行債權人的角色而成為持股人,還本付息的負擔陡然減輕。就此來看,金融資產(chǎn)管理公司的成立和相應的“債轉(zhuǎn)股”措施,為商業(yè)銀行和國有企業(yè)創(chuàng)造了一個發(fā)展的小環(huán)境。債轉(zhuǎn)股的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在三個方面:一是強化對企業(yè)的經(jīng)營監(jiān)督;二是減輕國有企業(yè)負擔;三是社會震動小,容易得到各方支持。債權轉(zhuǎn)股權兼顧了財政、銀行、企業(yè)三方面利益,將給國有企業(yè)帶來債務負擔減輕、效益上升的明顯效果,從而對解決國有商業(yè)銀行不良債權問題帶來可能有利的影響。

(二)實施債轉(zhuǎn)股的條件。債權轉(zhuǎn)股權,并不是所有企業(yè)的不良債權都可以轉(zhuǎn)化為股權。銀行應堅持個案處理原則,即對于同一地區(qū)、同一行業(yè)、同一集團公司的每家企業(yè)是否進行債轉(zhuǎn)股都應逐一考核。進行債轉(zhuǎn)股的企業(yè)是我國近年來在建設過程中國家未注入資本金和資產(chǎn)負債率較高的企業(yè)。對這些企業(yè)債轉(zhuǎn)股要突出三個重點:一是解決在國民經(jīng)濟發(fā)展中起舉足輕重作用的大型和特大型企業(yè)的問題;二是支持近年來承擔國家重點項目的企業(yè)盡早投產(chǎn)并產(chǎn)生效益,促進產(chǎn)業(yè)升級;三是促進國有大中型骨干企業(yè)中有條件的企業(yè)扭虧和轉(zhuǎn)制。

實施債轉(zhuǎn)股的企業(yè)有五個基本條件:一是產(chǎn)品適銷對路,質(zhì)量符合要求,有市場競爭力;二是工藝裝備為國內(nèi)外先進水平,生產(chǎn)符合環(huán)保要求;三是企業(yè)管理水平較高,債權債務清楚,財務行為規(guī)范,符合“兩則”要求;四是企業(yè)領導班子強,董事長、總經(jīng)理善于經(jīng)營管理;五是轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制的方案符合現(xiàn)代企業(yè)制度要求,各項改革措施有力,減員增效、下崗分流的任務落實并得到地方政府確認。債轉(zhuǎn)股不是將企業(yè)的債務轉(zhuǎn)變?yōu)閲屹Y本金,更不是一筆勾銷。五個條件中,第五個條件是要害,說明債轉(zhuǎn)股的目的仍是促進企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制,建立現(xiàn)代企業(yè)制度。

(三)配套工作。實施債轉(zhuǎn)股應做好以下配套工作:1.中央銀行應明確要求各商業(yè)銀行對有多家銀行貸款的企業(yè)按同一比例進行債轉(zhuǎn)股;2.強制債轉(zhuǎn)股企業(yè)必須以稅后利潤的一定比例發(fā)放現(xiàn)金紅利;3.政府有關職能部門應給予債轉(zhuǎn)股所涉及的企業(yè)股權變更等報批手續(xù)上的便利;4.適當?shù)亩愂諆?yōu)惠;5.對于銀行持有的股權,允許銀行在企業(yè)清算破產(chǎn)時優(yōu)先受償。

(四)債轉(zhuǎn)股的風險。債轉(zhuǎn)股過程中存在著一定的道德風險,這是最大的后顧之憂。道德風險的來源:1.由于允許債轉(zhuǎn)股,可能導致企業(yè)認為拖欠銀行債務沒什么大不了的,反正能債轉(zhuǎn)股,連有能力歸還銀行貸款的企業(yè)也不還了,竭力賴債將之變?yōu)橥顿Y,而后不思進取,使銀行股權降值?，F(xiàn)在不少企業(yè)不僅表現(xiàn)為債務逾期,甚至已發(fā)展為不付欠息。這樣的情況會對社會信用、行為規(guī)范造成損害。2.經(jīng)辦銀行為降低不良資產(chǎn)比率以獲得更多的新增貸款額度,有可能把一些較好的資產(chǎn)或回收希望較大的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)成股權。3.有的政府部門協(xié)助企業(yè)舞弊將債權變股權,致使銀行股東權益得不到保護。

債轉(zhuǎn)股成敗的關鍵是避免道德風險,因此必須抓好下列三點:1.銀行必須獲得對企業(yè)的監(jiān)督和管理權。比較現(xiàn)實的辦法是分解對企業(yè)的監(jiān)管權,即推動企業(yè)股份制改造,通過上市使其股權分散化;銀行將其持有的股權轉(zhuǎn)讓(可以折價)。2.企業(yè)不良資產(chǎn)中沒有進行債轉(zhuǎn)股的,就賣給金融資產(chǎn)管理公司,由其通過資本市場運作處理。3.讓企業(yè)、地方政府明確自己的責任,真正實行政企分開。企業(yè)、銀行具體的經(jīng)營業(yè)務,由它們根據(jù)市場原則和效益原則自主進行,政府不要干預。

上述可見,債轉(zhuǎn)股是解決銀企債務問題的一劑良藥,但不是包治百病的“神藥”。要根本解決銀行和國有企業(yè)的債務問題,還是應該從經(jīng)營機制上著手,切實轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制,建立現(xiàn)代企業(yè)制度。